Rischi del prestito P2P: un quadro completo per gli investitori

I rischi del P2P lending comprendono i potenziali rischi di credito e di default del mutuatario, il rischio di piattaforma e di controparte che compromette la stabilità operativa e il flusso di cassa, i rischi di liquidità dovuti ai ritardi nella vendita dei crediti o a un’uscita anticipata dall’investimento. Inoltre, i cambiamenti normativi e legali comportano rischi legati al quadro regolamentare. Anche i rischi di concentrazione e macroeconomici che influiscono sulla performance del mutuatario fanno parte dell’elenco.

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Quali sono i principali rischi nel P2P lending?

La domanda se il peer to peer lending sia sicuro è una questione di attenta gestione del rischio e di valutazione individuale. Questo tipo di investimento può offrire rendimenti più elevati, a condizione che tutte le categorie di rischio vengano identificate e mitigate. Questa sezione analizza le principali categorie di rischio da considerare prima di decidere di provare un investimento P2P: il comportamento del mutuatario, l’infrastruttura della piattaforma, la liquidità del mercato e degli asset, il quadro normativo e le condizioni macroeconomiche.

Il P2P lending può comportare la perdita parziale o totale del capitale. Le principali categorie di rischio sono:

Rischio di credito e di default del mutuatario

Il rischio di default è una delle preoccupazioni fondamentali nel P2P lending perché, se un mutuatario non riesce a restituire il denaro, un investitore può perdere sia i fondi iniziali che i rendimenti potenziali. Il rischio di credito può manifestarsi in due forme: il mutuatario può effettivamente andare in default per difficoltà finanziarie oppure può rifiutarsi intenzionalmente di onorare l’accordo e non pagare. Il rischio di credito diventa reale quando un mutuatario smette di adempiere ai propri obblighi finanziari in uno di questi due modi. La gravità della perdita subita dipende dalla situazione finanziaria del mutuatario, dai costi di recupero e dalle condizioni di mercato attuali.

Le istituzioni finanziarie tradizionali come le banche dispongono di un meccanismo per mitigare questo rischio richiedendo garanzie collaterali insieme a un sistema complesso di valutazione del rating di credito. Al contrario, le piattaforme di investimento P2P operano spesso in un contesto in cui è disponibile un sistema di valutazione limitato. Le piattaforme offrono spesso prestiti non garantiti, il che può aumentare le perdite potenziali se l’investimento viene valutato in modo errato.

Le piattaforme utilizzano invece altri strumenti per offrire protezione ai propri clienti, tra cui l’assegnazione di classi di rischio ai prestiti e l’adeguamento dei tassi di interesse in base alla probabilità di default. Maclear applica procedure di due diligence e assegna a ciascun prestito un rating di credito interno su una scala da AAA a D, dove AAA indica il rischio di credito più basso e D indica il default. La valutazione del rischio considera molteplici fattori, tra cui la capacità di rimborso del prestito, la panoramica del progetto (le sue caratteristiche) e la disponibilità di garanzie collaterali.

Maclear utilizza inoltre i rapporti LTV e le garanzie collaterali come strumenti aggiuntivi per ridurre il rischio di credito. L’assegnazione di rapporti LTV più bassi contribuisce a garantire un margine di sicurezza più ampio rispetto al valore dell’asset. Il valore delle garanzie fornisce un ulteriore livello di sicurezza. Tuttavia, il valore delle garanzie può variare e il recupero non è garantito.

Per illustrare come si manifesta il rischio di credito e di default del mutuatario, si consideri un esempio semplificato di un investimento di 1.000 € distribuito su più crediti P2P.

Un mutuatario non è in grado di rimborsare il prestito ed entra in default, il che a sua volta attiva il processo di escalation della piattaforma. Dopo il trascorrere di 3 giorni, Maclear avvia le procedure di recupero preliminare e continua a corrispondere gli interessi all’investitore tramite il Fondo di Riserva. Dopo 30 giorni, Maclear avvia il recupero bonario del credito e continua a compensare gli interessi tramite il Fondo di Riserva. Dopo 60 giorni, la soglia finale, iniziano le procedure di recupero legale che comprendono l’esecuzione della garanzia.

In questo esempio, la garanzia copre solo parzialmente l’importo. L’investitore riceve solo una parte del capitale residuo. Se l’importo residuo non può essere recuperato e il Fondo di Riserva non lo copre integralmente, l’importo recuperato viene distribuito proporzionalmente tra gli investitori coinvolti. È possibile calcolare ex ante le metriche di rendimento previste, incluso l’AROI, ma tali metriche rappresenterebbero i rendimenti previsti sulla base di una performance proiettata e non un risultato garantito.

Esempio puramente illustrativo. Il recupero effettivo dipende dalla performance del mutuatario, dalla realizzazione della garanzia e dalla capacità del Fondo di Riserva, e può differire in modo significativo. I rendimenti non sono garantiti e il capitale è a rischio.

Cosa succede quando un mutuatario va in default su un prestito P2P? Cronologia di escalation del default

Maclear segue un processo di escalation strutturato in caso di ritardo nel pagamento. Esso si compone di tre fasi, corrispondenti alle soglie di 3, 30 e 60 giorni di ritardo.

Dopo 3 giorni di ritardo, gli investitori possono continuare a percepire il rendimento del proprio investimento tramite il Fondo di Riserva, il cui valore è determinato dalla capacità disponibile del fondo, mentre vengono avviate le procedure di recupero preliminare. Dopo 30 giorni di ritardo, il caso passa al recupero bonario del credito, mentre continuano i pagamenti dal Fondo di Riserva. Dopo 60 giorni, possono iniziare le procedure di esecuzione della garanzia e i procedimenti legali relativi al caso. In questa fase, Maclear agisce come Agente per Garanzie e Recupero e persegue le misure di recupero disponibili previste dagli accordi. Dopo la realizzazione della garanzia, in caso di deficit, l’importo recuperato viene distribuito proporzionalmente tra gli investitori coinvolti; i fondi restanti potrebbero essere persi. Questo meccanismo è un processo strutturato di mitigazione del rischio e non una garanzia di rendimento totale.

Chi si assume il rischio in caso di default del mutuatario?

Sono gli stessi investitori ad assumersi i rischi di credito legati alla performance del mutuatario, poiché la restituzione dei fondi investiti non è garantita nei casi in cui il rischio si concretizza.

Piattaforme come Maclear possono cercare di mitigare il rischio potenziale offrendo meccanismi come il Fondo di Riserva (non una garanzia di riacquisto), introducendo un sistema interno di valutazione del rischio di credito e offrendo rapporti LTV e garanzie collaterali. Tuttavia, nessuno di questi strumenti elimina completamente la probabilità di perdita dei fondi investiti.

Rischio di piattaforma e di controparte

Anche i rischi legati alla piattaforma richiedono attenzione. Le piattaforme possono essere soggette a problemi derivanti da questioni operative, tecniche o sistemiche, come fughe di dati o interruzioni dei dati, attacchi informatici e altre minacce alla cybersicurezza. Il rischio si concretizza se si verifica una di queste situazioni, nel qual caso l’investitore potrebbe perdere temporaneamente l’accesso alle informazioni su un determinato progetto, subire il furto dei propri dati o non essere in grado di ricevere i pagamenti.

La mitigazione dei rischi legati alla piattaforma comporta la scelta di una piattaforma dotata di solide misure di sicurezza, di una politica GDPR chiara e trasparente e di un sistema di transazioni affidabile e stabile. Per questo motivo, Maclear utilizza un quadro operativo che integra procedure di due diligence trasparenti, la segregazione degli asset e la conservazione della documentazione relativa ai contratti tra investitori, mutuatari e la piattaforma, che agisce come intermediario finanziario. L’adesione a PolyReg SRO impone a Maclear il rispetto degli standard normativi svizzeri, obbligandola a operare all’interno di un quadro trasparente.

Rischio di liquidità

Un’altra categoria di rischio è il rischio di liquidità. Questi rischi riguardano qualsiasi potenziale difficoltà nell’accedere al capitale investito o nel convertirlo in liquidità, le penali per il ritiro anticipato, gli sconti forzati e, in alcuni casi, i periodi di blocco successivi all’acquisto. A differenza delle azioni, i prestiti P2P hanno scadenze fisse che complicano il ritiro anticipato. Gli investimenti P2P sono per loro natura illiquidi prima della scadenza.

Il rischio di liquidità si concretizza quando l’investitore non riesce a trovare un acquirente disposto ad acquistare il credito prima della scadenza del prestito, e quindi non può ritirare la liquidità in anticipo. In questo modo, l’investimento può rimanere non realizzato e può richiedere sconti aggiuntivi per attirare acquirenti disposti a comprare. Di conseguenza, se l’investitore vende con uno sconto, subisce una potenziale riduzione dei rendimenti realizzati. Maclear offre agli investitori l’accesso al Mercato Secondario, dove possono proporre i propri crediti ad altri investitori. La protezione dell’acquirente comprende un blocco di 30 giorni dopo l’acquisto. Il Mercato Secondario aumenta la possibilità di una vendita anticipata, ma Maclear non garantisce che un credito messo in vendita venga effettivamente venduto.

Si può perdere denaro nel P2P lending?

Sì, è possibile perdere i fondi investiti nel P2P lending, poiché per sua natura l’investimento P2P resta illiquido fino alla scadenza del prestito.

Ciò significa che l’investitore non può ottenere liquidità in anticipo e che, qualora si verificasse un ritiro anticipato con conseguente vendita del credito, questo potrebbe comportare costi e penali. Il Mercato Secondario di Maclear cerca di mitigare i rischi legati all’uscita anticipata offrendo la possibilità di vendere in anticipo ad altri investitori, ma non garantisce la restituzione integrale dei fondi.

Rischio normativo e legale

Un’altra categoria riguarda i rischi normativi e legali, legati a modifiche delle leggi sui prestiti, dei requisiti di conformità e delle norme di vigilanza regolamentare.

Tutti questi aspetti possono avere un impatto sia sugli utenti delle piattaforme P2P (mutuatari e investitori) sia direttamente sulle piattaforme stesse.

Il rischio può concretizzarsi con l’introduzione di nuovi requisiti di conformità, modifiche alla tutela degli investitori, cambiamenti nelle politiche di investimento transfrontaliero o controversie relative alla cessione dei crediti. Un altro fattore è l’evoluzione del quadro fiscale: se un cantone svizzero modifica le proprie aliquote o il meccanismo di calcolo, tali cambiamenti possono comportare pagamenti aggiuntivi o nuovi adempimenti documentali per l’investitore. Ad esempio, il regolamento ECSP, valido in tutta l’UE, in materia di cessione dei crediti, e la responsabilità di un’autorità nazionale competente (NCA) per la relativa applicazione negli Stati membri dell’UE, differiscono dal quadro SRO svizzero, supervisionato indirettamente dall’autorità federale di vigilanza finanziaria FINMA.

Maclear mitiga questi rischi operando all’interno del modello SRO, in qualità di membro affiliato di PolyReg SRO. La supervisione dell’organizzazione su Maclear favorisce il rispetto dei requisiti normativi applicabili, inclusi gli standard operativi KYC, AML e GDPR. Nel complesso, l’adesione a un SRO consente a Maclear di mantenere un quadro operativo normativo trasparente e aggiornato in Svizzera, riducendo i rischi legati alle questioni normative e legali.

Rischio di concentrazione e rischio macroeconomico

I rischi di concentrazione e macroeconomici riguardano l’insufficiente diversificazione degli asset, così come l’esposizione a condizioni economiche più ampie che influiscono sulla performance degli investimenti. La diversificazione riduce i rischi non sistemici, ma non elimina il rischio sistemico o macroeconomico. Il rischio emerge quando l’investitore destina i fondi a un numero limitato di mutuatari e settori, aumentando così la sensibilità del portafoglio di investimento ai cicli macroeconomici, come recessioni, pressioni inflazionistiche o variazioni dei tassi di interesse.

I rischi di concentrazione e macroeconomici si concretizzano quando si verificano default correlati, con pressioni macroeconomiche esterne che aumentano lo stress del mutuatario. In questo modo, gli asset che in precedenza offrivano una maggiore liquidità possono deteriorarsi significativamente in termini di rendimento. Il rischio di concentrazione si verifica quando una quantità eccessiva di capitale è esposta a un profilo di rischio simile e a un numero limitato di mutuatari, il che può comportare un potenziale deterioramento delle condizioni del portafoglio in caso di un singolo evento negativo. Al contrario, il rischio macroeconomico riguarda l’intero contesto dei prestiti e non può essere mitigato esclusivamente attraverso la diversificazione dei mutuatari.

Maclear fornisce strumenti per ridurre i rischi di concentrazione e macroeconomici, tra cui AutoInvest. AutoInvest consente ai finanziatori di distribuire il capitale su un insieme più ampio di progetti e settori. La diversificazione riduce l’esposizione al default di singoli mutuatari dovuto a turbolenze economiche o difficoltà sistemiche a livello macroeconomico, ma non elimina complessivamente le condizioni di stress a livello di mercato.

Come valutare e ridurre il rischio nel P2P lending

La valutazione e la riduzione dei rischi del P2P lending richiedono l’analisi dei vari aspetti che contribuiscono a un profilo di rischio più elevato, tra cui la valutazione del rating di credito di un mutuatario, la comprensione dei meccanismi di funzionamento della piattaforma, il quadro giuridico del P2P in una determinata giurisdizione, i meccanismi per mitigare le perdite di liquidità e le condizioni generali di mercato. Di seguito è riportata una checklist che può aiutare un investitore a valutare i rischi del P2P prima di prendere una decisione di investimento.

1) Verifica del potenziale rischio di credito e di default. Vale la pena analizzare il metodo con cui la piattaforma valuta i mutuatari e i dati sui tassi di default, se disponibili. Inoltre, è utile verificare come vengono gestite le perdite derivanti dal default del mutuatario. Maclear mitiga il rischio valutando internamente i mutuatari su una scala di rating creditizio da AAA a D, introducendo garanzie collaterali abbinate a una procedura strutturata di escalation del default (soglie di 3, 30 e 60 giorni) e prevedendo l’esistenza del Fondo di Riserva a supporto dei ritardi.

2) Verifica della sicurezza della piattaforma e operativa. Un buon punto di partenza è valutare se i fondi di un investitore sono legalmente separati dal bilancio della piattaforma. Anche la comprensione della vigilanza normativa applicata alla piattaforma contribuisce a ridurre il rischio dell’investimento P2P. Maclear cerca di ridurre questo rischio essendo membro affiliato di PolyReg SRO e separando il proprio ruolo di intermediario (gestore della piattaforma) da quello di Agente per Garanzie e Recupero in caso di controversia.

3) Verifica delle condizioni di liquidità. È più prudente presumere che l’investitore non possa uscire anticipatamente, salvo che sia espressamente prevista questa possibilità. I mercati secondari possono fungere da strumenti di liquidità opzionali, ma non costituiscono garanzie di uscita. Maclear cerca di mitigare il rischio di liquidità introducendo un periodo di blocco di 30 giorni dopo l’acquisto e mantenendo condizioni di rivendita trasparenti. Il Mercato Secondario di Maclear prevede un prezzo variabile con possibili sconti, ma non garantisce la presenza di un acquirente.

4) Comprensione della struttura giuridica e normativa. Questo aspetto riduce il rischio permettendo all’investitore di comprendere quale struttura giuridica sostiene i crediti esistenti e quale giurisdizione applica i requisiti normativi e legali. Maclear opera nel quadro di un Accordo di Cessione del Credito strutturato e delle politiche svizzere in materia di AML, KYC e GDPR, supervisionate da PolyReg SRO sotto la vigilanza indiretta dell’autorità finanziaria nazionale FINMA.

5) Valutazione della possibile diversificazione e dell’esposizione macroeconomica. Gli investitori dovrebbero verificare se è possibile distribuire gli investimenti tra mutuatari, settori e regioni per ridurre la concentrazione dei fondi in progetti con la stessa categoria di rischio. Maclear mitiga questo rischio offrendo lo strumento AutoInvest, che aiuta gli investitori a diversificare su più crediti, a verificare la logica alla base della distribuzione del portafoglio e ad allocare i fondi sulla base di una valutazione preliminare del rischio.

FAQ

1) Quali sono i rischi del P2P lending?

I rischi del P2P lending comprendono il rischio di default del mutuatario, il rischio di piattaforma, di liquidità, normativo, legale, di concentrazione e macroeconomico. Ciascuno di questi rischi presenta un profilo distinto che deve essere valutato attentamente prima che un investitore decida di effettuare un investimento P2P.

2) Il peer-to-peer lending è sicuro?

Il peer-to-peer lending non è privo di rischi e non è completamente sicuro. Esiste sempre la possibilità che un investitore perda, parzialmente o totalmente, i fondi allocati. La valutazione della situazione finanziaria del mutuatario, delle condizioni di mercato attuali, dell’infrastruttura della piattaforma, del quadro giuridico e normativo e delle possibilità di mantenimento della liquidità contribuisce a ridurre i rischi legati all’investimento P2P.

3) Come riduce Maclear i rischi del P2P lending?

Maclear assegna al mutuatario un rating di credito interno da AAA a D. La piattaforma utilizza inoltre garanzie collaterali e opzioni LTV, insieme alla due diligence, per ridurre i rischi legati alla piattaforma, e cerca di mitigare i rischi di liquidità attraverso il Fondo di Riserva, il Mercato Secondario, la segregazione dei fondi e un’escalation graduale con soglie di 3, 30 e 60 giorni.

4) Il Fondo di Riserva equivale a una garanzia di riacquisto?

No, il Fondo di Riserva non equivale a una garanzia di riacquisto. Il Fondo di Riserva consente all’investitore di continuare a percepire rendimenti in caso di potenziale default del mutuatario, ma non garantisce la restituzione dei fondi.

5) Perché non posso sempre vendere anticipatamente il mio investimento P2P?

La vendita anticipata di un investimento P2P può essere ostacolata dall’impossibilità di trovare un acquirente, dalla perdita di interessi o da sconti che comportano una perdita parziale dei fondi dell’investitore. Sebbene il Mercato Secondario di Maclear esista per cercare di mitigare questo rischio, non fornisce alcuna garanzia che un’uscita anticipata sia possibile né che l’investitore possa conservare i propri interessi.

6) Come si scelge una piattaforma P2P a basso rischio?

Per scegliere una piattaforma P2P a basso rischio, è necessario considerare se la piattaforma dispone di una valutazione interna del rating di credito del mutuatario, di un meccanismo per mantenere costante il flusso operativo della piattaforma, e se dispone di determinati meccanismi per cercare di mitigare i rischi legati alla liquidità e alla normativa. Inoltre, è importante valutare le condizioni macroeconomiche generali. Maclear utilizza un rating di credito interno da AAA a D per i mutuatari, opera all’interno di un quadro regolamentato da un SRO, dispone di un Mercato Secondario, di un Fondo di Riserva, di una cronologia di escalation del default e di altri strumenti per cercare di mitigare i rischi legati all’investimento P2P.

Il contenuto di questo articolo è fornito esclusivamente a scopo informativo ed educativo. Non costituisce consulenza in materia di investimenti, finanziaria, fiscale o legale. Il P2P lending e gli investimenti in crowdlending comportano un rischio di perdita parziale o totale del capitale. I rendimenti passati non sono indicativi di risultati futuri. La liquidità su un mercato secondario non è garantita. I lettori dovrebbero condurre ricerche indipendenti e consultare consulenti qualificati prima di prendere qualsiasi decisione finanziaria. La disponibilità dei prodotti e dei servizi potrebbe essere limitata in determinate giurisdizioni.

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