Um empréstimo Maclear é caucionado por garantia real registada — equipamento, veículos, inventário ou ativos da empresa — avaliada acima do empréstimo. A cobertura é medida pelo loan-to-value: LTV = montante do empréstimo / valor da garantia, avaliado a um valor de liquidação conservador (normalmente 75–85% do valor de base). Um LTV mais baixo deixa mais margem, mas a garantia reduz a perda em vez de remover o risco.
Um empréstimo privado na Maclear é caucionado por um ativo tangível, seja um veículo comercial, um imóvel, equipamento empresarial ou capacidade de armazenamento ou de produção. Estes ativos tangíveis designam-se por garantia real (collateral) e servem como uma camada de proteção adicional que procura mitigar o risco de perda dos fundos devido à incapacidade do mutuário de reembolsar a dívida. Em alguns casos, a garantia pode ser adicionalmente reforçada por uma garantia pessoal ou por uma cláusula contratual específica destinada a proteger ainda mais o empréstimo.
A garantia serve como o mecanismo que pode ser liquidado caso o mutuário não reembolse a dívida, depois de concluídos os trâmites legais exigidos. Então, se os trâmites legais forem bem-sucedidos, o investidor pode ser compensado com os fundos obtidos da venda da garantia, recuperando a totalidade do capital ou parte dele, consoante o valor da garantia comparado com o montante do empréstimo. Ainda assim, a realização da garantia exige trâmites legais e depende das condições de mercado vigentes, que podem aumentar ou reduzir o valor do ativo, exigindo assim uma avaliação atualizada do valor da garantia.
A garantia associada a um empréstimo é um ativo físico que o cauciona, enquanto o rácio Loan-to-Value (LTV) é uma métrica que descreve o valor do empréstimo comparado com o valor de mercado da garantia. O LTV é calculado através da seguinte fórmula:
LTV = Montante do Empréstimo / Valor da Garantia
O LTV nunca é um indicador isolado e está diretamente ligado ao empréstimo. O valor do LTV varia, apresentando a Maclear um intervalo de LTV entre 40% e 200% para os projetos na plataforma. Um LTV mais conservador, ou seja, um valor de LTV inferior a 100%, significa que o valor de mercado da garantia é superior ao valor do empréstimo por ela caucionado. Um LTV mais elevado, ou superior a 100%, significa que o valor da garantia é inferior ao montante do empréstimo, o que quer dizer que a garantia não cobre integralmente a dívida. É também importante considerar indicadores como o rácio dívida/valor (debt-to-value) ou o historial de reembolsos a par do LTV para assegurar uma análise de investimento completa do projeto para o investidor.
Para compreender como funciona o cálculo do LTV na prática, é necessário considerar o seguinte exemplo de uma IT-SME. A empresa precisa de um empréstimo no montante total de €700,000 e celebra um contrato com o investidor que pode disponibilizar os fundos contra a garantia. O investidor concede o empréstimo em várias fases. A empresa apresenta vários ativos tangíveis, um como garantia contra cada tranche do empréstimo. A primeira fase inclui o empréstimo de €146,000 contra os ativos operacionais da empresa como garantia, com um preço de €195,000. Nesta fase, o LTV para o investidor é de 146,000 / 195,000, ou cerca de 75%. Depois, na fase seguinte de financiamento do empréstimo, o investidor disponibiliza €48,800 contra o veículo do proprietário como garantia, com o valor de mercado de €57,400 e um LTV de 85%. Em seguida, o mutuante disponibiliza a última tranche de €520.800 contra o equipamento associado a contrato, com o valor de €651.000. O valor total da garantia associada ao empréstimo ascende a €903,400, com o LTV claramente abaixo de 100%, enquanto o valor de liquidação foi fixado em €715,800 face ao empréstimo de €700,000. Em caso de liquidação, o investidor seria compensado com os fundos obtidos da venda da garantia.
Ilustrativo: a recuperação não é garantida e pode demorar.
O Loan-to-Value, ou LTV, é uma métrica que avalia o valor de mercado da garantia face ao montante total do empréstimo. É calculado através de uma fórmula: LTV = Montante do Empréstimo / Valor da Garantia.
Mesmo quando o valor total da garantia possa parecer maior no papel, a execução efetiva pode ficar limitada a uma determinada quantia calculada tendo em conta o montante do empréstimo a que se refere. Por isso, o crowdlending reconhece a diferença entre o valor de base e o valor de liquidação da garantia.
O valor de base é o valor total de mercado da garantia, assumindo que o ativo é vendido em condições normais de mercado, enquanto o valor de liquidação é a estimativa de quanto o ativo valeria caso fosse vendido num prazo limitado (muitas vezes significativamente mais curto) e realizado durante o processo de recuperação da dívida, que gera custos legais, administrativos e de transação, ou quaisquer outros custos relacionados com a venda da garantia.
A Maclear apresenta habitualmente um valor de liquidação inferior ao valor de base, situando-se o valor de liquidação no intervalo de cerca de 75% a 85% do valor de base da garantia. A percentagem exata depende do tipo de ativo utilizado como garantia, apresentando os veículos uma percentagem mais elevada do seu valor de base retida no cálculo do valor de liquidação, enquanto equipamento especializado, normalmente vendido com desconto dado o prazo limitado, pode ter uma percentagem inferior.
O valor de liquidação, em vez do valor de mercado, é utilizado partindo do pressuposto de que, dadas as restrições de tempo e a regulamentação legal durante a liquidação da garantia, o ativo pode não atingir o seu valor de base. Os custos transacionais, legais e operacionais associados à liquidação, bem como uma procura mais fraca por parte dos compradores, podem afetar o valor efetivo da garantia. Deste modo, o recurso a um valor descontado, que é o valor de liquidação, ajuda a retratar um cenário realista da liquidação.
É valioso ver como a garantia funciona em exemplos práticos. Estes situam-se a par de negócios de outros setores na visão geral dos projetos financiados pela Maclear. O mecanismo subjacente à garantia é o mesmo — antes de o projeto ser listado no mercado, a plataforma avalia os ativos dados em caução do potencial empréstimo com base no tipo de ativo e utiliza o rácio LTV.
O modelo de negócio do mutuário determina como a garantia específica será dada em caução do empréstimo específico, uma vez que empresas diferentes tenderão a privilegiar ativos diferentes. As empresas de TI podem disponibilizar infraestrutura operacional ou ativos empresariais; os negócios agrícolas podem caucionar o empréstimo com maquinaria agrícola; os fabricantes podem disponibilizar veículos ou capacidade de armazenamento. Tipos de ativos diferentes significam naturalmente liquidez e depreciação diferentes; por isso, cada elemento de garantia deve ser avaliado individualmente face a um empréstimo específico, e não por alguma fórmula universal que unifique a avaliação.
A tabela abaixo apresenta a visão geral da garantia calculada no projeto de infraestrutura de TI checo.
| Negócio (setor/anonimizado) | Elementos de Garantia | Valor de Base | Valor de Liquidação | Montante do Empréstimo | LTV |
|---|---|---|---|---|---|
| PME checa de infraestrutura de TI | Ativos operacionais da empresa | €195,000 | €146,000 (75%) | ||
| Veículo do proprietário | €57.400 | €48,800 (85%) | |||
| Equipamento associado a contrato | €651.000 | €520.800 (80%) | |||
| Garantia total | Pacote de garantia combinado | €903.400 | €715.800 (79%) | €700,000 | Cerca de 98% |
Dados dos projetos financiados à data de publicação. Um historial reflete apenas o desempenho passado e não garante resultados futuros.
A conceção da garantia procura reduzir as potenciais perdas financeiras do investidor caso o mutuário entre em falência ou não reembolse a dívida atempadamente por diferentes circunstâncias. Apesar de a garantia reduzir os riscos relacionados com o mutuário, não os pode eliminar por completo. No conjunto, o tipo de garantia determina quanto valor pode efetivamente ser obtido em caso de liquidação do ativo. Caso o ativo dado como garantia esteja registado, pode proporcionar uma fonte adicional de recuperação para além do fluxo de caixa, ao melhorar a base jurídica para a recuperação dos fundos. Ainda assim, a realização da garantia depende largamente das condições de mercado e da situação exata em que a liquidação ocorre. No contexto português, importa notar que estes empréstimos P2P não estão cobertos pelo Fundo de Garantia de Depósitos (FGD).
A garantia não pode eliminar por completo o risco de incumprimento, mas pode reduzir a perda em caso de incumprimento. Quando combinada com a due diligence da plataforma, que avalia a credibilidade do mutuário e a capacidade de reembolso, bem como com o recurso ao Provision Fund como outro mecanismo para assegurar o pagamento temporário dos juros em caso de perturbação, o risco de perda por incumprimento pode ser reduzido de forma discreta mas eficaz. Contudo, o Provision Fund oferece apenas uma solução temporária e não equivale a uma garantia de recompra (buyback guarantee).
A garantia reduz as perdas potenciais, mas não as elimina; a recuperação não é garantida.
Em caso de incumprimento do mutuário, o procedimento legal relativo à realização da garantia inicia-se após um determinado prazo. Na Maclear, funciona assim. Durante os primeiros 30 dias, o investidor continua a receber os pagamentos de juros através do Provision Fund. Mais tarde, caso a perturbação dos pagamentos persista, inicia-se a cobrança amigável da dívida, que dura até ao dia 60, mantendo-se os pagamentos de juros. Depois disso, o procedimento de execução judicial (incluindo a liquidação da garantia) pode iniciar-se plenamente. No entanto, é impossível indicar prazos específicos de recuperação, pois dependem do caso concreto, do tipo de ativo e do próprio processo judicial. A recuperação não é garantida.
Os retornos na Maclear são calculados através da Annualized Return on Investment (AROI). Suponha-se que o investidor compra uma participação no valor de €100 que atingirá a maturidade em 6 meses. O pagamento de juros esperado é de €7.6. Para calcular os retornos pela AROI, utilizamos a seguinte fórmula: AROI = (Ganhos Esperados / Período Remanescente) × (365 / Capital Investido). Como resultado, a AROI do projeto seria de cerca de 14.8%.
Apenas exemplo ilustrativo. Os retornos não são garantidos e dependem do desempenho do mutuário.
Uma garantia real, ou um ativo tangível dado em caução do empréstimo, garante o empréstimo Maclear. A garantia pode surgir sob muitas formas, incluindo, entre outras, imóveis, equipamento, ativos da empresa e maquinaria.
O LTV, ou rácio Loan-to-Value, é calculado através da seguinte fórmula: LTV = Montante do Empréstimo / Valor da Garantia. O LTV pode ter um valor mais conservador, ou seja, inferior a 100%, o que significa que o empréstimo está integralmente coberto pela garantia, ou superior a 100%, o que significa que o valor de mercado da garantia é inferior ao montante do empréstimo.
O valor de liquidação é o valor efetivo da garantia no momento em que é vendida durante o processo da sua liquidação. Difere do valor de base porque o valor de liquidação é inferior (normalmente, 75-85% do valor de base) devido aos custos legais e ao prazo limitado para a liquidação da garantia.
Em caso de incumprimento do mutuário, a plataforma pode continuar a pagar os juros ao investidor através do Provision Fund. Após 30 dias, a plataforma pode iniciar a cobrança amigável da dívida, mantendo os pagamentos de juros. Caso as obrigações da dívida permaneçam por resolver, a plataforma pode iniciar o processo judicial com a liquidação da garantia para reembolsar a dívida em aberto após 60 dias.
Não, um LTV mais baixo não é necessariamente mais seguro. Embora um LTV mais baixo mostre que o empréstimo está integralmente caucionado pela garantia, com um valor de mercado que excede o montante do empréstimo, o investidor tem de considerar outros fatores, como o risco específico do setor, o risco macroeconómico, o risco de liquidez e a diferença entre o valor de base e o valor de liquidação em cada caso concreto.
Não, a garantia não assegura o reembolso. Na verdade, a garantia pode mitigar o risco relacionado com o incumprimento do mutuário, mas o processo de recuperação e o seu resultado dependem da situação concreta. Além disso, a garantia pode diferir no tipo de ativo, no valor de mercado, na liquidez e noutros aspetos que devem ser avaliados caso a caso.
A Maclear AG é uma plataforma suíça de P2P lending e crowdlending, com sede na Suíça. A empresa opera como intermediário financeiro no setor não bancário e é membro da PolyReg SRO, em conformidade com a regulamentação financeira suíça, incluindo as normas AML, KYC e RGPD. A Maclear oferece a investidores de retalho e qualificados o acesso a oportunidades de crédito a empresas devidamente analisadas, com avaliação de risco integrada, um Provision Fund e um Secondary Market para liquidez.
O conteúdo deste artigo é disponibilizado apenas para fins informativos e educativos. Não constitui aconselhamento de investimento, financeiro, fiscal ou jurídico. O P2P lending e os investimentos em crowdlending comportam o risco de perda parcial ou total do capital. Resultados passados não são indicativos de resultados futuros. A liquidez num mercado secundário não é garantida. Os leitores devem realizar a sua própria investigação e consultar profissionais qualificados antes de tomar quaisquer decisões financeiras. A disponibilidade de produtos e serviços pode estar limitada em determinadas jurisdições.
