Wenn Sie zwei Anlagen vergleichen, kommen Ihnen spontan zwei Zahlen in den Sinn: die erwartete Rendite und das Verlustrisiko. Eine dritte fehlt, und es ist jene, die am meisten schmerzt, wenn man sie vernachlässigt hat: die Liquidität. Zwei Anlageformen können dieselbe Jahresperformance ausweisen, doch wenn sich die eine innerhalb weniger Stunden und die andere erst nach mehreren Monaten verkaufen lässt, halten Sie keineswegs denselben Vermögenswert. Solange alles gut läuft, stellt sich die Frage nie. Sie wird an dem Tag zentral, an dem sich ein Vorhaben beschleunigt, sich eine Gelegenheit bietet oder Sie schlicht Ihre Allokation neu ausrichten möchten. Dieser Leitfaden gibt Ihnen eine Methode an die Hand: genau zu verstehen, was Liquidität umfasst, das Profil jeder Anlageklasse zu erfassen, die Funktionsweise eines Sekundärmarkts zu begreifen und zu berechnen, was ein vorzeitiger Ausstieg tatsächlich kostet.
Liquidität einer Geldanlage: Sekundärmarkt und vorzeitiger Ausstieg verstehen
Was ist die Liquidität einer Geldanlage?
Die Liquidität einer Geldanlage misst Ihre Fähigkeit, sie in verfügbares Geld umzuwandeln, schnell und ohne wesentliche Zugeständnisse beim Preis.
Die Autorité des marchés financiers (AMF) gibt dafür sogar eine operative Definition: Ein Finanzwert ist liquide, wenn es einen Sekundärmarkt gibt, auf dem er schnell zu einem Preis nahe dem angezeigten Preis gekauft oder verkauft werden kann.
Merken Sie sich diese Formulierung, denn sie enthält das Wesentliche: Liquidität ist keine dem Anlageprodukt innewohnende Eigenschaft, sie ist eine Eigenschaft des Marktes, auf dem es gehandelt wird.
Ein großer Wert des CAC 40 ist nicht „von Natur aus“ liquide, er ist es, weil ihm täglich Tausende Käufer und Verkäufer gegenüberstehen. An dem Tag, an dem diese Käufer seltener werden, hört der Titel auf, es zu sein.
Die drei Dimensionen: Frist, Abschlag, Sicherheit
Die Frist.
Wie viel Zeit vergeht zwischen Ihrer Verkaufsentscheidung und der tatsächlichen Gutschrift auf Ihrem Konto? Einige Sekunden bei einem ETF, einige Tage bei einem Geldmarktfonds, mehrere Monate bei einer Wohnung.
Der Abschlag.
Welches Opfer beim Preis müssen Sie hinnehmen, um schnell einen Abnehmer zu finden? Die AMF formuliert es unmissverständlich: Wenn das Illiquiditätsrisiko hoch ist, kann ein Verkäufer unter Zeitdruck gezwungen sein, seine Titel zu einem niedrigeren Preis abzugeben um einen Käufer zu finden.
Die Sicherheit.
Steht immer jemand auf der Gegenseite? Das ist die am meisten vernachlässigte Dimension und die einzige, die in Stressphasen wirklich zählt: Ein Markt kann drei Jahre lang reibungslos funktionieren und sich in drei Wochen schließen!
Eine Geldanlage ist nur dann wirklich liquide, wenn alle drei Punkte gleichzeitig erfüllt sind. Zwei von drei nennt man einen halbliquiden Vermögenswert, und das sollte man besser vor der Unterschrift wissen, denn das ist etwas völlig anderes!
Liquidität und Sicherheit: zwei Begriffe, die nicht zu verwechseln sind
Sicherheit bezeichnet das Fehlen eines Kapitalverlustrisikos. Liquidität bezeichnet die Verfügbarkeit.
Beide verändern sich unabhängig voneinander, und alle vier Kombinationen existieren: Der Livret A ist sicher und liquide, eine Aktie mit hoher Marktkapitalisierung ist liquide, aber volatil, ein Festgeldkonto ist sicher, aber gebunden, ein Sammlerobjekt ist weder das eine noch das andere.
Seien Sie vorsichtig, denn die Verwechslung ist in einer bestimmten Richtung teuer: zu glauben, eine risikoarme Anlage sei zwangsläufig verfügbar. Wirklich? Ein Fonds en euros kann nicht an Wert verlieren, aber seine Rückzahlung dauert Wochen, und die loi Sapin 2 ermächtigt den Haut Conseil de stabilité financière dazu, Rückkäufe bei einer schwerwiegenden Bedrohung des Finanzsystems vorübergehend auszusetzen. Verstehen Sie die Funktionsweise?
Warum Liquidität genauso wichtig ist wie die Rendite
Die Illiquiditätsprämie: was der Markt Ihnen für Ihre Geduld zahlt
Eine recht robuste Regel bestimmt die Märkte: Bei vergleichbarem Kreditrisiko bringt eine Anlage, aus der Sie nicht aussteigen können, mehr ein als eine verfügbare Anlage.
Dieser Unterschied hat einen Namen: die Illiquiditätsprämie. Sie ist die Gegenleistung, die der Emittent Ihnen dafür zahlt, dass Ihr Geld gebunden ist, und genau das erklärt, warum ein reguliertes Sparbuch, ein Festgeldkonto mit zweijähriger Laufzeit und ein Unternehmenskredit über vierzehn Monate nicht dieselben Zinssätze bieten.
Diese Prämie ist weder ein Geschenk noch eine Anomalie: Sie ist eine Abwägung, die Sie entweder bewusst eingehen oder erleiden.
Die richtige Frage lautet also nicht: « Sollte man illiquide Anlagen meiden? », sondern: « Welchen Anteil meines Vermögens kann ich binden, und werde ich dafür angemessen bezahlt? » – und genau darin liegt auch der wesentliche Hebel der alternativen Anlagen, deren Renditeaufschlag vor allem eine zeitliche Bindung vergütet.
Die tatsächlichen Kosten eines erzwungenen Ausstiegs
Nehmen wir an: Sie legen 20 000 € in ein Produkt mit fünfjähriger Laufzeit und 8 % Verzinsung an und gehen davon aus, es nicht anzutasten. Sehr gut. Vierzehn Monate später zwingt Sie ein unvorhergesehener Bedarf, die Mittel zurückzuholen.
Je nach Produkt ergeben sich drei Szenarien: Sie steigen ohne Kosten aus, was selten ist, Sie steigen mit einem Abschlag von 5 bis 10 % aus, der vierzehn Monate Zinsen zunichtemacht, oder Sie steigen überhaupt nicht aus und finanzieren Ihren Bedarf über einen Konsumkredit.
In den beiden letzten Fällen hat die ausgewiesene Rendite für Sie nie existiert.
Daraus ergibt sich dieses einfache Prinzip: Liquidität wird vor der Investition bewertet, nicht in dem Moment, in dem der Bedarf auftritt. In diesem Stadium haben Sie keine Wahl mehr, sondern nur noch Kosten.
Das Liquiditätsprofil der großen Anlageklassen
Die nachstehende Tabelle fasst die wichtigsten Größenordnungen zusammen.
Hinweis : Die Fristen gelten unter normalen Marktbedingungen, außerhalb von Stressphasen oder hoher Volatilität.
| Anlageklasse | Übliche Ausstiegsfrist | Ausstiegsmechanismus | Ausstiegskosten | Empfohlener Anlagehorizont |
|---|---|---|---|---|
| Livret A, LDDS, LEP und weitere regulierte Sparbücher | Sofort | Direkte Abhebung | Keine | Nicht zutreffend |
| Geldmarktfonds | 1 bis 3 Werktage | Rücknahme von Anteilen | Vernachlässigbar | 3 bis 12 Monate |
| Termineinlagen | Sofort bis 32 Tage | Rücknahme durch die Bank | Verlust der Zinsen ganz oder teilweise | 3 Monate bis 5 Jahre |
| Börsennotierte Aktien und ETF | Wenige Sekunden | Geregelter Markt (Börse) | Spread + Courtage | 5 Jahre und mehr |
| Anleihen im Direktbestand | Wenige Tage | Außerbörslicher Markt | Hoher Spread bei kleinen Positionen | Bis zur Fälligkeit |
| Assurance-vie (fonds euros) | 2 Wochen bis 2 Monate | Rückkauf beim Versicherer | Besteuerung, Aussetzung möglich (Sapin 2) | 8 Jahre und mehr |
| SCPI | Wochen bis mehrere Monate | Rücknahme oder Sekundärmarkt | Nicht amortisierte Zeichnungsgebühren, Abschlag | 8 bis 10 Jahre |
| Crowdlending an Unternehmen | Fälligkeit (9 bis 14 Monate), vorzeitig bei Sekundärmarkt | Marktplatz der Plattform | Abschlag + Verkäufergebühren | Laufzeit des Darlehens |
| Crowdfunding immobilier | Fälligkeit, oft verlängerbar | Selten ein Sekundärmarkt | Nicht zutreffend | 12 bis 36 Monate |
| Private Equity | 7 bis 10 Jahre | Gemeinschaftlicher Ausstieg (Verkauf, IPO) | Erheblicher Abschlag auf dem Sekundärmarkt | 8 bis 10 Jahre |
| Direkte Mietimmobilien | 3 bis 9 Monate | Freihändiger Verkauf | Makler, Notar, Veräußerungsgewinn | 10 Jahre und mehr |
| Physisches Gold | 1 bis einige Tage | Rückkauf durch einen Händler | Kauf-Verkauf-Spanne von 3 bis 8 % | Langfristig |
| Sammlerobjekte | Mehrere Monate | Auktion oder freihändig | Provisionen von 15 bis 30 % | Sehr langfristig |
Diese Tabelle lässt zwei Lesarten zu.
Die erste: Die Rangfolge folgt recht genau dem erwarteten Renditeniveau – die Illiquiditätsprämie macht dies erforderlich.
Die zweite, nützlichere: Zuerst sollte die Spalte „Ausstiegsmechanismus“ gelesen werden. Eine Anlage, deren Ausstieg auf einem organisierten und tiefen Markt beruht, verhält sich völlig anders als eine Anlage, deren Ausstieg von einer einzigen Gegenpartei abhängt.
Dieses Kriterium erklärt auch und vor allem, warum nicht alle Anlagen mit monatlichen Erträgen gleichwertig sind: Einige zahlen regelmässige Erträge aus und binden das Kapital gleichzeitig dauerhaft.
Die falschen Freunde: jene als liquide geltenden Anlagen, die es unter Stress nicht mehr sind
Drei Kategorien verdienen besondere Aufmerksamkeit, weil sie als verfügbarer wahrgenommen werden, als sie es tatsächlich sind.
Die SCPI
Lange als leicht wiederverkäuflich angesehen, zeigten sie ihr wahres Gesicht bei der Wende am Immobilienmarkt : Die Liquidität hängt vollständig vom Gleichgewicht zwischen Zeichnern und Verkäufern ab. Wenn zu viele Anteilsinhaber gleichzeitig aussteigen wollen, stapeln sich die Rücknahmeanträge und die Wartezeit beträgt Monate.
Die Verwaltungsgesellschaften garantieren den Rückkauf der Anteile im Übrigen nicht. Fragen Sie sich, warum!
Die Obligationenfonds
Sie werden innerhalb weniger Tage gekauft und verkauft, doch ihre Basiswerte lassen sich manchmal nur schwer handeln. In Stressphasen wird die Differenz zwischen der dem Anteilsinhaber versprochenen Liquidität und derjenigen des zugrunde liegenden Portfolios zu einem eigenständigen Risiko.
Die assurance-vie
Der Vertrag ist rechtlich verfügbar, doch der Versicherer hat gesetzlich zwei Monate Zeit, um einen Rückkauf auszuzahlen, und die Sapin-2-Regelung erlaubt es, Ausstiege im Fall einer systemischen Krise auszusetzen. Auf einem normalen Anlagehorizont besteht kein Grund zur Sorge. Als Notreserve ist dies jedoch nicht das richtige Instrument.
Der Secondary Market: wie man vor Laufzeitende aussteigt
Primärmarkt, Sekundärmarkt: der Unterschied in einer Minute
Auf dem Primärmarkt zeichnen Sie zum Zeitpunkt der Emission: Sie kaufen eine Aktie bei einem Börsengang, finanzieren Sie ein Darlehen bei seiner Veröffentlichung, zeichnen Sie Anteile einer SCPI. Das Geld geht an den Emittenten.
Auf dem Sekundärmarkt kaufen Sie von einem anderen Anleger, der aussteigen möchte. Das Geld geht an den Verkäufer, nicht an den Emittenten, und diese zweite Ebene schafft die Liquidität: Ohne sie ist Ihr einziger Ausgang die vertragliche Fälligkeit.
Drei Formen des Sekundärmarkts
Der organisierte Markt
Euronext zum Beispiel: ein zentralisiertes Orderbuch, laufend angezeigte Preise, eine Clearingstelle. Dies ist die liquideste und transparenteste Form. Sie können die Liquidität einer börsennotierten Aktie messen , indem Sie ihr Orderbuch einsehen, das die verfügbaren Mengen auf der Kauf- und Verkaufsseite angibt.
Der außerbörsliche Handel
Sie finden selbst eine Gegenpartei, oder ein Vermittler findet sie für Sie. Das ist die Regel bei Immobilien, bei Anteilen an nicht börsennotierten Gesellschaften und bei einem großen Teil des Anleihemarkts. Die Fristen verlängern sich, die Preise werden von Fall zu Fall verhandelt.
Der Marktplatz der Plattform
Zwischenmodell, entstanden mit dem Crowdfunding: Die Plattform organisiert intern den Austausch zwischen ihren eigenen Anlegern. Weder regulierter Markt noch reiner außerbörslicher Handel.
Der Fall des Crowdlending: eine Forderung vor Fälligkeit abtreten
Das Unternehmensdarlehen ist strukturell illiquide: Sie binden sich bis zur Rückzahlung, und der Kreditnehmer ist nicht verpflichtet, Sie vorzeitig zurückzuzahlen.
Genau um diese Einschränkung aufzuheben, haben mehrere Plattformen einen internen Marktplatz eröffnet. Maclear hat den eigenen im Mai 2024 gestartet, um eine Lösung zum vorzeitigen Ausstieg bei Darlehen mit einer Laufzeit von neun bis vierzehn Monaten anzubieten: Anleger können dort eine Forderung an einem bereits finanzierten Projekt ganz oder teilweise zu einem Preis abtreten, den sie selbst festlegen!
Das Prinzip ist einfach, aber seine konkreten Bedingungen – Abschlag, Gebühren, Sperrfrist, Aufteilung der aufgelaufenen Zinsen – sollten im Detail gelesen werden, bevor man darauf zählt. Sie werden in unserem Leitfaden zum Sekundärmarkt für P2P-Kredite und im Bedienungsanleitung des Marktplatzes Maclear.
Ein Punkt sollte klar benannt werden: Ein Sekundärmarkt ist eine Option, niemals eine Garantie. Er verbessert das Liquiditätsprofil einer Anlage, verwandelt sie aber nicht in eine liquide Anlage. Aus diesem Grund zählt er zu den Risiken, die vor einer Investition zu prüfen sind.
Abschlag, Gebühren, Fristen: die tatsächlichen Kosten eines vorzeitigen Ausstiegs
Der Abschlag, der Preis der Schnelligkeit
Auf einem Marktplatz zwischen Investoren legen Sie Ihren Verkaufspreis in der Regel selbst fest : zum Nennwert, mit einem Abschlag für einen schnellen Ausstieg oder mit einem Aufschlag, wenn Ihre Position gefragt ist.
Der Abschlag ist der Hebel für Geschwindigkeit: Je eiliger Sie es haben, desto größer fällt er aus.
Die Abtretungskosten
Zum Abschlag kommen die von der Infrastruktur erhobenen Gebühren hinzu: Maklerprovision an der Börse, Verkäufergebühren auf einem Plattform-Marktplatz, in der Größenordnung von 2,5 % des abgetretenen Betrags auf Sekundärmärkten für Kredite zwischen Privatpersonen, Maklergebühren und Grunderwerbsteuern bei Immobilien. Entscheidender Punkt: Sie gelten für den verkauften Betrag, nicht für Ihren Gewinn.
Nehmen wir ein Zahlenbeispiel.
Sie halten eine Forderung über 1.000 €, die mit 13 % pro Jahr über zwölf Monate verzinst wird. Im siebten Monat entscheiden Sie sich auszusteigen. Sie haben rund 75,80 € an Zinsen erhalten. Sie treten Ihre Position mit einem Abschlag von 2 % ab (also 980 €) und zahlen 2,5 % Verkäufergebühren (24,50 €). Ihr Nettogewinn sinkt auf 31,30 € über sieben Monate, was einer annualisierten Rendite von etwa 5,4 % entspricht.
Sie haben kein Geld verloren, aber Sie haben zwei Drittel Ihrer Rendite liegen gelassen ! Ein vorzeitiger Ausstieg ist keine Katastrophe, sondern lediglich ein Szenario, dessen Kosten im Voraus bekannt sein müssen.
Die adverse Selektion: warum nicht alles zum gleichen Preis verkauft wird
Letzter, weniger intuitiver Mechanismus: Auf einem Sekundärmarkt weiß der Käufer, dass Sie verkaufen, aber nicht immer, warum. Er wendet daher einen Vorsichtsabschlag an, der umso höher ausfällt, je eher die Position einen Zahlungsverzug aufweist oder sich einem sensiblen Fälligkeitstermin nähert.
Ergebnis: Gesunde Positionen werden zum Nennwert oder nahezu zum Nennwert verkauft, verschlechterte Positionen finden nur um den Preis eines erheblichen Zugeständnisses einen Abnehmer.
Die Liquidität ist innerhalb ein und desselben Portfolios also nicht einheitlich. Sie ist dort am höchsten, wo Sie sie am wenigsten benötigen, und entzieht sich genau dann, wenn Sie aus einer sich verschlechternden Position aussteigen wollen.
Was die tatsächliche Liquidität eines Sekundärmarkts bestimmt
Ein Sekundärmarkt besteht selten nach dem Prinzip alles oder nichts: Seine Qualität variiert, und sie lässt sich messen. Fünf Faktoren fallen tatsächlich ins Gewicht.
Die Tiefe : die Zahl der zu einem gegebenen Zeitpunkt aktiven Käufer.
Das monatlich gehandelte Volumen, bezogen auf das Gesamtvolumen der Plattform.
Die Merkmale der Position : Alter, Rückzahlungshistorie, etwaige Zahlungsstörungen, Restlaufzeit.
Die Ticketgröße : eine kleine Position lässt sich schneller platzieren als eine große.
Das Marktumfeld : in Phasen von Spannungen verkaufen alle gleichzeitig und niemand kauft.
Die sechs Fragen, die vor einer Investition zu stellen sind
Gibt es einen Sekundärmarkt, und seit wann ist er in Betrieb?
Welches Volumen wurde dort im vergangenen Monat gehandelt, in Euro und als Anteil am Gesamtvolumen?
Welche Gebühren fallen für den Verkäufer an, und auf welcher Grundlage werden sie berechnet?
Gibt es nach der Zeichnung eine Sperrfrist?
Kann eine Position mit Zahlungsverzug abgetreten werden?
Wie werden die aufgelaufenen Zinsen zwischen Verkäufer und Käufer aufgeteilt?
Eine Plattform, die diese Informationen von sich aus veröffentlicht, sagt mehr über ihre Solidität aus als jeder auf der Startseite angegebene Zinssatz.
Das Liquiditätsprofil des eigenen Portfolios aufbauen
Die Methode der drei Töpfe
Topf 1: die Vorsorge. Drei bis sechs Monate laufender Ausgaben auf Anlageformen, die ohne Frist und ohne Bedingungen verfügbar sind. Dieser Topf soll keine Rendite bringen, sondern verhindern, dass die anderen zum falschen Zeitpunkt liquidiert werden müssen. Er ist Ihre erste Verteidigungslinie gegen erzwungene Verkäufe.
Topf 2: die Projekte mit einem bis fünf Jahren Horizont. Die einem festgelegten Ziel zugeordneten Beträge. Vorrang haben hier der Kapitalerhalt und die Verfügbarkeit, nicht die maximale Rendite: Dies ist das Feld der kurzfristigen Liquiditätsanlagen.
Topf 3: die lange Frist und das Illiquide. Hier, und nur hier, lässt sich die Illiquiditätsprämie vereinnahmen: Aktien, Immobilien, Private Equity, Crowdlending.
Das Eintrittskriterium ist einfach: Dieses Geld müssen Sie bis zur vorgesehenen Fälligkeit vergessen können. Dieser Topf trägt auch den Schutz Ihrer Ersparnisse vor der Inflation über die Laufzeit hinweg.
Die Laufzeitenleiter: Liquidität planen statt aushandeln
Bei Anlagen mit fester Laufzeitgibt es eine elegante Alternative zum Sekundärmarkt: ihn nicht zu benötigen.
Indem Sie Ihre Engagements auf gestaffelte Fälligkeiten verteilen, etwa ein Sechstel des Kapitals, das jedes Quartal fällig wird, schaffen Sie einen regelmäßigen Rückzahlungsstrom der die meisten unvorhergesehenen Bedürfnisse abdeckt. Diese geplante Liquidität hängt von keiner Gegenpartei ab und kostet keinen Abschlag, sie setzt lediglich voraus, denAbgleich zwischen Kreditlaufzeit und Rendite.
fein zu steuern. Es ist in der Praxis die zuverlässigste Art, ein Portfolio aus nicht verfügbaren Vermögenswerten verfügbar zu machen.
Welchen Anteil an Illiquidem können Sie sich leisten?
Es gibt keine allgemeingültige Antwort, doch drei Fragen umreißen die Entscheidung: Ist Ihr Vorsorgetopf vollständig? Sind Ihre Einkünfte stabil und vorhersehbar? Haben Sie in den nächsten fünf Jahren einen bekannten Vermögenstermin, Erwerb, Ausbildung der Kinder, Übertragung?
Fallen alle drei Antworten günstig aus, ist ein erheblicher Anteil wenig liquider Vermögenswerte durchaus schlüssig.
Andernfalls wird die Illiquiditätsprämie zur Falle: Sie werden statistisch gezwungen sein, zum schlechtesten Zeitpunkt auszusteigen, und der Abschlag wird mehrere Jahre Mehrrendite aufzehren.
Die fünf zu vermeidenden Fehler
Den Sekundärmarkt zu Ihrem Plan A machen. Er ist als Ventil konzipiert, nicht als Girokonto. Eine Anlage, aus der Sie vor Fälligkeit aussteigen wollen, ist schlicht nicht die richtige Anlage.
Ausgewiesene Liquidität mit Liquidität in Stressphasen verwechseln. Beide fallen nie zusammen, und gerade in Stresssituationen wird die Differenz bezahlt.
Die Besteuerung beim Ausstieg vergessen. Eine Veräußerung löst die Besteuerung der Gewinne aus: Der tatsächlich vereinnahmte Nettobetrag entspricht nicht dem Verkaufsbetrag. Für in Frankreich steuerlich Ansässige siehe unseren Leitfaden zur Besteuerung des Crowdlending.
Die Notfallrücklage zu gering bemessen. Dies ist die häufigste Ursache für erzwungene Ausstiege, und sie lässt sich vollständig vermeiden.
Eine Anlage allein anhand der ausgewiesenen Rendite beurteilen. Eine Rendite, die Sie nicht erreichen, weil Sie vor Fälligkeit aussteigen, ist keine Rendite: Sie ist eine Annahme.
Häufige Fragen
Welche Anlage ist am liquidesten?
Die regulierten Sparbücher, konkurrenzlos: sofortige Verfügung, ohne Gebühren oder Bedingungen. Geldmarktfonds folgen unmittelbar danach, mit einer Frist von einem bis drei Werktagen. Die Kehrseite ist bekannt: Es sind zugleich die am geringsten verzinsten Anlageformen.
Bringt eine liquide Anlage zwangsläufig weniger ein?
Bei vergleichbarem Risiko ja, aufgrund der Illiquiditätsprämie. Vorsicht jedoch beim Umkehrschluss: Illiquidität allein erzeugt keine Rendite. Es gibt Anlagen, die zugleich gebunden und schlecht verzinst sind. Prüfen Sie stets, ob der Zinsunterschied die verlangte Kapitalbindung tatsächlich ausgleicht.
Kann man eine Anlage im Crowdlending vor Fälligkeit beenden?
Nur wenn die Plattform einen Secondary Market anbietet, und zu den von ihr festgelegten Bedingungen: Abschlag, Verkäufergebühren, gegebenenfalls Sperrfrist. Ohne Secondary Market sind die Mittel bis zur Rückzahlung gebunden, auch bei Zahlungsverzug des Kreditnehmers.
Was ist ein Abschlag auf dem Secondary Market?
Es ist der vom Verkäufer gegenüber dem Nennwert seiner Position gewährte Nachlass, um schneller einen Käufer zu finden. Eine Forderung von 1 000 € zu 980 € abzutreten entspricht einem Abschlag von 2 %. Je höher der Abschlag, desto schneller der Verkauf und desto geringer Ihre effektive Rendite.
Sind SCPI liquide?
Nein. Es handelt sich um langfristige Immobilienanlagen, deren empfohlene Haltedauer in der Regel acht Jahre übersteigt. Der Weiterverkauf erfolgt über einen Rückzug (SCPI mit variablem Kapital) oder über einen Secondary Market (festes Kapital), und in beiden Fällen ist der Ausstieg weder sofort möglich noch garantiert.
Welchen Anteil des Vermögens sollte man in liquiden Anlagen halten?
Mindestens drei bis sechs Monate der laufenden Ausgaben, zuzüglich aller Beträge, die für ein Vorhaben innerhalb von weniger als fünf Jahren vorgesehen sind. Über diesen Sockel hinaus hängt die Aufteilung von der Stabilität Ihrer Einkünfte und Ihrem Anlagehorizont ab: Je berechenbarer diese sind, desto mehr können Sie binden.
Das Wichtigste in Kürze
Die Liquidität ist die dritte Dimension einer Anlage, neben Rendite und Risiko. Sie bemisst sich nach Frist, Abschlag und der Sicherheit, einen Käufer zu finden.
Sie ist keine Eigenschaft Ihres Vermögenswerts, sondern des Marktes, auf dem er gehandelt wird. Lesen Sie den Ausstiegsmechanismus, bevor Sie den ausgewiesenen Zinssatz betrachten.
Ein Secondary Market ist eine Ausstiegsoption, keine Liquiditätsgarantie. Er hat einen Preis: Abschlag zuzüglich Veräußerungsgebühren.
Die Illiquiditätsprämie vergütet die Bindung Ihres Kapitals. Sie lässt sich nur im langfristigen Teil Ihres Portfolios vereinnahmen.
Eine angemessen dimensionierte Notfallreserve und eine gut aufgebaute Laufzeitenleiter sind mehr wert als jeder Secondary Market.
Maclear AG ist eine Schweizer Plattform für Peer-to-Peer (P2P) Kredite und Crowdlending mit Sitz in der Schweiz. Das Unternehmen fungiert als Finanzintermediär im nicht-bancaren Sektor und ist Mitglied von PolyReg SRO, gemäß den schweizerischen Finanzvorschriften, insbesondere in Bezug auf AML, KYC und GDPR. Maclear ermöglicht es privaten und qualifizierten Investoren, auf sorgfältig ausgewählte Unternehmensdarlehen zuzugreifen, mit integrierter Risikobewertung, einem Provision Fund und einem Sekundärmarkt für Liquidität.
Der Inhalt dieses Artikels dient nur zu Informations- und Bildungszwecken. Er stellt keine Anlage-, Finanz-, Steuer- oder Rechtsberatung dar. Peer-to-Peer (P2P) Kredite und Investitionen in Crowdlending bergen das Risiko eines teilweisen oder vollständigen Kapitalverlusts. Frühere Leistungen sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. Die Liquidität auf einem Sekundärmarkt ist nicht garantiert. Die Leser werden aufgefordert, eigene Recherchen durchzuführen und qualifizierte Berater zu konsultieren, bevor sie finanzielle Entscheidungen treffen. Die Verfügbarkeit von Produkten und Dienstleistungen kann in bestimmten Rechtsordnungen eingeschränkt sein.