Vysvětlení slevy na faktury: Jak to funguje pro investory

Co je sleva na faktury?

Sleva na faktury je forma krátkodobého podnikatelského financování založená na pohledávkách. Společnost pravidelně fakturuje zákazníky, ale může potřebovat hotovost dříve, než budou tyto faktury zaplaceny. Místo čekání 30, 60 nebo 90 dní používá způsobilé pohledávky jako zajištění pro revolvingovou linku.

Půjčovatel obvykle nekupuje každou fakturu přímo. Poskytuje procento ze způsobilého deníku a upravuje dostupný úvěr, jakmile jsou faktury zaplaceny, nahrazeny nebo odstraněny. Toto uspořádání činí zajištění zásadně odlišným od stroje, vozidla nebo nemovitosti. Skupina pohledávek se neustále mění.

Jak funguje sleva na faktury?

Proces začíná se způsobilým účetním deníkem pohledávek. Představme si, že má společnost 500 000 € kvalifikovaných faktur a půjčovatel uplatňuje 80% úvěrovou sazbu. Společnost může čerpat až 400 000 € proti tomuto deníku. Zákazníci nadále platí a dlužník je vybírá. Jakmile jsou faktury zaplaceny, tyto inkasa se vyrovnávají proti zařízení. Nové způsobilé faktury mohou poté nahradit zaplacené, což umožňuje revolvingovou základnu s prodejem.

Půjčovatel proto sleduje nejen nominální zůstatek deníku, ale také způsobilost, stáří, koncentraci a úpravy.

Je sleva na faktury půjčka?

Ano, sleva na faktury je půjčka. Ve své standardní formě s právem na dlužníka je sleva na faktury úvěrovým zařízením, nikoli prodejem pohledávek. Dlužník platí úroky nebo náklady na financování na částku čerpanou a zůstává odpovědný za splácení. Rozlišující vlastností je zajištění. Místo zajištění pevné částky proti jednomu registrovanému fyzickému aktivu je zařízení podporováno neustále se měnící skupinou faktur, jejichž hodnota se přepočítává, jak se deník vyvíjí.

Sleva na faktury vs. faktoring: Kdo vybírá a kdo nese riziko

Fráze "sleva na faktury vs. faktoring" je často považována za drobný rozdíl v názvosloví. Pro investora to mění mechaniku inkasa a rizika. Při slevě na faktury zůstává dlužník obvykle odpovědný za vybírání plateb od zákazníků. V faktoringu má faktor obvykle přímější roli při řízení a vybírání pohledávek.

Kdo vybírá platbu při slevě na faktury?

Obvykle dlužník. Zákazníci nadále platí společnosti, od které původně zakoupili zboží nebo služby. V důvěrném uspořádání nemusí vědět, že účetní deník pohledávek podporuje financování. Toto uspořádání dává dlužníkovi větší kontrolu nad vztahy se zákazníky, ale také vytváří provozní závislost na účetních a inkasních systémech dlužníka. Půjčovatel se proto musí silně spoléhat na přesné reportování, vyrovnání a ověření.

Toto srovnání popisuje mechanismy financování na obecné úrovni. Podmínky jednotlivých poskytovatelů se liší a nepředstavují nabídku jakéhokoli produktu.

Hlavním bodem je, že faktoring a sleva na faktury by neměly být považovány za zaměnitelné pouze proto, že obě zahrnují pohledávky. Financování dodavatelského řetězce je další sousední kategorie, ale používá jinou strukturu plateb a financování a není předmětem tohoto článku.

Selektivní financování faktur a další struktury financování faktur

Financování faktur je širší kategorií než financování faktur. Tradiční financování faktur se často vztahuje na většinu nebo všechny způsobilé pohledávky v účetní knize společnosti. To se někdy nazývá financování celé knihy.

To může snížit množství pohledávek vázaných na zařízení, ale také to mění profil rizika. Půjčovatel financující vybrané faktury může mít více koncentrovanou expozici vůči konkrétním dlužníkům, sektorům nebo datům splatnosti. Některé dohody zůstávají půjčkami zajištěnými proti pohledávkám. Jiné zahrnují postoupení nebo prodej pohledávek. Jakmile se právní vlastnictví a mechanika inkasa podstatně změní, transakce začíná připomínat faktoring nebo jinou formu financování pohledávek spíše než standardní financování faktur.

Pro investory je tedy samotný název nedostatečný. Otázky, které je třeba položit, jsou, kdo vlastní pohledávku, kdo ji vybírá, zda existuje právo na dlužníka, jak se vypočítává základ pro půjčování a jak často je účetní kniha ověřována.

Důvěrné financování faktur: Jaké změny nastanou, když dlužník neví

Důvěrné financování faktur znamená, že zákazníci dlužníka obvykle nejsou informováni o tom, že taková možnost existuje. Dlužník obdrží fakturu od dlužníka a platí ji jako obvykle. Z pohledu zákazníka nemusí být viditelná žádná transakce financování. To může mít obchodní význam, protože dlužník si zachovává kontrolu nad vztahy se zákazníky a inkasem.

Pro investora nebo půjčovatele však důvěrnost neodstraňuje úvěrové nebo provozní riziko. Dlužník je stále odpovědný za předávání přesných údajů o účetní knize a vyrovnávání příchozích plateb. Pokud jsou pohledávky sporné, zrušené nebo snížené, hodnota zajištění se mění, i když zákazník nikdy nevěděl, že bylo zajištěno financování. Důvěrnost také nemění právo na dlužníka.

Pokud zákazník nezaplatí a zařízení je strukturováno s právem na dlužníka, dlužník zůstává odpovědný za splacení půjčovateli. To je jeden z nejdůležitějších bodů pro investory, protože neplacení dlužníka se automaticky nestává první ztrátou půjčovatele. Schopnost dlužníka absorbovat nedostatek je důležitá jako první.

Zředění a koncentrace: Ztráty, které nevznikají z neplacení

Nejlepší způsob, jak analyzovat financování faktur, není jednoduše se ptát, zda zákazníci platí. Účetní kniha pohledávek může ztratit hodnotu, než se faktura vůbec stane po splatnosti.

Co je zředění ve financování faktur?

Zředění je snížení skutečné hodnoty pohledávek způsobené úpravami, jako jsou vrácení, rabaty, úvěrové poznámky, obchodní slevy nebo spory o dodávky. To nejsou konvenční selhání.

Například zákazník může mít plný úmysl zaplatit, ale spornit 30 000 € z dodávky, protože část objednávky byla vrácena. Pohledávka sama o sobě má pak nižší hodnotu. Zvažte ilustrační společnost s 500 000 € způsobilými pohledávkami.

Při 80% úrokové sazbě půjčovatel poskytuje 500 000 € * 80% = 400 000 €. Zbývajících 100 000 € vytváří 20% marži. Tato marže není pouze rezervou proti neplacení zákazníků. Také absorbuje možné zředění.

Předpokládejme, že jeden dlužník sporní 30 000 € zboží a společnost vydá odpovídající úvěrovou poznámku. Způsobilé pohledávky klesnou z 500 000 € na 470 000 €. Původní marže 100 000 € byla efektivně snížena na 70 000 €, než se jakákoli faktura stala po splatnosti.

Ilustrační příklad: skutečné úrokové sazby a marže závisí na kvalitě dlužníka a disciplíně fakturace dlužníka.

To je důvod, proč kvalita faktur je stejně důležitá jako množství faktur. Dlužník, který často vydává úvěrové poznámky, aplikuje zpětné slevy nebo má opakující se spory o dodávky, může mít účetní knihu, která vypadá silněji na papíře, než je ekonomicky. Riziko koncentrace vytváří další vrstvu. Pokud 40% účetní knihy závisí na jednom zákazníkovi, spor nebo selhání tohoto dlužníka může nepřiměřeně ovlivnit základ pro půjčování.

Ve financování faktur je dlužník — nikoli neplacení dlužníka — obvykle prvním bodem selhání: právo na dlužníka znamená, že dlužník splácí, i když zákazník selže, a zředění ze sporů nebo úvěrových poznámek může erodovat zajištění, než jakákoli faktura skutečně zůstane neplacená.

Co to znamená pro investora hodnotícího dohodu

Financování faktur by mělo být analyzováno jako revolvingový soukromý úvěr podporovaný pracovním pohledávkami, a zde je důležité právo na dlužníka. Pokud zákazník nezaplatí, dlužník je obvykle povinen splatit nebo nahradit tuto pohledávku. Půjčovatel je tedy vystaven nejen základně dlužníků, ale také vlastní finanční síle dlužníka.

Disciplína fakturace se stává zástupcem kvality zajištění. Investor by měl sledovat stárnutí, frekvenci sporů, historii úvěrových poznámek, koncentraci zákazníků, kvalitu vyrovnání a jak často jsou pohledávky nezávisle ověřovány. Struktura se liší od zajištěného termínového úvěru podloženého registrovaným fyzickým aktivem.

Stroj nebo nemovitost se nemění každý týden pouze proto, že dlužník vydává nové faktury. Účetní kniha pohledávek se mění. Maclear poskytuje užitečný kontrast tím, že operuje v soukromém úvěru podloženém zajištěním spíše než ve financování faktur. Jeho úvěrové struktury používají registrované fyzické zajištění spíše než revolvingovou účetní knihu pohledávek. Maclear je finanční zprostředkovatel v nebankovním sektoru, který působí podle švýcarských finančních předpisů a je členem PolyReg SRO.

Pro konstruování portfolia tedy financování faktur patří do soukromého úvěru a alternativních aktiv, ale jeho riziko by mělo být chápáno na jeho vlastních podmínkách. Zajištění je dynamické, přičemž první ztráta vzniká od dlužníka spíše než přímo od dlužníka. A nominální jmenovitá hodnota účetní knihy může být snížena prostřednictvím zředění, než se objeví konvenční selhání.

Často kladené otázky

Co je financování faktur?

Financování faktur je revolvingová úvěrová zařízení zajištěná proti účetní knize pohledávek společnosti. Dlužník pokračuje ve vybírání plateb od zákazníků, zatímco půjčovatel poskytuje procento způsobilých pohledávek. Zajištění se mění, jakmile jsou faktury placeny, nahrazovány nebo odstraňovány, spíše než aby zůstávalo fixní po celou dobu financování.

Jak se financování faktur liší od faktoringu?

Financování faktur obvykle ponechává inkaso na dlužníkovi a zákazníci nemusí vědět, že taková možnost existuje. V faktoringu obvykle faktor spravuje inkaso a dlužník je obvykle informován. Právní zacházení s neplacením se také liší v závislosti na tom, zda je dohoda o faktoringu s právem na dlužníka nebo bez něj.

Je financování faktur půjčka?

Ano, financování faktur je půjčka. Standardní financování faktur je obvykle strukturováno jako revolvingová úvěrová linka s úrokem a právem na dlužníka. Na rozdíl od konvenčního zajištěného termínového úvěru je však jeho zajištění neustále přepočítáváno, jak se účetní kniha pohledávek mění, spíše než aby bylo fixní vůči jednomu aktivu po celou dobu.

Co je zředění ve financování faktur?

Zředění je snížení vymahatelné hodnoty pohledávek způsobené vrácením, rabaty, slevami, úvěrovými poznámkami nebo obchodními spory. Liší se od neplacení dlužníka, protože faktura sama o sobě se stává menší nebo neplatnou. Vysoké zředění může oslabit zajišťovací fond, i když zákazníci nadále platí včas.

Co je důvěrné financování faktur?

Důvěrné financování faktur je struktura, ve které zákazníci obvykle nejsou informováni o tom, že pohledávky dlužníka podporují financování. Dlužník pokračuje ve fakturaci a vybírání plateb ve svém jménu. Důvěrnost mění proces orientovaný na zákazníka, ale neodstraňuje právo na dlužníka ani nemění základní rozdělení úvěrového rizika.

Obsah tohoto článku je poskytován pouze pro informační a vzdělávací účely. Nepředstavuje investiční, finanční, daňové nebo právní poradenství. Peer-to-peer (P2P) půjčování a investice do crowdlendingu nesou riziko částečné nebo úplné ztráty kapitálu. Minulé výkony nepředpovídají budoucí výsledky. Likvidita na sekundárním trhu není zaručena. Čtenáři jsou vyzváni, aby prováděli vlastní výzkum a konzultovali kvalifikované poradce před učiněním jakýchkoli finančních rozhodnutí. Dostupnost produktů a služeb může být v některých jurisdikcích omezena.