Datoriile senior, subordonate și mezanine descriu ordinea în care creditorii sunt rambursați în cazul în care un împrumutat nu își respectă obligațiile. Creditorii seniori asigurați sunt primii și de obicei dețin o garanție asupra unor colaterale specifice; creditorii subordonați și mezanini sunt plătiți doar din ceea ce rămâne, motiv pentru care ratele lor sunt mai mari. Senioritatea îmbunătățește poziția în rând, dar nu garantează rambursarea.<\/p>
Datorie Senior, Subordonată și Mezanină: Unde se Află un Împrumut
Care Este Structura de Capital a unui Împrumut pentru Afaceri?
Structura de capital a unui împrumut pentru afaceri este un concept care ilustrează modul în care diferitele straturi de finanțare care susțin o afacere sunt organizate într-o anumită ordine în care pot absorbi pierderi.
Prioritatea cererilor este problema pe care un creditor ar trebui să o ia în considerare, deoarece, în cazul în care împrumutatul nu reușește să ramburseze datoria și se realizează activele, banii nu sunt împărțiți în mod egal. Onorariile legale și costurile de tranzacție sunt deduse, iar suma rămasă este apoi distribuită între creditori pe baza priorității lor. De obicei, procedura se desfășoară în următoarea cascadă.
Active realizate — costuri de executare — anumite cereri preferențiale — datorie senior asigurată — datorie subordonată — datorie mezanină — capital
Cu toate acestea, acest cadru este un șablon general, iar cel factual depinde de documentația care înconjoară împrumutul, documentele de garanție și jurisdicția care ia în considerare cererile legale. În general, investitorul ar trebui să-și amintească următorul principiu — cu cât poziția este mai sus în structură, cu atât șansele de recuperare a datoriei în cazul neplății de către împrumutat sunt mai mari în comparație cu creditorii de rang inferior. Totuși, randamentele nu sunt garantate.
Datorie Senior: Primul în Rând
Datoria senior este de obicei vârful structurii, depășind formele de împrumut junior, cum ar fi datoria mezanină. Un împrumut care are o garanție senioră ar combina de obicei senioritatea contractuală cu garanția asupra activelor specificate ale împrumutatului.
Interesul de garanție poate veni în diverse forme, inclusiv, dar fără a se limita la, gaj, ipotecă etc. Toate formele au o semnificație, deoarece, dacă împrumutatul nu reușește să îndeplinească obligațiile de rambursare, executarea colateralului și structura de rambursare ar fi, de asemenea, definite de forma garanției. În acest fel, creditorii seniori nu s-ar baza doar pe activele generale ale împrumutatului în cazul insolvenței.
Ce înseamnă "prima garanție"?
"Prima garanție" înseamnă în general că creditorul are dreptul la prima cerere contractuală asupra colateralului specificat, cu condiția ca onorariile legale și de tranzacție, precum și alte costuri ale procedurii de executare, să fi fost plătite. În cazul în care există un alt creditor care deține o altă cerere asupra colateralului, acesta va deveni un creditor de rang secundar și va primi rambursarea doar după ce obligațiile financiare în fața creditorului cu prima garanție au fost îndeplinite.
Datorie Subordonată și Mezanină: Rată Mai Mare, Rambursare Ulterioară
Datoria subordonată se clasează contractual după obligațiile senior, deoarece prima prioritate revine creditorilor seniori. Dacă executarea colateralului lichidat este capabilă să compenseze complet creditorii seniori de rang superior, suma care rămâne poate fi distribuită între creditorii subordonați. De aceea, șansa ca un creditor subordonat să primească doar o compensație parțială sau nicio compensație deloc este de obicei mai mare decât cea a unui creditor senior.
Datoria mezanină are o poziție similară de rang inferior în comparație cu cererile creditorilor seniori. De obicei, se află între creditorii seniori de rang înalt și deținătorii de capital care au împrumuturi complet neasigurate. Într-un anumit acord de împrumut, datoria mezanină poate fi complet neasigurată, în timp ce în altul, poate fi susținută de un interes de garanție care este mai jos în rang decât interesul care susține creditorii seniori.
Este datoria mezanină mai riscantă decât datoria senior?
Da, în termeni comparabili, creditorii datoriilor mezanine ar avea de obicei o poziție de recuperare mai slabă decât un creditor senior. Datoria mezanină, prin urmare, poate avea de obicei o rată a dobânzii mai mare din cauza unui grad mai mare de risc.
Ce înseamnă Ierarhia Când un Împrumutat Oprește Plățile
Tabelul de mai jos rezumă ierarhia creditorilor.
| Strat | Ordinea rambursării | Garanție tipică | De ce diferă rata | Ce riscă creditorul |
|---|---|---|---|---|
| Datorie senior asigurată | Primul dintre creditori, după costurile de executare și anumite cereri preferențiale | Garanție sau gaj de prim rang asupra colateralului | O poziție de recuperare mai puternică susține o rată mai mică | Colateralul poate realiza sub datoria, sau costurile pot reduce recuperarea |
| Datorie subordonată | După creditorii senior asigurați | Garanție neasigurată sau de rang inferior | O rată mai mare compensează pentru prioritatea mai slabă | Creditorii seniori pot absorbi cele mai multe venituri disponibile |
| Datorie mezanină | Junior față de datoria senior, adesea alături de alte cereri subordonate | Adesea neasigurată sau de rang secundar | O rată mai mare reflectă poziția junior și expunerea la pierdere | Recuperarea poate fi foarte limitată |
| Capital | Plătit ultimul, după creditorii neasigurați | Nici o securitate de datorie | Posibilitatea de câștig din proprietate | Acționarii pot să nu primească nimic atunci când pasivele depășesc valoarea rămasă |
Structurile și ordinele de executare variază în funcție de jurisdicție și de acordul de împrumut. Ratele mai mari declarate compensează o poziție mai slabă, nu pentru o calitate mai bună a împrumutatului. Capitalul este în risc; randamentele nu sunt garantate.
Cine este plătit primul dacă un împrumutat nu își respectă obligațiile?
Dacă împrumutatul nu își respectă obligațiile, banii sunt distribuiți creditorilor în funcție de prioritatea lor după ce toate costurile, cum ar fi cele legale și de tranzacție, au fost plătite. De obicei, cascada merge astfel: creditorii seniori sunt plătiți primii, apoi, dacă mai rămâne o sumă, creditorii subordonați și investitorii în capital cu datorii neasigurate vin ultimii în ierarhie. Exemplul ilustrativ următor ajută la înțelegerea mai bună a ierarhiei. Se presupune că o afacere pune o garanție cu o valoare de piață de 1.000.000 € pentru a asigura împrumutul, dar, la lichidare, activele realizează doar 750.000 €. Apoi, costurile de executare deduc 50.000 €, iar cererile preferențiale deduc încă 50.000 €, lăsând creditorii cu suma de 650.000 € disponibilă pentru a-i rambursa.
Se presupune că creditorii seniori au investit 500.000 €, datoria subordonată include 250.000 €, iar apoi vine datoria mezanină cu 150.000 €. Eficient, creditorii seniori asigurați vor fi rambursați complet pe baza celei mai mari priorități. După aceea, cei 150.000 € rămași ar fi distribuiți între creditorii subordonați, dar nu complet. Creditorii datoriilor mezanine nu vor primi nimic, deoarece efectiv nu mai rămâne bani pentru a-i rambursa.
Ilustrativ doar. Recuperarea efectivă depinde de activ, de piață la momentul executării, de costurile de executare și de regulile de insolvență aplicabile.
Cum să citești senioritatea unei afaceri de crowdlending
Senioritatea schimbă ordinea rambursării, nu rezultatul: costurile de executare sunt deduse înainte ca orice creditor să fie plătit, iar dacă garanția realizează mai puțin decât datoria, chiar și un creditor senior asigurat poate pierde o parte din principal — în timp ce un creditor subordonat sau mezanin poate să nu recupereze nimic.
Pentru a citi senioritatea unei afaceri de crowdlending, un creditor de retail ar trebui mai întâi să identifice ierarhia existentă a creditorilor și colateralele disponibile care susțin împrumutul. Unele informații care ar fi utile investitorului includ tipul colateralului, raportul Împrumut-Valoare (LTV), diferența dintre valorile de bază și lichidare ale colateralului, levierul oferit de împrumutat și scorul de risc de credit al platformei. Pentru a calcula LTV, investitorul poate folosi următoarea formulă:
LTV = Suma împrumutului / Valoarea colateralului * 100
Dacă valoarea LTV este mai mică de 100%, ar însemna că investitorul are un împrumut asigurat și colateralul pus în garanție acoperă întreaga sumă a împrumutului. Dacă valoarea este mai mare, unele părți ale împrumutului rămân neasigurate, oferind mai puțin tampon pentru investitor.
Maclear subliniază în prezent utilizarea LTV ca măsură a valorii colateralului în raport cu împrumutul și, de asemenea, metricul Datorie-Capital pentru a evalua randamentele potențiale ale investiției. De asemenea, Maclear folosește o evaluare internă a creditului de la AAA la D pentru a evalua credibilitatea împrumutatului, situația financiară, managementul și riscul perceput pentru investitorul potențial.
Înseamnă "senior asigurat" că capitalul meu este protejat?
Nu, un creditor senior asigurat de colateral nu înseamnă că capitalul este complet în siguranță. Statutul de creditor senior îmbunătățește doar clasamentul în ceea ce privește prioritatea recuperării datoriilor în cazul executării colateralului, dar nu garantează că investitorul ar fi complet sau parțial rambursat, deoarece rezultatul individual ar depinde de proceduri, statutul cererii și jurisdicția operațională.
Întrebări frecvente
Ce este datoria senior?
Datoria senior este o datorie care are cea mai mare prioritate de recuperare și vine prima, fiind susținută de un colateral particular. Rata dobânzii este de obicei mai mică datorită priorității în procesul de recuperare.
Care este diferența dintre datoria senior și datoria subordonată?
Creditorii datoriilor senior și subordonate au priorități diferite în timpul recuperării datoriilor. Creditorii seniori sunt primii la rând când vine vorba de recuperarea datoriilor. Deținătorii de datorii subordonate sunt mai jos în ierarhie, dar de obicei au o rată a dobânzii mai mare din cauza riscului mai mare al poziției lor.
Este datoria mezanină asigurată?
De obicei, mezanina este fie neasigurată, fie vine ca a doua garanție în ceea ce privește prioritățile de recuperare. Creditorii datoriilor mezanine acceptă, prin urmare, compromisurile având o rată a dobânzii mai mare din cauza riscului mai mare de pierdere a capitalului în cazul incapacității financiare a împrumutatului de a-și respecta obligația de plată.
Cine este plătit primul când un împrumutat nu își respectă obligațiile?
Dacă împrumutatul nu își respectă obligațiile, în primul rând, cererile de prioritate, cum ar fi cererile lucrătorilor afacerii, sunt revendicate. Apoi vin creditorii seniori, apoi cei subordonați, apoi mezanini, apoi capitalul, care au o poziție complet neasigurată în rând dacă lichidarea activelor are loc și procedura de recuperare a datoriilor este în desfășurare.
Oferă un împrumut asigurat garanția că îmi voi recupera banii?
Nu, un împrumut asigurat nu garantează că investitorul își va recupera banii. Securitatea și prioritatea mai mare în rândul recuperării datoriilor cresc șansele de returnare, dar nu o garantează.
Despre Maclear
Maclear AG este o platformă elvețiană de împrumuturi peer-to-peer (P2P) și crowdlending, cu sediul în Elveția. Compania acționează ca un intermediar financiar în sectorul non-bancar și este membră a PolyReg SRO, conform reglementărilor financiare elvețiene, în special în ceea ce privește AML, KYC și GDPR. Maclear oferă investitorilor individuali și calificați acces la oportunități de împrumuturi de afaceri atent selectate, cu evaluare integrată a riscurilor, un Fond de Provizion și o Piață Secundară pentru lichiditate.
Conținutul acestui articol este furnizat doar în scopuri informative și educaționale. Nu constituie sfaturi de investiții, financiare, fiscale sau legale. Împrumuturile peer-to-peer (P2P) și investițiile în crowdlending implică un risc de pierdere parțială sau totală a capitalului. Performanțele anterioare nu prezic rezultate viitoare. Lichiditatea pe o piață secundară nu este garantată. Cititorii sunt încurajați să își efectueze propriile cercetări și să consulte consilieri calificați înainte de a lua orice decizie financiară. Disponibilitatea produselor și serviciilor poate fi restricționată în anumite jurisdicții.