O factoring de faturas transforma faturas por cobrar em liquidez imediata, vendendo-as a um financiador com desconto; um empréstimo de fundo de maneio é um empréstimo de curto prazo garantido por contas a receber ou por existências. Para o financiador, o factoring comporta duas camadas de risco de crédito — o do mutuário e o do devedor que paga a fatura — ao passo que um empréstimo a prazo de fundo de maneio comporta apenas uma, associada à respetiva garantia.
Factoring de Faturas e Fundo de Maneio na Perspetiva do Financiador
O que é o factoring de faturas e o que é um empréstimo de fundo de maneio?
O factoring de faturas é um financiamento baseado em faturas, aplicável quando a empresa já tem clientes que pagam pelos seus serviços. Neste caso, a empresa transfere os créditos elegíveis para um financiador, obtendo em contrapartida acesso a capital.
O reembolso ao mutuante está associado ao devedor subjacente, sendo a fatura tratada como informação de contexto. Contudo, é a capacidade de pagamento do cliente que afeta diretamente a recuperação da dívida. No caso de um empréstimo de fundo de maneio, o funcionamento é diferente: o mutuante disponibiliza fundos à PME para cobrir necessidades operacionais ou o desenvolvimento do negócio. Se uma empresa precisar de comprar equipamento, veículos comerciais ou ampliar o armazenamento, pode solicitar o financiamento a um determinado mutuante.
O que é o factoring de dívidas?
«Factoring de dívidas» é um termo habitualmente utilizado em vez da noção de «factoring de dívidas». As duas noções são idênticas. O factoring de dívidas significa que uma empresa converte faturas por cobrar dos clientes em financiamento para reembolsar a dívida ao mutuante. O financiamento de faturas, porém, é diferente. Envolve a situação em que o mutuário utiliza os livros de créditos a receber como garantia, gerindo os reembolsos e mantendo-se responsável por estes.
Factoring de faturas vs. financiamento de faturas vs. empréstimo a prazo de fundo de maneio
O factoring de faturas, o financiamento de faturas e o empréstimo a prazo de fundo de maneio podem todos financiar necessidades empresariais de curto prazo, mas o mecanismo subjacente e as condições de reembolso são diferentes. A tabela abaixo analisa os três modelos em maior detalhe.
| Dimensão | Factoring de faturas | Financiamento de faturas | Empréstimo a prazo de fundo de maneio |
|---|---|---|---|
| O que garante o empréstimo | Fatura vendida ou cedida | Livro de créditos a receber empenhado | Créditos a receber gerais, existências ou outros ativos da empresa |
| Quem paga efetivamente | O devedor paga diretamente ao financiador | O devedor paga ao mutuário e, em seguida, o mutuário reembolsa o financiador. | O mutuário reembolsa a partir do fluxo de caixa operacional |
| Prazo típico | Um ciclo curto associado à data de vencimento da fatura, dentro de uma estrutura de empréstimo de 4 a 16 meses | Ciclos de créditos a receber renováveis semelhantes | Plano de reembolso fixo entre 4 e 16 meses |
| De onde provém o risco do mutuante | Duplo nível: mutuário mais devedor | Duplo nível: o mutuário como contraparte mais o devedor por detrás dos créditos | Nível único, risco de crédito do mutuário, com recuperação associada à qualidade da garantia |
| O que acontece em caso de incumprimento | O financiador age contra o devedor e o mutuário consoante os prazos de recurso | O mutuário mantém-se responsável; os créditos dados em penhor sustentam a recuperação | O mutuante pode executar a garantia de acordo com o LTV e com as condições do empréstimo |
Esta tabela descreve mecânicas gerais de financiamento e não qualquer oferta específica. A repartição do risco e o direito de recurso dependem das condições de cada projeto e da jurisdição. Não constitui uma recomendação de investimento e o capital permanece em risco.
Porque é que o factoring de faturas comporta uma dupla camada de risco de crédito
O factoring de faturas introduz um risco que um empréstimo a prazo para fundo de maneio não tem: o risco de crédito do mutuário. Uma vez que o mutuante tem de avaliar a legitimidade da empresa, o potencial de sucesso e a escala das operações, e se a empresa é financeiramente estável, os mutuários PME no factoring de faturas apresentam um perfil de risco totalmente diferente do dos mutuários de fundo de maneio.
O aspeto seguinte é o devedor, ou seja, a empresa que tem de reembolsar o mutuante através do financiamento obtido com as faturas. Mesmo nos casos em que a própria PME se mantém operacional, um cliente que não cumpra atempadamente as obrigações de pagamento da fatura pode comprometer todo o processo de reembolso da dívida, devido à incapacidade da empresa de utilizar esses fundos.
Quem financia o factoring de faturas?
O factoring de faturas é financiado por múltiplas fontes, incluindo investidores de crédito privado por parte dos mutuantes, plataformas de crowdlending que disponibilizam projetos para a aquisição de créditos, e financiamento não bancário proveniente de fundos, organizações e investidores individuais. O ponto importante que o investidor deve considerar é a identificação da parte que detém a obrigação de reembolso e o grau de responsabilidade de cada contraparte em caso de falha de pagamento.
O que um mutuante verifica num empréstimo garantido por créditos
O financiamento garantido por créditos exige a confirmação da existência da fatura. A principal consideração é a concentração de devedores, devido à diferente exposição ao risco. Suponha-se que a PME tem 15 clientes no total e que 1 cliente representa 65% do total dos créditos. Para o mutuante, isso significa que, se esse cliente não cumprir as suas obrigações financeiras ou deixar de pagar à empresa, o risco financeiro aumentará significativamente. Devido à concentração desequilibrada, um cliente tem uma influência desproporcionada nos resultados financeiros da empresa. É por isso que ter vários devedores não relacionados pode reduzir o risco de concentração, embora não o possa eliminar totalmente.
A antiguidade das faturas é o segundo aspeto, uma vez que as faturas recentes têm um perfil de risco diferente do das faturas por pagar há meses. A diferença é que, se a fatura permanecer por liquidar durante meses, isso pode indicar ao mutuante que as práticas de cobrança da empresa e o mecanismo de proteção do capital não funcionam devidamente.
Outro fator a considerar é a rotação, já que o mutuante pode analisar de que forma as faturas se convertem normalmente em dinheiro e se esse padrão se mantém estável ao longo do tempo. De igual modo, a verificação das faturas é outro aspeto relevante para o mutuante. O mutuante pode necessitar de comprovar se a empresa também cumpriu as obrigações perante o cliente e se as faturas são reais e correspondem a uma transação real. Se existirem determinados litígios entre o cliente e a empresa, isso pode indicar um perfil de risco diferente.
O factoring de faturas é garantido?
O factoring de faturas está geralmente associado a créditos ou faturas específicas que ajudam o financiador a estabelecer um mecanismo de reembolso definido. No entanto, uma vez que o cliente pode recusar-se a pagar a fatura, dando origem a um litígio judicial, ou a empresa pode entrar em insolvência, as diferentes situações podem originar perfis de risco distintos. Em geral, o risco de crédito não é eliminado.
Como o incumprimento por parte do devedor se repercute no mutuante
O factoring de faturas e os empréstimos para fundo de maneio não estão isentos de risco: no factoring, o financiador está exposto à capacidade de pagamento tanto do mutuário como do devedor; num empréstimo a prazo, está exposto ao mutuário e à garantia que o sustenta, e nenhum fundo de provisão elimina essa exposição.
A resolução de litígios relativos a faturas não pagas depende de os acordos serem com recurso ou sem recurso. Se o acordo for com recurso, a PME continuará endividada perante o mutuante mesmo no caso de o cliente não pagar a fatura. Se o acordo for sem recurso, o devedor partilha o risco sobretudo com o financiador. No entanto, as circunstâncias específicas dependem sempre do contrato e das condições que envolvem o pagamento.
O que acontece se o devedor não pagar?
Se o devedor não pagar, o mutuante recorrerá então às disposições estabelecidas pelo contrato de financiamento. Os mecanismos de tratamento da dívida não liquidada incluem a cobrança ao devedor, a emissão de uma obrigação de reembolso por parte da PME ou a execução da garantia com reembolso ao investidor após a sua liquidação bem-sucedida.
Onde se enquadra o factoring de faturas no panorama mais amplo do financiamento a PME
O factoring de faturas é uma das formas de financiar a atividade empresarial de curto prazo. Outras incluem empréstimos a prazo para fundo de maneio, crédito garantido por existências e outras formas de crédito a PME. Cada um dos tipos resolve um conjunto semelhante de problemas através da aplicação de diferentes estruturas de reembolso e jurídicas.
A origem do reembolso é a distinção decisiva para o investidor que empresta dinheiro. O factoring de faturas e o financiamento de faturas dependem da capacidade do devedor para reembolsar e pagar, dispondo dos créditos que possam cobrir a dívida, enquanto um empréstimo de fundo de maneio pode depender principalmente da PME mutuária, com a garantia a suportar o empréstimo em caso de incapacidade do mutuário de continuar a liquidar a dívida.
Os retornos dos empréstimos baseados em créditos a receber podem ser calculados utilizando o retorno anualizado do investimento, ou AROI, com a seguinte fórmula:
AROI = (Ganhos Esperados / Período Remanescente) * (365 / Capital Adquirido)
O risco continua a diferir substancialmente, uma vez que o percurso de reembolso varia. O AROI calcula os retornos esperados, não os garantidos, e, por conseguinte, o investidor não deve substituir a análise da estrutura da dívida, da PME ou do instrumento pela métrica AROI.
FAQ
O que é o factoring de faturas?
O factoring de faturas é o procedimento de venda de faturas de clientes não pagas ao financiador com um desconto, em troca de dinheiro imediato. Se o factoring de faturas provém do mutuante, o retorno é pago pelo devedor identificado na fatura e não diretamente pelo mutuário. A estrutura de reembolso depende de o acordo ser com recurso ou sem recurso.
O que é o factoring de dívida?
"Factoring de dívida" é outra designação para "factoring de faturas"; normalmente, estes termos são completamente permutáveis. "Financiamento de faturas" é um termo diferente, que descreve a situação em que o mutuante agrupa créditos a receber para garantir o empréstimo. O financiamento de faturas geralmente não envolve a venda de faturas individuais.
Quem financia o factoring de faturas?
O factoring de faturas é financiado por mutuantes não bancários, fundos de crédito privado e plataformas de crowdlending. A fonte de capital pode provir tanto de investidores institucionais como de investidores privados. Em cada caso, o empréstimo é financiado diretamente pelo crédito a receber da conta.
O que acontece se o devedor não pagar?
Se o devedor não pagar, existem vários mecanismos de reembolso da dívida, incluindo a cobrança, a emissão de uma obrigação de reembolso pela PME ou a liquidação da garantia para reembolsar o mutuante. No entanto, o enquadramento exato é determinado pelo tipo de acordo relativo ao empréstimo e pelo facto de esse acordo ser com recurso ou sem recurso.
O factoring de faturas é garantido?
Sim, o factoring de faturas é garantido pelas contas ou créditos a receber específicos, mas "garantido" não significa "totalmente protegido". O mutuante continua a assumir risco de crédito e pode sofrer perdas parciais ou totais de capital caso o acordo e a recuperação falhem. A garantia do empréstimo pode limitar as perdas, mas não elimina o risco de crédito. O LTV é a métrica que calcula o valor da garantia em relação ao montante do empréstimo.
Sobre a Maclear
A Maclear AG é uma plataforma suíça de empréstimo entre particulares (P2P) e crowdlending, com sede na Suíça. A empresa atua como intermediária financeira no setor não bancário e é membro da PolyReg SRO, em conformidade com a regulamentação financeira suíça, especialmente em matéria de AML, KYC e RGPD. A Maclear oferece a investidores particulares e qualificados acesso a oportunidades de empréstimos a empresas cuidadosamente selecionadas, com uma avaliação de riscos integrada, um Fundo de Provisão e um Mercado Secundário destinado à liquidez.
O conteúdo deste artigo é fornecido apenas para fins informativos e educacionais. Não constitui um conselho de investimento, financeiro, fiscal ou jurídico. O empréstimo entre particulares (P2P) e os investimentos em crowdlending envolvem risco de perda parcial ou total do capital. Os desempenhos passados não garantem resultados futuros. A liquidez em um mercado secundário não é garantida. Os leitores são convidados a realizar suas próprias pesquisas e consultar consultores qualificados antes de tomar qualquer decisão financeira. A disponibilidade de produtos e serviços pode ser restrita em algumas jurisdições.