Die Sicherheiten hinter einem KMU-Kredit sind in der Regel Maschinen und Anlagen, Warenbestände, Immobilien oder Forderungen – und die Kategorie ist wichtiger als das Label „asset-backed“. Immobilien halten ihren Wert meist, lassen sich aber nur langsam verkaufen; spezialisierte Ausrüstung und schwer verkäufliche Warenbestände können deutlich weniger erlösen als ihren Buchwert. Kreditgeber bemessen Kredite daher am Liquidationswert, nicht am Buchwert, und eine Rückführung ist niemals garantiert.
Ausrüstung, Warenbestand oder Immobilien: Was einen KMU-Kredit besichert
Was gilt bei der Unternehmensfinanzierung als Sicherheit?
„Sicherheit“ bezeichnet in der Unternehmensfinanzierung einen bestimmten Vermögenswert oder einen Pool von Vermögenswerten, der dem Gläubiger einen Rechtsanspruch verschafft, sofern der Kreditnehmer seiner finanziellen Verpflichtung zur Rückzahlung der Schuld nicht nachkommt. Sicherheiten können in vielfältiger Form auftreten, etwa als Nutzfahrzeuge, Immobilienobjekte, betriebliche Ausrüstung und andere Vermögenswerte.
Der Kreditgeber kann seinen Anspruch als Pfandrecht oder Vorrang an der jeweiligen Sicherheit ausgestalten, wodurch er Rechte daran erhält. Ebenso gibt es weitere Formen von Sicherungsrechten, die Anlegern die Möglichkeit geben können, das Kreditrisiko zu senken , indem das Darlehen besichert wird. Die Struktur der Vereinbarung und das Verfahren bei einer Verwertung des Vermögenswerts unterscheiden sich je nach Rechtsordnung und Art des Darlehensvertrags.
Was kann als Sicherheit für einen Unternehmenskredit dienen?
Als Sicherheit für einen Unternehmenskredit können verschiedene Arten von Vermögenswerten dienen, darunter Immobilien, Fahrzeuge und betriebliche Vermögenswerte wie Industrieanlagen. Die Arten von Sicherheiten unterscheiden sich hinsichtlich Liquidität, Abschreibungsprofil und ihrer jeweiligen Beziehung zu den Marktbedingungen. Manche sind anfälliger für Preisschwankungen, während andere schwerer zu verwerten sind.
Wie sich die einzelnen Sicherheitenklassen verhalten – der Vergleich
Verschiedene Klassen von Sicherheiten werden in der nachstehenden Tabelle betrachtet.
| Sicherheitenklasse | Typische Verwertungsdauer | Differenz zwischen Buch- und Liquidationswert | Was sie schwächt | Was der Kreditgeber prüft |
|---|---|---|---|---|
| Immobilien und Grundstücke | Häufig Monate, in komplexen Fällen möglicherweise länger | In der Regel geringer als bei hochspezialisierten beweglichen Vermögenswerten | Lage, Marktabschwünge | Eigentumsverhältnisse, Bewertung und Vergleichsverkäufe |
| Maschinen und Ausrüstung | Wochen bis Monate, abhängig vom jeweiligen Käufer und vom jeweiligen Markt | Moderat bis groß | Abschreibung, technische Veralterung, Spezialnutzung | Alter, Zustand, Wiederverkaufsmarkt, Eigentumsverhältnisse |
| Vorräte und Lagerbestand | Potenziell schnell bei Standardwaren | Kann stark schwanken | Saisonalität, Verderblichkeit, schwache Marktnachfrage | Umschlag, Lagerung, Marktgängigkeit, Menge |
| Forderungen (Rechnungen) | Es hängt vom Zahlungsverhalten der Kunden und vom Inkassoprozess ab | Hängt von der tatsächlichen Einbringlichkeit ab | Kundenausfall, Rechtsstreitigkeiten, Konzentration | Schuldnerqualität, Rechnungsalter, Konzentration |
Nur indikativer Vergleich. Verwertungsdauer und -werte variieren je nach Vermögenswert, Rechtsordnung und Marktbedingungen zum Zeitpunkt der Verwertung. Sicherheiten verringern den potenziellen Verlust, garantieren jedoch keine Rückzahlung.
Sind Vorräte eine gute Sicherheit?
Ob Vorräte eine gute Sicherheit darstellen, hängt von der Art der Vorräte und der Möglichkeit ab, sie am Markt zu verwerten. Manche Waren mit etablierter Nachfrage (standardisiert) lassen sich schneller verwerten, während hochspezialisierte Vermögenswerte mehr Zeit erfordern können.
Wie Sicherheiten vor der Finanzierung des Kredits bewertet werden
Die Bewertung der Sicherheit erfolgt anhand eines Beleihungsauslaufs (Loan-to-Value, LTV). Die Formel dafür lautet LTV = Kreditwert / Wert der Sicherheit. Es ist jedoch auch wichtig, zwischen dem Basiswert, also dem festgelegten Marktpreis der Sicherheit, und dem Liquidationswert zu unterscheiden, der den tatsächlichen Preis der Sicherheit bei der Verwertung unter Berücksichtigung aller mit der Forderungseintreibung verbundenen Kosten wie Gerichtsverfahren und Transaktionsgebühren widerspiegelt.
Wie werden Sicherheiten bewertet?
Die Bewertung der Sicherheit hängt vom jeweiligen Vermögenswert ab. Handelt es sich bei der Sicherheit um eine Immobilie, können eine professionelle Immobilienbewertung durch einen Makler oder vergleichbare Verkaufsstatistiken herangezogen werden. Ebenso lassen sich Maschinen und Anlagen anhand von Parametern wie Alter, Nachfrage auf dem Sekundärmarkt für diese Art von Ausrüstung und Zustand bewerten.
Das anschauliche Beispiel zeigt, wie die Sicherheit in der Praxis im Verhältnis zum besicherten Kredit bewertet wird. Angenommen, das Unternehmen stellt Maschinen mit einem Basiswert von 500.000 € als Sicherheit für einen Kredit in Höhe von 250.000 € zur Verfügung. Der geschätzte Liquidationswert der Sicherheit beträgt nach Berücksichtigung der rechtlichen Bestimmungen des Vertrags 375.000 €. Der resultierende LTV wäre LTV = Kredit / Sicherheit = 250.000 € / 375.000 € = 66,7 %.
Angenommen, der Kreditnehmer gerät in Verzug und die Sicherheit wird erfolgreich zu ihrem Liquidationswert verwertet. Der erzielte Erlös beläuft sich auf 375.000 €; Verwertungskosten und vorrangige Ansprüche mindern diesen um 35.000 € bzw. 15.000 €, sodass der verbleibende tatsächliche Wert, der für die Rückzahlung an die Anleger zur Verfügung steht, 325.000 € beträgt.
Nur zur Veranschaulichung. Die tatsächlichen Ergebnisse hängen vom Vermögenswert, vom Markt zum Zeitpunkt der Verwertung und von den Verwertungskosten ab.
Was geschieht mit der Sicherheit, wenn der Kreditnehmer ausfällt?
Besicherung bedeutet nicht Verlustsicherheit: Die Verwertung braucht Zeit, Verkaufspreise können unter der Bewertung liegen, und Kosten werden vom Erlös abgezogen — Sicherheiten begrenzen die Höhe des Verlusts, nicht die Möglichkeit, dass ein Verlust eintritt.
Im Falle eines Zahlungsausfalls des Kreditnehmers beginnt die Verwertung der Sicherheit nicht automatisch. Tatsächlich wird dem Kreditnehmer in der Regel eine bestimmte Frist eingeräumt, um seinen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen. Kommt der Kreditnehmer diesen wiederholt nicht nach, kann die Verwertung der Sicherheit eingeleitet werden.
Der Betrag, der nach der Verwertung der Sicherheit an die Anleger ausgeschüttet wird, ist nicht kostenfrei. Tatsächlich können Gerichtsverfahren, Transaktionsgebühren und darüber hinaus vorrangige Forderungen den endgültigen Betrag erheblich beeinflussen, der letztlich zur Verfügung steht, um den Anleger für die Zahlungsunfähigkeit des Kreditnehmers zu kompensieren. Deshalb kann es sein, dass der Anleger selbst dann keine Möglichkeit hat, die Mittel vollständig zurückzuerhalten, wenn der Wert der Sicherheit (einschliesslich des Liquidationswerts) die Höhe des Kredits übersteigt.
Was geschieht mit der Sicherheit, wenn das Unternehmen ausfällt?
Bei einem Ausfall des Kreditnehmers kann der Gläubiger bzw. der Sicherheitentreuhänder zunächst das Sicherungsrecht durchsetzen, das den Kredit besichert. Anschliessend wird versucht, den für den Kredit verpfändeten Vermögenswert durch Verkauf zu verwerten. Ist der Verkauf erfolgreich, wird der verbleibende Betrag entsprechend ihrer Rangfolge unter den Gläubigern verteilt. Die Dauer der Verwertung der Sicherheit hängt stark von der Anlageklasse des Vermögenswerts ab.
So lesen Sie die Sicherheiten in einem Crowdlending-Deal
Bei der Prüfung eines forderungsbesicherten Crowdlending-Kredits ist der Status „besichert“ nur der Ausgangspunkt der Analyse, denn der Anleger muss anschliessend berücksichtigen, welche Art von Sicherheit den Kredit besichert und wie dieser konkrete Vermögenswert auf die Marktnachfrage reagieren würde, falls er zur Rückführung der Schuld verwertet wird.
Der Anleger sollte auf den LTV achten, um zu bestimmen, welcher Puffer für ihn am komfortabelsten erscheint. Darüber hinaus liefern sowohl der Basiswert als auch der Liquidationswert nützliche Informationen über die Sicherheit. Wenn der Anleger die Analyse der Sicherheit abgeschlossen hat, sollte die Analyse des Kreditnehmers nicht vergessen werden. Interner Risiko-Score, die Betrachtung der historischen und aktuellen Finanzkennzahlen, das Management sowie branchenspezifische Aspekte — all das sollte entsprechend berücksichtigt werden, damit der Anleger eine abgewogene Entscheidung treffen kann.
Anleger, die sich für Maclear entscheiden, können zudem Folgendes einsehen: Informationen zum Projekt — Details zur Sicherheit, zu ihrer rechtlichen Dokumentation und ihrem Status sowie den LTV für einzelne Projekte. Darüber hinaus bewertet Maclear das Projekt durch die Vergabe eines internen Kreditrisiko-Scores von AAA bis D.
Ebenso sollte der Anleger den Provision Fund berücksichtigen, der aus Gebühren in Höhe von 2 % gebildet wird, die von finanzierten Projekten erhoben werden. Der Provision Fund dient als Reserve, die Zinszahlungen aufrechterhalten kann, sofern der betreffende Kreditnehmer vorübergehende Probleme mit der Schuldenrückzahlung hat. Der Provision Fund ist jedoch nicht mit einer Rückkaufgarantie gleichzusetzen und macht die Anlage nicht vollständig sicher.
FAQ
Was kann als Sicherheit für einen Unternehmenskredit dienen?
Verschiedene Arten von Vermögenswerten wie Immobilienobjekte, Fahrzeuge, Lagerkapazitäten, Betriebsausstattung und Warenbestände können als Sicherheit für einen Unternehmenskredit dienen. Die Art der Sicherheit beeinflusst deren Liquidität und kann sich auf den Zeitrahmen für die Verwertung des Vermögenswerts auswirken. Die Wahl der Sicherheit hängt von der Geschäftstätigkeit des Kreditnehmers ab.
Was ist der Unterschied zwischen Buchwert und Liquidationswert?
Der Buchwert der Sicherheit bezeichnet die bilanzielle Bewertung der Sicherheit. Der Liquidationswert bezeichnet den Wert, der bei einem schnellen Verkauf potenziell erzielt werden könnte. Gläubiger berechnen den Wert der Sicherheit üblicherweise anhand des Liquidationswerts.
Sind Warenbestände eine gute Sicherheit?
Das hängt vollständig davon ab, welche konkrete Art von Warenbestand als Sicherheit dient. Ist die Ausstattung stärker standardisiert, für viele Unternehmen geeignet und weist sie eine konstante Marktnachfrage auf, so lässt sie sich möglicherweise leichter verwerten und ist besser vorhersehbar als ein spezifischer oder verderblicher Vermögenswert.
Was geschieht mit der Sicherheit, wenn der Kreditnehmer ausfällt?
Bei einem Ausfall des Kreditnehmers werden zunächst die Einzugskosten und ein Teil der vorrangigen Forderungen (zum Beispiel die Ansprüche der Arbeitnehmer auf Bonuszahlungen, Löhne usw.) vom Verwertungserlös abgezogen. Anschliessend werden die Gläubiger entsprechend ihrer Position zurückbezahlt, die sich aus dem Rang der Forderung ergibt. Vorrangige Gläubiger werden vor nachrangigen bedient. Der Zeitrahmen und die Vollständigkeit der Kompensation sind nicht garantiert; unabhängig vom Rang des Gläubigers bleibt das Kapital dem Risiko ausgesetzt.
Garantiert eine Sicherheit, dass ich mein Geld zurückerhalte?
Nein, eine Sicherheit garantiert nicht, dass der Anleger sein Geld zurückerhält. Die Sicherheit kann potenzielle Verluste verringern, aber das Risiko im Zusammenhang mit der Zahlungsfähigkeit des Kreditnehmers nicht beseitigen.
Über Maclear
Maclear AG ist eine Schweizer Plattform für Peer-to-Peer (P2P) Kredite und Crowdlending mit Sitz in der Schweiz. Das Unternehmen fungiert als Finanzintermediär im nicht-bancaren Sektor und ist Mitglied von PolyReg SRO, gemäß den schweizerischen Finanzvorschriften, insbesondere in Bezug auf AML, KYC und GDPR. Maclear ermöglicht es privaten und qualifizierten Investoren, auf sorgfältig ausgewählte Unternehmensdarlehen zuzugreifen, mit integrierter Risikobewertung, einem Provision Fund und einem Sekundärmarkt für Liquidität.
Der Inhalt dieses Artikels dient nur zu Informations- und Bildungszwecken. Er stellt keine Anlage-, Finanz-, Steuer- oder Rechtsberatung dar. Peer-to-Peer (P2P) Kredite und Investitionen in Crowdlending bergen das Risiko eines teilweisen oder vollständigen Kapitalverlusts. Frühere Leistungen sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. Die Liquidität auf einem Sekundärmarkt ist nicht garantiert. Die Leser werden aufgefordert, eigene Recherchen durchzuführen und qualifizierte Berater zu konsultieren, bevor sie finanzielle Entscheidungen treffen. Die Verfügbarkeit von Produkten und Dienstleistungen kann in bestimmten Rechtsordnungen eingeschränkt sein.