Il crowdfunding di debito e il crowdfunding di capitale sono entrambi modelli online per finanziare imprese o progetti, ma la loro struttura giuridica differisce nettamente. Nel crowdfunding di debito l'investitore diventa creditore, con una durata prestabilita e un piano di rimborso. Nel crowdfunding di capitale l'investitore diventa comproprietario, senza durata prestabilita né rendimento garantito. In entrambi i casi il capitale è a rischio.
Crowdfunding di debito o di capitale: quale investitore per quale modello?
Crowdfunding di debito vs. crowdfunding di capitale: qual è la differenza reale?
Il crowdfunding di debito e quello di capitale differiscono per i guadagni che l'investitore ottiene dal capitale che fornisce. Nel crowdfunding di debito l'investitore riceve pagamenti di interessi fissi e il rimborso del capitale quando il credito giunge a scadenza, in cambio del prestito concesso a un'impresa tramite una piattaforma di prestito P2P basata sul debito. Il crowdfunding di capitale consente all'investitore di diventare proprietario dell'azienda acquistando una quota dell'attività. In questo modo l'investitore acquisisce controllo sull'azienda, ma lo scambia con l'assenza di una data di rimborso fissa e con rendimenti che dipendono dalla performance dell'azienda. Poiché il rimborso avviene sotto forma di dividendi, esso dipende dalla traiettoria di crescita dell'azienda, dalle condizioni di mercato esterne e dalle decisioni manageriali.
Il crowdfunding di debito può essere descritto come un investimento a reddito fisso che si basa sui prestiti come mezzo per instaurare un rapporto di investimento. Al contrario, il crowdfunding di capitale è più vicino alla proprietà di una società privata e sposta i rendimenti sui dividendi, in funzione della performance dell'azienda. Pertanto, il crowdfunding di debito e quello di capitale comportano rischi diversi e differiscono generalmente nelle condizioni di investimento.
Qual è la differenza tra crowdfunding di debito e crowdfunding di capitale?
La differenza principale tra crowdfunding di debito e di capitale è il modo in cui l'investitore ottiene i rendimenti. Nel crowdfunding di debito i rendimenti arrivano sotto forma di pagamenti di interessi fissi, con il rimborso del capitale quando il credito giunge a scadenza. Nel crowdfunding di capitale i rendimenti dipendono dalla performance finanziaria dell'azienda e arrivano sotto forma di dividendi.
Maclear offre il crowdfunding di capitale?
No, Maclear non offre crowdfunding di capitale, ma si concentra sul crowdfunding di debito. La piattaforma opera secondo un modello di prestito P2P che consente agli investitori di prestare denaro alle SME e di ricevere pagamenti mensili di interessi, con il rimborso del capitale dopo che il credito giunge a scadenza. Maclear è membro di PolyReg SRO e opera nell'ambito del quadro normativo finanziario svizzero.
Tabella di confronto: crowdfunding di debito vs. crowdfunding di capitale
Il crowdfunding di debito e quello di capitale non differiscono soltanto nel modo in cui gli investitori ottengono i rendimenti. Differiscono anche in termini di liquidità, profilo di rischio, assetti giuridici e livello di analisi e preparazione necessario all'investitore per prendere una decisione di investimento equilibrata. La tabella seguente riassume le differenze tra crowdfunding di debito e di capitale sotto vari aspetti.
| Dimensione | Crowdfunding di debito | Crowdfunding di capitale |
|---|---|---|
| Che cosa possiedi | Un diritto al rimborso nei confronti del mutuatario, in qualità di prestatore (creditore) | Una quota della società, poiché l'investitore diventa proprietario parziale dell'azienda |
| Tipo di rendimento | Pagamenti di interessi fissi, subordinati alla capacità di rimborso del mutuatario | Plusvalenze e dividendi se l'azienda ottiene buoni risultati |
| Tempistica del rendimento | Durante la durata del prestito, secondo il piano stabilito di rimborso del debito | Di norma solo in caso di evento di uscita (IPO, fusione e acquisizione, vendita della società) o di distribuzione di dividendi |
| Priorità in caso di insolvenza | I creditori hanno precedenza rispetto ai detentori di capitale, e i creditori garantiti vengono pagati per primi | I detentori di capitale vengono soddisfatti solo dopo che tutti i creditori iniziali sono stati pagati |
| Orizzonte tipico | Da alcuni mesi a un paio di anni | Tipicamente tra 5 e 10 anni, eventualmente più o meno a seconda delle opportunità di uscita |
| Liquidità | La liquidità anticipata è possibile solo attraverso il Secondary Market, la vendita non è garantita e dipende dalla domanda degli altri investitori | In genere nessuna liquidità fino all'evento di uscita o a un evento di liquidità |
| Rischio di perdita | Perdita parziale o totale del capitale se i rimborsi o i meccanismi di recupero non sono sufficienti a risarcire gli investitori | Perdita totale dell'investimento in caso di fallimento dell'impresa |
| Garanzia collaterale | Alcuni prestiti possono essere garantiti da un'attività reale o da un'altra forma di garanzia collaterale | Di norma non garantiti, poiché il valore dell'investimento è legato alla performance dell'azienda |
| Investimento minimo | Spesso più basso, consente piccole quote di investimento distribuite su più prestiti | Spesso più elevato, dipende dalla campagna di raccolta fondi |
| Impegno dell'investitore | Condizioni di rimborso, responsabilità fiscale, metriche standardizzate di valutazione del prestito e analisi del credito | Valutazione del potenziale dell'impresa e del mercato, della qualità del management e delle prospettive di crescita a lungo termine |
La tabella è illustrativa e non costituisce un'offerta al pubblico né una consulenza legale. Ogni investimento comporta rischi, e nessun rendimento è garantito.
Priorità nella struttura del capitale: perché la posizione del creditore è importante
La priorità nella struttura del capitale è un aspetto importante che acquista il massimo valore quando un'impresa finanziata tramite crowdfunding di debito o di capitale non riesce ad adempiere agli obblighi nei confronti dell'investitore. Se la società dichiara l'insolvenza e avvia la procedura di liquidazione, gli attivi che risultano dalla liquidazione della garanzia collaterale non vengono distribuiti in modo uguale tra tutti gli investitori. Al contrario, il tipico schema di rimborso si presenta di solito così:
Creditori garantiti, creditori non garantiti — detentori di capitale
I creditori garantiti hanno di norma la priorità, in quanto vengono rimborsati con i proventi della liquidazione degli attivi vincolati al loro prestito o titolo. I creditori non garantiti vengono poi pagati dopo che sono stati soddisfatti tutti gli obblighi verso i creditori garantiti. I detentori di capitale vengono per ultimi, perché sono pagati sulla base del valore residuo, dato che il loro investimento è legato al valore della società.
Gli investitori in debito hanno in genere un diritto legale più forte, soprattutto se il prestito è garantito da una garanzia collaterale. Tuttavia, la priorità non garantisce il rimborso del debito. Il valore degli attivi fluttua, il valore di mercato può diminuire prima della vendita e i costi legali e di transazione possono ridurre i rendimenti effettivi. Per questo i costi di recupero effettivi possono essere superiori a quelli stimati.
Il crowdfunding di debito è più sicuro del crowdfunding di capitale?
Il crowdfunding di debito presenta di solito un profilo di rischio più basso, perché i creditori sono garantiti dalla garanzia collaterale vincolata al prestito o da un altro meccanismo di garanzia del debito, ed è per questo che vengono in genere rimborsati prima dei detentori di capitale. Tuttavia, un rischio più basso non garantisce una sicurezza completa, né implica che il crowdfunding di debito sia sempre più sicuro del crowdfunding di capitale. La sicurezza concreta varia in base alle condizioni del prestito e alla struttura del capitale.
Posso perdere tutto il mio denaro nel crowdfunding di capitale?
Sì, nel crowdfunding di capitale è possibile una perdita totale del capitale. Se la società fallisce commercialmente o non raggiunge un evento che crei un'uscita praticabile per l'investitore, è possibile una perdita totale dei fondi. Poiché gli investitori in capitale vengono rimborsati per ultimi, è possibile uno scenario in cui non resti alcun valore dopo il rimborso dei creditori garantiti e di quelli non garantiti.
Chi tende a preferire il crowdfunding di debito o di capitale?
Il crowdfunding di debito è adatto agli investitori che desiderano rendimenti fissati sotto forma di pagamenti di interessi. Ciò crea opportunità di flussi di cassa periodici e stabilisce le obbligazioni debitorie tra il prestatore e il mutuatario, offrendo una struttura più chiara dell'investimento. Per questo motivo un investitore in debito può prendere in considerazione il tipo di garanzia costituita a fronte del prestito, i bilanci, il rapporto Loan-to-Value (LTV) della garanzia e lo storico dei risultati dell'azienda.
Il crowdfunding azionario può risultare più adatto a quegli investitori che preferiscono un orizzonte più lungo e sono disposti a rinunciare potenzialmente alla liquidità in cambio di rendimenti più elevati se l'azienda cresce e ottiene costantemente risultati migliori. Inoltre, la proprietà dell'azienda può dare a determinati investitori il controllo sul processo che essi preferirebbero avere. Di conseguenza, gli investitori in equity possono orientarsi verso la valutazione del management dell'azienda, della sua posizione sul mercato e degli obiettivi di sviluppo e performance a lungo termine.
La scelta tra crowdfunding di debito e azionario resta personale, data la varietà di obiettivi e orizzonti temporali stabiliti da ciascun individuo. Nessuno dei due modelli offre una superiorità universale in termini di performance o strategia, e la sua adozione dipende dalla scelta dell'investitore e dai modi preferiti di valutare i rischi e allocare il capitale.
Né il crowdfunding di debito né quello azionario sono investimenti sicuri: entrambi comportano il rischio di perdita parziale o totale del capitale, e la posizione di rischio strutturalmente inferiore del debito non significa che il rischio sia assente.
Il crowdfunding di debito e quello azionario possono coesistere in un unico portafoglio?
Il crowdfunding di debito e quello azionario possono coesistere in un unico portafoglio. Gli obiettivi del crowdfunding di debito differiscono da quelli del crowdfunding azionario. L'investitore può diversificare il portafoglio destinando il 60% al crowdfunding di debito per l'obiettivo di ottenere flussi di cassa regolari attraverso pagamenti di interessi fissi e un orizzonte di investimento più breve, così da avere maggiore flessibilità nell'allocazione dei fondi. Allo stesso modo, un altro investitore può preferire di diversificare all'interno del crowdfunding azionario investendo il 70% dei fondi in diversi progetti legati al crowdfunding azionario, perché attribuisce valore ai guadagni di capitale a lungo termine e al potenziale di ottenere rendimenti più elevati.
In generale, ogni decisione relativa alla diversificazione del portafoglio è responsabilità dell'investitore. I portafogli non sono statici e possono cambiare man mano che l'investitore adatta i propri orizzonti temporali, le preferenze riguardo alla forma dei rendimenti e le considerazioni di natura legale. Per questo motivo sia il crowdfunding di debito sia quello azionario possono coesistere in un unico portafoglio di investimento, a condizione che l'investitore cerchi di diversificarlo secondo la propria strategia.
FAQ
Il crowdfunding di debito è più sicuro del crowdfunding azionario?
Il crowdfunding di debito presenta tipicamente un rischio inferiore grazie alla priorità di rimborso dei creditori e alle condizioni fisse del prestito. Tuttavia, il crowdfunding di debito non è del tutto sicuro e non produce universalmente risultati migliori per l'investitore.
Posso perdere tutto il mio denaro nel crowdfunding azionario?
Sì, la perdita totale è spesso possibile. I detentori di equity sono gli ultimi in termini di priorità di rimborso, ed è per questo che potrebbe non esserci alcun valore da restituire dopo che i creditori garantiti e non garantiti sono stati rimborsati. Gli investitori in equity devono comprendere che rendimenti più elevati e la proprietà parziale di un'azienda comportano il compromesso di un rischio potenzialmente maggiore per il capitale dell'investitore.
Quale modello utilizza Maclear?
Maclear utilizza un modello di prestito P2P basato sul debito. La piattaforma non offre investimenti in capitale di rischio o in quote societarie. I prestiti su Maclear sono generalmente garantiti da collaterale con diversi valori di LTV. La decisione sull'investimento è responsabilità dell'investitore.
Cosa succede se l'azienda fallisce?
Se l'azienda fallisce, gli investitori vengono rimborsati in base alla loro priorità. Per primi vengono rimborsati i creditori garantiti. Poi, una volta adempiute tutte le obbligazioni che precedono i creditori garantiti, vengono rimborsati i creditori chirografari. I detentori di capitale di rischio vengono per ultimi e sopportano quindi il rischio più elevato in caso di fallimento dell'azienda.
Posso combinare crowdfunding di debito e di capitale?
Sì, il crowdfunding di debito e quello di capitale possono essere combinati all'interno di un unico portafoglio. L'investitore può ricorrere sia al crowdfunding di capitale sia a quello di debito per una diversificazione più equilibrata. Tuttavia, i rischi sottostanti di ciascuna classe permangono.
A proposito di Maclear
Maclear AG è una piattaforma svizzera di prestito tra privati (P2P) e di crowdlending, con sede in Svizzera. La società agisce come intermediario finanziario nel settore non bancario ed è membro di PolyReg SRO, in conformità alla normativa finanziaria svizzera, in particolare in materia di AML, KYC e GDPR. Maclear offre agli investitori privati e qualificati accesso a opportunità di prestiti a imprese accuratamente selezionate, con una valutazione dei rischi integrata, un Fondo di Provvista e un Mercato Secondario destinato alla liquidità.
Il contenuto di questo articolo è fornito a scopo informativo e educativo. Non costituisce un consiglio di investimento, finanziario, fiscale o legale. Il prestito tra privati (P2P) e gli investimenti in crowdlending comportano un rischio di perdita parziale o totale del capitale. Le performance passate non pregiudicano i risultati futuri. La liquidità su un mercato secondario non è garantita. I lettori sono invitati a condurre le proprie ricerche e a consultare consulenti qualificati prima di prendere qualsiasi decisione finanziaria. La disponibilità di prodotti e servizi può essere limitata in alcune giurisdizioni.