Le garanzie a fronte di un prestito a una PMI sono di norma macchinari, scorte, immobili o crediti commerciali, e la classe di attivo conta più dell'etichetta "asset-backed". Gli immobili tendono a mantenere il valore ma si vendono lentamente; macchinari specializzati e scorte a lenta rotazione possono realizzare molto meno del loro valore di libro. I finanziatori dimensionano quindi i prestiti sul valore di liquidazione, non sul valore di libro, e il recupero non è mai garantito.
Attrezzature, magazzino o immobili: cosa garantisce un prestito a una PMI
Che cosa si considera garanzia collaterale nel credito alle imprese?
Nel credito alle imprese, la "garanzia collaterale" è un termine che indica un attivo specifico o un insieme di attivi che conferisce al creditore un diritto legale nel caso in cui il debitore non adempia alla propria obbligazione finanziaria di rimborso del debito. La garanzia collaterale può assumere molte forme, tra cui veicoli commerciali, immobili, attrezzature operative aziendali e altri attivi.
Il finanziatore può strutturare il proprio diritto come un onere o una prelazione sulla specifica garanzia collaterale, ottenendo così diritti su di essa. Analogamente, esistono altre forme di garanzia reale che possono offrire agli investitori la possibilità di ridurre il rischio del prestito assistendo il finanziamento con una garanzia. La struttura del contratto e le procedure in caso di liquidazione dell'attivo variano a seconda della giurisdizione e del tipo di contratto di prestito.
Che cosa può essere utilizzato come garanzia collaterale per un prestito alle imprese?
Diversi tipi di attivi possono essere utilizzati come garanzia collaterale per un prestito alle imprese, tra cui immobili, veicoli e beni operativi come i macchinari industriali. Le tipologie di garanzia collaterale differiscono in termini di liquidità, profilo di ammortamento e diversa relazione con le condizioni di mercato. Alcune possono essere più esposte alle oscillazioni dei prezzi, mentre altre possono risultare più difficili da realizzare.
Come si comporta ciascuna classe di garanzia collaterale — il confronto
Le diverse classi di garanzia collaterale sono esaminate nella tabella seguente.
| Classe di garanzia collaterale | Tempo tipico di realizzo | Scarto tra valore contabile e valore di liquidazione | Che cosa la indebolisce | Che cosa verifica il finanziatore |
|---|---|---|---|---|
| Immobili e terreni | Spesso mesi, potenzialmente di più nei casi complessi | Di norma più contenuto rispetto ai beni mobili altamente specializzati | Ubicazione, fasi di ribasso del mercato | Titolarità, valutazione e comparabili di vendita |
| Macchinari e attrezzature | Da settimane a mesi, a seconda dello specifico acquirente e dello specifico mercato | Da moderato ad ampio | Ammortamento, obsolescenza tecnica, uso specialistico | Età, condizioni, mercato dell'usato, titolarità |
| Rimanenze e scorte | Potenzialmente rapida per beni standard | Può variare notevolmente | Stagionalità, deperibilità, debole domanda di mercato | Rotazione, stoccaggio, commerciabilità, quantità |
| Crediti (fatture) | Dipende dal pagamento del cliente e dal processo di incasso | Dipende dall'esigibilità disponibile | Insolvenza del cliente, controversie legali, concentrazione | Qualità del debitore, anzianità delle fatture, concentrazione |
Confronto puramente indicativo. I tempi e i valori di realizzo variano in base all'attivo, alla giurisdizione e alle condizioni di mercato al momento dell'escussione. La garanzia riduce la perdita potenziale ma non garantisce il rimborso.
Le rimanenze sono una buona garanzia?
Il fatto che le rimanenze costituiscano o meno una buona garanzia dipende dal tipo di merce e dalla possibilità di realizzarla sul mercato. Alcuni beni con una domanda consolidata (standardizzati) possono avere tempi di realizzo più rapidi, mentre attivi altamente specializzati possono richiedere più tempo.
Come viene valutata la garanzia prima dell'erogazione del prestito
La valutazione della garanzia viene effettuata utilizzando un rapporto prestito/valore (LTV). La formula è LTV = Valore del prestito / Valore della garanzia. Tuttavia, è altrettanto importante distinguere tra valore base, ovvero il prezzo di mercato definito della garanzia, e valore di liquidazione, che riflette il prezzo effettivo della garanzia al momento del realizzo, tenendo conto di tutti i costi connessi al recupero del credito, come i procedimenti legali e le commissioni di transazione.
Come viene valutata la garanzia?
La valutazione della garanzia dipende dal singolo attivo. È possibile ricorrere a una perizia professionale di un agente immobiliare o a statistiche di vendite comparabili se la garanzia è un bene immobiliare. È altresì possibile valutare macchinari e attrezzature considerando parametri quali l'età, la domanda sul mercato secondario per questo tipo di attrezzatura e le sue condizioni.
L'esempio illustrativo mostra come valutare nella pratica la garanzia in rapporto al prestito da essa assistito. Si supponga che l'impresa fornisca macchinari con un valore base di 500.000 € come garanzia a copertura di un prestito di 250.000 €. Il valore di liquidazione stimato della garanzia, calcolato in base alle disposizioni legali del contratto, è di 375.000 €. L'LTV risultante sarebbe LTV = Prestito / Garanzia = 250.000 € / 375.000 € = 66,7%.
Si supponga che il mutuatario vada in default e che la garanzia venga realizzata con successo al suo valore di liquidazione. I proventi realizzati ammontano a 375.000 €; i costi di escussione e i crediti privilegiati sottraggono rispettivamente 35.000 € e 15.000 €, lasciando un valore effettivo residuo disponibile per il rimborso agli investitori pari a 325.000 €.
Esempio puramente illustrativo. I risultati effettivi dipendono dall'attivo, dal mercato al momento dell'escussione e dai costi di escussione.
Che cosa succede alla garanzia se il mutuatario va in default?
Garantito da attivi non significa a prova di perdita: l'escussione richiede tempo, i prezzi di vendita possono risultare inferiori alla valutazione e i costi vengono detratti dai proventi: la garanzia limita l'entità della perdita, non la possibilità che una perdita si verifichi.
In caso di default del mutuatario, l'escussione della garanzia non si avvia automaticamente. Di fatto, al mutuatario viene solitamente concesso un certo periodo di tempo per adempiere alle obbligazioni finanziarie. Qualora il mutuatario non vi adempia ripetutamente, può avere inizio l'escussione della garanzia.
L'importo che viene poi distribuito agli investitori al momento della liquidazione della garanzia non è privo di costi. Di fatto, procedimenti legali, commissioni di transazione e, in aggiunta, crediti privilegiati possono incidere in modo significativo sull'importo finale che resterà disponibile per risarcire l'investitore dell'incapacità di pagare del mutuatario. Ecco perché, anche se il valore della garanzia (compreso il valore di liquidazione) supera l'importo del prestito, ciò potrebbe comunque non offrire all'investitore la possibilità di recuperare integralmente i fondi.
Che cosa succede alla garanzia se l'impresa è inadempiente?
In caso di inadempimento del mutuatario, il creditore o il soggetto titolare della garanzia può anzitutto escutere la garanzia reale che tutela il prestito. Successivamente, si tenta di realizzare l'attivo dato in pegno a fronte del prestito vendendolo. Se la vendita va a buon fine, la somma residua viene distribuita tra i creditori in base al loro grado di priorità. Il tempo necessario per realizzare la garanzia dipende fortemente dalla classe dell'attivo.
Come leggere le garanzie in un'operazione di crowdlending
Quando si esamina un prestito di crowdlending assistito da attivi, lo status di prestito "garantito" è soltanto il punto di partenza dell'analisi: l'investitore deve poi considerare quale tipo di garanzia è utilizzato a sostegno del prestito e come quello specifico attivo reagirebbe alla domanda di mercato nel caso in cui venisse realizzato per recuperare il debito.
L'investitore dovrebbe prestare attenzione al rapporto LTV per stabilire quale margine di protezione gli appare più confortevole. Inoltre, sia il valore di base sia il valore di liquidazione forniscono informazioni utili sulla garanzia. Una volta completata l'analisi della garanzia, non va dimenticata l'analisi del mutuatario. Punteggio di rischio interno, valutazione della performance finanziaria storica e attuale, management e criticità specifiche del settore: ogni aspetto dovrebbe essere considerato adeguatamente affinché l'investitore possa prendere una decisione ponderata.
Gli investitori che scelgono di utilizzare Maclear possono inoltre consultare le seguenti informazioni sul progetto — dettagli sulla garanzia, sulla relativa documentazione legale e sul suo status, nonché sull'LTV dei singoli progetti. Oltre a ciò, Maclear classifica il progetto assegnando un punteggio interno di rischio di credito da AAA a D.
Allo stesso modo, l'investitore dovrebbe considerare il Provision Fund che si costituisce con commissioni pari al 2% prelevate dai progetti finanziati. Il Provision Fund funge da riserva in grado di sostenere il pagamento degli interessi nel caso in cui un determinato mutuatario abbia difficoltà temporanee nel rimborso del debito. Tuttavia, il Provision Fund non equivale a una garanzia di riacquisto e non rende l'investimento completamente sicuro.
FAQ
Che cosa può essere utilizzato come garanzia per un prestito alle imprese?
Diversi tipi di attivi, come immobili, veicoli, capacità di stoccaggio, attrezzature operative e scorte, possono essere utilizzati come garanzia per un prestito alle imprese. Il tipo di garanzia ne influenza la liquidità e può incidere sui tempi di realizzo dell'attivo. La scelta della garanzia dipende dall'attività del mutuatario.
Qual è la differenza tra valore contabile e valore di liquidazione?
Il valore contabile della garanzia indica la valutazione iscritta a bilancio della garanzia stessa. Il valore di liquidazione indica il valore che potrebbe potenzialmente essere ricavato in caso di vendita rapida. I creditori calcolano di norma il valore della garanzia utilizzando il valore di liquidazione.
Le scorte sono una buona garanzia?
Dipende interamente dal tipo specifico di scorte utilizzate come garanzia. Se le attrezzature sono più standardizzate e adatte a molte imprese e mostrano una domanda di mercato costante, allora possono essere liquidate più facilmente ed essere più prevedibili rispetto a un attivo specifico o deperibile.
Che cosa succede alla garanzia se il mutuatario è inadempiente?
In caso di inadempimento del mutuatario, dai proventi vengono dedotti in primo luogo i costi di recupero e una parte dei crediti privilegiati (ad esempio, le pretese dei lavoratori relative a premi, salari, ecc.). Successivamente i creditori vengono rimborsati in base alla loro posizione, fondata sul grado di priorità del credito. I creditori senior vengono pagati prima di quelli junior. I tempi e la completezza del risarcimento non sono garantiti; indipendentemente dal grado di priorità del creditore, il capitale resta a rischio.
La garanzia assicura che riavrò indietro il mio denaro?
No, la garanzia non assicura che l'investitore riavrà indietro il proprio denaro. La garanzia può ridurre le perdite potenziali, ma non eliminare il rischio legato alla performance del mutuatario.
A proposito di Maclear
Maclear AG è una piattaforma svizzera di prestito tra privati (P2P) e di crowdlending, con sede in Svizzera. La società agisce come intermediario finanziario nel settore non bancario ed è membro di PolyReg SRO, in conformità alla normativa finanziaria svizzera, in particolare in materia di AML, KYC e GDPR. Maclear offre agli investitori privati e qualificati accesso a opportunità di prestiti a imprese accuratamente selezionate, con una valutazione dei rischi integrata, un Fondo di Provvista e un Mercato Secondario destinato alla liquidità.
Il contenuto di questo articolo è fornito a scopo informativo e educativo. Non costituisce un consiglio di investimento, finanziario, fiscale o legale. Il prestito tra privati (P2P) e gli investimenti in crowdlending comportano un rischio di perdita parziale o totale del capitale. Le performance passate non pregiudicano i risultati futuri. La liquidità su un mercato secondario non è garantita. I lettori sono invitati a condurre le proprie ricerche e a consultare consulenti qualificati prima di prendere qualsiasi decisione finanziaria. La disponibilità di prodotti e servizi può essere limitata in alcune giurisdizioni.