Errori comuni di prestito che costano denaro agli investitori
Diversi errori comuni commessi dagli investitori in prestiti P2P sembrano ragionevoli se considerati un credito alla volta. Un tasso più alto aggiunge interessi sulla carta. Una serie di pagamenti puntuali rende più facile approvare un altro credito. Il costo di questi errori comportamentali negli investimenti tende a manifestarsi altrove nel portafoglio, per esempio quando un rimborso arriva troppo tardi per finanziare il credito successivo.
| Errore | Perché sembra ragionevole in quel momento | Regola che lo contrasta |
|---|---|---|
| Scegliere il tasso pubblicizzato più alto | L'interesse aggiuntivo è visibile a colpo d'occhio. | Confrontare l'AROI corretto per il rischio tra i crediti. |
| Presumere che l'assenza di insolvenze recenti significhi un rischio minore | I pagamenti recenti sono arrivati nei tempi previsti. | Valutare il rischio lungo un intero ciclo del credito. |
| Restare concentrati su progetti familiari | I mercati familiari richiedono meno tempo per essere compresi. | Distribuire deliberatamente l'esposizione oltre i Paesi e i settori familiari. |
| Vendere un credito in ritardo prima che l'esito sia noto | La liquidità immediata pone fine all'incertezza dell'attesa. | Distinguere un pagamento in ritardo da un'insolvenza prima di determinare il prezzo di un'uscita. |
| Lasciare la liquidità inattiva tra un prestito e l'altro | La ricerca di un sostituto può attendere l'arrivo del rimborso. | Pianificare il reinvestimento prima dei rimborsi programmati. |
| Aggiungere denaro a un mutuatario in difficoltà | Un prezzo di ingresso più basso può far sembrare più conveniente la posizione complessiva. | Evitare che l'esposizione alla stessa fonte di rischio aumenti. |
Scegliere il prestito con il tasso pubblicizzato più elevato
È un errore scegliere sempre il tasso di interesse più alto?
Sì, se il confronto si limita al tasso pubblicizzato. Uno dei motivi per cui gli investitori inseguono il tasso di interesse più alto è che possono vedere l'interesse aggiuntivo prima di impegnare qualsiasi somma. Il mancato reddito derivante da un pagamento in ritardo dipende da quando il denaro rientra effettivamente e da quanto avrebbe potuto rendere nel frattempo.
Si considerino due crediti a un anno di 1.000 € con una differenza di tasso di due punti percentuali. Il tasso più alto aggiunge 20 € di interessi previsti. Se quel credito restituisce il capitale con 90 giorni di ritardo e senza interessi aggiuntivi, il capitale dell'altro credito potrebbe rendere circa 25 € negli stessi 90 giorni, a un tasso annuo ipotizzato del 10%. Ciò annullerebbe il vantaggio di 20 €. Tutte le cifre riportate negli esempi sono ipotetiche.
Maclear utilizza l'Annualized Return on Investment (AROI) come principale indicatore di rendimento. Un confronto corretto per il rischio considera come tale rendimento potrebbe variare se i pagamenti arrivassero in ritardo o se il prestatore recuperasse meno del previsto. La classe di merito creditizio del mutuatario può contestualizzare il tasso indicato, mentre la liquidità disponibile per il servizio del debito aiuta a valutare se il mutuatario è in grado di pagare puntualmente gli interessi aggiuntivi.
Presumere che l'assenza di inadempienze recenti significhi un rischio minore
Che cos'è il recency bias nelle decisioni di prestito?
Il recency bias nelle decisioni di investimento è la tendenza ad attribuire all'esperienza recente un peso maggiore rispetto al resto delle evidenze. Nel credito, un periodo tranquillo può far percepire come meno rischioso un insieme di mutuatari rimasto invariato. Uno storico breve è particolarmente facile da sovrainterpretare quando pochi prestiti sono giunti a scadenza o i mutuatari non hanno ancora affrontato un periodo di attività difficile.
Un portafoglio con un'esposizione di 5.000 € verso un mutuatario potrebbe arrivare a un'esposizione di 10.000 € dopo che un investitore raddoppia la posizione sulla base di alcuni mesi tranquilli. Un successivo ammanco di capitale del 10% costerebbe allora 1.000 € anziché 500 €. Lo storico dei rimborsi ha contribuito a spiegare la fiducia dell'investitore, mentre la variazione della dimensione della posizione ha determinato la perdita aggiuntiva.
Un ciclo del credito completo offre all'investitore la possibilità di osservare come i mutuatari reagiscono quando l'attività si indebolisce o il rifinanziamento diventa più difficile. Se lo storico disponibile copre soltanto i mesi favorevoli, fornisce una base limitata per stimare le perdite in una fase di recessione.
Rimanere concentrati su ciò che risulta familiare
Un investitore che conosce un determinato settore è spesso in grado di leggere più rapidamente i conti di un mutuatario e di porre domande più pertinenti. Ciò rende più facile approvare il credito successivo nello stesso settore. Se diversi mutuatari dipendono dagli stessi clienti locali, un calo degli ordini può colpire tali crediti contemporaneamente.
Se il 60% di un portafoglio è concentrato in un solo settore e quei crediti subiscono un ammanco di capitale del 10%, il settore sottrae sei punti percentuali al valore del portafoglio. Con un peso del 30%, lo stesso ammanco ne sottrae tre. La differenza deriva dall'allocazione, anche se ogni singolo mutuatario appariva ragionevole se considerato isolatamente.
Distribuire i crediti tra paesi e settori inizia chiedendosi quali mutuatari potrebbero trovarsi sotto pressione nello stesso momento. Diverse imprese possono dipendere dagli stessi clienti o dalla stessa economia locale. Anche l'entità di ciascun credito è rilevante, perché determina quanto una singola inadempienza può costare al portafoglio.
Vendere un credito a sconto prima che l'esito sia noto
Un credito di prestito dovrebbe essere venduto a sconto non appena un pagamento è in ritardo?
Un pagamento mancato è un motivo per verificare l'ultimo aggiornamento del mutuatario prima di decidere quanto vale il credito. Un pagamento diventa in ritardo quando supera la data di scadenza. L'insolvenza è uno stato distinto ai sensi delle condizioni del prestito. La causa del ritardo e la capacità del mutuatario di recuperare sono entrambe rilevanti nel valutare una vendita a sconto.
Si consideri un credito d'investimento con 1.000 € di capitale residuo, sei mesi rimanenti e un pagamento in ritardo. Una vendita conclusa con uno sconto del 20% genera 800 € al lordo delle commissioni e cristallizza una perdita di 200 € rispetto al capitale residuo. Se il mutuatario recupera successivamente e rimborsa integralmente il prestito, quei 200 € sono capitale che il venditore avrebbe recuperato mantenendo il credito. L'esempio isola lo sconto dalle commissioni e dagli interessi futuri.
Sul Secondary Marketdi Maclear, i venditori possono quotare i crediti alla pari o con sconti fino al 50%. Una vendita dipende dall'accettazione dell'offerta da parte di un altro investitore. Un effettivo fabbisogno di liquidità può giustificare l'accettazione di uno sconto, mentre una scadenza non rispettata, di per sé, dice poco su quale debba essere tale sconto.
Lasciare la liquidità inutilizzata tra un prestito e l'altro
Perché la liquidità inutilizzata penalizza i rendimenti del portafoglio?
Il cash drag nel prestito P2P si verifica quando il capitale rimborsato trascorre parte dell'anno al di fuori di un credito fruttifero di interessi. Un credito può rendere esattamente come previsto mentre il portafoglio guadagna meno nell'arco dell'anno, perché il suo capitale è impiegato per un numero inferiore di giorni.
Si supponga che un credito di 1.000 € venga rimborsato e che il denaro resti inutilizzato per 20 giorni su 365. Con un AROI annuo ipotizzato del 10%, utilizzando una semplice approssimazione giornaliera, il rendimento mancato è pari a 1.000 € × 10% × (20 ÷ 365) ≈ 5,48 €, ovvero circa 5,50 € per ciclo. Tre interruzioni di questo tipo sullo stesso saldo costerebbero circa 16,44 € alle stesse ipotesi, senza un solo caso di insolvenza.
Mantenere liquidità disponibile per una spesa nota ha una sua funzione. I tempi morti evitabili iniziano spesso quando la ricerca del credito successivo comincia solo dopo il rimborso. Monitorare i rimborsi programmati consente agli investitori di esaminare in anticipo i nuovi crediti e di applicare i propri abituali criteri di prestito.
Investire altro denaro in un mutuatario già in difficoltà
Un credito scontato verso un mutuatario che ha già difficoltà a pagare può sembrare un'occasione per abbassare il prezzo medio di ingresso. Il prezzo più basso modifica il costo del nuovo credito. Entrambi i crediti dipendono comunque dal fatto che lo stesso mutuatario reperisca liquidità sufficiente per pagare.
Si supponga che l'investitore detenga 1.000 € di valore nominale e spenda altri 500 € per 625 € di crediti verso lo stesso mutuatario. Se il mutuatario alla fine rimborsa il 40% del valore nominale su entrambe le posizioni, l'acquisto aggiuntivo restituisce 250 €. Lo sconto ha ridotto il prezzo di ingresso, ma l'investitore perde comunque altri 250 € oltre alla perdita di 600 € sulla posizione originaria.
La valutazione sull'opportunità di investire ulteriori fondi cambia se un mutuatario ottiene effettivamente nuovi finanziamenti o se i suoi conti mostrano un miglioramento del flusso di cassa operativo. Fino ad allora, un prezzo più basso modifica quanto l'investitore paga per il credito, mentre il mutuatario affronta lo stesso problema di rimborso.
Nessuno di questi sei errori richiede un prestito in sofferenza per generare un costo: ciascuno trasforma un credito altrimenti solido in un esito peggiore attraverso la tempistica o il dimensionamento della decisione dell'investitore stesso.
FAQ
È un errore scegliere sempre il prestito con il tasso di interesse più elevato?
Sì, se il tasso viene considerato isolatamente. Un tasso più elevato può compensare una maggiore probabilità di rimborso ritardato o incompleto. La classe di merito creditizio del mutuatario è uno degli elementi per valutare quanta parte di quel vantaggio di tasso potrebbe resistere a un ritardo o a una perdita di capitale. Il confronto avviene tra esiti corretti per il rischio.
Che cos'è il recency bias e come influisce sulle decisioni di prestito?
Il recency bias è la tendenza a lasciare che l'esperienza recente domini la valutazione del rischio. Diversi mesi senza insolvenze possono far percepire un portafoglio come più solido anche quando le finanze dei mutuatari sono rimaste pressoché invariate. Tale impressione può indurre un investitore a impegnare più capitale proprio prima che condizioni più sfavorevoli mettano alla prova gli stessi mutuatari.
Un credito da prestito dovrebbe essere venduto a sconto non appena un pagamento è in ritardo?
Un pagamento in ritardo non costituisce di per sé motivo sufficiente per una vendita automatica. Un mutuatario può ancora recuperare, mentre una vendita conclusa rende lo sconto definitivo per il venditore. Elementi che indichino un deterioramento della capacità di rimborso o un'effettiva necessità di liquidità immediata possono modificare questo bilanciamento.
Perché la liquidità inattiva tra un prestito e l'altro penalizza i rendimenti del portafoglio?
Il denaro non investito non genera alcun AROI dai crediti da prestito. Lo scarto rileva a livello di portafoglio perché il risultato annuo include i giorni in cui la liquidità è rimasta inattiva. Diversi brevi intervalli possono ridurre i guadagni annui anche quando ogni credito finanziato paga l'intero importo dovuto.
È un errore investire ulteriore denaro su un mutuatario già in ritardo con i pagamenti?
Sì, quando la ragione principale per aggiungere fondi è un prezzo di ingresso più basso o il desiderio di recuperare la posizione iniziale. Il credito aggiuntivo aumenta l'esposizione allo stesso problema di rimborso. Informazioni nuove e verificabili sulla capacità di pagamento del mutuatario possono fornire una base autonoma per rivalutare la posizione.
Maclear AG è una piattaforma svizzera di prestito tra privati (P2P) e di crowdlending, con sede in Svizzera. La società agisce come intermediario finanziario nel settore non bancario ed è membro di PolyReg SRO, in conformità alla normativa finanziaria svizzera, in particolare in materia di AML, KYC e GDPR. Maclear offre agli investitori privati e qualificati accesso a opportunità di prestiti a imprese accuratamente selezionate, con una valutazione dei rischi integrata, un Fondo di Provvista e un Mercato Secondario destinato alla liquidità.
Il contenuto di questo articolo è fornito a scopo informativo e educativo. Non costituisce un consiglio di investimento, finanziario, fiscale o legale. Il prestito tra privati (P2P) e gli investimenti in crowdlending comportano un rischio di perdita parziale o totale del capitale. Le performance passate non pregiudicano i risultati futuri. La liquidità su un mercato secondario non è garantita. I lettori sono invitati a condurre le proprie ricerche e a consultare consulenti qualificati prima di prendere qualsiasi decisione finanziaria. La disponibilità di prodotti e servizi può essere limitata in alcune giurisdizioni.