Randamentul până la maturitate este returnarea anualizată a unei obligațiuni dacă este păstrată până la maturitate, combinând cuponul, prețul de achiziție și timpul rămas într-o singură cifră. Funcționează doar atunci când datoria are un preț de piață cotat continuu. Datoriile ne-tranzacționate nu au un astfel de preț, astfel că returnarea sa este măsurată diferit - prin AROI, bazat pe principal, termen și câștiguri așteptate.<\/p>
Randamentul până la maturitate vs. AROI: Cum se măsoară returnările din datorii
Ce este randamentul până la maturitate și ce măsoară?
Randamentul până la maturitate este o metrică care estimează returnarea anuală pe instrumentul de datorie tranzacționată. În cazul în care investitorul decide să cumpere creanța la un preț de piață curent și o păstrează până la maturitate pentru a primi principalul, randamentul până la maturitate va măsura exact aceste returnări până când principalul este rambursat.
Metricul YTM diferă de un cupon în ceea ce privește scala, fiind mai larg. De exemplu, o obligațiune care propune 5% în cupon, derivând dobânda din valoarea nominală, va diferi de returnările care sunt calculate prin YTM. Deoarece investitorul poate cumpăra o obligațiune pentru mai puțin decât valoarea sa nominală, iar ei pot obține atât plata cuponului, cât și câștiguri de capital pe creanță. De asemenea, dacă investitorul decide să cumpere o creanță care costă mai mult decât valoarea sa nominală de piață, ei pot obține returnări diminuate.
YTM este o metrică care examinează 3 parametri, inclusiv cuponul contractual, prețul pe care investitorul îl plătește efectiv pentru creanță și timpul pe care creanța îl are înainte de a deveni matură.
Formula randamentului până la maturitate: Cupon, Preț și Timp Combinate
Formula YTM care este simplificată arată astfel:
YTM aproximativ = [Cupon anual + (Valoare nominală − Preț) \/ Ani până la maturitate] \/ [(Valoare nominală + Preț) \/ 2]
Formula de mai sus ține cont de parametrii precum diferența dintre prețul de achiziție curent și suma care va fi datorată la maturitatea creanței și cuponul recurent.
Care este diferența dintre randamentul până la maturitate și rata cuponului?
YTM și rata cuponului diferă în ceea ce privește calculul valorilor. Rata cuponului, pe de o parte, este calculată prin luarea valorii nominale a obligațiunii cu premisa că nu se va schimba din cauza fluctuației prețului de piață. YTM, pe de altă parte, calculează prețul care va fi plătit dacă creanța ajunge la maturitate și toate plățile la timp sunt efectuate. De exemplu, dacă o obligațiune în valoare de 1.000 € plătește 50 € anual, cuponul pentru aceasta va fi 5%. Dacă investitorul cumpără obligațiunea pentru 950 €, există posibilitatea unei returnări mai mari, deoarece investitorul poate obține atât 50 € din dobândă anuală, cât și 1.000 € dacă creanța ajunge la maturitate.
Este randamentul curent același cu randamentul până la maturitate?
Nu, randamentul curent nu este același cu randamentul până la maturitate. Randamentul curent este o metrică care compară cuponul anual cu prețul de piață curent folosind următoarea formulă:
Randamentul curent = Cupon anual \/ Preț de piață
Randamentul curent nu ține cont de diferența dintre prețul creanței în timpul achiziției și valoarea nominală a creanței atunci când principalul este rambursat. YTM ține cont de acea diferență și include calculele plăților efectuate investitorului înainte ca creanța să ajungă la maturitate.
Cum calculezi randamentul unei obligațiuni pe care nu ai cumpărat-o la valoarea nominală?
Pentru a calcula randamentul unei obligațiuni dacă investitorul nu a cumpărat la valoarea nominală, este viabil să folosești YTM. Presupunând că investitorul cumpără o obligațiune pentru prețul său de piață curent de 950 €, în timp ce valoarea nominală a creanței este de 1.000 €. În acest caz, cuponul de 5% ar oferi investitorului 50 € anual. Dacă creanța are 4 ani până ajunge la maturitate, atunci YTM efectiv ar fi următorul:
YTM = [50 + (1.000 − 950) \/ 4] \/ [(1.000 + 950) \/ 2]
YTM = 62.5 \/ 975 = 6.4%
De ce datoriile ne-tranzacționate nu pot folosi randamentul până la maturitate
Datoriile ne-tranzacționate, de obicei, nu pot folosi metricul randamentului până la maturitate. YTM depinde de fluctuația prețului de piață. Dacă nu există un preț cotat, metricul își pierde cea mai mare parte a valorii deoarece unul dintre componentele cruciale pentru calcul este absent.
Maclear oferă creanțe care nu au un preț de piață cotat continuu, iar de aceea YTM nu este metricul optim pentru calcularea returnărilor. Investitorii pot încerca să-și vândă creanțele devreme pentru a avea lichiditate limitată prin listarea lor pe Piața Secundară, dar vânzarea depinde de cerere și nu este garantată. Prin urmare, lichiditatea rămâne strict limitată.
Pentru că metricul YTM nu este optim, deoarece creanțele Maclear nu au un preț de piață cotat, platforma folosește Returnările anualizate pe investiție, sau AROI, pentru a calcula returnările așteptate. Formula pentru AROI este:
AROI = (Câștiguri așteptate \/ Perioada rămasă) * (365 \/ Principal achiziționat)
Rata cuponului, randamentul curent, randamentul până la maturitate și AROI comparate
| Metrică | Ce măsoară | Ce are nevoie ca intrare | Ce presupune | Unde se descompune |
|---|---|---|---|---|
| Rata cuponului | Dobânda contractuală în raport cu valoarea nominală | Valoarea cuponului și valoarea nominală a activului | Termenii cuponului rămân neschimbați | Nu reflectă prețul de achiziție |
| Randamentul curent | Venitul curent în raport cu prețul de piață | Prețul cuponului și prețul curent al activului | Prețul curent este semnificativ | Ignoră câștigul și pierderea la maturitate |
| Randamentul până la maturitate | Returnarea anualizată așteptată a investiției dacă cererea este păstrată până la maturitate | Cupon, preț de piață, valoare nominală, termen de maturitate | Prețul de piață există în timp ce plățile programate au loc | Nu este potrivit pentru datoriile fără un preț de piață cotat continuu |
| AROI | Câștiguri așteptate anualizate pe o cerere de crowdlending | Câștiguri așteptate, perioada rămasă, principal achiziționat | Cererea contractuală rămâne în vigoare | Nu include prețul de piață deoarece nu este cotat continuu |
Aceste patru cifre răspund la întrebări diferite și nu sunt interschimbabile. Cifrele anterioare sau așteptate nu garantează returnări viitoare; capitalul este în risc atât în datoriile tranzacționate, cât și în cele ne-tranzacționate.
Un exemplu lucrat: Numere similare, întrebări diferite
Diferența dintre YTM și AROI devine mai clară dacă se consideră un exemplu numeric ilustrativ. Se presupune că investitorul are aceeași obligațiune cu valoarea nominală de 1.000 € și un cupon de 50 € pe an. Prețul de piață actual pentru obligațiune este de 950 €, iar investitorul o achiziționează cu succes pentru acest preț. Termenul rămas al cererii este de 4 ani. Calculul YTM oferă aproximativ 6,4% în returnări.
În cazul în care o cerere cu un principal de 500 € este considerată o cerere de crowdlending ne-tranzacționată, cu câștiguri așteptate în dobândă de 15 € și o perioadă până la maturitate de 219 zile, returnările așteptate calculate folosind AROI vor fi de aproximativ 5%. Chiar dacă returnările par similare, structura și condițiile cererii sunt complet diferite. YTM captează prețul de piață al obligațiunii la valoarea sa actuală de 950 €, ceea ce înseamnă că, dacă cererea se schimbă într-o săptămână, YTM calculat s-ar schimba de asemenea. Dacă returnările sunt calculate folosind AROI, niciun preț de piață nu ar fi luat în considerare, iar estimarea ar proveni din câștigurile contractuale, principal și plățile de dobândă care se presupune că sunt plătite investitorului.
Ilustrativ doar, nu o recomandare și nu o prognoză; cele două cifre măsoară lucruri diferite, nu aceeași returnare.
Comparând o obligațiune tranzacționată și o cerere ne-tranzacționată fără a amesteca numerele
Randamentul până la maturitate și AROI nu sunt două moduri de a exprima aceeași returnare: YTM presupune un preț de piață cotat continuu care se poate schimba înainte de maturitate, în timp ce AROI este calculat din principal, termen și câștiguri așteptate pe datoriile care nu au deloc un preț cotat.
O obligațiune tranzacționată face ca investitorul să țină cont de schimbările în prețul de piață al activului înainte ca cererea să ajungă la maturitate. Deoarece fluctuațiile de preț afectează direct returnările calculate, estimările fluctuațiilor de preț sunt necesare.
Pentru o cerere de crowdlending ne-tranzacționată, unde returnarea provine din principalul rambursat la maturitate și plățile de dobândă efectuate regulat, situația este diferită. În acest caz, principalul cererii nu este cotat în fiecare zi, deoarece nu este legat de fluctuațiile prețului de piață. Investitorul trebuie să țină cont de fluctuațiile de preț atunci când cererea ajunge la maturitate, principalul este rambursat și există o nevoie de a reinvesti.
Pentru o cerere de crowdlending ne-tranzacționată, Piața Secundară ar trebui înțeleasă ca mecanismul care oferă lichiditate limitată prin ieșirea timpurie. Dacă investitorul din Maclear decide să vândă o cerere înainte de maturitate și se găsește cu succes un cumpărător (alt investitor), platforma percepe o taxă de vânzare de 2,5%, iar o perioadă de blocare de 30 de zile pentru cumpărător începe.
Ce îți spune randamentul până la maturitate pe care AROI nu îl spune?
YTM îi spune investitorului cum interacționează prețul de piață actual al unei obligațiuni tranzacționate cu cuponul cererii și ce perioadă mai este până când cererea ajunge la maturitate. De asemenea, YTM ia în considerare valoarea răscumpărării. AROI nu are un preț de piață cotat continuu și, prin urmare, arată returnările așteptate în cererea contractuală cu condiția ca principalul să rămână același și plățile de dobândă să fie efectuate la timp înainte ca cererea să ajungă la maturitate.
Întrebări frecvente
Ce este randamentul până la maturitate?
Randamentul până la maturitate arată returnările anuale ale instrumentului de datorie înainte ca cererea să ajungă la maturitate, ținând cont de prețul de piață actual al cererii, de cuponul existent și de timpul până la maturitate.
Care este diferența dintre randamentul până la maturitate și rata cuponului?
Diferența dintre randamentul până la maturitate și rata cuponului este că rata cuponului este fixată din prețul valorii nominale a cererii, în timp ce YTM este recalculat pe baza valorii de piață actuale a cererii.
Este randamentul curent același cu randamentul până la maturitate?
Nu, randamentul curent nu este același cu randamentul până la maturitate. Randamentul curent este un cupon împărțit la prețul curent al activului fără a ține cont de timpul până când cererea ajunge la maturitate și de diferența dintre valoarea nominală și prețul de piață actual.
Ce îți spune randamentul până la maturitate?
Randamentul până la maturitate îi spune investitorului cât de mult dobândă anuală poate câștiga dacă păstrează cererea până la maturitate la prețul actual. Este imposibil să se calculeze YTM fără prețul de piață cotat constant.
Cum compari returnările între o obligațiune tranzacționată și o cerere P2P ne-tranzacționată?
Este imposibil să compari direct returnările între o obligațiune tranzacționată și o cerere P2P ne-tranzacționată. YTM și AROI sunt metrici diferite care servesc scopuri diferite. Singura similaritate constă doar în faptul că ambele metrici calculează returnări așteptate, nu garantate.
Despre Maclear
Maclear AG este o platformă elvețiană de împrumuturi peer-to-peer (P2P) și crowdlending, cu sediul în Elveția. Compania acționează ca un intermediar financiar în sectorul non-bancar și este membru al PolyReg SRO, conform reglementărilor financiare elvețiene, în special în ceea ce privește AML, KYC și GDPR. Maclear oferă investitorilor individuali și calificați acces la oportunități de împrumuturi de afaceri atent selectate, cu evaluare integrată a riscurilor, un Fond de Provizion și o Piață Secundară pentru lichiditate.
Conținutul acestui articol este furnizat doar în scopuri informative și educaționale. Nu constituie sfaturi de investiții, financiare, fiscale sau legale. Împrumuturile peer-to-peer (P2P) și investițiile în crowdlending implică un risc de pierdere parțială sau totală a capitalului. Performanța anterioară nu prezice rezultate viitoare. Lichiditatea pe o piață secundară nu este garantată. Cititorii sunt încurajați să își efectueze propriile cercetări și să consulte consilieri calificați înainte de a lua orice decizie financiară. Disponibilitatea produselor și serviciilor poate fi restricționată în anumite jurisdicții.