O que analisar antes de investir num empréstimo P2P: 8 fatores essenciais

No entanto, a percentagem de juro não deveria ser o único critério para decidir se uma oportunidade merece atenção.

Cada empréstimo tem características concretas: quem solicita o financiamento, para que precisa do dinheiro, como prevê devolvê-lo, que garantias existem, quanto dura a operação e que possibilidades há de recuperar o capital antes do vencimento.

Por isso, antes de investir convém aprender a ler um empréstimo como o faria um analista de crédito: compreendendo de onde vem o risco e que fatores podem afetar a devolução do capital.

1. Quem solicita o empréstimo?

O primeiro fator que convém analisar é o mutuário.

No caso de empréstimos empresariais, conhecer a atividade da empresa ajuda a compreender de onde deveriam provir os recursos destinados a devolver o financiamento.

Alguns aspetos relevantes são:

• Atividade e modelo de negócio.
• Antiguidade da empresa.
• Situação financeira.
• Nível de endividamento.
• Capacidade de gerar receitas e fluxo de caixa.
• Experiência da equipa de gestão.
• Situação do mercado em que opera.

Não se trata de determinar com certeza se uma empresa devolverá o empréstimo — algo que nunca pode ser garantido —, mas de avaliar se existem elementos que permitam compreender razoavelmente a sua capacidade de pagamento.

Na Maclear, o processo de due diligence dos mutuários inclui verificações legais, controlos AML e de antecedentes, questionários e análise financeira. Também são revistos elementos como o balanço, a demonstração de resultados, o endividamento, o fundo de maneio, o plano de negócio e o modelo financeiro.

2. Para que será utilizado o dinheiro?

O destino do financiamento também é importante.

Não é o mesmo um empréstimo destinado a financiar fundo de maneio e outro utilizado para adquirir ativos, expandir uma atividade, desenvolver um projeto ou refinanciar obrigações existentes.

Perguntar-se para que precisa o mutuário do dinheiro permite compreender melhor a operação e, sobretudo, o que deverá gerar os recursos necessários para a devolver.

Por exemplo, se o financiamento estiver ligado à expansão de uma atividade empresarial, será relevante conhecer que receitas ou ativos sustentam essa expansão.

Se for utilizado para refinanciar dívida, pode ser necessário prestar especial atenção à estrutura financeira da empresa.

A finalidade do empréstimo não elimina o risco, mas ajuda a contextualizá-lo.

3. Como será reembolsado o empréstimo?

Uma das perguntas mais importantes antes de investir é provavelmente a mais simples:

De onde virá o dinheiro para reembolsar o empréstimo?

Convém rever o calendário de pagamentos e compreender se o capital é amortizado progressivamente ou se se concentra no final do prazo.

Também é relevante analisar se os pagamentos dependem de determinados rendimentos, da venda de um ativo, da conclusão de um projeto ou da geração recorrente de tesouraria por parte do mutuário.

Quanto melhor se compreender a estrutura de reembolso, mais fácil será identificar os principais riscos da operação.

4. Que garantias existem?

As garantias podem proporcionar uma camada adicional de proteção face a determinados cenários de incumprimento, mas não equivalem a uma garantia absoluta de recuperação do capital.

Consoante a operação, podem existir diferentes tipos de garantias, como garantias reais sobre determinados ativos, garantias pessoais ou garantias societárias.

O importante não é apenas saber que existe uma garantia, mas compreender:

• Que ativo ou direito a suporta.
• Quem a presta.
• Que valor tem.
• Como poderia ser executada.
• Que prioridade teria face a outros credores.

Em determinadas estruturas de financiamento, pode ainda intervir um agente de garantias encarregado de atuar no interesse dos investidores.

Isto pode facilitar os processos de execução, mas não elimina o risco de perda.

5. Que juro oferece e o que significa realmente?

O juro costuma ser um dos primeiros dados que um investidor observa; no entanto, deveria ser analisado em conjunto com as restantes características do empréstimo.

Um juro-alvo mais elevado pode estar associado a um maior nível de risco.

Por conseguinte, comparar apenas percentagens pode conduzir a conclusões incompletas.

Uma forma mais útil de analisar uma operação é relacionar:

juro potencial + risco de crédito + prazo + garantias + liquidez

Além disso, qualquer análise baseada em rendibilidades históricas deve recordar que as rendibilidades passadas não garantem resultados futuros.

O objetivo não deveria ser encontrar automaticamente o empréstimo com a percentagem mais elevada, mas compreender que risco se está a assumir em troca da rendibilidade potencial.

6. Durante quanto tempo estará o capital comprometido?

O prazo do empréstimo é outro elemento fundamental.

Uma operação de curto prazo e outra de vários anos podem ter características muito diferentes, mesmo que ofereçam um juro semelhante.

Antes de investir, convém perguntar:

Posso manter este capital comprometido até ao vencimento?

Se a resposta for não, a liquidez adquire ainda mais importância.

Algumas plataformas dispõem de mercados secundários que permitem tentar vender uma posição antes do vencimento. Na Maclear, por exemplo, o Secondary Market permite colocar à venda

posições existentes, mas a operação depende de surgir um comprador, por isso, não deve ser considerada uma saída garantida nem imediata.

7. O que aconteceria se o mutuário se atrasasse ou entrasse em incumprimento?

Analisar um empréstimo significa também pensar num cenário desfavorável.

Antes de investir, convém conhecer que mecanismos existem perante atrasos ou incumprimentos e quem se encarrega de gerir a recuperação.

Na Maclear, determinadas operações contam com garantias e existe um Provision Fund financiado com uma parte dos projetos plenamente financiados.

Esta reserva destina-se a cobrir atrasos temporários no pagamento de juros, mas não constitui uma garantia de devolução do capital.

Também é importante compreender quem intervém nos processos de cobrança e execução.

Na estrutura publicada pela Maclear, a plataforma pode atuar como Collateral Agent e Collection Agent em relação aos empréstimos, e estes mecanismos são relevantes.

8. Que peso terá este empréstimo dentro da tua carteira?

Por último, mesmo uma operação que pareça atrativa deve ser analisada em relação ao resto dos investimentos.

A questão não é apenas se um empréstimo é interessante por si só, mas:

O que aconteceria à minha carteira se este empréstimo não fosse reembolsado?

Se uma única operação representar uma parte muito elevada do capital destinado a P2P lending, um incumprimento poderá ter um impacto considerável.

Por isso, distribuir o capital por diferentes mutuários, projetos e prazos pode reduzir a dependência de uma só operação. Isto não elimina o risco, mas pode limitar o efeito que um problema individual teria sobre o conjunto da carteira.

Convém igualmente prestar atenção a possíveis concentrações indiretas. Várias empresas diferentes podem estar relacionadas com o mesmo setor, grupo empresarial ou tipo de atividade.

Um checklist simples antes de investir

Antes de selecionar um empréstimo P2P, pode ser útil responder a estas oito perguntas:

Esta análise não permite prever o resultado de um investimento. A sua utilidade está em tomar decisões com mais informação e evitar selecionar empréstimos baseando-se unicamente num dado chamativo.

A chave está em compreender a operação, não apenas o rendimento

Analisar um empréstimo P2P exige olhar para além do juro anunciado.

O mutuário, a finalidade do financiamento, a estrutura de reembolso, as garantias, o prazo, a liquidez e a concentração fazem parte de uma mesma equação.

Esta abordagem ajuda também a compreender que papel desempenha uma plataforma, uma vez que esta pode estabelecer processos de seleção, análise financeira e mecanismos de gestão de incidências, mas estes procedimentos reduzem determinados riscos operacionais ou de seleção; não transformam um empréstimo num investimento sem risco.

Em suma, antes de investir convém dedicar tempo a compreender exatamente o que se está a financiar, quem tem de devolver o dinheiro e o que pode acontecer se as previsões não se cumprirem.

Quanto melhor se conhecer a estrutura de uma operação, mais fácil será avaliar se esta se adequa aos objetivos, ao horizonte temporal e à capacidade de assumir perdas de cada investidor.

O conteúdo deste artigo é fornecido apenas para fins informativos e educacionais. Não constitui um conselho de investimento, financeiro, fiscal ou jurídico. O empréstimo entre particulares (P2P) e os investimentos em crowdlending envolvem risco de perda parcial ou total do capital. Os desempenhos passados não garantem resultados futuros. A liquidez em um mercado secundário não é garantida. Os leitores são convidados a realizar suas próprias pesquisas e consultar consultores qualificados antes de tomar qualquer decisão financeira. A disponibilidade de produtos e serviços pode ser restrita em algumas jurisdições.