O dobândă mai mare nu înseamnă un randament mai mare după pierderea așteptată
Ce măsoară de fapt pierderea așteptată
Un debitor poate intra în neplată și totuși să ramburseze o parte din datorie prin recuperare. Un alt debitor poate rambursa integral. Pierderea așteptată ține cont de ambele posibilități, ponderând pierderea care ar urma unei neplăți cu probabilitatea ca aceasta să se producă. Este o modalitate de a include un cost de credit în comparație înainte ca vreunul dintre rezultate să fie cunoscut.
Perioada de timp contează. Dacă comparația pornește de la o rată anuală, probabilitatea de neplată și estimarea pierderii trebuie să acopere același an. Formula furnizează mai întâi o sumă în euro. Împărțiți această sumă la investiția inițială pentru a exprima pierderea ca procent care poate fi comparat cu rata. O estimare a pierderii pentru întreaga durată a unui credit pe mai mulți ani nu poate fi scăzută direct dintr-o rată anuală.
Cele trei cifre din spatele pierderii așteptate
Probabilitatea de neplată explicată. Probabilitatea de Neplată (PD) este șansa ca debitorul să intre în neplată într-o perioadă determinată. Estimarea poate lua în considerare fluxul de numerar al debitorului, obligațiile de datorie și capacitatea de a onora plățile programate. O categorie de credit poate ajuta la încadrarea unui debitor în context, dar nu furnizează prin ea însăși o probabilitate numerică. relația dintre categoriile de credit și ratele dobânzii este o chestiune separată.
Pierderea în Caz de Neplată (LGD) este proporția din expunere pe care creditorul se așteaptă să o piardă dacă survine neplata. Un activ constituit drept garanție poate reduce această pierdere dacă creditorul deține o creanță executorie, iar activul aduce suficient după costurile de recuperare. Cifra relevantă este ceea ce creditorul se așteaptă să recupereze, care poate diferi de valoarea înregistrată la acordarea creditului. Această diferență contează în recuperările din crowdlending care implică garanții.
Ce este expunerea la neplată?
Expunerea la Neplată (EAD) este suma expusă riscului în momentul în care debitorul intră în neplată. Pentru o creanță simplă, finanțată, punctul de plecare este principalul rămas de rambursat. Dacă debitorul a rambursat deja o parte din principal, suma expusă poate fi mai mică decât investiția inițială. Dacă principalul este scadent printr-o singură plată la maturitate, întregul sold poate rămâne expus până atunci.
| Componentă | Ce măsoară | Interval ilustrativ |
|---|---|---|
| Probabilitatea de Neplată (PD) | Șansa de neplată pe perioada evaluată. | 4%–8% pe un an. |
| Pierderea în caz de nerambursare (LGD) | Ponderea expunerii pierdute în cazul în care survine nerambursarea, după recuperările nete așteptate. | 20%–65% din suma expusă. |
| Expunerea la momentul nerambursării (EAD) | Suma aflată încă în risc în momentul în care survine nerambursarea. | 600–1.000 € pentru o creanță ipotetică de 1.000 €, în funcție de principalul rambursat. |
Aceste intervale ilustrează metoda. Ele nu reprezintă nici cifre istorice ale platformei, nici estimări pentru creanțele Maclear.
Cum se compară ratele dobânzii creditelor în funcție de risc
Cum se calculează pierderea așteptată la un credit?
Înmulțiți PD × LGD × EAD pentru a estima pierderea așteptată în euro. Înmulțirea PD cu LGD doar indică pierderea așteptată ca pondere din suma expusă la momentul nerambursării. Pentru a scădea pierderea din rata cotată, împărțiți mai întâi valoarea în euro la investiția inițială. Cele două procente au aceeași bază numai atunci când expunerea la momentul nerambursării este egală cu investiția inițială.
Rată ajustată la risc, simplificată = rata nominală anuală − pierderea așteptată pe un an, exprimată ca procent din investiția inițială.
Aceasta oferă o estimare simplificată a randamentului ajustat la risc al unui credit. Răspunde la o întrebare specifică privind cât din rata cotată rămâne după luarea în calcul a pierderilor de credit așteptate. Comisioanele, impozitele și momentul efectuării plăților pot modifica totuși câștigul investitorului. Acestea se numără printre motivele pentru care o singură rată este insuficientă pentru compararea a două oferte.
O rată a dobânzii mai mare înseamnă întotdeauna o investiție mai bună?
Nu. O rată mai mare lasă mai mult spațiu pentru absorbția unei pierderi, însă pierderea așteptată poate fi mai mare decât dobânda suplimentară. Dacă doi debitori au șanse similare de nerambursare, comparația poate depinde de cât este probabil să se recupereze. O creanță cu rată mai mică poate ieși în avantaj atunci când diferența dintre recuperările așteptate este suficient de mare.
Un exemplu practic cu două creanțe de credit
Exemplu ilustrativ, nu cifre reale ale Maclear. Să presupunem două creanțe pe un an, de câte 1.000 € fiecare, cu întregul principal scadent la maturitate. Ambele au aceeași probabilitate de nerambursare presupusă. Creanța A plătește o rată nominală mai mare și are garanții mai slabe. Creanța B plătește mai puțin și are garanții mai solide. Pentru această comparație simplificată, estimarea pierderii acoperă principalul, iar calculul exclude comisioanele, impozitele și orice dobândă neplătită.
Creanța A
- Rata nominală anuală: 16%.
- Probabilitatea de nerambursare: 6% pe parcursul unui an.
- Pierderea în caz de nerambursare: 65% din expunere.
- Expunerea la momentul nerambursării: €1,000.
- Pierderea așteptată: 6% × 65% = 3,9% din expunere. La 1.000 €, aceasta înseamnă €39, sau 3,9% din investiția inițială.
- Rata ajustată la risc: 16% − 3.9% = 12.1%.
Creanța B
- Rata nominală anuală: 14%.
- Probabilitatea de nerambursare: 6% pe parcursul unui an.
- Pierderea în caz de nerambursare: 20% din expunere.
- Expunerea la momentul nerambursării: €1,000.
- Pierderea așteptată: 6% × 20% = 1,2% din expunere. La 1.000 €, aceasta înseamnă €12sau 1,2% din investiția inițială.
- Rata ajustată la risc: 14% − 1.2% = 12.8%.
Creanța A oferă cu două puncte procentuale mai mult la dobânda programată. Pierderea de principal așteptată este cu 2,7 puncte procentuale mai mare, ceea ce lasă creanța B în avans cu 0,7 puncte procentuale în acest model.
Toate cifrele sunt ipotetice. Pentru o creanță Maclear reală, consultați pagina proiectului pentru a verifica rata, graficul de rambursare și condițiile privind garanția. Orice probabilitate de neplată sau pierdere în caz de neplată utilizată într-o comparație necesită propriul fundament probatoriu.
De ce calitatea garanției poate schimba comparația
De ce schimbă calitatea garanției randamentul așteptat?
Garanția poate schimba ceea ce recuperează creditorul în cazul în care un debitor intră în neplată. În exemplu, debitorii au aceeași probabilitate de neplată presupusă. Creanța B iese în avantaj deoarece pierderea sa mai redusă în caz de neplată înseamnă că creditorul se așteaptă să recupereze o parte mai mare din principalul restant dacă rambursarea eșuează.
Rezultatul este sensibil la această ipoteză de recuperare. Să presupunem că o reevaluare a garanției creanței A reduce pierderea presupusă în caz de neplată de la 65% la 50%. La aceeași probabilitate de neplată de 6%, pierderea sa așteptată scade de la 3,9% la 3,0%. Rata sa ajustată la risc crește la 13.0%, chiar peste cei 12,8% ai creanței B. Ratele nominale au rămas aceleași. O modificare de 0,9 puncte a pierderii așteptate a fost suficientă pentru a inversa avansul inițial de 0,7 puncte.
De aceea estimarea ar trebui să reflecte ceea ce creditorul poate recupera efectiv. În listările Maclear, garanția și raportul dintre suma împrumutului și valoarea activului oferă context pentru această evaluare. Recuperarea depinde și de prețul pe care îl poate obține activul, de costurile valorificării acestuia și de drepturile creditorului asupra sumelor încasate.
Ce lasă deschis calculul
Pierderea așteptată este utilă atunci când se compară ipotezele între creanțe. Un debitor individual poate rambursa fiecare euro sau poate lăsa un deficit mult mai mare decât pierderea așteptată. Cei 12 € ai creanței B reprezintă o medie implicată de ipoteze. Dacă intră în neplată și se aplică pierderea presupusă de 20%, deficitul de principal ar fi de 200 €. Impactul unei singure neplăți asupra mai multor poziții de împrumut este un calcul separat.
Comparația este utilă doar în măsura în care sunt utile datele sale de intrare. Un avans mic merită o analiză mai atentă dacă valoarea garanției este incertă sau dacă există puține dovezi pentru probabilitatea de neplată. Efectuarea calculului cu o estimare de recuperare mai mică arată cât de mult din avantajul aparent depinde de această ipoteză.
Pierderea așteptată este un rezultat mediu pentru multe împrumuturi similare, nu o previziune pentru o anumită creanță - un debitor specific poate intra în neplată sau poate rambursa integral, indiferent de ceea ce arată calculul ponderat cu probabilități.
Întrebări frecvente
Ce este pierderea așteptată aferentă unui împrumut?
Este pierderea de credit ponderată cu probabilitatea, pe o perioadă determinată. Înmulțiți probabilitatea de nerambursare cu pierderea în caz de nerambursare și cu suma expusă pentru a obține o valoare exprimată în monedă. Pentru o comparație cu o rată anuală, utilizați o estimare pe un an și exprimați-o ca procent din investiția inițială.
O rată a dobânzii mai mare înseamnă întotdeauna o investiție mai bună?
Nu. O rată nominală mai mare poate lăsa mai puțin după deducerea pierderilor așteptate, dacă probabilitatea de nerambursare a debitorului este mai mare sau dacă recuperarea ar fi mai redusă. Comparația depinde de mărimea avantajului de rată și de mărimea pierderii așteptate, măsurate pe aceeași perioadă și raportate la aceeași bază de investiție.
Ce este pierderea în caz de nerambursare?
Pierderea în caz de nerambursare este cota din expunere pe care creditorul se așteaptă să o piardă dacă debitorul intră în nerambursare. Aceasta ia în considerare sumele care ar putea fi recuperate, inclusiv încasările nete din activele gajate. Garanțiile mai slabe pot majora pierderea așteptată dacă activul ar aduce mai puțin după costurile de recuperare.
Ce este expunerea la momentul nerambursării?
Expunerea la momentul nerambursării este suma aflată încă în risc atunci când survine nerambursarea. În cazul unei creanțe finanțate, soldul principalului poate fi mai mic decât suma împrumutată inițial, dacă debitorul a efectuat rambursări. Atunci când întregul principal este scadent la maturitate, soldul inițial poate rămâne expus până la plata finală.
O pierdere așteptată redusă garantează că împrumutul va fi rambursat?
Nu. O pierdere așteptată redusă descrie media implicată de ipotezele utilizate. Un debitor poate totuși să intre în nerambursare și să lase un deficit substanțial sau poate rambursa integral. Cifra ajută la compararea riscului de credit între creanțe și nu oferă nicio predicție privind suma pe care un anumit debitor o va rambursa în final.
Maclear AG este o platformă elvețiană de împrumuturi peer-to-peer (P2P) și crowdlending, cu sediul în Elveția. Compania acționează ca un intermediar financiar în sectorul non-bancar și este membru al PolyReg SRO, conform reglementărilor financiare elvețiene, în special în ceea ce privește AML, KYC și GDPR. Maclear oferă investitorilor individuali și calificați acces la oportunități de împrumuturi de afaceri atent selectate, cu evaluare integrată a riscurilor, un Fond de Provizion și o Piață Secundară pentru lichiditate.
Conținutul acestui articol este furnizat doar în scopuri informative și educaționale. Nu constituie sfaturi de investiții, financiare, fiscale sau legale. Împrumuturile peer-to-peer (P2P) și investițiile în crowdlending implică un risc de pierdere parțială sau totală a capitalului. Performanța trecută nu prezice rezultate viitoare. Lichiditatea pe o piață secundară nu este garantată. Cititorii sunt încurajați să își efectueze propriile cercetări și să consulte consilieri calificați înainte de a lua orice decizie financiară. Disponibilitatea produselor și serviciilor poate fi restricționată în anumite jurisdicții.