El triángulo mágico de la inversión: rentabilidad, seguridad y liquidez
¿Qué explica el triángulo mágico de la inversión?
La rentabilidad es lo que una inversión puede generar en relación con lo que cuesta. La seguridad del principal es la probabilidad de recuperar íntegramente el capital inicial durante el periodo en que el inversor prevé mantener la inversión. La liquidez es la facilidad con la que la inversión puede convertirse en efectivo a un precio aceptable.
La distinción entre estas dos últimas es relevante. Un inversor puede tener buenos motivos para esperar que un bono del Estado reembolse su valor nominal al vencimiento. Si ese inversor necesita el dinero hoy, la cifra relevante es el precio que un comprador pagará hoy. La probabilidad de reembolso íntegro puede ser elevada incluso cuando una venta anticipada dejaría al inversor con menos del importe pagado inicialmente.
¿Puede una inversión ser al mismo tiempo de alta rentabilidad, segura y líquida?
Un instrumento puede comportarse razonablemente bien en los tres criterios, pero en la práctica no puede maximizarlos conjuntamente. Los inversores suelen aceptar un rendimiento menor a cambio de disponer de su dinero de forma inmediata o de una mayor certeza de reembolso. Un rendimiento declarado más alto suele ir acompañado de una condición que lo explica, como una situación financiera más débil del prestatario o un compromiso más prolongado.
¿Por qué una mayor rentabilidad suele costar seguridad o liquidez?
Un prestatario con flujos de caja inciertos puede verse obligado a ofrecer un tipo más elevado para captar financiación. Un emisor con una situación financiera más sólida también puede ofrecer un rendimiento mayor en un vencimiento más largo, según las condiciones de mercado. La primera prima refleja la posibilidad de que el prestatario no cumpla. La segunda puede reflejar el tiempo durante el cual el dinero queda comprometido o cuánto puede variar el precio de reventa antes del vencimiento.
Un rendimiento declarado facilita la comparación de los ingresos adicionales, pero evaluar las posibles pérdidas exige más trabajo. Unos puntos porcentuales adicionales de interés pueden compensar poco una pérdida de principal. Incluso si el prestatario acaba reembolsando íntegramente, un inversor que vende anticipadamente con descuento puede renunciar a parte de la rentabilidad esperada. Tanto el riesgo de crédito como el coste de una salida anticipada son relevantes al comparar rendimientos.
¿Una mayor rentabilidad prometida implica siempre menor seguridad?
No. Cuando los prestatarios y las condiciones del préstamo son por lo demás comparables, un tipo más alto puede indicar que los inversores perciben una mayor probabilidad de reembolso incompleto. Sin embargo, dos bonos del mismo emisor pueden ofrecer rendimientos distintos porque vencen en fechas diferentes. El bono de mayor plazo puede ser más sensible a las variaciones de los rendimientos de mercado si debe venderse anticipadamente.
¿Por qué una mayor preservación del capital puede ir acompañada de un rendimiento menor?
Un Estado de alta calidad crediticia puede, por lo general, endeudarse a un rendimiento menor que un emisor más débil en condiciones comparables. Los inversores aceptan menos intereses a cambio de una mayor probabilidad de recibir los pagos contratados. Esa probabilidad sigue dependiendo de la capacidad de pago del emisor. El importe que el inversor pagó inicialmente también es relevante. Quien compró un bono por encima del valor nominal recibe al vencimiento, en concepto de principal, menos que el precio de compra, aunque los pagos de cupón forman parte de la rentabilidad global.
El panorama cambia si el inversor debe vender anticipadamente. Cuando los rendimientos de mercado suben, los compradores suelen pagar menos por los pagos fijos de un bono existente. Un bono de alta calidad crediticia puede seguir negociándose con facilidad, pero el precio disponible ese día puede situarse por debajo del precio de compra del inversor. La calidad crediticia ayuda a explicar la probabilidad de reembolso al vencimiento. No puede determinar cuánto se obtendrá en una venta anticipada.
¿Qué cuesta la disponibilidad inmediata?
Un depósito a la vista suele pagar pocos intereses en comparación con un depósito a plazo fijo, porque el titular puede retirar el dinero cuando lo solicite. Los saldos admisibles pueden acogerse a la cobertura de la garantía de depósitos dentro de los límites aplicables. El efectivo físico también ofrece disponibilidad inmediata, no genera intereses y queda fuera del seguro de depósitos bancarios.
Las acciones cotizadas muestran una cara distinta del equilibrio entre rentabilidad, seguridad y liquidez. En un mercado profundo, el inversor suele poder vender con rapidez. Si la cotización ha caído, esa venta rápida puede seguir devolviendo menos que la inversión inicial.
| Instrumento | Rentabilidad | Seguridad del capital | Liquidez |
|---|---|---|---|
| Depósito a la vista / efectivo | Normalmente baja en un depósito a la vista y nula en el efectivo físico. | Los depósitos admisibles pueden estar cubiertos dentro de los límites del sistema aplicable. El efectivo físico no cuenta con garantía de depósitos. | A la vista, sin periodo de mantenimiento fijo. |
| Bono del Estado de alta calidad crediticia | Normalmente inferior a la de deuda comparable de un emisor más débil. | Probabilidad generalmente alta de reembolso contractual al vencimiento, sujeta a la calidad crediticia del emisor y al precio de compra. | Puede venderse antes del vencimiento cuando existe mercado. Los ingresos dependen del precio disponible en ese momento. |
| Derecho de crédito de un préstamo en una plataforma de crowdlending | Refleja el riesgo de crédito del prestatario y las condiciones del derecho de crédito. | El capital puede perderse. El Provision Fund es una reserva de la plataforma y no ofrece ninguna garantía de capital. | En Maclear, la salida anticipada de los derechos de crédito admisibles se realiza a través del Secondary Market, a la par o con un descuento de hasta el 50 %, si hay un comprador disponible. |
| Renta variable cotizada | La rentabilidad puede fluctuar considerablemente y la prima de riesgo esperada puede no materializarse. | El precio puede caer por debajo de lo que pagó el inversor. | A menudo alta en un mercado profundo. El precio de ejecución depende de las órdenes disponibles. |
La tabla describe la posición cualitativa de cada instrumento en el triángulo. Los tipos vigentes, las calificaciones crediticias y las condiciones de cobertura de depósitos deben consultarse con el emisor, la plataforma o la autoridad nacional competente en la fecha de la comparación.
¿A qué renuncia un derecho de crédito de crowdlending a cambio de su rentabilidad?
Un derecho de crédito otorga al inversor un derecho contractual a recibir pagos de un prestatario. Maclear utiliza la rentabilidad anualizada de la inversión (AROI) como su principal indicador de rentabilidad. El AROI expresa las ganancias previstas en términos anuales, lo que facilita comparar derechos de crédito adquiridos a distintos precios o con distinto plazo restante. La rentabilidad efectiva depende de lo que pague el prestatario y de cuándo lleguen esos pagos.
¿Un derecho de crédito está más expuesto en el vértice de la seguridad o en el de la liquidez?
Está expuesto en ambos. El reembolso íntegro depende de la capacidad de pago del prestatario. El acceso anticipado depende de que otra persona compre el derecho de crédito. Un prestatario puede estar pagando según lo previsto y, aun así, el inversor tener que esperar para obtener liquidez porque ningún comprador acepta la publicación.
En el Secondary Market de Maclear, los derechos de crédito elegibles pueden publicarse a la par o con un descuento de hasta el 50 %. La par es el precio de venta máximo permitido. Una publicación solo se convierte en venta si otro inversor acepta el precio, razón por la cual la liquidez en los préstamos P2P depende de la demanda de los compradores.
Maclear constituye su Provision Fund destinando el 2 % de cada proyecto financiado con éxito a una reserva común mediante comisiones de proyecto. La reserva puede contribuir a cubrir desfases temporales en los pagos de intereses mientras haya fondos disponibles. No conlleva obligación alguna de recomprar un derecho de crédito y no ofrece garantía del capital ni cobertura legal de depósitos.
¿Cuándo compensa la rentabilidad de un derecho de crédito frente a sus desventajas?
El triángulo de riesgo, rentabilidad y liquidez resulta más fácil de aplicar cuando el inversor tiene una fecha en mente. Considere dos derechos de crédito con un AROI previsto similar. Uno vence antes de un gasto conocido. El otro vence después. El primero podría aportar la liquidez a tiempo si el prestatario paga según lo previsto. El segundo exigiría una venta anticipada si el inversor necesita el dinero para esa fecha.
Para un inversor que puede mantener ambos derechos de crédito hasta el vencimiento, la diferencia más relevante puede ser qué parte del principal es probable que reembolse cada prestatario. Para un inversor que podría tener que vender, la comparación debe tener en cuenta además el precio al que un comprador aceptaría el derecho de crédito. Un punto adicional de rentabilidad anual prevista tiene un valor limitado si una venta anticipada obligara a renunciar a varios puntos del principal.
Ningún instrumento maximiza a la vez la rentabilidad, la seguridad del capital y la liquidez: un derecho de crédito fija su rentabilidad en función del riesgo crediticio del prestatario y renuncia a cambio tanto a la garantía de preservación del capital como a la liquidez, y el Provision Fund es una reserva de la plataforma, no una garantía de capital.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el triángulo mágico de la inversión?
Es un marco para comparar rentabilidad, seguridad del capital y liquidez. El triángulo de la inversión puede explicarse mediante un bono mantenido hasta su vencimiento. Su rendimiento describe las ganancias previstas, la calidad crediticia del emisor ayuda a evaluar el reembolso y el mercado secundario determina cuánto podría obtener el inversor antes del vencimiento.
¿Puede una inversión ser al mismo tiempo de alta rentabilidad, segura y líquida?
En la práctica, un instrumento rara vez ofrece el mejor resultado en las tres dimensiones. Un depósito a la vista puede proporcionar acceso inmediato y acogerse a la cobertura de depósitos, pero pagar pocos intereses. Una acción cotizada puede ser fácil de vender y ofrecer un potencial de revalorización considerable, exponiendo al inversor a una caída del precio.
¿Una rentabilidad prometida más alta significa siempre menor seguridad?
No. Un rendimiento más alto puede reflejar una mayor probabilidad de reembolso incompleto, especialmente cuando los instrumentos tienen condiciones similares. También puede compensar un periodo de tenencia más largo o una mayor exposición a las variaciones de precio antes del vencimiento. El motivo de la diferencia de rendimiento es relevante al comparar la probabilidad de recuperar el capital.
¿Dónde se sitúa en el triángulo un derecho de crédito de préstamo en una plataforma de crowdlending?
Su rentabilidad prevista refleja el riesgo de crédito del prestatario, mientras que el reembolso íntegro y el acceso anticipado siguen siendo inciertos. La recuperación depende de lo que el prestatario pague finalmente. En Maclear, el inversor que desee salir de un derecho de crédito elegible antes del vencimiento necesita que otro inversor lo compre en el Secondary Market a la par o con descuento.
¿Hace el Provision Fund que un derecho de crédito de préstamo sea seguro en el sentido del triángulo?
No. El Provision Fund es una reserva común financiada mediante las comisiones de los proyectos. Puede ayudar a cubrir desfases temporales en los pagos de intereses cuando hay fondos disponibles. No genera ninguna obligación de recomprar un derecho de crédito ni de reembolsar su capital, por lo que el riesgo de reembolso incompleto sigue recayendo en el inversor.
Maclear AG es una plataforma suiza de préstamos entre particulares (P2P) y de crowdlending, cuya sede se encuentra en Suiza. La empresa actúa como intermediario financiero en el sector no bancario y es miembro de PolyReg SRO, de acuerdo con la regulación financiera suiza, especialmente en materia de AML, KYC y RGPD. Maclear brinda a los inversores particulares y calificados acceso a oportunidades de préstamos a empresas cuidadosamente seleccionadas, con una evaluación de riesgos integrada, un Fondo de Provisión y un Mercado Secundario destinado a la liquidez.
El contenido de este artículo se proporciona con fines informativos y educativos únicamente. No constituye un consejo de inversión, financiero, fiscal o legal. El préstamo entre particulares (P2P) y las inversiones en crowdlending conllevan un riesgo de pérdida parcial o total del capital. Los rendimientos pasados no presagian resultados futuros. La liquidez en un mercado secundario no está garantizada. Se invita a los lectores a realizar sus propias investigaciones y a consultar a asesores calificados antes de tomar cualquier decisión financiera. La disponibilidad de productos y servicios puede estar restringida en ciertas jurisdicciones.