Worauf man vor einer Investition in einen P2P-Kredit achten sollte: 8 Schlüsselfaktoren

Allerdings sollte der Zinssatz nicht das einzige Kriterium sein, um zu entscheiden, ob eine Gelegenheit Beachtung verdient.

Jeder Kredit hat bestimmte Merkmale: wer die Finanzierung beantragt, wofür das Geld benötigt wird, wie die Rückzahlung vorgesehen ist, welche Sicherheiten bestehen, wie lange die Transaktion läuft und welche Möglichkeiten es gibt, das Kapital vor Fälligkeit zurückzuerhalten.

Daher empfiehlt es sich, vor einer Investition zu lernen, einen Kredit so zu lesen, wie es ein Kreditanalyst tun würde: indem man versteht, woher das Risiko stammt und welche Faktoren die Rückzahlung des Kapitals beeinflussen können.

1. Wer beantragt den Kredit?

Der erste Faktor, den es zu analysieren gilt, ist der Kreditnehmer.

Bei Unternehmenskrediten hilft die Kenntnis der Geschäftstätigkeit des Unternehmens zu verstehen, woher die Mittel zur Rückzahlung der Finanzierung stammen sollten.

Einige relevante Aspekte sind:

• Geschäftstätigkeit und Geschäftsmodell.
• Alter des Unternehmens.
• Finanzielle Lage.
• Verschuldungsgrad.
• Fähigkeit, Erträge und Cashflow zu erwirtschaften.
• Erfahrung des Managementteams.
• Lage des Marktes, in dem es tätig ist.

Es geht nicht darum, mit Sicherheit festzustellen, ob ein Unternehmen den Kredit zurückzahlen wird — was nie garantiert werden kann —, sondern darum, zu beurteilen, ob Elemente vorliegen, die ein hinreichendes Verständnis seiner Zahlungsfähigkeit ermöglichen.

Bei Maclear umfasst der due diligence-Prozess der Kreditnehmer rechtliche Prüfungen, AML- und Hintergrundkontrollen, Fragebögen und Finanzanalysen. Ebenso werden Elemente wie die Bilanz, die Gewinn- und Verlustrechnung, die Verschuldung, das Umlaufvermögen, der Geschäftsplan und das Finanzmodell geprüft.

2. Wofür wird das Geld verwendet?

Auch der Verwendungszweck der Finanzierung ist von Bedeutung.

Ein Kredit zur Finanzierung des Umlaufvermögens ist nicht dasselbe wie ein Kredit, der für den Erwerb von Vermögenswerten, die Ausweitung einer Tätigkeit, die Entwicklung eines Projekts oder die Refinanzierung bestehender Verbindlichkeiten verwendet wird.

Die Frage, wofür der Kreditnehmer das Geld benötigt, ermöglicht ein besseres Verständnis der Transaktion und vor allem dessen, was die zur Rückzahlung erforderlichen Mittel erwirtschaften sollte.

Ist die Finanzierung beispielsweise mit der Ausweitung einer unternehmerischen Tätigkeit verbunden, ist es relevant zu wissen, welche Erträge oder Vermögenswerte diese Ausweitung stützen.

Wenn es zur Umschuldung verwendet wird, kann es erforderlich sein, der Finanzstruktur des Unternehmens besondere Aufmerksamkeit zu widmen.

Der Zweck des Darlehens beseitigt das Risiko nicht, hilft aber, es einzuordnen.

3. Wie wird das Darlehen zurückgezahlt?

Eine der wichtigsten Fragen vor einer Investition ist wahrscheinlich die einfachste:

Woher kommt das Geld für die Rückzahlung des Darlehens?

Es empfiehlt sich, den Zahlungsplan zu prüfen und zu verstehen, ob das Kapital fortlaufend getilgt wird oder sich am Ende der Laufzeit konzentriert.

Ebenso ist es relevant zu analysieren, ob die Zahlungen von bestimmten Einnahmen, vom Verkauf eines Vermögenswerts, vom Abschluss eines Projekts oder von der wiederkehrenden Cash-Generierung des Darlehensnehmers abhängen.

Je besser die Rückzahlungsstruktur verstanden wird, desto leichter lassen sich die wesentlichen Risiken der Transaktion erkennen.

4. Welche Sicherheiten bestehen?

Sicherheiten können eine zusätzliche Schutzebene gegenüber bestimmten Ausfallszenarien bieten, jedoch entsprechen sie keiner absoluten Garantie für die Rückgewinnung des Kapitals.

Je nach Transaktion können unterschiedliche Arten von Sicherheiten bestehen, etwa dingliche Sicherheiten an bestimmten Vermögenswerten, persönliche Sicherheiten oder Unternehmensgarantien.

Wichtig ist nicht nur zu wissen, dass eine Sicherheit besteht, sondern zu verstehen:

• Welcher Vermögenswert oder welches Recht sie unterlegt.
• Wer sie stellt.
• Welchen Wert sie hat.
• Wie sie verwertet werden könnte.
• Welchen Rang sie gegenüber anderen Gläubigern hätte.

Bei bestimmten Finanzierungsstrukturen kann zudem ein Sicherheitentreuhänder beteiligt sein, der im Interesse der Anleger handelt.

Dies kann die Verwertungsprozesse erleichtern, beseitigt jedoch nicht das Verlustrisiko.

5. Welchen Zins bietet es und was bedeutet dieser tatsächlich?

Der Zins ist häufig eine der ersten Angaben, die ein Anleger betrachtet; er sollte jedoch zusammen mit den übrigen Merkmalen des Darlehens analysiert werden.

Ein höherer Zielzins kann mit einem höheren Risikoniveau verbunden sein.

Daher kann der alleinige Vergleich von Prozentsätzen zu unvollständigen Schlussfolgerungen führen.

Eine nützlichere Art, eine Transaktion zu analysieren, besteht darin, Folgendes in Beziehung zu setzen:

potenzielle Verzinsung + Kreditrisiko + Laufzeit + Sicherheiten + Liquidität

Zudem ist bei jeder Analyse auf Basis historischer Renditen zu beachten, dass vergangene Renditen keine Garantie für zukünftige Ergebnisse sind.

Das Ziel sollte nicht darin bestehen, automatisch das Darlehen mit dem höchsten Prozentsatz zu finden, sondern zu verstehen, welches Risiko im Gegenzug für die potenzielle Rendite eingegangen wird.

6. Wie lange wird das Kapital gebunden sein?

Die Laufzeit des Darlehens ist ein weiteres grundlegendes Element.

Eine kurzfristige Transaktion und eine über mehrere Jahre laufende können sehr unterschiedliche Merkmale aufweisen, selbst wenn sie eine ähnliche Verzinsung bieten.

Vor einer Investition sollte man sich fragen:

Kann ich dieses Kapital bis zur Fälligkeit gebunden halten?

Lautet die Antwort nein, gewinnt die Liquidität noch mehr an Bedeutung.

Einige Plattformen verfügen über Sekundärmärkte, die es ermöglichen, eine Position vor Fälligkeit zu verkaufen. Bei Maclear beispielsweise erlaubt der Secondary Market, bestehende Positionen

zum Verkauf anzubieten, doch die Transaktion hängt davon ab, dass sich ein Käufer findet, daher darf sie nicht als garantierter oder sofortiger Ausstieg betrachtet werden.

7. Was würde geschehen, wenn der Kreditnehmer in Verzug gerät oder ausfällt?

Ein Darlehen zu analysieren bedeutet auch, an ein ungünstiges Szenario zu denken.

Vor einer Investition sollte man wissen, welche Mechanismen bei Zahlungsverzug oder Zahlungsausfall bestehen und wer für die Beitreibung zuständig ist.

Bei Maclear verfügen bestimmte Transaktionen über Sicherheiten, und es besteht ein Provision Fund, der aus einem Teil der vollständig finanzierten Projekte gespeist wird.

Diese Reserve ist dazu bestimmt, vorübergehende Verzögerungen bei der Zinszahlung abzudecken, doch sie stellt keine Garantie für die Rückzahlung des Kapitals dar.

Ebenso wichtig ist es zu verstehen, wer an den Inkasso- und Vollstreckungsprozessen beteiligt ist.

In der von Maclear veröffentlichten Struktur kann die Plattform in Bezug auf die Darlehen als Collateral Agent und Collection Agent auftreten, und diese Mechanismen sind relevant.

8. Welches Gewicht wird dieses Darlehen innerhalb deines Portfolios haben?

Schliesslich muss auch eine Transaktion, die attraktiv erscheint, im Verhältnis zu den übrigen Anlagen analysiert werden.

Die Frage lautet nicht nur, ob ein Darlehen für sich genommen interessant ist, sondern:

Was würde mit meinem Portfolio geschehen, wenn dieses Darlehen nicht zurückgezahlt wird?

Wenn ein einzelnes Geschäft einen sehr hohen Anteil des für P2P lending vorgesehenen Kapitals ausmacht, könnte ein Zahlungsausfall erhebliche Auswirkungen haben.

Daher kann die Verteilung des Kapitals auf verschiedene Kreditnehmer, Projekte und Laufzeiten die Abhängigkeit von einem einzelnen Geschäft verringern. Dies beseitigt das Risiko nicht, kann aber die Auswirkungen begrenzen, die ein einzelnes Problem auf das gesamte Portfolio hätte.

Ebenso ist auf mögliche indirekte Konzentrationen zu achten. Mehrere unterschiedliche Unternehmen können mit demselben Sektor, derselben Unternehmensgruppe oder derselben Art von Tätigkeit verbunden sein.

Eine einfache Checkliste vor der Investition

Vor der Auswahl eines P2P-Kredits kann es hilfreich sein, diese acht Fragen zu beantworten:

Diese Analyse erlaubt es nicht, das Ergebnis einer Investition vorherzusagen. Ihr Nutzen liegt darin fundiertere Entscheidungen zu treffen und zu vermeiden, Kredite ausschließlich anhand einer auffälligen Kennzahl auszuwählen.

Entscheidend ist, das Geschäft zu verstehen, nicht nur die Rendite

Die Analyse eines P2P-Kredits erfordert einen Blick über den beworbenen Zins hinaus.

Der Kreditnehmer, der Verwendungszweck der Finanzierung, die Rückzahlungsstruktur, die Sicherheiten, die Laufzeit, die Liquidität und die Konzentration sind Teil ein und derselben Gleichung.

Dieser Ansatz hilft auch zu verstehen, welche Rolle eine Plattform spielt, da diese Auswahlverfahren, Finanzanalysen und Mechanismen zur Bearbeitung von Zahlungsstörungen einrichten kann, doch diese Verfahren verringern bestimmte operative Risiken oder Auswahlrisiken; sie machen aus einem Kredit keine risikofreie Anlage.

Letztlich sollte man sich vor einer Investition Zeit nehmen, um genau zu verstehen, was finanziert wird, wer das Geld zurückzahlen muss und was geschehen kann, wenn die Prognosen nicht eintreffen.

Je besser die Struktur eines Geschäfts bekannt ist, desto leichter lässt sich beurteilen, ob sie zu den Zielen, dem Anlagehorizont und der Verlusttragfähigkeit des jeweiligen Anlegers passt.

Der Inhalt dieses Artikels dient nur zu Informations- und Bildungszwecken. Er stellt keine Anlage-, Finanz-, Steuer- oder Rechtsberatung dar. Peer-to-Peer (P2P) Kredite und Investitionen in Crowdlending bergen das Risiko eines teilweisen oder vollständigen Kapitalverlusts. Frühere Leistungen sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. Die Liquidität auf einem Sekundärmarkt ist nicht garantiert. Die Leser werden aufgefordert, eigene Recherchen durchzuführen und qualifizierte Berater zu konsultieren, bevor sie finanzielle Entscheidungen treffen. Die Verfügbarkeit von Produkten und Dienstleistungen kann in bestimmten Rechtsordnungen eingeschränkt sein.