Separarea Conturilor pentru Protecția Investitorilor în Crowdlending conform Legii Elvețiene

Cadru Legal

Bunurile deținute de intermediari financiari, inclusiv operatorii de crowdlending, sunt protejate printr-o combinație a Legii Federale privind Valorile Mobiliare Intermediate, a Legii Bancare și a Legii privind Infrastructura Pieței Financiare. Central în acest cadru este că deținerile și valorile mobiliare trebuie să fie păstrate separate de activele operatorului în sine, reducând semnificativ riscul de deturnare.

Legea Bancară: Articolul 37D

Legea Bancară a fost adoptată inițial în 1934 și ulterior a fost modificată pentru a impune ca deținerile de custodie la bănci și instituții financiare similare să respecte regulile de alocare a pierderilor stabilite în FISA. În practică, această integrare înseamnă că capitalul clienților nu poate fi amestecat cu proprietatea băncii. Dacă un operator ar deveni insolvabil, această structură legală asigură că bunurile sunt protejate de creditorii operatorului, protejând în continuare capitalul investit prin diverse organizații terțe.

Legea Federală privind Valorile Mobiliare Intermediate (FISA): Articolul 11A

Aceasta stipulează că atunci când valorile mobiliare ale clienților sunt deținute de un custode în străinătate printr-un sub-custode străin, Paragrafele 3 și 4 impun obligații stricte: custodele trebuie fie să se asigure că proprietatea emitentului și a custodelui este păstrată separată în deținerile străine, fie să implementeze măsuri alternative care oferă un nivel comparabil de protecție dacă constrângerile legale sau operaționale împiedică separarea completă. Aceasta asigură că sunt protejate chiar și în aranjamentele de custodie transfrontaliere.

Legea privind Infrastructura Pieței Financiare (FMIA): Articolul 73

Adoptată în 2003 și modificată regulat, FMIA extinde aceste principii de protecție participanților la depozitele centrale de valori mobiliare, cum ar fi băncile sau instituțiile financiare care gestionează valori mobiliare în numele finanțatorilor. FMIA impune participanților să li se ofere o alegere între conturi omnicomprehensive (unde mai multe dețineri ale clienților sunt grupate, dar păstrate separate de activele intermediarului) și dețineri rezervate individual, unde proprietatea fiecărui finanțator este rezervată.

Aplicație Digitală

În termeni simpli, disocierea deținerilor înseamnă că capitalul furnizat de emitenti este păstrat legal și operațional în altă parte. Organizația poate facilita tranzacția, dar nu tratează capitalul investitorilor ca pe propria proprietate. Aceasta este o protecție structurală cu consecințe legale directe.

În contextul P2P, emitentii transferă bani în scopul specific de a finanța proiecte pentru solicitanți. Până când acele fonduri sunt distribuite sau, după caz, returnate, ele reprezintă active deținute de terți pentru un scop limitat și definit. Organizația nu poate dispune liber de bani, nu îi poate folosi pentru nevoile sale de lichiditate sau nu îi poate expune riscurilor proprii de afaceri.

Această abordare este reflectată în modul în care platformele de crowdlending cu sediul în Elveția, cum ar fi Maclear, își structurează operațiunile. Capitalul creditorilor este păstrat în dețineri dedicate, fizic disociate de soldurile operaționale ale companiei, asigurând că capitalul neinvestit rămâne protejat în permanență. Această structură este conformă cu dreptul civil și cu rolul organizației ca intermediar.

Prevenirea Riscurilor

Această normă reduce semnificativ riscul de contrapartidă. Dacă fondurile investitorilor ar fi păstrate în deținerile platformei, creditorii ar deveni efectiv creditori neasigurați ai organizației. În contrast, conturile segregate clarifică faptul că capitalul aparține finanțatorilor și este păstrat doar pe o bază de trecere.

Autoritatea de Supraveghere a Pieței Financiare Elvețiene (FINMA) și Organizațiile de Auto-Reglementare

Eficiența legii elvețiene este întărită printr-un sistem stratificat de supraveghere reglementară și de auto-reglementare, implicând în principal FINMA și organizațiile de auto-reglementare recunoscute de FINMA. Rolul FINMA este de a defini și de a supraveghea perimetrul reglementar. Organizațiile terțe sunt evaluate pe baza substanței economice a activităților lor, cu un accent deosebit pe modul în care este gestionat capitalul investitorilor.

Organizațiile trebuie să se afilieze cu o SRO recunoscută de FINMA. Aici protecția preventivă a creditorilor devine deosebit de tangibilă. SRO-urile nu verifică doar tranzacțiile în scopuri AML – ele impun cerințe organizaționale, de guvernanță și de control care întăresc direct segregarea și protecția deținerilor.

Polyreg

De exemplu, apartenența la PolyReg ilustrează modul în care acest sistem funcționează în practică. PolyReg este o SRO bine stabilită, cu o istorie de operare de peste 25 de ani, funcționând sub supravegherea FINMA. Admiterea pe lista membrilor PolyReg nu este automată. Înainte de a începe operațiunile, organizații precum Maclear trec printr-un proces de verificare în mai multe etape care include:

• o revizuire a solvabilității financiare
• o verificare cuprinzătoare a reputației acționarilor și managementului,
• verificarea că echipa de management deține competențele profesionale necesare pentru a acționa ca intermediar financiar.

Acest proces de admitere funcționează ca un filtru structural, prevenind intrarea pe piață a organizațiilor prost guvernate sau subcapitalizate.

Audite Regulate

Crucial, supravegherea SRO este continuă, nu unică. Maclear este supus inspecțiilor și auditurilor anuale obligatorii pentru a confirma conformitatea continuă cu regulile, obligațiile AML, controalele interne și standardele de guvernanță. Aceste revizuiri asigură că fondurile rămân corect disociate, urmărite și protejate de utilizarea operațională, nu doar la lansare, ci pe parcursul întregii sale durate de viață. Disocierea deținerilor este ancorată legal, impusă reglementar și monitorizată operațional.

Protecție în Caz de Insolvență

Acolo unde fondurile investitorilor sunt corect segregate, ele nu fac parte din averea falimentară a terțului, așa cum stipulează Codul Obligațiunilor. Soldurile de numerar, precum și creanțele de împrumut rezultate din tranzacții, sunt tratate ca dețineri de terți. În cazul insolvenței, administratorul de insolvență este obligat legal să excludă aceste dețineri din averea falimentară și să le returneze finanțatorilor cărora le aparțin. Participanții nu sunt, prin urmare, tratați ca creditori neasigurați ai organizației, ci ca proprietari ai activelor identificabile deținute pe o bază fiduciară.

Urmărirea Menținută

Legea insolvenței pune un accent puternic pe faptul dacă deținerile pot fi clar identificate și atribuite unor finanțatori specifici. Gestionarea disociată asigură această urmărire prin menținerea unei diviziuni clare între proprietatea investitorului și cea a organizației, susținută de înregistrările tranzacțiilor și documentația soldurilor. Acolo unde există o astfel de diviziune, proprietatea este protejată de cererile creditorilor organizației, indiferent de condiția lor financiară.

Drepturile de Rambursare Păstrate

Acest cadru se extinde și dincolo de numerarul inactiv. Creanțele de împrumut generate prin investiții sunt de asemenea protejate. Chiar dacă o platformă încetează operațiunile, acordurile de împrumut subiacente rămân valabile, iar furnizorii de capital rămân îndreptățiți la rambursare direct de la debitori. Insolvența nu stinge aceste cereri, nici nu le permite să fie absorbite în pasivele organizației.

Cum Proprietatea Acționarilor Nu Poate Fi Folosită

Aceste solduri nu pot fi folosite pentru cheltuieli sau obligații obișnuite ale facilitatorului tranzacției, cum ar fi:

• Dezvoltarea tehnologică
• Salarii
• Marketing
• Cheltuieli administrative
• Acoperirea obligațiilor terților

Fiecare tranzacție trebuie documentată cu precizie, legând fiecare investiție de un emitent și un proiect specific. Organizațiile mențin registre detaliate care înregistrează depozitele, plățile către dezvoltatorii de proiecte, plățile de dobândă și rambursările de capital. Orice alocare greșită sau amestecare a deținerilor ar expune organizația la răspunderi civile și reglementare.

Atribuire Automată

În cele din urmă, separarea conturilor este susținută de tehnologie. Organizațiile de Crowdfunding implementează sisteme de integrare bancară, contabilitate automată și software de reconciliere pentru a gestiona eficient multiple conturi de investitori. Astfel de sisteme reduc erorile umane, asigură raportarea la timp și permit creditorilor să urmărească starea contribuțiilor lor în timp real, sporind astfel transparența și încrederea.

Concluzie

Cererea de a disocia activele părților interesate este o piatră de temelie a abordării de lungă durată a Elveției în ceea ce privește securitatea finală a părților interesate și respectul pentru standardele legale. Prin statute precum Legea Bancară, FISA și FMIA, legislația asigură că banii virtuali deținuți de terți rămân distincte de deținerile organizației și protejate de riscuri operaționale sau de insolvență.

Pentru părțile interesate, această distincție este critică. În timp ce investitorii își asumă conștient riscul de credit al împrumutătorului, ei sunt protejați de a deveni creditori negarantați ai platformei în sine. Conturile segregate, întărite de supravegherea FINMA și de supravegherea continuă de către organizații de auto-reglementare recunoscute, asigură că monedele și creanțele rămân urmărite, protejate legal și recuperabile chiar și în scenarii adverse.

Maclear demonstrează cum aceste protecții sunt aplicate în practică. Dincolo de stricta separare a conturilor și de supravegherea continuă SRO de către Polyreg, Maclear adaugă straturi suplimentare de gestionare a riscurilor printr-un sistem inovator de evaluare a creditului în 10 puncte, o protecție duală împotriva neplății și asumarea gestionării oricăror dispute internaționale posibile pentru părțile interesate.

Pentru cei care caută o platformă de crowdlending construită pe certitudinea legală elvețiană și îmbunătățită prin controale disciplinate ale riscurilor, Maclear oferă un cadru în care protecția creditorilor este structurală, transparentă și gestionată activ.

‍