El direct lending es financiación a empresas sin un banco de por medio: el prestamista financia el préstamo y lo mantiene hasta su vencimiento, asumiendo directamente el riesgo de crédito. El acceso se produce a través de fondos de direct lending —tradicionalmente con importes mínimos elevados y periodos de indisponibilidad— o mediante una plataforma de crowdlending, donde los derechos de crédito individuales parten de 50 €. En ninguno de los dos casos la rentabilidad está garantizada.
Direct lending explicado: quién presta cuando no es un banco
¿Qué es el préstamo directo?
El préstamo directo se refiere a una situación en la que un prestamista no bancario concede a la empresa un préstamo y se reserva entonces el derecho al reembolso de la deuda en virtud del contrato de préstamo, asumiendo además la exposición crediticia resultante.
La premisa económica se mantiene reconocible: el prestatario recibe capital del particular y se compromete a pagar un interés fijo hasta que el crédito alcance su vencimiento, momento en el que devuelve el principal. Sin embargo, la fuente del capital y la parte que finalmente asume el riesgo asociado al prestatario cambian en comparación con un préstamo bancario estándar.
Un fondo de préstamo directo puede captar capital de muchos inversores que lo aportan y recurrir además a inversores profesionales que gestionarán la asignación de los fondos en nombre de los prestamistas. Una plataforma de crowdlending como Maclear puede, en cambio, dividir los préstamos a las pymes en créditos individuales que permitirán al inversor seleccionar exposiciones directamente y destinar los créditos con una inversión relativamente reducida.
¿Cómo funciona el préstamo directo paso a paso?
El proceso paso a paso del préstamo directo comienza con una empresa que presenta la solicitud para recibir financiación del prestamista. A continuación, el prestamista verifica toda la información sobre la empresa, incluidos el historial de operaciones, el rendimiento histórico, la puntuación de riesgo interna y los documentos disponibles. Después, una vez que el inversor concluye que puede establecer una obligación contractual y se atribuye un préstamo al prestatario, este debe realizar los pagos de intereses previstos y devolver el principal cuando el crédito alcance su vencimiento.
Cómo accede realmente un inversor
El préstamo directo es una clase de activos, pero es posible acceder a ella a través de distintas estructuras y mecanismos. La siguiente tabla ofrece una visión general de las posibles vías de acceso a esta clase.
| Dimensión | Préstamo bancario | Fondo de préstamo directo | Plataforma de crowdlending |
|---|---|---|---|
| Quién aporta el capital | Balance del banco | Inversores a través de un fondo gestionado | Inversores particulares que financian créditos de préstamos |
| Quién evalúa al prestatario | Equipo de riesgos del banco | Gestor del fondo | La plataforma realiza la diligencia debida |
| Disponible para un inversor minorista | De forma indirecta | Históricamente, sobre todo inversores profesionales; algunos fondos más recientes domiciliados en la UE permiten el acceso minorista | Sí, sujeto a los criterios de elegibilidad de la plataforma |
| Inversión mínima de entrada | No aplicable al inversor minorista | Tradicionalmente elevada, variable | Desde 50 € por participación de crédito |
| Comisiones que paga el inversor | N/D | Comisiones de gestión y, potencialmente, otras comisiones del fondo | Sin comisión de entrada; comisión del vendedor en el Secondary Market del 2,5 % |
| Liquidez antes del vencimiento | No relevante para el inversor minorista | Depende de la estructura del fondo; pueden aplicarse periodos de bloqueo | Únicamente a través del Secondary Market, sin garantía de que se produzca la venta |
| Control sobre qué prestatario se financia | Ninguno | Selección del gestor | El inversor selecciona manualmente o mediante AutoInvest |
Las características varían según el fondo, la plataforma y cada préstamo concreto. Los niveles de comisiones, los importes mínimos y las condiciones de liquidez difieren entre proveedores. El capital está sujeto a riesgo; la rentabilidad no está garantizada.
¿Quién puede invertir en préstamo directo?
Los fondos de préstamo directo han exigido tradicionalmente la condición de inversor profesional e importes mínimos elevados, si bien algunas estructuras de fondos de la UE surgidas recientemente están abiertas a prestar servicios a inversores minoristas, aunque mantienen periodos de bloqueo y comisiones de gestión. En las plataformas de crowdlending, el proceso de inversión es diferente. Por ejemplo, el inversor que utiliza Maclear puede adquirir una participación de crédito individual a partir de 50 €, mientras que la asignación de fondos puede realizarse manualmente, eligiendo el inversor comprar un proyecto concreto, o de forma automática a través de AutoInvest, donde el inversor puede configurar hasta 10 estrategias con los parámetros deseados del proyecto.
¿Cuál es la inversión mínima en préstamo directo?
No existe un mínimo estandarizado establecido para el préstamo directo, ya que las tendencias históricas ponen de relieve que el préstamo directo exigía un compromiso elevado y sustancial, con un inversor capaz de aportar grandes volúmenes de capital. No obstante, hoy en día el inversor puede adquirir participaciones de crédito más pequeñas en una plataforma de crowdlending, reduciendo así el compromiso financiero inicial.
Qué comprueba el prestamista antes de financiar un préstamo
El préstamo directo sitúa la evaluación del prestatario en el centro del proceso, ya que el desempeño de la empresa como prestataria determina cuándo y cómo se reembolsará la deuda.
El proceso de diligencia debida en las plataformas de crowdlending suele comenzar con la identificación del beneficiario final último (UBO). A continuación, la plataforma identifica el historial operativo de la empresa, su credibilidad financiera, las garantías disponibles y las posibles condiciones del préstamo. Después, la plataforma emite una puntuación de riesgo interna del prestatario concreto, y el prestamista puede revisar esa información antes de conceder un préstamo.
Las garantías pignoradas frente al préstamo son un aspecto importante a considerar. Las garantías se calculan mediante la métrica LTV y la siguiente fórmula:
LTV = Importe del préstamo / Valor de la garantía * 100
Un LTV más conservador, por debajo del 100 %, ofrece un mayor colchón de garantía, mientras que un LTV más elevado puede ser más volátil, ya que partes del préstamo no están cubiertas por la garantía. Otros indicadores valiosos para evaluar el préstamo incluyen la ratio de deuda sobre fondos propios, o D/E. Las distintas plataformas y proyectos tienen valoraciones diferentes sobre lo que se considera una ratio D/A plausible.
Riesgos y límites para el inversor minorista
El préstamo directo implica asumir el riesgo de crédito de forma directa: el prestatario puede incurrir en impago, el préstamo no puede venderse a demanda, y las garantías, la puntuación de riesgo y un fondo de provisión reducen, pero no eliminan, la posibilidad de perder capital.
El préstamo directo conlleva un riesgo definido: el riesgo de crédito del prestatario. Si el prestatario no cumple una obligación financiera y no reembolsa la deuda al prestamista, el inversor suele estar más expuesto a la pérdida de capital que en el caso de que el cliente deposite fondos en una cuenta bancaria y cuente con un seguro de depósitos. El análisis del inversor y su elección individual de los proyectos implican que necesita una evaluación previa del proyecto y asume la responsabilidad de su decisión de inversión.
Otros riesgos incluyen la liquidez limitada (en el caso de los créditos de crowdlending, que normalmente no ofrecen salida anticipada), el riesgo país, el riesgo de concentración y la calidad y el tipo de la garantía pignorada frente al préstamo. Los rendimientos no están garantizados y el capital del inversor siempre permanece en riesgo.
¿Está regulado el préstamo directo?
Sí, el préstamo directo está regulado, aunque el tratamiento regulatorio varía según la jurisdicción y la estructura del intermediario. Maclear, como plataforma de crowdlending, es miembro de PolyReg SRO y opera conforme a su marco dentro del marco regulatorio financiero suizo. La situación jurídica de Maclear no constituye una garantía de que el capital invertido se devuelva al inversor en cualquier circunstancia, ya que no existen garantías como una recompra o un seguro de depósitos que lo protejan.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el préstamo directo en términos sencillos?
El préstamo directo, en términos sencillos, significa que el prestamista entrega dinero directamente a una empresa sin la participación del banco. El prestamista mantiene la deuda hasta su vencimiento y asume el riesgo de crédito.
¿En qué se diferencia el préstamo directo de un préstamo bancario?
El préstamo directo se diferencia de un préstamo bancario en la fuente del capital y en la parte que asume el riesgo principal. Cuando el banco financia un préstamo, lo hace con los depósitos de los inversores y asume el riesgo él mismo, mientras que en el préstamo directo el riesgo lo asume el inversor o el fondo.
¿Puede un inversor minorista acceder al préstamo directo?
Sí, un inversor minorista puede acceder al préstamo directo. Puede hacerlo de dos maneras: bien a través de las nuevas estructuras de fondos de la UE que prestan servicios de préstamo directo a inversores minoristas, bien a través de una plataforma de crowdlending como Maclear. El inversor puede comprar créditos individuales desde un mínimo de 50 € en una plataforma de crowdlending.
¿Cómo se miden los rendimientos en el préstamo directo?
Los rendimientos en el préstamo directo se miden mediante el AROI con la siguiente fórmula: AROI = (Ganancias esperadas / Periodo restante) * (365 / Principal adquirido). No obstante, el AROI muestra rendimientos esperados, y los rendimientos reales no están garantizados y no pueden predecirse con esta métrica, ya que dependen del desempeño del prestatario.
¿Puedo salir anticipadamente de una inversión de préstamo directo?
Sí, pero la salida anticipada es limitada y se ofrece a través de el Secondary Market. La venta no está garantizada y, si el crédito permanece sin vender durante 14 días, se retira automáticamente del Secondary Market de Maclear. Tras la venta con éxito a otro inversor, Maclear cobra una comisión al vendedor del 2,5 % y el comprador queda sujeto a un periodo de bloqueo de 30 días.
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Acerca de Maclear
Maclear AG es una plataforma suiza de préstamos entre particulares (P2P) y de crowdlending, cuya sede se encuentra en Suiza. La empresa actúa como intermediario financiero en el sector no bancario y es miembro de PolyReg SRO, de acuerdo con la regulación financiera suiza, especialmente en materia de AML, KYC y RGPD. Maclear brinda a los inversores particulares y calificados acceso a oportunidades de préstamos a empresas cuidadosamente seleccionadas, con una evaluación de riesgos integrada, un Fondo de Provisión y un Mercado Secundario destinado a la liquidez.
El contenido de este artículo se proporciona con fines informativos y educativos únicamente. No constituye un consejo de inversión, financiero, fiscal o legal. El préstamo entre particulares (P2P) y las inversiones en crowdlending conllevan un riesgo de pérdida parcial o total del capital. Los rendimientos pasados no presagian resultados futuros. La liquidez en un mercado secundario no está garantizada. Se invita a los lectores a realizar sus propias investigaciones y a consultar a asesores calificados antes de tomar cualquier decisión financiera. La disponibilidad de productos y servicios puede estar restringida en ciertas jurisdicciones.