Porque é que uma empresa solvente pede emprestado acima das taxas de juro bancárias

Porque pode a rapidez importar mais do que a taxa de juro?

Um empréstimo mais barato só ajuda se o dinheiro chegar enquanto a empresa ainda o pode utilizar. Um fornecedor pode oferecer um desconto por pagamento imediato. Uma compra sazonal pode ter de ser feita antes do pico da procura. Um contrato pode exigir um pagamento antecipado antes do início dos trabalhos.

O financiamento bancário envolve um processo de candidatura, análise financeira e aprovação. Se esse processo não conseguir cumprir um determinado prazo, outra fonte pode justificar o seu custo mais elevado. Trata-se de um possível desajuste entre a operação e o processo do credor, e não de uma afirmação de que os bancos são sempre lentos.

Porque evitaria uma empresa rentável um empréstimo bancário?

O lucro não significa necessariamente que haja liquidez disponível quando é necessária. Uma empresa pode ter encomendas rentáveis enquanto aguarda que os clientes paguem faturas anteriores. O endividamento pode permitir-lhe comprar materiais para a encomenda seguinte sem esperar por esses recebimentos.

Um financiamento mais rápido pode justificar um custo de endividamento mais elevado quando um atraso causaria uma perda mensurável. O mutuário deve, ainda assim, explicar porque é que a oportunidade justifica o custo do financiamento.

«Fundo de maneio urgente» é apenas um ponto de partida. O que tem de ser pago, quando chegará a liquidez daí resultante e o empréstimo vence depois desse recebimento? A urgência sem esses pormenores pouco explica.

Porque poderia um banco recusar a garantia oferecida por uma empresa?

Uma empresa pode deter equipamentos, existências ou créditos a receber sem conseguir obter, junto do banco escolhido, o montante pretendido com base nesses ativos. O credor pode excluir determinados ativos ou reconhecer apenas parte do seu valor.

Outro credor pode ter conhecimentos especializados diferentes ou estruturar o financiamento de forma diferente com base nesses ativos. Isso pode tornar o financiamento possível em condições que o mutuário considere viáveis.

Os bancos também concedem financiamento garantido por ativos. A distinção está em saber se um determinado credor aceita os ativos em causa em condições adequadas. O British Business Bank identifica equipamentos, existências e créditos a receber entre os ativos utilizados neste tipo de financiamento.

Para o investidor, a disponibilidade de um credor para aceitar um ativo não determina a facilidade com que este poderia ser recuperado ou vendido. Verifique que ativo sustenta o crédito, se já está dado em garantia e como funcionaria a recuperação em caso de incumprimento do reembolso.

A explicação para o endividamento deve, portanto, ir além de «temos máquinas valiosas». Deve deixar claro porque é que a estrutura de financiamento se adequa aos ativos disponíveis.

Porque levam os covenants de empréstimo alguns mutuários a procurar outras fontes?

A taxa de juro é apenas uma parte de um contrato de financiamento. O mutuário tem também de considerar o que pode fazer enquanto o empréstimo estiver em curso.

O que são covenants de empréstimo e porque os evitam os mutuários?

Os covenants são requisitos contratuais que podem regular a conduta ou a situação financeira do mutuário durante todo o empréstimo. Consoante o contrato, podem restringir endividamento adicional, distribuições aos proprietários ou outras decisões. Disposições separadas sobre a utilização dos fundos podem limitar a forma como o montante do empréstimo é aplicado.

Estas condições ajudam os credores a controlar a sua exposição. As orientações oficiais descrevem os covenants como limites dentro dos quais uma empresa mutuária deve operar.

Uma empresa que preveja mudar de fornecedores, realizar aquisições ou obter financiamento adicional pode preferir menos restrições. Pode aceitar uma taxa mais elevada em vez de solicitar repetidamente consentimento para decisões planeadas.

O financiamento alternativo não significa automaticamente financiamento sem cláusulas restritivas (covenants). Os contratos de empréstimo a empresas devem ser comparados com base nas suas condições efetivas.

Os investidores devem também distinguir flexibilidade de imprecisão. Um mutuário pode pretender margem para ajustar as suas operações e, ao mesmo tempo, apresentar uma utilização concreta para os fundos. «Necessidades gerais da empresa» não explica o que o empréstimo vai permitir alcançar nem como será financiado o reembolso.

Porque são relevantes o montante da operação e uma linha bancária existente?

Por vezes, o obstáculo reside na economia do pedido. Noutros casos, a empresa já dispõe de financiamento bancário e necessita de uma linha separada para outra finalidade.

Porque recusam os bancos alguns empréstimos a empresas de pequeno montante e curto prazo?

A análise de um pedido, a documentação do empréstimo e o acompanhamento do reembolso implicam custos que não diminuem proporcionalmente ao montante emprestado. Um empréstimo pequeno com a duração de poucos meses pode, por isso, ser pouco atrativo para um determinado mutuante, mesmo quando a empresa é viável.

A Reserva Federal identificou os custos de avaliação dos pedidos e de acompanhamento como fatores que podem tornar o crédito a pequenas empresas menos atrativo, sobretudo em relação ao montante do empréstimo.

Isto não significa que os bancos recusem, em geral, o financiamento de curto prazo a empresas. Um pedido pode simplesmente situar-se fora dos produtos preferidos ou das prioridades comerciais de um banco.

Verifique se o montante e o prazo propostos são adequados à necessidade. Um ciclo de compras sazonal e breve deve ter um calendário de reembolso credível. Uma falta persistente de liquidez operacional é um problema diferente.

Porque não utilizar a linha bancária de que a empresa já dispõe?

Uma linha de crédito existente pode já estar a financiar inventário ou outro ciclo operacional. Uma oportunidade distinta pode surgir antes de essa capacidade voltar a estar disponível.

A empresa pode recorrer a um segundo mutuante em paralelo com o seu banco, em vez de substituir a relação bancária. Pergunte qual o nível de dívida já existente, o que financia e se a empresa consegue cumprir ambas as obrigações.

Uma linha bancária ocupada é uma explicação possível, não uma prova de que mais endividamento seja comportável. As condições dos empréstimos existentes podem também limitar endividamento adicional, pelo que a segunda linha tem de ser compatível com essas obrigações.

Porque não um empréstimo bancário?

Quando é que o motivo de um empréstimo dispendioso constitui um sinal de alerta?

«Precisamos de financiamento antes de recebermos os pagamentos dos clientes» pode descrever um desfasamento temporal normal. Pode também ocultar faturas em atraso, prejuízos operacionais ou dívidas que a empresa não consegue reembolsar de outra forma.

Uma taxa de juro mais elevada é sempre um mau sinal?

Não, mas também não é automaticamente um bom sinal. A disponibilidade para pagar mais não prova que o mutuário encontrou uma oportunidade invulgarmente rentável.

Contrair empréstimos acima da taxa bancária não constitui, por si só, prova de qualidade nem de risco — o mesmo facto sustenta tanto uma razão comercial sólida como um sinal de alerta, e só a alegação concreta indica qual se aplica.

O mutuário continua a precisar de fluxo de caixa suficiente para cobrir o custo do financiamento e reembolsar o capital. Uma finalidade comercialmente sensata não elimina o risco de incumprimento.

Quando é que o motivo se torna um sinal de alerta?

Analise com mais atenção quando a explicação envolve endividamento existente excessivo, recusas bancárias repetidas associadas a uma fraca capacidade de reembolso ou empréstimos sem uma finalidade operacional clara.

A utilização de nova dívida para pagar dívida antiga também exige contexto. O refinanciamento pode ser legítimo. A preocupação reside na contração repetida de empréstimos de substituição sem uma melhoria credível na geração de tesouraria ou um plano de reembolso exequível.

Estas são linhas de investigação, não uma lista de verificação exaustiva nem uma fórmula de rejeição automática. A recusa de um banco não prova que o mutuário seja de fraca qualidade; o motivo invocado é relevante.

Então, porque é que as empresas contraem empréstimos a juros elevados? Por vezes, estão a pagar por um financiamento adequado a uma transação específica. Outras vezes, esgotaram as opções menos onerosas porque a sua situação financeira se está a deteriorar. Os investidores precisam de informação suficientemente detalhada para distinguir entre estas explicações.

Perguntas frequentes

Porque é que uma empresa rentável e solvente contrairia um empréstimo a uma taxa superior à de um banco?

Pode necessitar de um financiamento mais adequado ao seu prazo, às garantias disponíveis ou aos seus planos operacionais. Um mutuante de custo mais elevado pode oferecer uma estrutura adequada quando o processo ou as restrições de um banco não se ajustam à transação. Ainda assim, a empresa deve explicar porque é que o benefício compensa o custo adicional e identificar uma fonte de reembolso credível.

A recusa de um banco significa sempre que o mutuário é arriscado?

Não. Um pedido pode situar-se fora dos montantes, prazos de vencimento, requisitos de garantia ou limites por cliente preferidos pelo banco. Estas explicações diferem de uma recusa motivada pela incapacidade credível de reembolso do mutuário. Os investidores devem apurar o motivo, em vez de tratarem a rejeição como um veredicto. Uma explicação não relacionada com o crédito não demonstra, por si só, que o investimento é atrativo.

O que são covenants de empréstimo e porque é que um mutuário pretenderia evitá-los?

Os covenants de empréstimo são obrigações contratuais que podem restringir determinadas ações ou exigir que o mutuário mantenha condições financeiras específicas. Uma empresa pode preferir menos restrições à contração de dívida adicional ou à distribuição de resultados, a par de utilizações permitidas dos fundos mais flexíveis. Essa flexibilidade pode justificar um custo mais elevado, mas os empréstimos alternativos também têm condições; são os respetivos contratos que determinam a diferença.

Como pode um investidor distinguir um bom motivo de um mau motivo para contrair empréstimos a taxas elevadas?

Comece pela finalidade declarada e verifique se o montante, o prazo e a fonte de reembolso são coerentes com ela. Uma aquisição ou um contrato bem definido, com uma data credível de recebimento, é mais informativo do que um apelo genérico à urgência. Investigue substituições de dívida não explicadas, obrigações existentes excessivas ou a falta de detalhe operacional. Nenhuma destas observações substitui a avaliação da alegação concreta.

Porque é que a dimensão da operação, por si só, afasta alguns mutuários dos bancos?

Alguns custos de candidatura, documentação e acompanhamento continuam a ser significativos, mesmo para um empréstimo de pequeno montante. Repartidos por um montante modesto e um prazo curto, esses custos podem tornar a transação pouco atrativa para um determinado banco. Isto reflete a economia do mutuante e não indica automaticamente uma fraca qualidade do mutuário. Outros bancos ou produtos podem ainda ser adequados ao pedido.

O conteúdo deste artigo é fornecido apenas para fins informativos e educacionais. Não constitui um conselho de investimento, financeiro, fiscal ou jurídico. O empréstimo entre particulares (P2P) e os investimentos em crowdlending envolvem risco de perda parcial ou total do capital. Os desempenhos passados não garantem resultados futuros. A liquidez em um mercado secundário não é garantida. Os leitores são convidados a realizar suas próprias pesquisas e consultar consultores qualificados antes de tomar qualquer decisão financeira. A disponibilidade de produtos e serviços pode ser restrita em algumas jurisdições.