O obligațiune este un document care oferă unui creditor o garanție asupra activelor unui debitor ca securitate pentru un împrumut. Pentru creditor, nu creează bani noi — creează o poziție: o garanție fixă asupra activelor numite, o garanție flotantă asupra unui fond în schimbare sau ambele. O garanție îmbunătățește locul creditorului în rând; nu garantează rambursarea.<\/p>
Ce este o obligațiune și ce acoperă pentru un creditor?
Ce este o obligațiune?
Definiția obligațiunii variază de la o jurisdicție la alta. În UE, o obligațiune ar însemna un creditor garantat. În SUA, o obligațiune înseamnă că creditorul este negarantat deoarece o obligațiune este un bond care este atașat de împrumutul acordat debitorului pe baza solvabilității lor generale. În UE și Marea Britanie, o obligațiune este un instrument care oferă creditorului securitate prin oferirea unui grad de control asupra unor active ale companiei.
De aceea, creditorii care doresc să dețină o obligațiune trebuie să înțeleagă contextul legal din jurisdicția lor. Deoarece garanțiile într-o obligațiune pot diferi, inclusiv o garanție fixă asupra unui activ definit și fondul în schimbare de active numit garanție flotantă. Prin urmare, creditorul trebuie să înțeleagă ce active sunt acoperite și ce model de obligațiune sunt mai înclinați să folosească.
De ce "obligațiune" înseamnă un bond negarantat în SUA?
"Obligațiune" înseamnă un bond negarantat în terminologia din SUA deoarece descrie un bond corporativ care a fost susținut de solvabilitatea debitorului mai degrabă decât de un activ specific promis ca garanție pentru împrumut. De aceea, distincția legală importantă între un deținător de obligațiune din UE și unul din SUA apare — spre deosebire de UE, deținătorul obligațiunii în SUA este un creditor negarantat. De aceea, recuperarea depinde în întregime de activele disponibile pentru a rambursa creditorii negarantați odată ce toate celelalte obligații au fost îndeplinite.
Garanție fixă vs. Garanție flotantă: Ce acoperă de fapt o obligațiune
Un activ identificabil dintr-o categorie determinată este la care este atașată o garanție fixă. O garanție fixă poate fi atașată unui obiect imobiliar, unui vehicul, echipamente de afaceri, sau active operaționale, cu condiția ca această categorie să fie specific identificată. Securitatea creditorului depinde direct de activul identificat, iar debitorul nu are voie să-l dispună unilateral fără a cere acordul creditorului.
Un fond variabil de active care poate fi modificat și garanția atașată acestuia se numește garanție flotantă. Un exemplu de garanție flotantă ar fi inventarul unei companii în situația ipotetică. Dacă compania trebuie să vândă un stoc și să achiziționeze altul, și face acest lucru, fondul atașat garanției flotante s-a schimbat efectiv. În acest fel, garanțiile flotante pot avea fie un activ, fie mai multe active într-un fond atașat.
Ce acoperă o obligațiune?
O obligațiune poate acoperi active specific identificate printr-o garanție fixă sau fondul flotant de active printr-o garanție flotantă. De asemenea, investitorul poate combina aceste instrumente și poate avea ambele. Tabelul de mai jos rezumă caracteristicile unei obligațiuni.
| Caracteristică | Garanție fixă | Garanție flotantă | Fără garanție (negarantat) |
|---|---|---|---|
| Ce este acoperit | Active numite, identificabile | Un fond în schimbare de active | Nimic specific |
| Poate debitorul să dispună liber de activ? | În general nu, fără consimțământul necesar | Da, până la cristalizare | Da, nelimitat de o garanție |
| Prioritate la executare | Plătit primul din activul numit | Plătit după garanțiile fixe și anumite cereri preferențiale, cum ar fi cererile angajaților | Se clasează cu alți creditori negarantați |
| Ce poate vedea un creditor înainte de a împrumuta | Un activ specific care poate fi evaluat | O categorie de active în schimbare | Niciun activ dedicat care să susțină recuperarea |
| Riscul principal pentru creditor | Valoarea activului poate urma datoria | Fondul poate scădea înainte de cristalizare și se clasează după cererile fixe | Recuperarea depinde de activele generale |
Acest tabel descrie mecanismele generale. Fie că un aranjament specific se numește obligațiune, garanție sau altceva — și cum se clasează față de alte cereri — depinde de jurisdicție și de acordul de împrumut. Aceasta este informație generală, nu sfat legal.
O garanție flotantă protejează un creditor așa cum o face o garanție fixă?
Nu, o garanție flotantă nu protejează un creditor așa cum o face o garanție fixă. Acest lucru se întâmplă deoarece deținătorii de garanții fixe au prioritate la rambursare. Când activul este vândut, deținătorii unei garanții fixe ar fi plătiți înaintea deținătorilor unei garanții flotante. În plus, compoziția și valoarea unui fond flotant într-o garanție flotantă pot fluctua, în timp ce garanția fixă asupra unui activ rămâne stabilă. Cu toate acestea, garanția flotantă nu devine lipsită de sens deoarece poate oferi investitorului mai multă flexibilitate în gestionarea mecanismelor de securitate și, potențial, ajuta la diversificarea portofoliului.
Obligațiune vs. Garanție: Sunt aceleași lucruri?
O garanție și o obligațiune sunt concepte legate între ele, dar nu sunt identice. O garanție este interesul de securitate care a fost atașat unui activ sau întregii categorii de active pentru a oferi protecție suplimentară creditorului. O obligațiune are o definiție mai largă a unui instrument care poate fi un fond de astfel de garanții sau poate conține mai multe dintre ele simultan.
Unul dintre exemple este că, se presupune, un investitor achiziționează o garanție fixă asupra vehiculului comercial al companiei. Această garanție fixă ar fi un mecanism de protecție pentru această investiție particulară. În timp ce un debentur poate include garanția fixă pentru utilaje și garanția flotantă pe care investitorul a cumpărat-o pentru a securiza activele care vin sub formă de inventar.
Investitorii de retail pot găsi această distincție utilă, deoarece le permite să evalueze activele care stau în spatele cererii, înțelegând ce drepturi are investitorul dacă plata se oprește fie din cauza insolvenței împrumutatului, fie dintr-o distorsiune a plății.
Ce se întâmplă cu un debentur dacă compania eșuează?
O garanție schimbă poziția creditorului în rând, nu rezultatul: costurile de executare sunt deduse mai întâi, valorile activelor pot scădea sub datorie, iar o garanție flotantă în special poate lăsa un creditor cu doar o parte din ceea ce era datorat — sau nimic.
În cazul în care un împrumutat eșuează, securitatea afectează ordinea în care valoarea disponibilă este distribuită, cu deținătorii de debenturi cu garanție fixă fiind rambursați mai întâi și deținătorii de garanții flotante doar după. Costurile executării garanției precum și procedurile legale, comisioanele și soluțiile pot afecta de asemenea returnările.
De aceea, creditorii cu garanție flotantă ocupă de obicei o poziție mai slabă din cauza priorității lor de rang secund în cazul incapacității unui împrumutat de a stinge datoria și a procedurii de executare ulterioare. Cei care dețin garanții fixe pot fi mai protejați datorită priorității rambursării, dar securitatea nu garantează returnările. Capitalul rămâne întotdeauna în risc deoarece valoarea existentă a garanției și, de asemenea, costurile legale, pot face ca returnările să fie insuficiente pentru rambursarea completă a unui deținător de garanție fixă.
Când vine vorba de creditorii complet negarantați, ei sunt cei mai puțin protejați. Nu există niciun activ care să susțină cererea; de aceea, ei vor fi rambursați după ce toți deținătorii de debenturi cu garanție fixă și flotantă au fost rambursați. Recuperarea depinde exclusiv de suma care rămâne după ce toți ceilalți creditori au fost rambursați.
Ce nu oferă un debentur unui creditor
Un debentur nu elimină riscul de credit provenit de la împrumutat. Deși o garanție poate oferi unui creditor o altă sursă de recuperare a datoriei, ea în sine nu servește ca garanție a unei astfel de recuperări din cauza priorităților de rambursare care favorizează deținătorii de garanții fixe care sunt plătiți înaintea deținătorilor de garanții flotante și considerațiile referitoare la onorariile legale și costurile de tranzacție care pot afecta suma efectiv rambursată.
De asemenea, un debentur nu înlocuiește un proces de diligență. Pe lângă un debentur, un creditor poate fi nevoit să ia în considerare condițiile financiare ale împrumutatului alături de pasivele existente și calitatea garanției oferite împotriva împrumutului. Dacă un creditor garantat nu are garanția rambursării, poate fi din cauza valorii garanției și a costurilor de recuperare care fac ca suma de rambursare să nu atingă minimul necesar pentru a returna complet datoria datorată investitorului. Prioritățile diferite, cu garanții fixe plătite mai întâi în timp ce deținătorii de garanții flotante sunt plătiți după ce toate obligațiile din fața deținătorilor de garanții fixe au fost stabilite, contribuie de asemenea la risc. Returnările nu sunt garantate.
Întrebări frecvente
Ce este un debentur?
Un debentur este un instrument care recunoaște și stabilește garanția creditorului asupra activelor împrumutatului. Garanția se referă la rambursare în cazul neîndeplinirii obligațiilor de către împrumutat și ca o garanție de securitate pentru colectarea datoriilor, nu despre venituri. Un debentur poate însemna de asemenea o obligațiune negarantată în terminologia din SUA.
Este un debentur același lucru cu un împrumut?
Nu, un debentur nu este același lucru cu un împrumut. În schimb, un debentur servește ca un instrument de securitate deasupra împrumutului. Împrumutul în sine constituie un acord de împrumut separat care definește suma împrumutului, durata împrumutului și rata dobânzii, precum și toate celelalte condiții.
Care este diferența dintre o garanție fixă și una flotantă?
O garanție fixă este un activ specific numit fără dreptul împrumutatului de a dispune de el fără consimțământul creditorului. Servește ca un strat suplimentar de securitate pentru împrumut. O garanție flotantă este o altă formă de astfel de garanție și este un fond variabil de active sau fonduri de care împrumutatul dispune până la cristalizare.
Ce se întâmplă cu un debentur dacă compania eșuează?
În cazul în care o companie eșuează, realizarea debenturului este diferită, în funcție de tipul mecanismului din spatele acestuia. Debenturile cu garanție fixă sunt realizate mai întâi pentru a rambursa deținătorul acelui debentur. Apoi, deținătorul de garanție flotantă primește ceea ce rămâne după ce onorariile legale, de tranzacție și alte costuri legate de rambursarea datoriei au fost plătite, iar toți deținătorii de garanții fixe au fost rambursați.
Oferă un debentur garanția că un creditor este rambursat?
Nu, un debentur nu oferă o garanție că un creditor este rambursat. Garanția poate crește prioritatea returnării, dar suma va depinde de prețul activului la momentul realizării și de costurile de recuperare a datoriei, inclusiv cele legale și de tranzacție.
Despre Maclear
Maclear AG este o platformă elvețiană de împrumuturi peer-to-peer (P2P) și crowdlending, cu sediul în Elveția. Compania acționează ca un intermediar financiar în sectorul non-bancar și este membru al PolyReg SRO, conform reglementărilor financiare elvețiene, în special în ceea ce privește AML, KYC și GDPR. Maclear oferă investitorilor individuali și calificați acces la oportunități de împrumuturi de afaceri atent selectate, cu evaluare integrată a riscurilor, un Fond de Provizion și o Piață Secundară pentru lichiditate.
Conținutul acestui articol este furnizat doar în scopuri informative și educaționale. Nu constituie sfaturi de investiții, financiare, fiscale sau legale. Împrumuturile peer-to-peer (P2P) și investițiile în crowdlending implică un risc de pierdere parțială sau totală a capitalului. Performanța trecută nu prezice rezultatele viitoare. Lichiditatea pe o piață secundară nu este garantată. Cititorii sunt încurajați să își efectueze propriile cercetări și să consulte consilieri calificați înainte de a lua orice decizie financiară. Disponibilitatea produselor și serviciilor poate fi restricționată în anumite jurisdicții.