Un prêt Maclear est adossé à une garantie réelle enregistrée — équipements, véhicules, stocks ou actifs de l'entreprise — valorisée au-dessus du prêt. La couverture est mesurée par le loan-to-value : LTV = montant du prêt / valeur de la garantie, appréciée à une valeur de liquidation prudente (généralement 75–85 % de la valeur de base). Une LTV plus faible laisse davantage de marge, mais la garantie réduit la perte plutôt qu'elle ne supprime le risque.
Un prêt privé sur Maclear est sécurisé par un actif tangible, qu'il s'agisse d'un véhicule commercial, d'un bien immobilier, d'équipements professionnels ou de capacités de stockage ou de production. Ces actifs tangibles sont appelés garantie et servent de couche de protection supplémentaire qui vise à atténuer le risque de perte des fonds en cas d'incapacité de l'emprunteur à rembourser la dette. Dans certains cas, la garantie peut être renforcée par une caution personnelle ou une clause contractuelle spécifique destinée à mieux protéger le prêt.
La garantie constitue le mécanisme qui peut être liquidé si l'emprunteur ne rembourse pas la dette, une fois les procédures judiciaires requises accomplies. Si les procédures judiciaires aboutissent, l'investisseur peut alors être indemnisé grâce aux fonds tirés de la vente de la garantie, récupérant l'intégralité du principal ou une partie de celui-ci selon la valeur de la garantie par rapport au montant du prêt. Néanmoins, la réalisation de la garantie nécessite des procédures judiciaires et dépend des conditions de marché du moment, qui peuvent augmenter ou réduire la valeur de l'actif, d'où la nécessité d'une évaluation actualisée de la valeur de la garantie.
La garantie adossée à un prêt est un actif physique qui sécurise le prêt, tandis que le ratio Loan-to-Value (LTV) est une métrique qui décrit la valeur du prêt par rapport à la valeur de marché de la garantie. La LTV se calcule à l'aide de la formule suivante :
LTV = Montant du prêt / Valeur de la garantie
La LTV n'est jamais un indicateur isolé et est directement liée au prêt. La valeur de la LTV varie, Maclear affichant une fourchette de LTV comprise entre 40 % et 200 % pour les projets de la plateforme. Une LTV plus prudente, c'est-à-dire inférieure à 100 %, signifie que la valeur de marché de la garantie est supérieure à la valeur du prêt qu'elle adosse. Une LTV plus élevée, supérieure à 100 %, signifie que la valeur de la garantie est inférieure au montant du prêt, autrement dit que la garantie ne couvre pas intégralement la dette. Il importe également de prendre en compte des indicateurs comme le debt-to-value ou l'historique de remboursement en complément de la LTV afin d'assurer une analyse d'investissement complète du projet pour l'investisseur.
Pour comprendre comment le calcul de la LTV fonctionne en pratique, il convient d'examiner l'exemple suivant d'une PME du secteur IT. La société a besoin d'un prêt d'un montant total de 700 000 € et conclut un contrat avec l'investisseur qui peut fournir les fonds contre une garantie. L'investisseur accorde le prêt en plusieurs étapes. La société fournit plusieurs actifs tangibles, chacun servant de garantie pour une tranche du prêt. La première étape comprend un prêt de 146 000 € adossé aux actifs opérationnels de la société, d'une valeur de 195 000 €. À ce stade, la LTV pour l'investisseur est de 146 000 / 195 000, soit environ 75 %. Ensuite, lors de l'étape suivante du financement, l'investisseur fournit 48 800 € adossés au véhicule du propriétaire, d'une valeur de marché de 57 400 €, avec une LTV de 85 %. Le prêteur fournit ensuite la dernière tranche de 520.800 € adossée à des équipements liés à des contrats, d'une valeur de 651.000 €. La valeur totale de la garantie adossée au prêt s'élève à 903 400 €, la LTV étant nettement inférieure à 100 %, tandis que la valeur de liquidation a été fixée à 715 800 € face à un prêt de 700 000 €. En cas de liquidation, l'investisseur serait indemnisé par les fonds tirés de la vente de la garantie.
À titre illustratif : le recouvrement n'est pas garanti et peut prendre du temps.
Le Loan-to-Value, ou LTV, est une métrique qui évalue la valeur de marché de la garantie par rapport au montant total du prêt. Elle se calcule à l'aide d'une formule : LTV = Montant du prêt / Valeur de la garantie.
Même lorsque la valeur totale de la garantie peut paraître plus élevée sur le papier, l'exécution réelle peut être limitée à une certaine somme calculée au regard du montant du prêt qu'elle adosse. Pour cette raison, le crowdlending distingue la valeur de base de la valeur de liquidation de la garantie.
La valeur de base est la valeur totale de marché de la garantie, en supposant que l'actif soit vendu dans des conditions normales de marché, tandis que la valeur de liquidation est l'estimation du prix auquel l'actif serait cédé s'il était vendu dans un délai contraint (souvent nettement plus court) et réalisé au cours de la procédure de recouvrement de la dette, laquelle engendre des frais juridiques, administratifs et transactionnels ou d'autres coûts liés à la vente de la garantie.
Maclear affiche généralement une valeur de liquidation inférieure à la valeur de base, la valeur de liquidation se situant dans une fourchette d'environ 75 % à 85 % de la valeur de base de la garantie. Le pourcentage exact dépend du type d'actif utilisé comme garantie, les véhicules conservant un pourcentage plus élevé de leur valeur de base dans le calcul de la valeur de liquidation, tandis que les équipements spécialisés, généralement vendus avec une décote compte tenu d'un délai limité, peuvent afficher un pourcentage plus faible.
La valeur de liquidation est utilisée à la place de la valeur de marché en partant du principe que, compte tenu des contraintes de temps et des règles juridiques encadrant la liquidation de la garantie, l'actif peut ne pas atteindre sa valeur de base. Les coûts transactionnels, juridiques et opérationnels liés à la liquidation ainsi qu'une demande plus faible des acheteurs peuvent affecter la valeur réelle de la garantie. Ainsi, le recours à une valeur décotée, à savoir la valeur de liquidation, aide à dresser un scénario réaliste de la liquidation.
Il est utile de voir comment la garantie fonctionne à travers des exemples concrets. Ceux-ci figurent aux côtés d'opérations d'autres secteurs dans la vue d'ensemble des projets financés par Maclear. Le mécanisme sous-jacent de la garantie est le même — avant que le projet ne soit publié sur le marché, la plateforme évalue les actifs nantis au titre du prêt potentiel en fonction du type d'actif et utilise le ratio LTV.
Le modèle d'affaires de l'emprunteur détermine comment la garantie spécifique sera nantie au titre du prêt spécifique, puisque des entreprises différentes privilégient vraisemblablement des actifs différents. Les sociétés IT peuvent fournir une infrastructure opérationnelle ou des actifs professionnels ; les entreprises agricoles peuvent adosser le prêt à des machines agricoles ; les fabricants peuvent fournir des véhicules ou des capacités de stockage. Des types d'actifs différents impliquent naturellement une liquidité et une dépréciation différentes ; c'est pourquoi chaque garantie doit être évaluée individuellement au regard d'un prêt spécifique, plutôt que par une formule universelle qui uniformiserait la valorisation.
Le tableau ci-dessous donne un aperçu de la garantie calculée sur le projet d'infrastructure IT tchèque.
| Opération (secteur/anonymisée) | Éléments de garantie | Valeur de base | Valeur de liquidation | Montant du prêt | LTV |
|---|---|---|---|---|---|
| PME tchèque d'infrastructure IT | Actifs opérationnels de la société | €195,000 | €146,000 (75%) | ||
| Véhicule du propriétaire | €57.400 | €48,800 (85%) | |||
| Équipements liés à des contrats | €651.000 | €520.800 (80%) | |||
| Garantie totale | Portefeuille de garanties combiné | €903.400 | €715.800 (79%) | €700,000 | Environ 98% |
Données des projets financés à la date de publication. Un historique reflète uniquement les performances passées et ne garantit pas les résultats futurs.
La conception de la garantie vise à réduire les pertes financières potentielles de l'investisseur si l'emprunteur fait faillite ou ne rembourse pas la dette à temps en raison de diverses circonstances. Bien que la garantie réduise les risques liés à l'emprunteur, elle ne peut pas les éliminer entièrement. Globalement, le type de garantie détermine la valeur réellement récupérable en cas de liquidation de l'actif. Lorsque l'actif nanti comme garantie est enregistré, il peut offrir une source de recouvrement supplémentaire au-delà des flux de trésorerie, en améliorant le fondement juridique du recouvrement des fonds. Néanmoins, la réalisation de la garantie dépend largement des conditions de marché et de la situation exacte au moment de la liquidation.
La garantie ne peut pas éliminer entièrement le risque de défaut, mais elle peut réduire la perte en cas de défaut. Associée à la due diligence de la plateforme, qui évalue la crédibilité de l'emprunteur et sa capacité de remboursement, ainsi qu'au recours au Provision Fund comme autre mécanisme assurant le paiement temporaire des intérêts en cas de perturbation, le risque de perte en cas de défaut peut être réduit de manière discrète mais efficace. Pourtant, le Provision Fund n'apporte qu'une solution temporaire et n'équivaut pas à une garantie de rachat (buyback guarantee).
La garantie réduit les pertes potentielles mais ne les élimine pas ; le recouvrement n'est pas garanti.
En cas de défaut de l'emprunteur, la procédure judiciaire relative à la réalisation de la garantie débute après un certain délai. Chez Maclear, cela se déroule ainsi. Pendant les 30 premiers jours, l'investisseur continue de percevoir des paiements d'intérêts via le Provision Fund. Ensuite, si la perturbation des paiements persiste, un recouvrement amiable débute et se poursuit jusqu'au 60e jour, les paiements d'intérêts continuant. Après cela, la procédure d'exécution judiciaire (y compris la liquidation de la garantie) peut pleinement commencer. Toutefois, il est impossible de donner des délais de recouvrement précis, car ils dépendent du cas d'espèce, du type d'actif et de la procédure judiciaire elle-même. Le recouvrement n'est pas garanti.
Les rendements sur Maclear sont calculés à l'aide de l'AROI (Annualized Return on Investment, rendement annualisé de l'investissement). Supposons que l'investisseur achète une créance d'une valeur de 100 € qui arrivera à échéance dans 6 mois. Le paiement d'intérêt attendu est de 7,6 €. Pour calculer les rendements selon l'AROI, on utilise la formule suivante : AROI = (Gains attendus / Période restante) × (365 / Principal acquis). Il en résulte une AROI du projet d'environ 14,8 %.
Exemple illustratif uniquement. Les rendements ne sont pas garantis et dépendent de la performance de l'emprunteur.
Une garantie, c'est-à-dire un actif tangible nanti au titre du prêt, adosse le prêt Maclear. La garantie peut prendre de nombreuses formes, dont, sans s'y limiter, des biens immobiliers, des équipements, des actifs professionnels et des machines.
La LTV, ou ratio Loan-to-Value, se calcule à l'aide de la formule suivante : LTV = Montant du prêt / Valeur de la garantie. La LTV peut avoir une valeur plus prudente, inférieure à 100 %, ce qui signifie que le prêt est intégralement adossé à la garantie, ou supérieure à 100 %, ce qui signifie que la valeur de marché de la garantie est inférieure au montant du prêt.
La valeur de liquidation est la valeur réelle de la garantie au moment de sa vente pendant la procédure de liquidation. Elle diffère de la valeur de base car la valeur de liquidation est plus faible (généralement 75-85 % de la valeur de base) en raison des frais juridiques et d'un délai limité pour la liquidation de la garantie.
En cas de défaut de l'emprunteur, la plateforme peut continuer à verser les intérêts à l'investisseur via le Provision Fund. Après 30 jours, la plateforme peut entamer un recouvrement amiable tout en poursuivant les paiements d'intérêts. Si les obligations de dette restent non résolues, la plateforme peut engager la procédure judiciaire avec liquidation de la garantie pour rembourser la dette en souffrance après 60 jours.
Non, une LTV plus faible n'est pas nécessairement plus sûre. Bien qu'une LTV plus faible montre que le prêt est intégralement sécurisé par une garantie dont la valeur de marché dépasse le montant du prêt, l'investisseur doit prendre en compte d'autres facteurs comme le risque propre au secteur, le risque macroéconomique, le risque de liquidité et l'écart entre la valeur de base et la valeur de liquidation dans chaque cas particulier.
Non, la garantie ne garantit pas le remboursement. En réalité, la garantie peut atténuer le risque lié au défaut de l'emprunteur, mais la procédure de recouvrement et son issue dépendent de la situation spécifique. En outre, la garantie peut varier selon le type d'actif, la valeur de marché, la liquidité et d'autres aspects qui doivent être évalués au cas par cas.
Maclear AG est une plateforme suisse de prêt entre particuliers (P2P) et de crowdlending, dont le siège se situe en Suisse. La société agit comme intermédiaire financier dans le secteur non bancaire et est membre de PolyReg SRO, conformément à la réglementation financière suisse, notamment en matière d'AML, de KYC et de RGPD. Maclear donne aux investisseurs particuliers et qualifiés accès à des opportunités de prêts aux entreprises soigneusement sélectionnées, avec une évaluation des risques intégrée, un Provision Fund et un Secondary Market destiné à la liquidité.
Le contenu de cet article est fourni à des fins d'information et d'éducation uniquement. Il ne constitue pas un conseil en investissement, financier, fiscal ou juridique. Le prêt entre particuliers (P2P) et les investissements en crowdlending comportent un risque de perte partielle ou totale du capital. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. La liquidité sur un marché secondaire n'est pas garantie. Les lecteurs sont invités à mener leurs propres recherches et à consulter des conseillers qualifiés avant de prendre toute décision financière. La disponibilité des produits et services peut être restreinte dans certaines juridictions.
