Crowdfunding dłużny i crowdfunding udziałowy to dwa internetowe modele finansowania firm lub projektów, jednak ich konstrukcja prawna wyraźnie się różni. W crowdfundingu dłużnym inwestor staje się wierzycielem, z określonym terminem i harmonogramem spłat. W crowdfundingu udziałowym inwestor staje się współwłaścicielem, bez ustalonego terminu i bez gwarantowanego zwrotu. W obu przypadkach kapitał jest obarczony ryzykiem.
Crowdfunding dłużny a udziałowy: co dla jakiego inwestora?
Crowdfunding dłużny a udziałowy: jaka jest rzeczywista różnica?
Crowdfunding dłużny i udziałowy różnią się tym, co inwestor zyskuje w zamian za udostępniony kapitał. W crowdfundingu dłużnym inwestor otrzymuje stałe płatności odsetkowe oraz zwrot kapitału po osiągnięciu terminu wymagalności wierzytelności — w zamian za pożyczkę udzieloną firmie poprzez platformę pożyczek P2P opartą na długu. Crowdfunding udziałowy pozwala inwestorowi zostać współwłaścicielem spółki poprzez nabycie w niej udziału. W ten sposób inwestor zyskuje kontrolę nad spółką, ale rezygnuje ze stałego terminu spłaty, a jego zwroty zależą od wyników spółki. Ponieważ zwrot przybiera formę dywidend, zależy on od trajektorii wzrostu spółki, zewnętrznych warunków rynkowych oraz decyzji zarządu.
Crowdfunding dłużny można opisać jako inwestowanie o stałym dochodzie, które opiera się na pożyczkach jako sposobie nawiązania relacji inwestycyjnej. Przeciwnie, crowdfunding udziałowy jest bliższy współwłasności prywatnej spółki i przenosi zwroty na dywidendy zależne od wyników spółki. Dlatego crowdfunding dłużny i udziałowy wiążą się z różnym ryzykiem i zazwyczaj różnią się warunkami inwestycji.
Jaka jest różnica między crowdfundingiem dłużnym a udziałowym?
Główną różnicą między crowdfundingiem dłużnym a udziałowym jest sposób, w jaki inwestor uzyskuje zwroty. W crowdfundingu dłużnym zwroty przybierają formę stałych płatności odsetkowych wraz ze zwrotem kapitału po osiągnięciu terminu wymagalności wierzytelności. W crowdfundingu udziałowym zwroty zależą od wyników finansowych spółki i przybierają formę dywidend.
Czy Maclear oferuje crowdfunding udziałowy?
Nie, Maclear nie oferuje crowdfundingu udziałowego i koncentruje się na crowdfundingu dłużnym. Platforma działa w modelu pożyczek P2P, który pozwala inwestorom pożyczać środki firmom z sektora SME i otrzymywać miesięczne płatności odsetkowe, przy czym kapitał jest zwracany po osiągnięciu terminu wymagalności wierzytelności. Maclear jest członkiem PolyReg SRO i działa w ramach szwajcarskich regulacji finansowych.
Tabela porównawcza: crowdfunding dłużny a udziałowy
Crowdfunding dłużny i udziałowy różnią się nie tylko sposobem, w jaki inwestorzy uzyskują zwroty. Różnią się także pod względem płynności, profilu ryzyka, rozwiązań prawnych oraz poziomu analizy i przygotowania, jakiego inwestor potrzebuje, by podjąć wyważoną decyzję inwestycyjną. Poniższa tabela podsumowuje różnice między crowdfundingiem dłużnym a udziałowym w różnych aspektach.
| Wymiar | Crowdfunding dłużny | Crowdfunding udziałowy |
|---|---|---|
| Co posiadasz | Roszczenie o spłatę wobec pożyczkobiorcy jako pożyczkodawca (wierzyciel) | Udział w spółce, ponieważ inwestor staje się częściowym właścicielem spółki |
| Rodzaj zwrotu | Stałe płatności odsetkowe zależne od zdolności pożyczkobiorcy do spłaty | Zyski kapitałowe i dywidendy, jeśli spółka osiąga dobre wyniki |
| Termin uzyskania zwrotu | W trakcie okresu pożyczki, zgodnie z ustalonym harmonogramem spłaty długu | Zwykle wyłącznie w momencie wyjścia z inwestycji (IPO, fuzja i przejęcie, sprzedaż spółki) lub przy wypłacie dywidend |
| Pierwszeństwo w przypadku niewykonania zobowiązania | Wierzyciele mają pierwszeństwo przed udziałowcami, a wierzyciele zabezpieczeni są zaspokajani jako pierwsi | Udziałowcy są zaspokajani dopiero po spłaceniu wszystkich pierwotnych wierzycieli |
| Typowy horyzont | Od kilku miesięcy do kilku lat | Zazwyczaj od 5 do 10 lat, ewentualnie więcej lub mniej w zależności od możliwości wyjścia z inwestycji |
| Płynność | Wczesna płynność jest możliwa wyłącznie poprzez Secondary Market, sprzedaż nie jest gwarantowana i zależy od popytu ze strony innych inwestorów | Zazwyczaj brak płynności do momentu zdarzenia wyjścia lub zdarzenia płynnościowego |
| Ryzyko spadku | Częściowa lub całkowita utrata kapitału, jeśli spłaty lub mechanizmy odzyskiwania należności nie są wystarczające, aby zrekompensować straty inwestorom | Całkowita utrata inwestycji w przypadku upadku przedsiębiorstwa |
| Zabezpieczenie | Niektóre pożyczki mogą być zabezpieczone aktywem rzeczowym lub inną formą zabezpieczenia | Zazwyczaj niezabezpieczone, ponieważ wartość inwestycji jest powiązana z wynikami spółki |
| Minimalny wkład | Często niższy, umożliwia niewielkie zaangażowanie w wiele pożyczek | Często wyższy, zależy od kampanii pozyskiwania kapitału |
| Zaangażowanie inwestora | Warunki spłaty, obowiązki podatkowe, standaryzowane wskaźniki oceny pożyczek oraz analiza kredytowa | Ocena potencjału biznesowego i potencjału rynkowego, jakości zarządu oraz perspektyw długoterminowego wzrostu |
Tabela ma charakter ilustracyjny i nie stanowi oferty publicznej ani porady prawnej. Każda inwestycja wiąże się z ryzykiem, a żadne zwroty nie są gwarantowane.
Pierwszeństwo w strukturze kapitału: dlaczego pozycja wierzyciela ma znaczenie
Pierwszeństwo w strukturze kapitału to istotny aspekt, który nabiera największego znaczenia, gdy przedsiębiorstwo finansowane w ramach crowdfundingu dłużnego lub udziałowego nie wywiązuje się ze zobowiązań wobec inwestora. Jeśli spółka ogłosi niewypłacalność i przystąpi do procedury likwidacyjnej, aktywa uzyskane w wyniku likwidacji zabezpieczenia nie są dzielone równo między wszystkich inwestorów. Typowy schemat spłaty wygląda zazwyczaj następująco:
Wierzyciele zabezpieczeni, wierzyciele niezabezpieczeni — posiadacze udziałów
Wierzyciele zabezpieczeni mają zwykle pierwszeństwo, ponieważ otrzymują spłatę z przychodów z likwidacji aktywów, które zostały zastawione na rzecz ich pożyczki lub udziału. Wierzyciele niezabezpieczeni otrzymują spłatę po zaspokojeniu wszystkich zobowiązań wobec wierzycieli zabezpieczonych. Posiadacze udziałów są na końcu, ponieważ otrzymują wypłatę z wartości rezydualnej, gdyż ich inwestycja jest powiązana z wartością spółki.
Inwestorzy dłużni mają zazwyczaj silniejsze roszczenie prawne, zwłaszcza gdy pożyczka jest zabezpieczona. Jednak pierwszeństwo nie gwarantuje spłaty długu. Wartość aktywów podlega wahaniom, wartość rynkowa może spaść przed sprzedażą, a koszty prawne i transakcyjne mogą obniżyć rzeczywiste zwroty. Dlatego faktyczne koszty odzyskania należności mogą być wyższe niż szacowane.
Czy crowdfunding dłużny jest bezpieczniejszy niż crowdfunding udziałowy?
Crowdfunding dłużny ma zwykle niższy profil ryzyka, ponieważ wierzyciele są zabezpieczeni zastawem ustanowionym na rzecz pożyczki lub innym mechanizmem zabezpieczenia długu, i dlatego zazwyczaj otrzymują spłatę przed posiadaczami udziałów. Niższe ryzyko nie gwarantuje jednak pełnego bezpieczeństwa ani nie oznacza, że crowdfunding dłużny jest zawsze bezpieczniejszy niż crowdfunding udziałowy. Konkretny poziom bezpieczeństwa zależy od warunków pożyczki oraz struktury kapitału.
Czy mogę stracić wszystkie pieniądze w crowdfundingu udziałowym?
Tak, w crowdfundingu udziałowym możliwa jest całkowita utrata kapitału. Jeśli spółka poniesie porażkę komercyjną lub nie dojdzie do zdarzenia umożliwiającego inwestorowi realne wyjście z inwestycji, całkowita utrata środków jest możliwa. Ponieważ inwestorzy udziałowi otrzymują spłatę na końcu, możliwy jest scenariusz, w którym po zaspokojeniu wierzycieli zabezpieczonych i niezabezpieczonych nie pozostaje żadna wartość.
Kto zwykle preferuje crowdfunding dłużny, a kto udziałowy?
Crowdfunding dłużny jest odpowiedni dla inwestorów, którzy chcą uzyskiwać zwroty w postaci stałych płatności odsetkowych. Tworzy to możliwości okresowych przepływów pieniężnych i określa zobowiązania dłużne pomiędzy pożyczkodawcą a pożyczkobiorcą, co zapewnia bardziej przejrzystą strukturę inwestycji. Dlatego inwestor dłużny może brać pod uwagę rodzaj zabezpieczenia ustanowionego na pożyczce, sprawozdania finansowe, wskaźnik Loan-to-Value (LTV) zabezpieczenia oraz historię wyników spółki.
Crowdfunding udziałowy może być bardziej odpowiedni dla tych inwestorów, którzy preferują dłuższy horyzont i są gotowi zaakceptować potencjalny brak płynności w zamian za wyższe zwroty, jeśli spółka będzie się rozwijać i stale osiągać lepsze wyniki. Ponadto współwłasność spółki może dawać niektórym inwestorom preferowaną przez nich kontrolę nad procesem. W rezultacie inwestorzy udziałowi mogą skłaniać się ku ocenie zarządu spółki, jej pozycji rynkowej oraz długoterminowych celów rozwojowych i wynikowych.
Wybór pomiędzy crowdfundingiem dłużnym a udziałowym pozostaje kwestią indywidualną ze względu na różnorodność celów i horyzontów czasowych wyznaczanych przez daną osobę. Żaden z modeli nie jest uniwersalnie lepszy pod względem wyników czy strategii, a jego wybór zależy od decyzji inwestora oraz preferowanych sposobów oceny ryzyka i alokacji kapitału.
Ani crowdfunding dłużny, ani crowdfunding udziałowy nie są bezpieczną inwestycją: oba wiążą się z ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty kapitału, a strukturalnie niższa pozycja ryzyka długu nie oznacza, że ryzyko nie występuje.
Czy crowdfunding dłużny i udziałowy mogą współistnieć w jednym portfelu?
Crowdfunding dłużny i udziałowy mogą współistnieć w jednym portfelu. Cele crowdfundingu dłużnego różnią się od celów crowdfundingu udziałowego. Inwestor może zdywersyfikować portfel przypisując 60% crowdfundingowi dłużnemu ze względu na cel, jakim jest regularny przepływ środków pieniężnych dzięki stałym płatnościom odsetkowym, oraz krótszy horyzont inwestycyjny zapewniający większą elastyczność w zakresie alokacji środków. Podobnie inny inwestor może preferować dywersyfikację wewnątrz crowdfundingu udziałowego, inwestując 70% środków w różne projekty związane z crowdfundingiem udziałowym, ponieważ ceni długoterminowe zyski kapitałowe i możliwość uzyskania wyższych zwrotów.
Ogólnie rzecz biorąc, każda decyzja dotycząca dywersyfikacji portfela jest odpowiedzialnością inwestora. Portfele nie są statyczne i mogą się zmieniać w miarę dostosowywania przez inwestora horyzontów czasowych, preferencji co do formy zwrotów z inwestycji oraz kwestii prawnych. Dlatego zarówno crowdfunding dłużny, jak i udziałowy mogą współistnieć w jednym portfelu inwestycyjnym, o ile inwestor stara się go dywersyfikować zgodnie z własną strategią.
FAQ
Czy crowdfunding dłużny jest bezpieczniejszy niż crowdfunding udziałowy?
Crowdfunding dłużny zazwyczaj wiąże się z niższym ryzykiem ze względu na pierwszeństwo wierzycieli w spłacie oraz stałe warunki pożyczki. Jednak crowdfunding dłużny nie jest całkowicie bezpieczny i nie zawsze przynosi inwestorowi lepsze rezultaty.
Czy mogę stracić wszystkie pieniądze w crowdfundingu udziałowym?
Tak, całkowita strata jest często możliwa. Posiadacze udziałów są ostatni w kolejności spłaty i dlatego może nie pozostać żadna wartość do zwrotu po spłaceniu wierzycieli zabezpieczonych i niezabezpieczonych. Inwestorzy udziałowi muszą rozumieć, że wyższe zwroty i częściowa współwłasność spółki wiążą się z kompromisem w postaci potencjalnie wyższego ryzyka dla kapitału inwestora.
Którego modelu używa Maclear?
Maclear stosuje model pożyczek P2P oparty na długu. Platforma nie oferuje inwestycji kapitałowych ani udziałowych. Pożyczki na Maclear są zazwyczaj zabezpieczone na aktywach o różnych wartościach LTV. Decyzja o inwestycji należy do odpowiedzialności inwestora.
Co się stanie, jeśli firma upadnie?
Jeśli firma upadnie, inwestorzy otrzymują zwrot środków zgodnie z kolejnością pierwszeństwa. Najpierw zaspokajani są wierzyciele zabezpieczeni. Następnie, po spełnieniu wszystkich zobowiązań wobec wierzycieli zabezpieczonych, zaspokajani są wierzyciele niezabezpieczeni. Posiadacze udziałów są na końcu i dlatego ponoszą najwyższe ryzyko w przypadku upadku firmy.
Czy mogę łączyć crowdfunding dłużny i udziałowy?
Tak, crowdfunding dłużny i udziałowy można łączyć w ramach jednego portfela. Inwestor może korzystać zarówno z crowdfundingu udziałowego, jak i dłużnego, aby uzyskać bardziej zrównoważoną dywersyfikację. Jednak ryzyka właściwe dla każdej z klas nadal pozostają.
O Maclear
Maclear AG to szwajcarska platforma pożyczek między osobami (P2P) i crowdlendingu, której siedziba znajduje się w Szwajcarii. Firma działa jako pośrednik finansowy w sektorze pozabankowym i jest członkiem PolyReg SRO, zgodnie z regulacjami finansowymi w Szwajcarii, w tym w zakresie AML, KYC i RODO. Maclear daje inwestorom indywidualnym i kwalifikowanym dostęp do starannie wyselekcjonowanych możliwości pożyczek dla firm, z wbudowaną oceną ryzyka, funduszem rezerwowym i rynkiem wtórnym przeznaczonym do płynności.
Treść tego artykułu jest dostarczana wyłącznie w celach informacyjnych i edukacyjnych. Nie stanowi porady inwestycyjnej, finansowej, podatkowej ani prawnej. Pożyczki między osobami (P2P) i inwestycje w crowdlending wiążą się z ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty kapitału. Wyniki przeszłe nie gwarantują przyszłych rezultatów. Płynność na rynku wtórnym nie jest gwarantowana. Czytelnicy są zachęcani do przeprowadzenia własnych badań i skonsultowania się z wykwalifikowanymi doradcami przed podjęciem jakiejkolwiek decyzji finansowej. Dostępność produktów i usług może być ograniczona w niektórych jurysdykcjach.