Faktoring faktur zamienia niezapłacone faktury na natychmiastową gotówkę poprzez ich sprzedaż finansującemu z dyskontem; kredyt na kapitał obrotowy to krótkoterminowa pożyczka zabezpieczona na należnościach lub zapasach. Dla finansującego faktoring wiąże się z dwiema warstwami ryzyka kredytowego — pożyczkobiorcy oraz dłużnika, który płaci fakturę — natomiast terminowy kredyt na kapitał obrotowy z jedną, powiązaną z jego zabezpieczeniem.
Faktoring faktur i kapitał obrotowy z perspektywy pożyczkodawcy
Czym jest faktoring faktur i czym jest kredyt na kapitał obrotowy?
Faktoring faktur to finansowanie oparte na fakturach, stosowane wtedy, gdy przedsiębiorstwo ma już klientów płacących za jego usługi. Firma przenosi w takim przypadku kwalifikujące się należności na finansującego, który w zamian uzyskuje dostęp do kapitału.
Spłata dla pożyczkodawcy jest powiązana z dłużnikiem bazowym, przy czym sama faktura traktowana jest jako informacja uzupełniająca. Jednak to zdolność klienta do zapłaty bezpośrednio wpływa na odzyskanie długu. W przypadku kredytu na kapitał obrotowy mechanizm działa inaczej: pożyczkodawca przekazuje środki MŚP na pokrycie potrzeb operacyjnych lub rozwój działalności. Jeśli przedsiębiorstwo potrzebuje kupić sprzęt, pojazdy użytkowe albo rozbudować magazyn, może zwrócić się do konkretnego pożyczkodawcy o finansowanie dłużne.
Czym jest faktoring wierzytelności?
„Faktoring wierzytelności” to termin powszechnie używany zamiast pojęcia „faktoring wierzytelności”. Oba pojęcia są tożsame. Faktoring wierzytelności oznacza, że przedsiębiorstwo zamienia niezapłacone faktury swoich klientów na finansowanie pozwalające spłacić dług wobec pożyczkodawcy. Finansowanie faktur jest jednak czymś innym. Dotyczy sytuacji, w której kredytobiorca wykorzystuje rejestry należności jako zabezpieczenie, samodzielnie zarządzając spłatami i pozostając za nie odpowiedzialnym.
Faktoring faktur a finansowanie faktur a kredyt terminowy na kapitał obrotowy
Faktoring faktur, finansowanie faktur i kredyt terminowy na kapitał obrotowy mogą finansować krótkoterminowe potrzeby przedsiębiorstwa, jednak mechanizm bazowy i warunki spłaty są różne. Poniższa tabela szczegółowo analizuje wszystkie trzy modele.
| Wymiar | Faktoring faktur | Finansowanie faktur | Kredyt terminowy na kapitał obrotowy |
|---|---|---|---|
| Co zabezpiecza pożyczkę | Sprzedana lub scedowana faktura | Zastawiony rejestr należności | Ogólne należności, zapasy lub inne aktywa przedsiębiorstwa |
| Kto faktycznie płaci | Dłużnik płaci bezpośrednio finansującemu | Dłużnik płaci kredytobiorcy, a następnie kredytobiorca spłaca finansującego. | Kredytobiorca spłaca z operacyjnych przepływów pieniężnych |
| Typowy okres | Krótki cykl powiązany z terminem płatności faktury, w ramach struktury pożyczki od 4 do 16 miesięcy | Podobne odnawialne cykle należności | Harmonogram spłaty ustalony w przedziale od 4 do 16 miesięcy |
| Skąd wynika ryzyko pożyczkodawcy | Dwupoziomowe: pożyczkobiorca oraz dłużnik | Dwupoziomowe – pożyczkobiorca jako kontrahent oraz dłużnik stojący za wierzytelnościami | Jednopoziomowe, ryzyko kredytowe pożyczkobiorcy, z odzyskiem powiązanym z jakością zabezpieczenia |
| Co się dzieje w przypadku braku płatności | Finansujący dochodzi roszczeń od dłużnika i pożyczkobiorcy w zależności od terminów regresu | Pożyczkobiorca pozostaje odpowiedzialny; zastawione wierzytelności wspierają odzysk | Pożyczkodawca może dokonać egzekucji z zabezpieczenia zgodnie z LTV oraz warunkami pożyczki |
Niniejsza tabela opisuje ogólne mechanizmy finansowania, a nie konkretną ofertę. Rozkład ryzyka i regres zależą od warunków każdego projektu oraz jurysdykcji. Nie stanowi to rekomendacji inwestycyjnej, a kapitał pozostaje narażony na ryzyko.
Dlaczego faktoring faktur wiąże się z podwójną warstwą ryzyka kredytowego
Faktoring faktur wprowadza ryzyko, którego nie ma w terminowej pożyczce na kapitał obrotowy, a jest to ryzyko kredytowe pożyczkobiorcy. Ponieważ pożyczkodawca musi ocenić wiarygodność spółki, potencjalny sukces i skalę działalności oraz to, czy spółka jest stabilna finansowo, pożyczkobiorcy z sektora MŚP w faktoringu faktur tworzą całkowicie odmienny profil ryzyka niż pożyczkobiorcy kapitału obrotowego.
Kolejnym aspektem jest dłużnik, czyli spółka, która musi spłacić pożyczkodawcę poprzez otrzymanie finansowania z faktur. Nawet w przypadkach, gdy samo MŚP nadal prowadzi działalność, klient, który nie wywiązuje się terminowo ze zobowiązań płatniczych wynikających z faktury, może zagrozić całej procedurze spłaty długu z powodu braku możliwości wykorzystania tych środków przez spółkę.
Kto finansuje faktoring faktur?
Faktoring faktur jest finansowany z wielu różnych źródeł, w tym przez inwestorów private credit ze strony pożyczkodawców, platformy crowdlendingowe udostępniające projekty na zakup wierzytelności, a także przez pożyczki pozabankowe od funduszy, organizacji i inwestorów indywidualnych. Istotną kwestią, którą inwestor powinien uwzględnić, jest ustalenie strony, na której spoczywa obowiązek spłaty, oraz zakresu odpowiedzialności każdego kontrahenta w przypadku niewykonania płatności.
Co pożyczkodawca sprawdza w pożyczce zabezpieczonej wierzytelnościami
Udzielanie pożyczek zabezpieczonych wierzytelnościami wymaga potwierdzenia istnienia faktury. Najważniejszym czynnikiem jest koncentracja dłużników z uwagi na odmienną ekspozycję na ryzyko. Załóżmy, że MŚP ma łącznie 15 klientów, a 1 klient generuje 65% wszystkich wierzytelności. Dla pożyczkodawcy oznacza to, że jeśli ten klient nie wywiąże się ze swoich zobowiązań finansowych lub przestanie płacić spółce, ryzyko finansowe znacząco wzrośnie. Ze względu na nierównomierną koncentrację jeden klient ma nieproporcjonalnie duży wpływ na wyniki finansowe spółki. Dlatego posiadanie kilku niepowiązanych dłużników może obniżyć ryzyko koncentracji, choć nie może go całkowicie wyeliminować.
Drugim aspektem jest wiekowanie faktur, ponieważ faktury wystawione niedawno mają inny profil ryzyka niż faktury niezapłacone, zalegające od miesięcy. Różnica polega na tym, że jeśli faktura pozostaje niezapłacona przez wiele miesięcy, może to być dla pożyczkodawcy sygnałem, że praktyki windykacyjne spółki oraz mechanizm ochrony kapitału nie działają prawidłowo.
Kolejnym czynnikiem, który należy uwzględnić, jest rotacja, ponieważ pożyczkodawca może przyglądać się temu, jak faktury zwykle przekładają się na gotówkę i czy wzorzec ten pozostaje stabilny w czasie. Podobnie weryfikacja faktur to kolejny aspekt istotny dla pożyczkodawcy. Pożyczkodawca może potrzebować dowodu, że spółka wywiązała się również ze zobowiązań wobec klienta oraz że faktury są prawdziwe i opisują realną transakcję. Jeśli istnieją określone spory między klientem a spółką, może to wskazywać na odmienny profil ryzyka.
Czy faktoring faktur jest zabezpieczony?
Faktoring faktur jest zasadniczo powiązany z konkretnymi wierzytelnościami lub fakturami, które pomagają finansującemu ustalić określony mechanizm spłaty. Jednak ponieważ klient może odmówić zapłaty za fakturę, wywołując spór prawny, albo spółka może ogłosić bankructwo, różne sytuacje mogą prowadzić do różnych profili ryzyka. Ogólnie rzecz biorąc, ryzyko kredytowe nie jest eliminowane.
Jak brak płatności ze strony dłużnika przebiega z perspektywy pożyczkodawcy
Faktoring faktur i pożyczki na kapitał obrotowy nie są wolne od ryzyka: w faktoringu finansujący jest narażony zarówno na zdolność płatniczą pożyczkobiorcy, jak i dłużnika; w pożyczce terminowej – na pożyczkobiorcę i stojące za nim zabezpieczenie, a żaden fundusz gwarancyjny nie usuwa tej ekspozycji.
Rozstrzyganie sporów dotyczących niezapłaconych faktur zależy od tego, czy ustalenia mają charakter regresowy czy bezregresowy. Jeśli ustalenia są regresowe, MŚP pozostanie zadłużone wobec pożyczkodawcy nawet w przypadku, gdy klient nie zapłaci faktury. Jeśli ustalenia są bezregresowe, ryzyko dłużnika spoczywa w większości na finansującym. Konkretne okoliczności zależą jednak nadal od umowy oraz od okoliczności towarzyszących płatności.
Co się stanie, jeśli dłużnik nie zapłaci?
Jeśli dłużnik nie zapłaci, pożyczkodawca odwoła się do postanowień określonych w umowie finansowania. Mechanizmy postępowania z nieuregulowanym długiem obejmują windykację od dłużnika, ustanowienie obowiązku spłaty po stronie MŚP lub egzekucję z zabezpieczenia wraz ze zwrotem środków inwestorowi po jego skutecznej likwidacji.
Miejsce faktoringu faktur na szerszej mapie finansowania MŚP
Faktoring faktur to jeden ze sposobów finansowania krótkoterminowej działalności gospodarczej. Inne obejmują terminowe kredyty na kapitał obrotowy, kredyty zabezpieczone zapasami oraz inne formy kredytowania MŚP. Każdy z tych rodzajów rozwiązuje podobny zestaw problemów, stosując odmienne struktury spłaty i konstrukcje prawne.
Źródło spłaty jest ostatecznym wyróżnikiem dla inwestora, który pożycza pieniądze. Faktoring faktur i finansowanie faktur opierają się na zdolności dłużnika do zwrotu i spłaty dzięki należnościom, które mogą pokryć dług, natomiast kredyt na kapitał obrotowy może zależeć przede wszystkim od kredytobiorcy z sektora MŚP, przy zabezpieczeniu wspierającym kredyt w przypadku niezdolności kredytobiorcy do dalszej obsługi zadłużenia.
Zwroty z pożyczek opartych na należnościach można obliczyć, stosując zannualizowany zwrot z inwestycji, czyli AROI, według następującego wzoru:
AROI = (Oczekiwany zysk / Pozostały okres) * (365 / Nabyta kwota główna)
Ryzyko nadal różni się istotnie, ponieważ ścieżka spłaty jest odmienna. AROI wylicza oczekiwane, a nie gwarantowane zwroty, dlatego inwestor nie powinien zastępować analizy struktury długu, MŚP ani instrumentu wskaźnikiem AROI.
FAQ
Czym jest faktoring faktur?
Faktoring faktur to procedura sprzedaży niezapłaconych faktur klientów finansującemu z dyskontem w zamian za natychmiastowe środki. Jeżeli faktoring faktur pochodzi od pożyczkodawcy, jest to zwrot płacony przez dłużnika wskazanego na fakturze, a nie bezpośrednio przez kredytobiorcę. Struktura spłaty zależy od tego, czy umowa jest regresowa czy bezregresowa.
Czym jest faktoring długu?
„Faktoring długu” to inna nazwa „faktoringu faktur”; zwykle terminy te są całkowicie wymienne. „Finansowanie faktur” to odmienne pojęcie, które opisuje sytuację, gdy pożyczkodawca łączy należności handlowe w celu zabezpieczenia pożyczki. Finansowanie faktur zazwyczaj nie obejmuje sprzedaży poszczególnych faktur.
Kto finansuje faktoring faktur?
Faktoring faktur jest finansowany przez pożyczkodawców pozabankowych, prywatne funduszy kredytowe oraz platformy crowdlendingowe. Źródłem kapitału mogą być zarówno inwestorzy instytucjonalni, jak i prywatni. W każdym przypadku pożyczka jest bezpośrednio finansowana przez należność z danego rachunku.
Co się stanie, jeśli dłużnik nie zapłaci?
Jeśli dłużnik nie zapłaci, istnieje kilka mechanizmów spłaty długu, w tym windykacja, ustanowienie obowiązku spłaty przez MŚP lub likwidacja zabezpieczenia w celu zwrotu środków pożyczkodawcy. Dokładne ramy są jednak określane przez rodzaj umowy pożyczki oraz to, czy umowa ta jest regresowa czy bezregresowa.
Czy faktoring faktur jest zabezpieczony?
Tak, faktoring faktur jest zabezpieczony konkretnymi rachunkami lub należnościami, ale „zabezpieczony” nie oznacza „w pełni chroniony”. Pożyczkodawca nadal ponosi ryzyko kredytowe i może doświadczyć częściowej lub całkowitej utraty kapitału, jeżeli umowa i odzyskanie środków zawiodą. Zabezpieczenie pożyczki może ograniczyć straty, ale nie eliminuje ryzyka kredytowego. LTV to wskaźnik, który odnosi wartość zabezpieczenia do kwoty pożyczki.
O Maclear
Maclear AG to szwajcarska platforma pożyczek między osobami (P2P) i crowdlendingu, której siedziba znajduje się w Szwajcarii. Firma działa jako pośrednik finansowy w sektorze pozabankowym i jest członkiem PolyReg SRO, zgodnie z regulacjami finansowymi w Szwajcarii, w tym w zakresie AML, KYC i RODO. Maclear daje inwestorom indywidualnym i kwalifikowanym dostęp do starannie wyselekcjonowanych możliwości pożyczek dla firm, z wbudowaną oceną ryzyka, funduszem rezerwowym i rynkiem wtórnym przeznaczonym do płynności.
Treść tego artykułu jest dostarczana wyłącznie w celach informacyjnych i edukacyjnych. Nie stanowi porady inwestycyjnej, finansowej, podatkowej ani prawnej. Pożyczki między osobami (P2P) i inwestycje w crowdlending wiążą się z ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty kapitału. Wyniki przeszłe nie gwarantują przyszłych rezultatów. Płynność na rynku wtórnym nie jest gwarantowana. Czytelnicy są zachęcani do przeprowadzenia własnych badań i skonsultowania się z wykwalifikowanymi doradcami przed podjęciem jakiejkolwiek decyzji finansowej. Dostępność produktów i usług może być ograniczona w niektórych jurysdykcjach.