Vivir de las rentas: cuánto capital hace falta en realidad

Los cinco pasos del AROI a los ingresos mensuales

¿Cuánto capital necesita para vivir de los intereses? Divida el gasto anual que la cartera debe cubrir entre su rentabilidad neta real anual estimada, expresada en forma decimal. Si una pensión o un salario ya cubren parte del presupuesto del hogar, la cartera solo tiene que cubrir la diferencia restante.

El cálculo consta de cinco pasos.

1. Comience por el AROI. Utilice la rentabilidad anual prevista sobre el capital invertido. Si la cifra de partida ya incluye una provisión por pérdidas o por liquidez ociosa, aplique ese ajuste una sola vez.
2. Prevea las pérdidas esperadas. Estime los intereses y el principal que podrían no recuperarse en el conjunto de la cartera. Una pérdida de principal debe compensarse con los rendimientos si el objetivo es preservar el capital.
3. Tenga en cuenta la liquidez ociosa. Aplique la rentabilidad prevista a la parte del capital que realmente permanece invertida a lo largo del año. Exprese los intereses resultantes y las pérdidas esperadas con respecto al mismo saldo inicial.
4. Deduzca los impuestos. Calcule el impuesto sobre la renta imponible aplicable. Cuando el impuesto se retiene en origen, reduce el importe recibido en el momento del pago. Cualquier obligación tributaria restante depende del tratamiento fiscal del inversor.
5. Ajuste por inflación. Divida uno más la rentabilidad nominal después de impuestos entre uno más la inflación y, a continuación, reste uno. El resultado es la rentabilidad neta real anual.

Multiplique esa tasa real por el capital inicial y divida entre 12 para obtener un equivalente mensual. El equivalente reparte el resultado de un año entre 12 meses. Los cobros efectivos siguen los calendarios de pago de los prestatarios y pueden ser irregulares.

Qué le indica el AROI a un inversor sobre los ingresos mensuales

Maclear utiliza el AROI como su principal métrica de rentabilidad. Expresa los rendimientos esperados de un crédito en términos anuales, de modo que pueden compararse créditos con distintos precios de compra o plazos restantes. Una estimación ponderada por capital permite agregar esas cifras para una cartera, pero la cifra anual deja el calendario de cada pago al cuadro de amortización del préstamo subyacente.

Un pago al vencimiento puede incluir intereses y devolución de principal en la misma transferencia. Solo los intereses constituyen ingresos nuevos. Si la totalidad de la transferencia se destina a gastos corrientes, queda menos capital para invertir en el siguiente crédito. La cartera puede reducirse de este modo incluso cuando todos los prestatarios pagan puntualmente.

¿Un tipo de interés más alto significa siempre más ingresos mensuales?

No. Un AROI proyectado más alto puede dejar menos dinero disponible si más pagos quedan sin recuperar o si una mayor parte del capital permanece inactiva entre préstamos. Los impuestos y la inflación también pueden alterar la comparación. Ambas carteras deben medirse sobre la misma base, expresando los ingresos resultantes en el poder adquisitivo de la moneda utilizada para los gastos.

Qué cuestan las pérdidas esperadas y el capital ocioso antes de impuestos

Las pérdidas esperadas reflejan los pagos que podrían no llegar nunca. Los intereses no recuperados reducen las ganancias del año. El principal no recuperado también deja menos dinero para prestar al año siguiente. Un inversor que gaste todos los intereses recibidos puede, por tanto, terminar el año con una cartera más pequeña, incluso si los créditos que pagaron se comportaron según lo previsto.

El capital ocioso afecta a otra parte del cálculo. Un saldo reembolsado puede permanecer inactivo hasta que haya disponible otro crédito adecuado. La rentabilidad indicada para el dinero invertido puede mantenerse igual mientras la rentabilidad del conjunto de la cartera disminuye. A lo largo de un año, varios periodos breves de inactividad pueden tener prácticamente el mismo efecto que una espera más larga.

¿Qué es el capital ocioso en una cartera de préstamos?

El capital ocioso es la rentabilidad que se deja de obtener mientras una parte del saldo permanece fuera de un crédito que genera intereses. Ejemplo meramente ilustrativo. Si el 90 % de una cartera está invertido de media y la parte invertida genera un 10 % anual, el saldo total genera un 9 % antes de pérdidas e impuestos. La proporción de capital desplegado multiplica el tipo indicado. El 10 % de capital inactivo no representa una deducción de diez puntos porcentuales del AROI.

Cómo los impuestos y la inflación modifican lo que permiten comprar los ingresos

Ejemplo meramente ilustrativo. Tomemos el mismo AROI bruto del 10 % y una tasa de despliegue del 90 %, lo que da un interés bruto equivalente al 9 % del capital inicial. Supongamos que la cartera también pierde un principal equivalente al 1 % del capital inicial. Su ganancia económica antes de impuestos es entonces del 8 %.

Supongamos que los intereses están sujetos a una retención del 20 %, que dicha retención cubre el impuesto en este ejemplo y que la pérdida de principal no da derecho a deducción fiscal. El impuesto es el 20 % del 9 % de intereses, es decir, el 1,8 % del capital inicial. Tras deducir ese impuesto y la pérdida de principal, la ganancia nominal es del 6,2 %. Con una inflación del 2 %, la rentabilidad real es (1,062 ÷ 1,02) − 1 ≈ 4,12 %.

Los ajustes utilizan bases distintas. La proporción de capital invertido determina cuántos intereses se obtienen. El tipo impositivo se aplica a los intereses sujetos a tributación, que en este ejemplo superan la ganancia económica tras las pérdidas de principal. La inflación ajusta el poder adquisitivo del resultado después de impuestos. Un tipo de retención conocido puede incorporarse al cálculo por anticipado cuando resulta aplicable. La inflación real solo se conoce una vez finalizado el periodo.

¿Cómo erosiona la inflación los ingresos por intereses con el tiempo?

Un pago de intereses fijo permite comprar menos a medida que suben los precios, y lo mismo ocurre con el saldo de la cartera. Para preservar el poder adquisitivo del capital, el inversor debe dejar en la cartera una parte suficiente de la ganancia nominal para mantener el ritmo de la inflación. Cálculo de la rentabilidad real después de impuestos e inflación muestra cuánto poder adquisitivo queda disponible para gastar.

Ingresos mensuales en tres niveles de capital

Solo a título ilustrativo. La tabla utiliza tres tipos netos reales hipotéticos después de los cuatro ajustes. Los ingresos mensuales resultantes se expresan en unidades monetarias de hoy. Las cifras son escenarios, sin previsión ni promesa de rentabilidad.

Estas cifras ilustran únicamente el cálculo aritmético. Los tipos netos reales dependen de la jurisdicción fiscal del inversor, de la velocidad de reinversión, de las pérdidas sufridas y de la inflación durante el periodo. El importe recibido en un mes determinado dependerá también de cuándo paguen los créditos.

¿Cuánto capital necesito para generar 1.000 al mes en intereses?

Un objetivo de 1.000 al mes requiere 12.000 al año. En los escenarios ilustrativos, eso supone 400.000 con un tipo neto real del 3 %, 240.000 con un 5 % o unos 171.429 con un 7 %. Cada cifra resulta de dividir 12.000 entre el tipo correspondiente expresado en decimales. Con un tipo neto real igual o inferior a cero, no hay rentabilidad real positiva que gastar manteniendo el poder adquisitivo del capital.

Por qué el tipo nominal infravalora el capital necesario

¿Cuánto dinero se necesita para vivir de los intereses? En el ejemplo desarrollado, dividir el objetivo anual de 12.000 entre el tipo nominal del 10 % da 120.000. Utilizando el tipo neto real sin redondear se obtienen unos 291.429 para el mismo objetivo en poder adquisitivo de hoy. Ambas cifras parten del mismo objetivo de gasto. La diferencia procede de lo que ocurre entre el tipo publicado y el importe disponible para gastar.

Para quien se pregunta «¿cuántos ingresos pasivos necesito?», el punto de partida es la parte del presupuesto doméstico que otros ingresos no cubren. La estimación del capital se obtiene entonces hacia atrás, a partir de la rentabilidad neta necesaria para cubrir ese importe. Esto aplica la lógica del análisis del punto de equilibrio a un objetivo de gasto doméstico.

Vivir de los ingresos por intereses implica además ajustar las fechas de pago a las facturas. Una cartera puede cubrir el objetivo anual sobre el papel y aun así aportar poco efectivo en un mes en el que pagan pocos créditos. La misma cuestión de calendario se plantea al comparar una cartera de préstamos con otras fuentes de ingresos mensuales por inversión.

La cifra de capital que hay detrás de «vivir de los intereses» solo se sostiene si el tipo neto utilizado en el cálculo ya tiene en cuenta los impuestos, la inflación y la posibilidad de que parte de la rentabilidad esperada no se reembolse: un tipo nominal por sí solo sobreestima lo que el capital producirá realmente.

Preguntas frecuentes

¿Cuánto capital necesito para vivir de los intereses?

El importe depende del objetivo de gasto mensual y del tipo neto real después de pérdidas esperadas, efectivo ocioso, impuestos e inflación. Multiplique el objetivo mensual por 12 y divídalo entre ese tipo expresado en decimales. Para un mismo objetivo de gasto, un tipo más bajo exige más capital inicial.

¿Un tipo de interés más alto significa siempre unos ingresos mensuales más altos?

No. Unos impagos mayores en los reembolsos o más tiempo de espera hasta reinvertir pueden absorber el interés adicional. Los impuestos y la inflación también pueden dejar menos poder adquisitivo del que sugiere el tipo indicado. Incluso si el tipo más alto genera más a lo largo del año, el calendario de pagos determina cuándo llegan esos ingresos.

¿Cómo afecta la inflación a los ingresos por intereses?

La inflación reduce lo que puede comprarse con un pago de intereses fijo. Cada mes puede llegar a la cuenta el mismo importe mientras los alimentos o los suministros cuestan más. Preservar el poder adquisitivo de la propia cartera exige además retener una parte suficiente de la ganancia nominal para mantener el valor del capital en línea con los precios.

¿Qué es el cash drag y cómo reduce mi rentabilidad real?

El cash drag son los ingresos que se dejan de obtener mientras el capital espera a ser invertido. Cuando un préstamo se reembolsa, su importe puede permanecer inactivo hasta que la siguiente inversión empieza a generar intereses. La rentabilidad anual de la cartera refleja tanto el tipo obtenido sobre el dinero invertido como la proporción del saldo que lo estaba generando.

¿Puedo vivir solo de los ingresos por intereses sin tocar el capital?

Solo si la rentabilidad neta real cubre los gastos y el efectivo llega a tiempo para pagarlos. En un año más débil, las pérdidas o una inflación más alta pueden dejar menos disponible para retirar si se quiere preservar el poder adquisitivo del capital. Una estimación de gasto basada en un tipo supuesto se aplica únicamente a ese escenario.

El contenido de este artículo se proporciona con fines informativos y educativos únicamente. No constituye un consejo de inversión, financiero, fiscal o legal. El préstamo entre particulares (P2P) y las inversiones en crowdlending conllevan un riesgo de pérdida parcial o total del capital. Los rendimientos pasados no presagian resultados futuros. La liquidez en un mercado secundario no está garantizada. Se invita a los lectores a realizar sus propias investigaciones y a consultar a asesores calificados antes de tomar cualquier decisión financiera. La disponibilidad de productos y servicios puede estar restringida en ciertas jurisdicciones.