Pożyczka Maclear jest zabezpieczona zarejestrowanym, realnym zabezpieczeniem – sprzętem, pojazdami, zapasami lub aktywami firmy – wycenionym powyżej kwoty pożyczki. Pokrycie mierzy się wskaźnikiem loan-to-value: LTV = kwota pożyczki / wartość zabezpieczenia, szacowanym według konserwatywnej wartości likwidacyjnej (zwykle 75-85% wartości bazowej). Niższe LTV zostawia większy bufor, ale zabezpieczenie zmniejsza stratę, a nie usuwa ryzyka.
Prywatna pożyczka w Maclear jest zabezpieczona aktywem trwałym – może to być pojazd komercyjny, nieruchomość, sprzęt biznesowy albo powierzchnie magazynowe lub produkcyjne. Te aktywa trwałe nazywane są zabezpieczeniem i stanowią dodatkową warstwę ochrony, która ma ograniczyć ryzyko utraty środków z powodu niezdolności pożyczkobiorcy do spłaty długu. W niektórych przypadkach zabezpieczenie może być dodatkowo wzmocnione poręczeniem osobistym lub szczególnym postanowieniem umownym mającym silniej chronić pożyczkę.
Zabezpieczenie pełni funkcję mechanizmu, który można zlikwidować, jeśli pożyczkobiorca nie spłaci długu, po przeprowadzeniu wymaganych postępowań prawnych. Następnie, jeśli postępowania prawne zakończą się powodzeniem, inwestor może zostać zaspokojony ze środków uzyskanych ze sprzedaży zabezpieczenia, odzyskując pełną kwotę kapitału lub jej część – w zależności od wartości zabezpieczenia w porównaniu z kwotą pożyczki. Mimo to realizacja zabezpieczenia wymaga postępowań prawnych i zależy od bieżących warunków rynkowych, które mogą zwiększyć lub zmniejszyć wartość aktywa, co wymaga faktycznej oceny wartości zabezpieczenia.
Zabezpieczenie pod pożyczkę to fizyczne aktywo, które ją zabezpiecza, natomiast wskaźnik Loan-to-Value (LTV) to metryka opisująca wartość pożyczki w porównaniu z wartością rynkową zabezpieczenia. LTV oblicza się według następującego wzoru:
LTV = Kwota pożyczki / Wartość zabezpieczenia
LTV nigdy nie jest wskaźnikiem izolowanym i jest powiązany bezpośrednio z pożyczką. Wartość LTV się różni – w Maclear projekty na platformie mają LTV w przedziale od 40% do 200%. Bardziej konserwatywne LTV, czyli wartość poniżej 100%, oznacza, że wartość rynkowa zabezpieczenia jest wyższa niż wartość pożyczki pod nie zastawionej. Wyższe LTV, powyżej 100%, oznacza, że wartość zabezpieczenia jest niższa niż kwota pożyczki, co oznacza, że zabezpieczenie nie pokrywa w pełni długu. Ważne jest również uwzględnienie wskaźników takich jak dług do wartości czy historia spłat obok LTV, aby zapewnić inwestorowi pełną analizę inwestycyjną projektu.
Aby zrozumieć, jak działa obliczanie LTV w praktyce, warto rozważyć następujący przykład SME z branży IT. Firma potrzebuje pożyczki na łączną kwotę €700,000 i zawiera umowę z inwestorem, który może dostarczyć środki pod zabezpieczenie. Inwestor udziela pożyczki w kilku etapach. Firma przekazuje kilka aktywów trwałych, po jednym jako zabezpieczenie pod jedną transzę pożyczki. Pierwszy etap obejmuje pożyczkę w wysokości €146,000 pod aktywa operacyjne firmy jako zabezpieczenie o wartości €195,000. Na tym etapie LTV dla inwestora wynosi 146,000 / 195,000, czyli około 75%. Następnie, w kolejnym etapie finansowania pożyczki, inwestor przekazuje €48,800 pod pojazd właściciela jako zabezpieczenie o wartości rynkowej €57,400 przy LTV 85%. Następnie pożyczkodawca udziela ostatniej transzy w wysokości €520.800 pod sprzęt powiązany z kontraktem o wartości €651.000. Łączna wartość zabezpieczenia pod pożyczkę wynosi €903,400, przy LTV wyraźnie poniżej 100%, natomiast wartość likwidacyjną ustalono na €715,800 wobec pożyczki €700,000. W przypadku likwidacji inwestor zostałby zaspokojony ze środków uzyskanych ze sprzedaży zabezpieczenia.
Poglądowo: odzyskanie nie jest gwarantowane i może zająć czas.
Loan-to-Value, czyli LTV, to metryka oceniająca wartość rynkową zabezpieczenia wobec łącznej kwoty pożyczki. Oblicza się ją według wzoru: LTV = Kwota pożyczki / Wartość zabezpieczenia.
Nawet gdy łączna wartość zabezpieczenia może na papierze być większa, faktyczna egzekucja może być ograniczona do określonej kwoty obliczonej w odniesieniu do kwoty pożyczki pod nie zastawionej. Z tego powodu crowdlending rozróżnia wartość bazową i wartość likwidacyjną zabezpieczenia.
Wartość bazowa to całkowita wartość rynkowa zabezpieczenia przy założeniu, że aktywo zostanie sprzedane w normalnych warunkach rynkowych, natomiast wartość likwidacyjna to szacunek, ile aktywo byłoby warte, biorąc pod uwagę, że jest sprzedawane w ograniczonym (często znacznie krótszym) czasie oraz że jego realizacja nastąpi w toku procesu odzyskiwania długu generującego opłaty prawne, administracyjne i transakcyjne lub inne koszty związane ze sprzedażą zabezpieczenia.
Maclear zwykle stosuje wartość likwidacyjną niższą niż wartość bazowa, przy czym wartość likwidacyjna mieści się w przedziale około 75% do 85% wartości bazowej zabezpieczenia. Dokładny procent zależy od rodzaju aktywa użytego jako zabezpieczenie – pojazdy zachowują wyższy procent swojej wartości bazowej przy obliczaniu wartości likwidacyjnej, natomiast specjalistyczny sprzęt, który zwykle sprzedaje się z dyskontem przy ograniczonym czasie, może mieć niższy procent.
Wartość likwidacyjną zamiast wartości rynkowej stosuje się przy założeniu, że – z uwagi na ograniczenia czasowe i regulacje prawne podczas likwidacji zabezpieczenia – aktywo może nie osiągnąć swojej wartości bazowej. Koszty transakcyjne, prawne i operacyjne towarzyszące likwidacji, a także słabszy popyt kupujących mogą wpłynąć na faktyczną wartość zabezpieczenia. W ten sposób użycie wartości zdyskontowanej, którą jest wartość likwidacyjna, pomaga odwzorować realistyczny scenariusz likwidacji.
Warto zobaczyć, jak zabezpieczenie działa na praktycznych przykładach. Sytuują się one obok transakcji z innych sektorów w przeglądzie finansowanych projektów Maclear. Mechanizm stojący za zabezpieczeniem jest ten sam – zanim projekt zostanie opublikowany na rynku, platforma ocenia aktywa zastawione pod potencjalną pożyczkę na podstawie rodzaju aktywa i stosuje wskaźnik LTV.
Model biznesowy pożyczkobiorcy określa, jak konkretne zabezpieczenie zostanie zastawione pod konkretną pożyczkę, ponieważ różne firmy zwykle priorytetyzują różne aktywa. Firmy IT mogą udostępnić infrastrukturę operacyjną lub aktywa biznesowe; przedsiębiorstwa rolne mogą zastawić pożyczkę pod maszyny rolnicze; producenci mogą udostępnić pojazdy lub powierzchnie magazynowe. Różne rodzaje aktywów oznaczają naturalnie różną płynność i amortyzację aktywów; dlatego każdy element zabezpieczenia powinien być oceniany indywidualnie wobec konkretnej pożyczki, a nie według jakiegoś uniwersalnego wzoru ujednolicającego wycenę.
Poniższa tabela przedstawia przegląd zabezpieczenia obliczonego dla czeskiego projektu infrastruktury IT.
| Transakcja (sektor/zanonimizowana) | Składniki zabezpieczenia | Wartość bazowa | Wartość likwidacyjna | Kwota pożyczki | LTV |
|---|---|---|---|---|---|
| Czech IT infrastructure SME | Aktywa operacyjne firmy | €195,000 | €146,000 (75%) | ||
| Pojazd właściciela | €57.400 | €48,800 (85%) | |||
| Sprzęt powiązany z kontraktem | €651.000 | €520.800 (80%) | |||
| Zabezpieczenie łącznie | Łączny pakiet zabezpieczenia | €903.400 | €715.800 (79%) | €700,000 | Około 98% |
Dane finansowanych projektów na dzień publikacji. Historia wyników odzwierciedla wyłącznie przeszłe wyniki i nie stanowi gwarancji przyszłych rezultatów.
Konstrukcja zabezpieczenia ma zmniejszyć potencjalne straty finansowe inwestora w przypadku, gdy pożyczkobiorca zbankrutuje lub nie spłaci długu w terminie z różnych przyczyn. Mimo że zabezpieczenie zmniejsza ryzyka związane z pożyczkobiorcą, nie może ich całkowicie wyeliminować. Ogólnie rzecz biorąc, rodzaj zabezpieczenia decyduje, ile wartości można faktycznie odzyskać w przypadku likwidacji aktywa. Jeśli aktywo zastawione jako zabezpieczenie jest zarejestrowane, może stanowić dodatkowe źródło odzyskania środków poza przepływem pieniężnym, poprawiając podstawy prawne do odzyskania środków. Mimo to realizacja zabezpieczenia w dużej mierze zależy od warunków rynkowych i konkretnej sytuacji w momencie likwidacji.
Zabezpieczenie nie może całkowicie wyeliminować ryzyka niewypłacalności, ale może zmniejszyć stratę z tytułu niewypłacalności. W połączeniu z due diligence platformy, które ocenia wiarygodność pożyczkobiorcy i zdolność do spłaty, oraz z użyciem Provision Fund jako kolejnego mechanizmu zapewniającego tymczasową płatność odsetek w razie zakłócenia, ryzyko straty z tytułu niewypłacalności może zostać zredukowane w cichy, lecz skuteczny sposób. Jednak Provision Fund daje tylko tymczasowe rozwiązanie i nie jest równoznaczny z gwarancją odkupu (buyback guarantee). Warto też pamiętać, że pożyczki P2P nie są objęte gwarancją depozytów Bankowego Funduszu Gwarancyjnego (BFG), a w UE crowdlending regulują ramy rozporządzenia UE 2020/1503 (ECSP).
Zabezpieczenie zmniejsza potencjalne straty, ale ich nie eliminuje; odzyskanie nie jest gwarantowane.
W przypadku niewypłacalności pożyczkobiorcy procedura prawna dotycząca realizacji zabezpieczenia rozpoczyna się po pewnym czasie. W Maclear wygląda to tak. Przez pierwsze 30 dni inwestor nadal otrzymuje płatności odsetek za pośrednictwem Provision Fund. Później, jeśli zakłócenie płatności trwa nadal, rozpoczyna się miękka windykacja i trwa do 60. dnia, z kontynuacją płatności odsetek. Po tym czasie może w pełni rozpocząć się procedura egzekucji prawnej (w tym likwidacja zabezpieczenia). Nie da się jednak podać żadnych konkretnych terminów odzyskania, ponieważ zależą one od konkretnego przypadku, rodzaju aktywa i samego postępowania prawnego. Odzyskanie nie jest gwarantowane.
Zwroty w Maclear obliczane są przy użyciu zannualizowanego zwrotu z inwestycji (Annualized Return on Investment, AROI). Załóżmy, że inwestor kupuje wierzytelność o wartości €100, która osiągnie termin zapadalności za 6 miesięcy. Oczekiwana płatność odsetek wynosi €7.6. Aby obliczyć zwroty za pomocą AROI, stosujemy następujący wzór: AROI = (Oczekiwany zysk / Pozostały okres) × (365 / Nabyty kapitał). W rezultacie AROI projektu wyniósłby około 14.8%.
Wyłącznie przykład poglądowy. Zwroty nie są gwarantowane i zależą od wyników pożyczkobiorcy.
Pożyczkę Maclear zabezpiecza zabezpieczenie, czyli aktywo trwałe zastawione pod pożyczkę. Zabezpieczenie może przybierać wiele form, w tym między innymi nieruchomości, sprzęt, aktywa biznesowe i maszyny.
LTV, czyli wskaźnik Loan-to-Value, oblicza się według następującego wzoru: LTV = Kwota pożyczki / Wartość zabezpieczenia. LTV może mieć wartość bardziej konserwatywną, czyli poniżej 100%, co oznaczałoby, że pożyczka jest w pełni zabezpieczona zabezpieczeniem, albo powyżej 100%, co oznaczałoby, że wartość rynkowa zabezpieczenia jest niższa niż kwota pożyczki.
Wartość likwidacyjna to faktyczna wartość zabezpieczenia w momencie jego sprzedaży w toku procesu likwidacji. Różni się od wartości bazowej, ponieważ wartość likwidacyjna jest niższa (zwykle 75-85% wartości bazowej) z uwagi na koszty prawne i ograniczony czas na likwidację zabezpieczenia.
W przypadku niewypłacalności pożyczkobiorcy platforma może nadal spłacać odsetki inwestorowi za pośrednictwem Provision Fund. Po 30 dniach platforma może rozpocząć miękką windykację, kontynuując płatności odsetek. Jeśli zobowiązania dłużne pozostają nierozwiązane, platforma może po 60 dniach rozpocząć postępowanie prawne z likwidacją zabezpieczenia w celu spłaty zaległego długu.
Nie, niższe LTV niekoniecznie jest bezpieczniejsze. Choć niższe LTV pokazuje, że pożyczka jest w pełni zabezpieczona zabezpieczeniem o wartości rynkowej przewyższającej kwotę pożyczki, inwestor musi uwzględnić inne czynniki, takie jak ryzyko branżowe, ryzyko makroekonomiczne, ryzyko płynności oraz różnicę między wartością bazową a wartością likwidacyjną w każdym konkretnym przypadku.
Nie, zabezpieczenie nie gwarantuje spłaty. W istocie zabezpieczenie może ograniczyć ryzyko związane z niewypłacalnością pożyczkobiorcy, ale proces odzyskiwania i jego wynik zależą od konkretnej sytuacji. Ponadto zabezpieczenie może różnić się rodzajem aktywa, wartością rynkową, płynnością i innymi aspektami, które należy oceniać indywidualnie, w zależności od przypadku.
Maclear AG to szwajcarska platforma pożyczek P2P i crowdlendingu z siedzibą w Szwajcarii. Spółka działa jako pośrednik finansowy w sektorze pozabankowym i jest członkiem PolyReg SRO, zgodnie ze szwajcarskimi przepisami finansowymi, w tym AML, KYC oraz RODO. Maclear zapewnia inwestorom detalicznym i kwalifikowanym dostęp do zweryfikowanych możliwości finansowania pożyczek biznesowych, z wbudowaną oceną ryzyka, Provision Fund oraz Secondary Market zapewniającym płynność.
Treść tego artykułu ma charakter wyłącznie informacyjny i edukacyjny. Nie stanowi porady inwestycyjnej, finansowej, podatkowej ani prawnej. Pożyczki P2P oraz inwestycje w crowdlending wiążą się z ryzykiem częściowej lub całkowitej utraty kapitału. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie są gwarancją przyszłych rezultatów. Płynność na rynku wtórnym nie jest gwarantowana. Czytelnicy powinni przeprowadzić własną, niezależną analizę i skonsultować się z wykwalifikowanymi doradcami przed podjęciem jakichkolwiek decyzji finansowych. Dostępność produktów i usług może być ograniczona w niektórych jurysdykcjach.
