Cette étude de cas Maclear suit un intégrateur tchèque d'infrastructure IT et de cybersécurité qui a levé une facilité de 700 000 €, tirée en cinq tranches, pour financer l'acquisition d'équipements liés à des contrats. Le prêt portait un taux d'intérêt annuel de 14,8 % sur des tranches de 12 mois, une note de risque interne de BBB, et était sécurisé par des actifs de la société et des équipements valorisés au-dessus du montant du prêt. Les rendements ne sont pas garantis.
Cette opération est l'une des plusieurs présentées au cœur des projets financés par Maclear. L'étude de cas se concentre sur la PME tchèque d'infrastructure IT qui exerce une activité d'IT et de cybersécurité, avec son siège en République tchèque. L'entreprise fonctionne comme un partenaire d'intégration logicielle plutôt que comme un revendeur traditionnel de solutions matérielles. Le développement en cycle complet, incluant la livraison d'une infrastructure IT complète pour chaque entreprise, en constitue la caractéristique distinctive. La PME mène des projets qui combinent la conception d'interfaces, la coordination des achats et la gestion des sous-traitants.
Les opérations de la PME tchèque d'infrastructure IT s'étendent à de multiples secteurs, notamment l'aide à la construction d'une infrastructure IT résiliente pour les entreprises de la logistique, de la santé, du commerce de gros alimentaire, de l'énergie et des services de distribution d'eau. En raison d'un cadre en constante évolution et d'une forte dépendance aux données numérisées, tous ces secteurs présentent une demande récurrente de solutions IT. C'est pourquoi l'emprunteur accompagne les entreprises face à l'élargissement des réglementations dans le cadre NIS2 de l'Union européenne, en aidant les entreprises à s'imposer sur le marché avec des solutions IT à jour.
La PME tchèque d'infrastructure IT se porte bien en matière de revenus, le chiffre d'affaires total étant passé de 143 000 € à 216 000 € en seulement un an, atteignant ce dernier jalon en 2023. Ensuite, à mesure que des produits à grande échelle sont devenus disponibles, une croissance plus rapide s'est manifestée, le chiffre d'affaires atteignant 1,56 million € en 2025. D'après les estimations fournies par le conseil de direction, cette tendance devrait probablement se poursuivre jusqu'en 2026.
L'entreprise se concentre principalement sur l'infrastructure IT pour les entreprises, notamment la conception de la sécurité OT/ICS, les systèmes de sauvegarde et de reprise, et l'architecture d'un réseau zero-trust. Parallèlement, l'emprunteur travaille aussi à la modernisation des centres de données. La PME tchèque d'infrastructure IT gagne de l'argent en livrant une architecture IT complète au client, ce qui permet de moderniser les processus d'affaires en une seule démarche intégrée.
Les entreprises qui construisent et maintiennent des infrastructures nécessitent souvent une approche plus intensive en capital, en raison de l'écart de trésorerie lié au prix élevé des équipements et aux revenus différés qui n'arrivent qu'une fois les projets achevés et l'infrastructure du client installée. Par conséquent, la PME tchèque d'infrastructure IT avait besoin du prêt pour s'assurer que ses systèmes, serveurs et équipements suffisaient à mettre en place les systèmes de stockage et les dispositifs de cybersécurité, et à développer son activité vers d'autres clients et secteurs.
Il a donc été décidé que 700 000 € de fonds de roulement étaient nécessaires pour couvrir le déficit de financement opérationnel résultant de l'investissement intensif dans l'infrastructure. En conséquence, Maclear a proposé une conception de prêt composée de 5 tranches de valeur égale, chaque tranche s'élevant à 150 000 €. En outre, cela résoudrait le problème existant en fournissant des fonds pour l'acquisition d'équipements destinés aux clients qui travaillaient alors avec l'emprunteur.
Une fois la dette approuvée, la direction pouvait aussi poursuivre l'expansion de l'activité sans accepter le compromis d'une dilution de la propriété ou de la création de nouveaux fonds propres. Lorsque les contrats en cours avec les clients seront achevés et les paiements reçus, le cycle de fonds de roulement se bouclera avec succès, et l'emprunteur pourra rembourser la créance à son échéance.
Avant de publier le projet sur le marché, Maclear a mené une due diligence pour évaluer la crédibilité de l'emprunteur. Le processus comprenait l'évaluation des risques, tenant compte de facteurs comme l'exécution opérationnelle, l'efficacité managériale et les risques propres au secteur tels que la conformité juridique et la protection des données. La structure de propriété et l'historique de l'activité de l'entreprise ont également été inclus dans la due diligence. L'analyse comprenait l'examen des états financiers antérieurs ainsi que des tendances potentielles de revenus et de rentabilité au regard de la situation financière actuelle.
Globalement, toutes ces étapes ont été menées avant l'octroi du prêt afin de comprendre si l'emprunteur serait en mesure de rembourser la dette. L'évaluation des contrats en cours était donc essentielle pour déterminer comment les remboursements futurs seraient effectués. Par ailleurs, les analystes de Maclear ont aussi pris en compte la garantie adossée au prêt. Comme la PME tchèque d'infrastructure IT travaille dans le domaine de l'infrastructure IT et fournit des solutions d'ingénierie et de maintenance, les actifs opérationnels et les équipements spécialisés figuraient parmi les options de garantie. Maclear a également considéré le ratio Loan-to-Value (LTV) afin de déterminer s'il fallait fixer une LTV plus prudente pour une meilleure couverture du prêt par la garantie.
Après l'examen de chacun des aspects mentionnés ci-dessus, Maclear a attribué la note de risque de crédit interne à la PME tchèque d'infrastructure IT. Dans ce cas, l'emprunteur a reçu une évaluation de risque de crédit BBB.
Maclear a évalué l'emprunteur au regard d'un ensemble de critères, dont l'évaluation de la garantie avec le calcul de la LTV et la notation de la performance financière fondée sur le chiffre d'affaires actuel et la performance historique de l'entreprise. En outre, l'historique de remboursement et les métriques de dette ont été examinés, de même que l'évaluation de la gestion et de l'infrastructure de l'entreprise. En conséquence, il a été conclu que la PME tchèque d'infrastructure IT présentait de solides fondamentaux de gestion dans sa structure sous-jacente et un profil de risque acceptable, ce qui lui a valu la note de risque interne de BBB.
Chaque prêt sur Maclear est sécurisé en nantissant une garantie au titre du prêt et en calculant la LTV pour le cas spécifique. Bien que la garantie n'élimine pas le risque de défaut de l'emprunteur, elle contribue à l'atténuer en offrant une couche de protection supplémentaire, en assurant qu'un actif tangible soit adossé au prêt. Ainsi, l'actif utilisé comme garantie peut être légalement liquidé selon les procédures si l'emprunteur est incapable de rembourser la dette, augmentant les chances de remboursement de la dette à l'investisseur.
L'entreprise IT a demandé un prêt de 700 000 €, et il était nécessaire d'utiliser une garantie pour sécuriser le prêt. Dans ce cas, la valeur de base des actifs nantis comme garantie s'élevait à 903 400 €. Compte tenu du fait que les actifs peuvent ne pas atteindre leur plein prix de marché en cas de vente forcée, Maclear a également calculé la valeur de liquidation approximative de la garantie, aboutissant à une valeur de 715 800 € pour le portefeuille de garanties. Maclear a ensuite utilisé cette valeur pour calculer la LTV et attribuer une note de risque interne de BBB à l'entreprise.
La garantie qui sécurise le prêt peut combiner plusieurs formes d'actifs tangibles, dont des véhicules commerciaux, des équipements professionnels et des biens immobiliers. Les formes de garantie utilisées dans le portefeuille varient au cas par cas, car la diversification du portefeuille de garanties exige une évaluation individuelle préalable de la structure du prêt et du potentiel de remboursement.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Secteur | Infrastructure IT |
| Pays | République tchèque |
| Objet | Acquisition d'équipements liés à des contrats et fonds de roulement |
| Montant du prêt | €700,000 |
| Tranches | 5 tranches de €150,000 chacune |
| Taux d'intérêt annuel | Environ 14,8% |
| Durée | 12 mois pour chaque tranche jusqu'à l'échéance |
| Note de risque | BBB |
| Garantie | Actifs opérationnels enregistrés d'une valeur de base de €903,400 et d'une valeur de liquidation de €715,800 |
| LTV | Environ 98% |
| Paiements d'intérêts | Fixes, versés mensuellement |
| Remboursement du principal | Remboursement in fine à l'échéance de chaque tranche |
Dans ce cas précis, Maclear a convenu que le prêt serait fourni en 5 tranches égales, le montant total du prêt étant de 700.000 € et chaque tranche de 150.000 €. Chaque tranche portait une période d'échéance de 12 mois et était fournie à l'emprunteur au taux d'intérêt s'élevant à 14,8 %. La PME tchèque d'infrastructure IT a accepté de payer des intérêts mensuels sur le prêt tout en convenant que le remboursement du principal se ferait à la fin de la période d'échéance de chaque tranche, en un seul remboursement in fine. Cette structure offrait à la fois une protection à l'investisseur, l'emprunteur ayant simultanément pris l'obligation de payer les intérêts par virements réguliers, et donnait aussi la flexibilité de tirer le capital étape par étape pour éviter un déficit et des difficultés financières.
Les rendements de l'investissement sont mesurés comme des rendements annualisés de l'investissement, ou AROI. L'indicateur AROI est une métrique standardisée utilisée pour ramener à une valeur moyenne les rendements versés à l'investisseur, à partir de prêts différents assortis d'échéances et de taux d'intérêt différents. L'AROI ne représente que les rendements attendus de l'investissement et n'équivaut pas à une garantie du remboursement du prêt ou du montant exact que l'investisseur percevra en paiements d'intérêts.
Des risques d'investissement liés à la concentration sur un seul emprunteur, au risque sectoriel et au risque pays, ainsi qu'au risque d'exécution, subsistent. Le Provision Fund et la garantie ne garantissent pas les rendements.
Le prêt est remboursé en versant des intérêts mensuels tout en remboursant le principal en un seul versement à l'échéance de la créance. Si l'emprunteur rencontre des difficultés de remboursement temporaires, l'investisseur continue de percevoir des paiements d'intérêts pendant les 30 premiers jours via le Provision Fund. Ensuite, après 30 jours, un recouvrement amiable débute. Si le paiement est retardé au-delà de 60 jours, Maclear peut engager des procédures judiciaires relatives à la liquidation de la garantie pour tenter de rembourser la dette à l'investisseur.
Il est nécessaire de comprendre comment Maclear calcule les rendements attendus. Hypothétiquement, un investisseur a acheté une créance de 100 € ayant une période de 6 mois jusqu'à son échéance. Le paiement d'intérêt attendu sur 6 mois s'élèverait à 7,40 €. Ensuite, en utilisant la formule de l'AROI, soit AROI = (Gains attendus / Période restante) × (365 / Principal acquis), il est possible de calculer que le rendement annualisé serait égal à 14,8 pour cent.
À titre illustratif. Les opérations individuelles ne garantissent pas les performances futures ; les rendements dépendent de la performance de l'emprunteur.
L'emprunteur est la PME tchèque d'infrastructure IT qui exerce une activité d'IT et de cybersécurité, avec son siège en République tchèque. L'entreprise fonctionne comme un partenaire d'intégration logicielle plutôt que comme un revendeur traditionnel de solutions matérielles.
Maclear a mené une due diligence préalable, en évaluant la situation financière, la gestion et la possibilité de remboursement, ainsi que l'historique de l'activité. L'évaluation de la garantie et le calcul de la LTV pour ce prêt particulier ont également été réalisés dans le cadre du processus d'analyse. En conséquence, la PME tchèque d'infrastructure IT a reçu une note de risque de crédit interne de BBB.
Chaque prêt sur Maclear est sécurisé en nantissant une garantie au titre du prêt et en calculant la LTV pour le cas spécifique. Bien que la garantie n'élimine pas le risque de défaut de l'emprunteur, elle contribue à l'atténuer en offrant une couche de protection supplémentaire, en assurant qu'un actif tangible soit adossé au prêt.
Les investisseurs sont remboursés en intérêts par des paiements mensuels fixes, tandis que le principal est versé en un seul versement lorsque la créance arrive à échéance. Dans ce cas, la PME tchèque d'infrastructure IT a payé des intérêts mensuels et a remboursé le principal de chaque tranche du prêt en un seul versement.
Les risques liés au prêt accordé aux entreprises sont les risques de défaut de l'emprunteur qui ne peuvent être éliminés par l'utilisation d'une garantie. En outre, d'autres risques incluent les risques macroéconomiques ainsi que les risques de liquidité, puisque l'investisseur ne peut généralement pas sortir d'une créance P2P avant l'échéance et peut seulement tenter de la vendre à un autre investisseur sur le Secondary Market, moyennant des frais de vendeur de 2,5 % et une décote potentielle.
Maclear AG est une plateforme suisse de prêt entre particuliers (P2P) et de crowdlending, dont le siège se situe en Suisse. La société agit comme intermédiaire financier dans le secteur non bancaire et est membre de PolyReg SRO, conformément à la réglementation financière suisse, notamment en matière d'AML, de KYC et de RGPD. Maclear donne aux investisseurs particuliers et qualifiés accès à des opportunités de prêts aux entreprises soigneusement sélectionnées, avec une évaluation des risques intégrée, un Provision Fund et un Secondary Market destiné à la liquidité.
Le contenu de cet article est fourni à des fins d'information et d'éducation uniquement. Il ne constitue pas un conseil en investissement, financier, fiscal ou juridique. Le prêt entre particuliers (P2P) et les investissements en crowdlending comportent un risque de perte partielle ou totale du capital. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. La liquidité sur un marché secondaire n'est pas garantie. Les lecteurs sont invités à mener leurs propres recherches et à consulter des conseillers qualifiés avant de prendre toute décision financière. La disponibilité des produits et services peut être restreinte dans certaines juridictions.
