Les titres constituent la grande catégorie juridique qui englobe tout ce qu'un investisseur peut détenir à la place de l'actif sous-jacent lui-même : les actions (capital), les obligations et titres de créance (dette), les parts de fonds et les produits dérivés. Chaque type confère une créance différente et une position différente si un émetteur rencontre des difficultés. Une créance de crowdlending s'apparente économiquement à de la dette, mais sur la plupart des plateformes européennes elle ne constitue pas elle-même un titre négociable.
Types de titres : actions, dettes et créances de crowdlending
Qu'est-ce qu'un titre financier ?
Un droit financier et un intérêt représentés par un instrument d'investissement s'appellent un titre. L'investisseur détient l'instrument lié à l'actif sous-jacent. Si l'investisseur souhaite acheter une action, cela ne signifie pas qu'il détient la propriété d'un intérêt dans l'entreprise. Une obligation peut conférer à l'investisseur une créance sur l'émetteur, et non la propriété de l'émetteur.
Les titres que les investisseurs rencontrent couramment sont les titres de capital, les titres de créance, les produits dérivés et les parts de fonds. Le crowdlending fait que l'investisseur détient la créance d'une manière différente : l'investisseur dispose d'une créance contractuelle sur un emprunteur, généralement une PME.
« Sûreté » et « titre » désignent-ils la même chose ?
Non, une sûreté n'est pas la même chose qu'un titre. La sûreté attachée à un prêt correspond à l'actif, comme la garantie ou tout autre actif, susceptible de soutenir la créance de l'investisseur. Un bien grevé d'une charge peut fournir une sûreté au prêteur. Un titre, en revanche, est un instrument d'investissement comme les actions, les parts de fonds et les obligations.
Le contexte dans lequel le terme est employé révèle le sens visé. Les termes qui impliquent la garantie peuvent être « garanti sur » ou « garanti par », tandis que des formulations telles que « émettre des titres » et « détenir des titres » renvoient à des instruments financiers.
Quels sont les principaux types de titres ?
Les principaux types de titres comprennent les titres de créance qui représentent des créances conférant la propriété, les créances de fonds qui représentent l'intérêt dans des actifs mutualisés, et les produits dérivés dont la valeur dépend d'un autre actif ou d'une variable de référence. La structure des actifs, tant économique que juridique, diffère, et percevoir les actifs uniquement comme des « investissements » peut fausser la distinction entre les formes de créances.
Titres de capital et titres de créance : quelle différence ?
La principale différence entre les titres de capital et les titres de créance réside dans la relation que l'investisseur entretient avec l'entité qui reçoit les capitaux. L'investisseur qui investit dans des créances en capital acquiert la propriété. Détenir une part dans l'entreprise peut donner à l'investisseur des dividendes et des rendements si l'entreprise croît en valeur de marché. Cependant, l'investisseur doit directement supporter un risque d'entreprise.
Parallèlement, l'investisseur qui accorde des prêts à une entreprise est un investisseur en dette. Cette créance donne généralement à l'investisseur le droit à des rendements sous forme de paiements d'intérêts fixes et, sur Maclear, ils sont versés sur une base mensuelle. Habituellement, la liquidité anticipée est limitée, car les actifs sont généralement détenus jusqu'à l'échéance.
Quelle est la différence entre les titres de créance et les titres de capital ?
Les titres de créance créent une créance du créancier qui impose à l'emprunteur l'obligation de rembourser la dette selon les conditions définies du contrat de prêt. Les titres de capital, au contraire, créent un intérêt de propriété dont la valeur dépend de la performance financière de l'entreprise et du prix de marché.
Comparaison des types de titres : la carte complète
Les types de titres sont comparés dans le tableau ci-dessous.
| Type | Ce que détient l'investisseur | D'où provient le rendement | Priorité en cas de défaillance de l'émetteur ou de l'emprunteur | Liquidité |
|---|---|---|---|---|
| Titres de capital (actions) | Participation au capital d'une entreprise | Dividendes et appréciation potentielle du capital | Les actionnaires sont généralement désintéressés après les créanciers, et leur rang est en principe résiduel | Peut être élevée pour les actions cotées, variable |
| Titres de créance (obligations et billets) | Créance contractuelle sur un émetteur | Paiements de coupons et remboursement, y compris les variations de prix de marché susceptibles d'affecter le rendement | Avant les actions, bien que le rang exact dépende de l'instrument concerné | Variable |
| Parts de fonds | Participation dans un véhicule d'investissement collectif | Performance et distributions générées par les actifs sous-jacents | Dépend de la structure des fonds détenus | Variable (structure du fonds) |
| Dérivés | Droits contractuels liés à un autre actif de valeur de référence | Variations du prix du sous-jacent ou règlement contractuel | Cela dépend du contrat et de la structure de la contrepartie | Variable |
| Créance de prêt participatif | Créance contractuelle sur l'emprunteur | Intérêts versés par l'emprunteur et remboursement du principal | Dépend de la structure du prêt, des sûretés et de la juridiction | Aucune liquidité boursière, sortie anticipée limitée via le Secondary Market |
Les catégories sont simplifiées à des fins de comparaison ; le traitement, le rang de priorité et l'ordre d'exécution varient selon l'instrument, l'émetteur et la juridiction. Ces données constituent une information générale et non un conseil juridique ou en investissement, et le capital est exposé à un risque de perte dans chacune des lignes.
Parts de fonds et dérivés : leur place sur la carte
L'investisseur et la couche sous-jacente interagissent différemment lorsque l'on prend en compte les parts de fonds. L'investisseur détenant une part de fonds possède un intérêt tout en détenant un portefeuille d'actifs, sans pour autant sélectionner directement chaque obligation ou chaque action qui le compose. La structure du fonds et la performance financière du portefeuille contribuent aux rendements.
Les produits dérivés présentent un tableau différent, car il s'agit d'un contrat dont la valeur est liée à un autre actif, comme le prix de l'actif, le taux ou l'indice. Si l'investisseur détient un produit dérivé, cela ne signifie pas qu'il détient pour autant l'actif de référence.
Où se situe une créance de crowdlending — et où elle ne se situe pas
Une créance de crowdlending prend la forme d'une dette privée, car l'investisseur apporte le capital et l'emprunteur est tenu de verser des intérêts fixes et s'engage à rembourser le principal à l'échéance. Pourtant, une créance de crowdlending ne devient pas automatiquement un titre de créance.
Un prêt est-il un titre financier ?
De nombreuses plateformes correspondant à des dispositifs de prêt européens traitent les créances contractuelles comme une créance plutôt que comme un titre négociable. Pourtant, c'est une juridiction donnée qui détermine si un prêt particulier est qualifié de titre financier. La structure d'un instrument particulier importe également pour définir la structure du prêt. Cette distinction compte lorsque la différence concerne des investisseurs particuliers qui opèrent sur des plateformes numériques.
Une créance de prêt P2P est-elle un titre financier ?
Une créance de crowdlending n'est pas un titre négociable : elle ne peut pas être vendue en bourse, et toute sortie via le Secondary Market dépend de la capacité à trouver un acheteur, peut prendre du temps et n'être possible qu'avec une décote pouvant atteindre 50 %, si elle a lieu.
Non, le P2P n'est pas un titre financier ; il relève de la créance contractuelle. Une juridiction donnée détermine toutefois si un instrument spécifique serait qualifié de titre financier. Pour l'investisseur qui utilise Maclear, la conséquence pratique a plus de sens que la terminologie. Une créance ne fait l'objet d'aucune réévaluation quotidienne par le marché comparable à l'obligation déjà cotée.
Si le taux d'intérêt du marché connaît des fluctuations de prix ordinaires, la dette de crowdlending sécurisée n'étant pas cotée, le prix ne serait pas susceptible d'évoluer sous l'effet de la dynamique de marché. Pourtant, la créance elle-même peut tout de même connaître de la volatilité en raison de la fluctuation du prix de la garantie. Les rendements n'étant pas garantis, Maclear utilise le rendement annualisé de l'investissement, ou AROI, une mesure qui indique les rendements potentiels. La formule de l'AROI est la suivante :
AROI = (Gains attendus / Période restante) * (365 / Principal acheté)
Un autre aspect important du crowdlending sécurisé est la liquidité. Une créance ne peut pas simplement être vendue en bourse pour obtenir une liquidité anticipée. L'investisseur doit au contraire la mettre en vente sur le Secondary Market. Si la créance ne trouve pas d'acheteur en 14 jours, elle est automatiquement retirée. Si la créance est vendue, Maclear prélève des frais de vendeur de 2,5 %. Toutefois, la vente n'est pas garantie et dépend entièrement de l'intérêt d'un autre investisseur.
Comment comprendre ce que vous détenez réellement avant d'investir
Pour évaluer un investissement avant l'achat, il est judicieux de chercher à apprécier la structure de la créance, la forme des rendements et les implications que cet investissement pourrait avoir pour un portefeuille. Par exemple : si c'est l'obligation contractuelle ou la propriété de la créance qui est achetée, et de quelle manière ; comment l'investisseur conserve sa liquidité et quels mécanismes de sortie existent ; et quel serait le rang du créancier en cas de défaillance d'un emprunteur.
Si l'investissement porte sur de la dette, la garantie peut soulever une autre question : quelle sûreté est utilisée pour adosser le prêt ? Comment le prêteur est-il indemnisé ou protégé si l'emprunteur cesse ses paiements ? Sur certaines plateformes de crowdlending comme Maclear, vous pouvez bénéficier de mécanismes supplémentaires tels qu'un Provision Fund, qui apporte un niveau de sécurité additionnel. Le Provision Fund est constitué à partir des frais, dont 2 % sont prélevés sur les projets financés. Le Provision Fund fait office de réserve de fonds mutualisée et n'a pas pour objet de protéger le principal de la créance. En tant que membre de SRO PolyReg, Maclear opère sous une juridiction financière suisse.
FAQ
Qu'est-ce qu'un titre financier en finance ?
En finance, un titre financier est un terme générique qui désigne un instrument donnant à l'investisseur un droit sur quelque chose, comme des revenus, des créances, une part de l'entreprise ou des actions, au lieu de détenir directement l'actif de référence. Il ne s'agit pas d'un « prêt » ou d'une « dette » garantie ; cela signifie que le prêt est adossé à une sûreté — ces deux notions sont différentes.
Quels sont les principaux types de titres ?
Les principaux types de titres comprennent les actions, les titres de créance, les produits dérivés et les parts de fonds. Une action représente une fraction du capital d'une société que l'investisseur peut détenir. Un titre de créance correspond à un engagement de prêt par lequel un emprunteur est tenu de rembourser le principal à l'investisseur. Une part de fonds est un actif qui confère à l'investisseur une fraction des actifs d'un portefeuille donné. Les produits dérivés désignent un contrat portant sur le prix d'un autre actif, dit sous-jacent. Chaque type procure un revenu différent et place l'investisseur dans une position différente si l'émetteur ou l'emprunteur manque à ses obligations.
Un prêt est-il un titre ?
Le fait qu'un prêt constitue ou non un titre dépend de la juridiction et de la structure de la relation d'investissement. Certains instruments de dette structurés, comme les créances de crowdlending garanties, peuvent être qualifiés de titres ; en revanche, si un prêt n'est qu'une simple créance de droit commun sur l'emprunteur, il ne sera généralement pas qualifié comme tel dans les juridictions européennes. Il s'agit d'informations générales et non d'un conseil juridique.
Quelle est la différence entre les titres de créance et les titres de capital ?
La différence entre les titres de créance et les titres de capital réside dans la position de l'investisseur. Dans le cas des titres de créance, l'investisseur est le prêteur, avec un droit au principal à l'échéance de la créance et un droit à des paiements d'intérêts fixes. Avec les titres de capital, l'investisseur est copropriétaire et détient une part d'une entreprise, sans rendement fixe.
Une créance de prêt P2P est-elle un titre ?
Les créances de prêt P2P ne sont pas qualifiées de titres sur la plupart des plateformes européennes de crowdlending. Dès lors que l'investisseur détient une obligation de dette privée à l'égard d'un emprunteur déterminé et que l'actif n'est pas négocié sur un marché, elle relève de la catégorie de la dette. La qualification juridique de l'instrument dépend de la juridiction concernée.
À propos de Maclear
Maclear AG est une plateforme suisse de prêt entre particuliers (P2P) et de crowdlending, dont le siège se situe en Suisse. La société agit comme intermédiaire financier dans le secteur non bancaire et est membre de PolyReg SRO, conformément à la réglementation financière suisse, notamment en matière d'AML, de KYC et de RGPD. Maclear donne aux investisseurs particuliers et qualifiés accès à des opportunités de prêts aux entreprises soigneusement sélectionnées, avec une évaluation des risques intégrée, un Provision Fund et un Secondary Market destiné à la liquidité.
Le contenu de cet article est fourni à des fins d'information et d'éducation uniquement. Il ne constitue pas un conseil en investissement, financier, fiscal ou juridique. Le prêt entre particuliers (P2P) et les investissements en crowdlending comportent un risque de perte partielle ou totale du capital. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. La liquidité sur un marché secondaire n'est pas garantie. Les lecteurs sont invités à mener leurs propres recherches et à consulter des conseillers qualifiés avant de prendre toute décision financière. La disponibilité des produits et services peut être restreinte dans certaines juridictions.