Los valores son la categoría jurídica amplia que abarca todo aquello que un inversor puede mantener en lugar del propio activo subyacente: acciones (capital), bonos y pagarés (deuda), participaciones de fondos y derivados. Cada tipo conlleva un derecho de crédito distinto y una posición distinta si el emisor atraviesa dificultades. Un derecho de crédito de crowdlending se parece económicamente a la deuda, pero en la mayoría de las plataformas europeas no constituye en sí mismo un valor negociable.
Tipos de valores: capital, deuda y derechos de crowdlending
¿Qué es un valor en finanzas?
Un derecho e interés financiero representado por un instrumento de inversión se denomina valor. El inversor es propietario del instrumento vinculado al activo subyacente. Si el inversor quiere comprar una acción, esto no significa que tenga la propiedad de una participación en la empresa. Un bono puede otorgar al inversor un derecho de crédito frente al emisor, no la propiedad del emisor.
Los valores con los que los inversores se encuentran habitualmente son los valores de renta variable, los valores de renta fija, los derivados y las participaciones en fondos. El crowdlending hace que el inversor posea el derecho de otra manera: el inversor tiene un derecho contractual frente a un prestatario, normalmente una pyme.
¿Es lo mismo «seguridad» que «un valor»?
No, la seguridad no es lo mismo que un valor. La garantía de un préstamo utiliza el término «seguridad» y designa el activo, como el colateral o cualquier otro activo, que puede respaldar el derecho del inversor. Un inmueble sujeto a una carga puede proporcionar seguridad al prestamista. Un valor, en cambio, es un instrumento de inversión como las acciones, las participaciones en fondos y los bonos.
El contexto en el que se emplea el término revela el significado pretendido. Las expresiones relativas al colateral pueden ser «garantizado contra» o «garantizado por», mientras que afirmaciones como «emitir valores» y «mantener valores» se refieren a instrumentos financieros.
¿Cuáles son los principales tipos de valores?
Los principales tipos de valores incluyen los valores de renta fija, que representan derechos que otorgan propiedad; los derechos sobre fondos, que representan la participación en activos agrupados; y los derivados, cuyo valor depende de otro activo o de una variable de referencia. La estructura de los activos, tanto económica como jurídica, difiere, y percibir los activos únicamente como «inversiones» puede distorsionar la diferenciación entre las formas de los derechos.
Valores de renta variable frente a valores de renta fija: ¿cuál es la diferencia?
La principal diferencia entre los valores de renta variable y los valores de renta fija es la relación que el inversor mantiene con la entidad que recibe el capital. El inversor que invierte en derechos de renta variable obtiene la propiedad. Tener una participación en la empresa puede dar al inversor dividendos y rentabilidades si la empresa crece en términos de valor de mercado. Sin embargo, el inversor debe asumir directamente un riesgo empresarial.
Por su parte, el inversor que concede préstamos a una empresa es un inversor de deuda. Este derecho suele otorgar al inversor el derecho a obtener rentabilidades en pagos de intereses fijos y, en Maclear, se realizan mensualmente. Habitualmente, la liquidez anticipada es limitada, ya que los activos se mantienen normalmente hasta el vencimiento.
¿Cuál es la diferencia entre los valores de renta fija y los de renta variable?
Los valores de renta fija crean un derecho del acreedor que impone al prestatario la obligación de reembolsar la deuda conforme a las condiciones definidas en el contrato de préstamo. Los valores de renta variable, por el contrario, crean un interés de propiedad cuyo valor depende de los resultados financieros de la empresa y del precio de mercado.
Tipos de valores comparados: el mapa completo
Los tipos de valores se comparan en la tabla siguiente.
| Tipo | Qué posee el inversor | De dónde procede la rentabilidad | Prioridad si el emisor o el prestatario incumple | Liquidez |
|---|---|---|---|---|
| Valores de renta variable (acciones) | Participación en la propiedad de una empresa | Dividendos y potencial revalorización del capital | Los accionistas suelen situarse por detrás de los acreedores, y la prioridad es generalmente residual | Puede ser alta en acciones cotizadas, variable |
| Instrumentos de deuda (bonos y pagarés) | Derecho de crédito contractual frente a un emisor | Pagos de cupón y reembolso, incluidas las variaciones del precio de mercado que pueden afectar a la rentabilidad | Por delante del capital, aunque la posición exacta depende del instrumento concreto | Variable |
| Participaciones de fondos | Participación en un vehículo de inversión colectiva | Rentabilidad y distribuciones generadas por los activos subyacentes | Depende de la estructura de los fondos en cartera | Variable (estructura del fondo) |
| Derivados | Derechos contractuales vinculados a otro activo de valor de referencia | Variaciones del precio del subyacente o liquidación contractual | Depende del contrato y de la estructura de la contraparte | Variable |
| Derecho de crédito de préstamo de crowdlending | Derecho de crédito contractual frente al prestatario | Intereses del prestatario y devolución del principal | Depende de la estructura del préstamo, las garantías y la jurisdicción | Sin liquidez de mercado organizado, salida anticipada limitada a través del Secondary Market |
Las categorías se simplifican con fines comparativos; el tratamiento, la prioridad y el orden de ejecución varían según el instrumento, el emisor y la jurisdicción. Estos datos son información general, no asesoramiento jurídico ni de inversión, y el capital está en riesgo en todas las filas.
Participaciones de fondos y derivados: su lugar en el mapa
El inversor y el nivel subyacente interactúan de forma distinta cuando se toman en consideración las participaciones de un fondo. El inversor de una participación de un fondo posee un interés mientras mantiene una cartera de activos, pero no selecciona directamente cada bono o acción que la compone. La estructura del fondo y el rendimiento financiero de la cartera contribuyen a la rentabilidad.
Los derivados presentan un panorama diferente, ya que son un contrato cuyo valor está vinculado a otro activo, como el precio del activo, el tipo o el índice. Que el inversor posea un derivado no significa que posea, respectivamente, el activo de referencia.
Dónde encaja un derecho de crowdlending, y dónde no
Un derecho de crowdlending adopta la forma de deuda privada porque el inversor aporta el capital y el prestatario está obligado a transferir pagos de intereses fijos y se compromete a devolver el principal al llegar al vencimiento. Sin embargo, un derecho de crowdlending no se convierte automáticamente en un valor de deuda.
¿Es un préstamo un valor?
Muchas plataformas que son acuerdos de préstamo europeos tratan los derechos de deuda contractuales como un derecho y no como un valor negociable. Sin embargo, es cada jurisdicción concreta la que determina si un préstamo determinado se califica como valor. La estructura de un instrumento concreto también es importante para definir la estructura del préstamo. La distinción importa cuando la diferencia afecta a inversores minoristas que operan en plataformas digitales.
¿Es un derecho de préstamo P2P un valor?
Un derecho de crowdlending no es un valor negociable: no puede venderse en un mercado organizado, y cualquier salida a través del Secondary Market depende de encontrar un comprador, puede llevar tiempo y solo puede ser posible con un descuento de hasta el 50 %, si es que llega a producirse.
No, el P2P no es un valor; se presenta en el sentido de un derecho de deuda contractual. No obstante, cada jurisdicción concreta determina si un instrumento específico se calificaría como valor. Para el inversor que utiliza Maclear, la consecuencia práctica tiene más significado que la terminología. Un derecho de deuda no tiene una revalorización diaria de mercado comparable a la de el bono que ya ha sido admitido a cotización.
En caso de que el tipo de interés de mercado experimente una fluctuación de precios ordinaria, dado que la deuda de crowdlending garantizada no cotiza, el precio no sería propenso a cambiar por la dinámica del mercado. Sin embargo, el propio derecho puede seguir experimentando volatilidad debido a la fluctuación del precio de la garantía. Dado que la rentabilidad no está garantizada, Maclear utiliza el Rendimiento Anualizado de la inversión, o AROI, una métrica que muestra la rentabilidad potencial. La fórmula del AROI es:
AROI = (Ganancias esperadas / Periodo restante) * (365 / Principal adquirido)
Otro aspecto importante del crowdlending garantizado es la liquidez. Un derecho no puede venderse sin más en un mercado organizado para obtener liquidez anticipada. En su lugar, el inversor debe publicarlo en el Secondary Market. Si el derecho no encuentra comprador en 14 días, se retira automáticamente. Si el derecho se vende, Maclear cobra una comisión al vendedor del 2,5 %. No obstante, la venta no está garantizada y depende por completo del interés de otro inversor.
Cómo interpretar lo que realmente posee antes de invertir
Para evaluar una inversión antes de su compra, resulta viable intentar analizar la estructura del derecho, la forma de la rentabilidad y las implicaciones que esta inversión podría tener para una cartera. Por ejemplo, si lo que se adquiere es la obligación contractual o la titularidad del derecho y de qué modo; cómo mantiene la liquidez el inversor y qué mecanismos de salida existen; y qué rango ocuparía el acreedor en caso de incumplimiento del prestatario.
Si la inversión implica deuda, la garantía puede dar pie a otra pregunta sobre qué garantía respalda el préstamo. ¿Cómo se compensa o protege al prestamista si el prestatario deja de pagar? En algunas plataformas de crowdlending como Maclear, se pueden tener mecanismos adicionales como un Provision Fund que aporta una capa adicional de seguridad. El Provision Fund se constituye a partir de las comisiones, de las cuales un 2 % se detrae de los proyectos financiados. El Provision Fund actúa como una reserva compartida de fondos y no sirve para proteger el principal del derecho. Como miembro de SRO PolyReg, Maclear opera bajo una jurisdicción financiera suiza.
Preguntas frecuentes
¿Qué es un valor en finanzas?
Un valor en finanzas es un término paraguas que describe un instrumento que otorga al inversor el derecho a algo, como ingresos, derechos de deuda, la participación en la empresa o las acciones, en lugar de poseer directamente el activo de referencia. Esto no es un valor de «préstamo» o «deuda»; eso significa que el préstamo está respaldado: son dos nociones diferentes.
¿Cuáles son los principales tipos de valores?
Los principales tipos de valores incluyen acciones, deuda, derivados y participaciones de fondos. Las acciones representan una parte de una empresa que el inversor puede poseer. La deuda es un compromiso de préstamo por el que un prestatario está obligado a devolver el principal al inversor. Una participación de fondo es un activo que otorga al inversor una parte de los activos de una cartera determinada. Los derivados son un contrato sobre el precio de otro activo, el activo de referencia. Cada tipo genera unos ingresos distintos y otorga al inversor una posición diferente en caso de que el emisor o el prestatario incumpla sus obligaciones.
¿Es un préstamo un valor?
Que un préstamo sea o no un valor depende de la jurisdicción y de la composición de la relación de inversión. Algunos instrumentos de deuda estructurados, como los derechos de crédito garantizados de crowdlending, pueden clasificarse como valores; si un préstamo es simplemente una obligación de deuda estándar frente al prestatario, este tipo, en cambio, no suele clasificarse como tal en las jurisdicciones europeas. Esta es información general, no asesoramiento jurídico.
¿Cuál es la diferencia entre los valores de deuda y los valores de renta variable?
La diferencia entre la deuda y los valores está en la posición del inversor. En los valores de deuda, el inversor es el prestamista con derecho al principal al vencimiento del crédito y derecho a percibir pagos de intereses fijos. Con los valores de renta variable, el inversor es copropietario con una participación en un negocio, sin rentabilidades fijas.
¿Es un derecho de crédito de préstamos P2P un valor?
Los derechos de crédito de préstamos P2P no se clasifican como valores en la mayoría de las plataformas europeas de crowdlending. Dado que el inversor mantiene la obligación de deuda privada frente a un prestatario concreto y el activo no se negocia en el mercado, se encuadra en la categoría de deuda. La calificación jurídica del instrumento depende de la jurisdicción concreta.
Acerca de Maclear
Maclear AG es una plataforma suiza de préstamos entre particulares (P2P) y de crowdlending, cuya sede se encuentra en Suiza. La empresa actúa como intermediario financiero en el sector no bancario y es miembro de PolyReg SRO, de acuerdo con la regulación financiera suiza, especialmente en materia de AML, KYC y RGPD. Maclear brinda a los inversores particulares y calificados acceso a oportunidades de préstamos a empresas cuidadosamente seleccionadas, con una evaluación de riesgos integrada, un Fondo de Provisión y un Mercado Secundario destinado a la liquidez.
El contenido de este artículo se proporciona con fines informativos y educativos únicamente. No constituye un consejo de inversión, financiero, fiscal o legal. El préstamo entre particulares (P2P) y las inversiones en crowdlending conllevan un riesgo de pérdida parcial o total del capital. Los rendimientos pasados no presagian resultados futuros. La liquidez en un mercado secundario no está garantizada. Se invita a los lectores a realizar sus propias investigaciones y a consultar a asesores calificados antes de tomar cualquier decisión financiera. La disponibilidad de productos y servicios puede estar restringida en ciertas jurisdicciones.