Ρευστότητα μιας επένδυσης: κατανοώντας το Secondary Market και την πρόωρη έξοδο

Τι είναι η ρευστότητα μιας επένδυσης;

Η ρευστότητα μιας επένδυσης μετρά την ικανότητά σας να τη μετατρέψετε σε διαθέσιμα χρήματα, γρήγορα και χωρίς σημαντική υποχώρηση στην τιμή.

Η Autorité des marchés financiers (AMF) δίνει μάλιστα έναν λειτουργικό ορισμό: ένα χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο είναι ρευστό όταν υπάρχει δευτερογενής αγορά που επιτρέπει την αγορά ή την πώλησή του γρήγορα σε τιμή κοντά στην αναγραφόμενη τιμή.

Συγκρατήστε αυτή τη διατύπωση, γιατί περιέχει το ουσιώδες: η ρευστότητα δεν είναι εγγενής ιδιότητα της επένδυσής σας, είναι ιδιότητα της αγοράς στην οποία αυτή διαπραγματεύεται.

Μια μεγάλη μετοχή του CAC 40 δεν είναι ρευστή «εκ φύσεως», είναι ρευστή επειδή χιλιάδες αγοραστές και πωλητές εμφανίζονται κάθε ημέρα απέναντι. Την ημέρα που αυτοί οι αγοραστές σπανίζουν, ο τίτλος παύει να είναι ρευστός.

Οι τρεις διαστάσεις: χρόνος, έκπτωση, βεβαιότητα

Ο χρόνος.

Πόσος χρόνος μεσολαβεί ανάμεσα στην απόφασή σας να πουλήσετε και στην πραγματική πίστωση στον λογαριασμό σας; Μερικά δευτερόλεπτα για ένα ETF, μερικές ημέρες για ένα αμοιβαίο κεφάλαιο διαχείρισης διαθεσίμων, αρκετούς μήνες για ένα διαμέρισμα.

Η έκπτωση.

Ποια θυσία στην τιμή πρέπει να αποδεχθείτε για να βρείτε γρήγορα αγοραστή; Η AMF το διατυπώνει χωρίς περιστροφές: όταν ο κίνδυνος έλλειψης ρευστότητας είναι υψηλός, ένας βιαστικός πωλητής μπορεί να αναγκαστεί να εκχωρήσει τους τίτλους του σε χαμηλότερη τιμή για να βρει αγοραστή.

Η βεβαιότητα.

Υπάρχει πάντα κάποιος απέναντι; Είναι η πιο παραμελημένη διάσταση, και η μόνη που πραγματικά μετράει σε περιόδους έντασης: μια αγορά μπορεί να είναι ομαλή επί τρία χρόνια και να κλείσει μέσα σε τρεις εβδομάδες!

Μια επένδυση είναι πραγματικά ρευστή μόνο εάν και τα τρία κουτάκια είναι ταυτόχρονα τσεκαρισμένα. Δύο στα τρία, αυτό ονομάζεται ημι-ρευστό περιουσιακό στοιχείο, και είναι προτιμότερο να το γνωρίζετε πριν υπογράψετε, γιατί δεν έχει καμία σχέση!

Ρευστότητα και ασφάλεια: δύο έννοιες που δεν πρέπει να συγχέονται

Η ασφάλεια υποδηλώνει την απουσία κινδύνου απώλειας κεφαλαίου. Η ρευστότητα υποδηλώνει τη διαθεσιμότητα.

Τα δύο μεταβάλλονται ανεξάρτητα, και υπάρχουν και οι τέσσερις συνδυασμοί: το Livret A είναι ασφαλές και ρευστό, μια μετοχή μεγάλης κεφαλαιοποίησης είναι ρευστή αλλά ευμετάβλητη, μια προθεσμιακή κατάθεση είναι ασφαλής αλλά δεσμευμένη, ένα αντικείμενο συλλογής δεν είναι ούτε το ένα ούτε το άλλο.

Προσέξτε, γιατί η σύγχυση κοστίζει ακριβά σε μια συγκεκριμένη κατεύθυνση: να πιστεύετε ότι μια επένδυση με χαμηλό κίνδυνο είναι υποχρεωτικά διαθέσιμη. Αλήθεια; Ένα fonds en euros δεν μπορεί να χάσει αξία, αλλά η εξαγορά του μετριέται σε εβδομάδες, και η loi Sapin 2 επιτρέπει στο Haut Conseil de stabilité financière να αναστείλει προσωρινά τις εξαγορές σε περίπτωση σοβαρής απειλής για το χρηματοπιστωτικό σύστημα. Κατανοείτε τον τρόπο λειτουργίας;

Γιατί η ρευστότητα μετράει όσο και η απόδοση

Το ασφάλιστρο μη ρευστότητας: τι σας πληρώνει η αγορά για την αναμονή

Ένας αρκετά σταθερός κανόνας διέπει τις αγορές: με συγκρίσιμο πιστωτικό κίνδυνο, μια τοποθέτηση από την οποία δεν μπορείτε να αποχωρήσετε αποδίδει περισσότερα από μια τοποθέτηση άμεσα διαθέσιμη.

Αυτή η διαφορά έχει όνομα, το ασφάλιστρο μη ρευστότητας. Είναι το αντάλλαγμα που σας καταβάλλει ο εκδότης για τη δέσμευση των χρημάτων σας, και είναι ακριβώς αυτό που εξηγεί γιατί ένα ρυθμιζόμενο αποταμιευτικό προϊόν, μια προθεσμιακή κατάθεση δύο ετών και ένα δάνειο προς επιχειρήσεις δεκατεσσάρων μηνών δεν προσφέρουν τα ίδια επιτόκια.

Αυτό το ασφάλιστρο δεν είναι ούτε δώρο ούτε ανωμαλία: είναι ένας συμβιβασμός που είτε αποδέχεστε συνειδητά είτε υφίστασθε.

Το σωστό ερώτημα δεν είναι επομένως « πρέπει να αποφεύγονται οι μη ρευστοποιήσιμες τοποθετήσεις; », αλλά « ποιο μέρος της περιουσίας μου μπορώ να δεσμεύσω, και αμείβομαι σωστά γι' αυτό; » και αυτό είναι άλλωστε το βασικό ελατήριο των εναλλακτικών επενδύσεων, των οποίων η πρόσθετη απόδοση αμείβει πρωτίστως έναν περιορισμό διάρκειας.

Το πραγματικό κόστος μιας αναγκαστικής εξόδου

Ας υποθέσουμε: τοποθετείτε 20 000 € σε ένα πενταετές προϊόν με απόδοση 8 %, θεωρώντας ότι δεν θα τα αγγίξετε. Πολύ καλά. Δεκατέσσερις μήνες αργότερα, μια απρόβλεπτη ανάγκη σας υποχρεώνει να ανακτήσετε τα κεφάλαια.

Παρουσιάζονται τρία σενάρια ανάλογα με το προϊόν: αποχωρείτε χωρίς έξοδα, κάτι που είναι σπάνιο, αποχωρείτε με έκπτωση 5 έως 10 % που εκμηδενίζει δεκατέσσερις μήνες τόκων, ή δεν αποχωρείτε καθόλου και χρηματοδοτείτε την ανάγκη σας με καταναλωτικό δάνειο.

Στις δύο τελευταίες περιπτώσεις, η αναγραφόμενη απόδοση δεν υπήρξε ποτέ για εσάς.

Εξ ου και αυτή η απλή αρχή: η ρευστότητα αξιολογείται πριν από την επένδυση, όχι τη στιγμή που εμφανίζεται η ανάγκη. Σε εκείνο το στάδιο, δεν έχετε πλέον επιλογές, μόνο κόστη.

Το προφίλ ρευστότητας των βασικών κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων

Ο παρακάτω πίνακας συνοψίζει τα μεγέθη που πρέπει να γνωρίζετε.

Σημείωση : οι προθεσμίες νοούνται υπό κανονικές συνθήκες αγοράς, εκτός περιόδων πίεσης ή έντονης μεταβλητότητας.

Δύο αναγνώσεις αυτού του πίνακα είναι δυνατές.

Η πρώτη: η κατάταξη ακολουθεί αρκετά πιστά το επίπεδο της αναμενόμενης απόδοσης, λόγω του ασφαλίστρου έλλειψης ρευστότητας.

Η δεύτερη, πιο χρήσιμη: η στήλη «μηχανισμός εξόδου» είναι αυτή που πρέπει να διαβαστεί πρώτη. Μια τοποθέτηση της οποίας η έξοδος στηρίζεται σε μια οργανωμένη και βαθιά αγορά δεν συμπεριφέρεται καθόλου όπως μια τοποθέτηση της οποίας η έξοδος εξαρτάται από έναν μοναδικό αντισυμβαλλόμενο.

Το κριτήριο αυτό εξηγεί επίσης και κυρίως γιατί όλες οι τοποθετήσεις που παράγουν μηνιαίο εισόδημα δεν είναι ισοδύναμες: ορισμένες καταβάλλουν τακτικές ροές δεσμεύοντας ταυτόχρονα το κεφάλαιο για μεγάλο χρονικό διάστημα.

Οι ψευδείς φίλοι: αυτές οι τοποθετήσεις που θεωρούνται ρευστές και παύουν να είναι υπό πίεση

Τρεις κατηγορίες αξίζουν ιδιαίτερη προσοχή, επειδή γίνονται αντιληπτές ως πιο διαθέσιμες απ’ όσο είναι στην πραγματικότητα.

Οι SCPI

Επί μακρόν θεωρούμενες εύκολα ρευστοποιήσιμες, έδειξαν το πραγματικό τους πρόσωπο κατά την αναστροφή της αγοράς ακινήτων : η ρευστότητα εξαρτάται εξ ολοκλήρου από την ισορροπία μεταξύ αγοραστών και πωλητών. Όταν πάρα πολλοί μεριδιούχοι θέλουν να αποχωρήσουν ταυτόχρονα, τα αιτήματα αποχώρησης συσσωρεύονται και η αναμονή μετριέται σε μήνες.

Οι εταιρείες διαχείρισης δεν εγγυώνται εξάλλου την εξαγορά των μεριδίων. Αναρωτηθείτε γιατί!

Τα ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια

Αγοράζονται και πωλούνται μέσα σε λίγες ημέρες, αλλά τα υποκείμενά τους ανταλλάσσονται ενίοτε δύσκολα. Σε περιόδους πίεσης, η απόκλιση μεταξύ της ρευστότητας που υπόσχεται στον μεριδιούχο και εκείνης του υποκείμενου χαρτοφυλακίου καθίσταται αυτοτελής κίνδυνος.

Η assurance-vie

Το συμβόλαιο είναι διαθέσιμο νομικά, αλλά ο ασφαλιστής διαθέτει νομίμως δύο μήνες για να καταβάλει μια εξαγορά, και ο μηχανισμός Sapin 2 επιτρέπει την αναστολή των εξόδων σε περίπτωση συστημικής κρίσης. Σε έναν κανονικό ορίζοντα, καμία ανησυχία. Ως αποθεματικό έκτακτης ανάγκης, δεν είναι το κατάλληλο εργαλείο.

Η δευτερογενής αγορά: πώς να βγείτε πριν από τη λήξη

Πρωτογενής αγορά, δευτερογενής αγορά: η διαφορά σε ένα λεπτό

Στην πρωτογενή αγορά, εγγράφεστε τη στιγμή της έκδοσης: αγοράζετε μια μετοχή κατά την εισαγωγή στο Χρηματιστήριο, χρηματοδοτείτε ένα δάνειο κατά τη δημοσίευσή του, αποκτάτε μερίδια SCPI. Τα χρήματα πηγαίνουν στον εκδότη.

Στη δευτερογενή αγορά, αγοράζετε από έναν άλλον επενδυτή που θέλει να αποχωρήσει. Τα χρήματα πηγαίνουν στον πωλητή, όχι στον εκδότη, και αυτό το δεύτερο επίπεδο είναι που δημιουργεί τη ρευστότητα: χωρίς αυτό, η μόνη σας έξοδος είναι η συμβατική λήξη.

Τρεις μορφές δευτερογενούς αγοράς

Η οργανωμένη αγορά

Euronext, για παράδειγμα: ένα κεντρικό βιβλίο εντολών, τιμές που εμφανίζονται συνεχώς, ένα γραφείο συμψηφισμού. Είναι η πιο ρευστή και η πιο διαφανής μορφή. Μπορείτε να μετρήσετε τη ρευστότητα μιας εισηγμένης μετοχής συμβουλευόμενοι το βιβλίο εντολών της, το οποίο δείχνει τις διαθέσιμες ποσότητες προς αγορά και προς πώληση.

Η εξωχρηματιστηριακή διαπραγμάτευση

Βρίσκετε μόνοι σας έναν αντισυμβαλλόμενο, ή τον βρίσκει για εσάς ένας διαμεσολαβητής. Αυτό είναι το καθεστώς των ακινήτων, των μεριδίων μη εισηγμένων εταιρειών και μεγάλου μέρους της αγοράς ομολόγων. Οι προθεσμίες επιμηκύνονται, οι τιμές διαπραγματεύονται κατά περίπτωση.

Η αγορά της πλατφόρμας

Ενδιάμεσο μοντέλο, που εμφανίστηκε με τη συμμετοχική χρηματοδότηση: η πλατφόρμα οργανώνει εσωτερικά την ανταλλαγή μεταξύ των δικών της επενδυτών. Ούτε ρυθμιζόμενη αγορά, ούτε καθαρά εξωχρηματιστηριακή.

Η περίπτωση του crowdlending: εκχώρηση απαίτησης πριν από τη λήξη της

Ο δανεισμός προς επιχειρήσεις είναι διαρθρωτικά μη ρευστοποιήσιμος: δεσμεύεστε μέχρι την αποπληρωμή και ο δανειολήπτης δεν έχει καμία υποχρέωση να σας αποπληρώσει πρόωρα.

Ακριβώς για να αρθεί αυτός ο περιορισμός, αρκετές πλατφόρμες άνοιξαν μια εσωτερική αγορά. Maclear ξεκίνησε τη δική της τον Μάιο του 2024 προκειμένου να προσφέρει μια λύση πρόωρης εξόδου σε δάνεια διάρκειας εννέα έως δεκατεσσάρων μηνών: οι επενδυτές μπορούν να εκχωρήσουν εκεί το σύνολο ή μέρος μιας απαίτησης σε ένα ήδη χρηματοδοτημένο έργο, σε τιμή που καθορίζουν οι ίδιοι!

Η αρχή είναι απλή, αλλά οι συγκεκριμένοι όροι της: έκπτωση, έξοδα, περίοδος δέσμευσης, κατανομή των δεδουλευμένων τόκων, αξίζει να διαβαστούν λεπτομερώς πριν βασιστείτε σε αυτήν. Αντιμετωπίζονται στον οδηγό μας για τη δευτερογενή αγορά του δανεισμού P2P και στο οδηγός χρήσης της αγοράς Maclear.

Ένα σημείο αξίζει να τεθεί με σαφήνεια: μια δευτερογενής αγορά είναι μια δυνατότητα, ποτέ μια εγγύηση. Βελτιώνει το προφίλ ρευστότητας μιας επένδυσης, δεν τη μετατρέπει σε ρευστοποιήσιμη επένδυση. Υπό αυτή την έννοια συγκαταλέγεται στους κινδύνους που πρέπει να εξεταστούν πριν από την επένδυση.

Έκπτωση, έξοδα, προθεσμίες: το πραγματικό κόστος μιας πρόωρης εξόδου

Η έκπτωση, το τίμημα της ταχύτητας

Σε μια αγορά μεταξύ επενδυτών, καθορίζετε γενικά εσείς οι ίδιοι την τιμή πώλησής σας : στο άρτιο, με έκπτωση για γρήγορη έξοδο, ή με πριμ αν η θέση σας είναι περιζήτητη.

Η έκπτωση είναι ο μοχλός ταχύτητας: όσο πιο βιαστικοί είστε, τόσο περισσότερο τη διευρύνετε.

Τα έξοδα μεταβίβασης

Στην έκπτωση προστίθενται τα έξοδα που εισπράττει η υποδομή: προμήθεια χρηματιστηριακής διαμεσολάβησης, έξοδα πωλητή σε μια αγορά πλατφόρμας, της τάξης του 2,5 % του μεταβιβαζόμενου ποσού στις δευτερογενείς αγορές δανεισμού μεταξύ ιδιωτών, έξοδα μεσιτείας και φόροι μεταβίβασης στα ακίνητα. Κρίσιμο σημείο: εφαρμόζονται στο ποσό που πωλείται, όχι στο κέρδος σας.

Ας πάρουμε ένα αριθμητικό παράδειγμα.

Κατέχετε μια απαίτηση 1.000 € με απόδοση 13 % ετησίως για δώδεκα μήνες. Τον έβδομο μήνα, αποφασίζετε να αποχωρήσετε. Έχετε εισπράξει περίπου 75,80 € τόκους. Μεταβιβάζετε τη θέση σας με έκπτωση 2 % (δηλαδή 980 €) και καταβάλλετε 2,5 % έξοδα πωλητή (24,50 €). Το καθαρό σας κέρδος πέφτει στα 31,30 € σε επτά μήνες, δηλαδή ετησιοποιημένη απόδοση περίπου 5,4 %.

Δεν χάσατε χρήματα, αλλά αφήσατε τα δύο τρίτα της απόδοσής σας στο τραπέζι ! Μια πρόωρη έξοδος δεν είναι καταστροφή, είναι απλώς ένα σενάριο του οποίου το κόστος πρέπει να είναι γνωστό εκ των προτέρων.

Η δυσμενής επιλογή: γιατί δεν πωλούνται όλα στην ίδια τιμή

Τελευταίος μηχανισμός, λιγότερο προφανής: σε μια δευτερογενή αγορά, ο αγοραστής γνωρίζει ότι πουλάτε, αλλά όχι πάντα γιατί. Εφαρμόζει λοιπόν μια έκπτωση προφύλαξης, τόσο μεγαλύτερη όσο η θέση παρουσιάζει καθυστέρηση πληρωμής ή πλησιάζει σε μια ευαίσθητη λήξη.

Αποτέλεσμα: οι υγιείς θέσεις πωλούνται στο άρτιο ή σχεδόν, ενώ οι υποβαθμισμένες θέσεις βρίσκουν αγοραστή μόνο με τίμημα μια σημαντική υποχώρηση.

Η ρευστότητα δεν είναι επομένως ομοιόμορφη εντός του ίδιου χαρτοφυλακίου. Βρίσκεται στο μέγιστο εκεί όπου τη χρειάζεστε λιγότερο, και υποχωρεί ακριβώς όταν επιδιώκετε να βγείτε από μια θέση που επιδεινώνεται.

Τι καθορίζει την πραγματική ρευστότητα μιας δευτερογενούς αγοράς

Μια δευτερογενής αγορά σπάνια υπάρχει με λογική όλα ή τίποτα: η ποιότητά της ποικίλλει και μετριέται. Πέντε παράγοντες έχουν πραγματική βαρύτητα.

• Το βάθος : ο αριθμός των ενεργών αγοραστών σε μια δεδομένη στιγμή.

• Ο όγκος συναλλαγών κάθε μήνα, σε σχέση με το συνολικό υπόλοιπο της πλατφόρμας.

• Τα χαρακτηριστικά της θέσης : παλαιότητα, ιστορικό αποπληρωμής, τυχόν περιστατικά, υπολειπόμενη διάρκεια.

• Το μέγεθος του ποσού συμμετοχής : μια μικρή θέση τοποθετείται ταχύτερα από μια μεγάλη.

• Το περιβάλλον της αγοράς : σε περιόδους πίεσης, όλοι πουλούν ταυτόχρονα και κανείς δεν αγοράζει.

Τα έξι ερωτήματα που πρέπει να θέσετε πριν επενδύσετε

1. Υπάρχει δευτερογενής αγορά και από πότε λειτουργεί;

2. Τι όγκος συναλλάχθηκε εκεί τον περασμένο μήνα, σε ευρώ και ως ποσοστό του υπολοίπου;

3. Ποιες προμήθειες ισχύουν για τον πωλητή και σε ποια βάση υπολογίζονται;

4. Υπάρχει περίοδος δέσμευσης μετά την εγγραφή;

5. Μπορεί να μεταβιβαστεί μια θέση που παρουσιάζει καθυστέρηση πληρωμής;

6. Πώς κατανέμονται οι δεδουλευμένοι τόκοι μεταξύ του πωλητή και του αγοραστή;

Μια πλατφόρμα που δημοσιεύει αυθόρμητα αυτές τις πληροφορίες σας λέει περισσότερα για τη στερεότητά της από οποιοδήποτε επιτόκιο προβάλλεται στην αρχική σελίδα.

Διαμόρφωση του προφίλ ρευστότητας του χαρτοφυλακίου σας

Η μέθοδος των τριών θυλάκων

Θύλακας 1: η πρόνοια. Τρεις έως έξι μήνες τρεχουσών δαπανών σε προϊόντα διαθέσιμα χωρίς καθυστέρηση ούτε προϋπόθεση. Αυτός ο θύλακας δεν προορίζεται να αποδώσει, αλλά να αποτρέψει την ανάγκη ρευστοποίησης των υπολοίπων σε ακατάλληλη στιγμή. Είναι η πρώτη σας γραμμή άμυνας έναντι των αναγκαστικών εξόδων.

Θύλακας 2: τα σχέδια ενός έως πέντε ετών. Τα ποσά που προορίζονται για έναν συγκεκριμένο στόχο. Η προτεραιότητα εκεί είναι η διατήρηση του κεφαλαίου και η διαθεσιμότητα, όχι η μέγιστη απόδοση: είναι το πεδίο των βραχυπρόθεσμων τοποθετήσεων διαθεσίμων.

Τσέπη 3: η μακρά διάρκεια και τα μη ρευστοποιήσιμα. Εδώ, και μόνο εδώ, αποκομίζεται το ασφάλιστρο έλλειψης ρευστότητας: μετοχές, ακίνητα, ιδιωτικά κεφάλαια, crowdlending.
Το κριτήριο εισόδου είναι απλό: αυτά τα χρήματα πρέπει να μπορείτε να τα ξεχάσετε έως την προβλεπόμενη λήξη. Είναι επίσης αυτή η τσέπη που φέρει την προστασία της αποταμίευσής σας έναντι του πληθωρισμού με την πάροδο του χρόνου.

Η κλίμακα λήξεων: να προγραμματίζετε τη ρευστότητά σας αντί να τη διαπραγματεύεστε

Σε τοποθετήσεις ορισμένης διάρκειας, υπάρχει μια κομψή εναλλακτική στη δευτερογενή αγορά: να μην τη χρειάζεστε.

Κατανέμοντας τις δεσμεύσεις σας σε κλιμακωτές λήξεις, για παράδειγμα με το ένα έκτο του κεφαλαίου να λήγει κάθε τρίμηνο, δημιουργείτε μια τακτική ροή αποπληρωμών που καλύπτει τις περισσότερες απρόβλεπτες ανάγκες. Αυτή η προγραμματισμένη ρευστότητα δεν εξαρτάται από καμία αντισυμβαλλόμενη πλευρά και δεν κοστίζει καμία έκπτωση· απαιτεί μόνο τη λεπτομερή διαχείριση τηςστάθμισης μεταξύ διάρκειας των δανείων και απόδοσης.

Είναι, στην πράξη, ο πιο αξιόπιστος τρόπος για να καταστήσετε διαθέσιμο ένα χαρτοφυλάκιο που αποτελείται από στοιχεία τα οποία δεν είναι.

Ποιο ποσοστό μη ρευστοποιήσιμων στοιχείων μπορείτε να αντέξετε;

Δεν υπάρχει καθολική απάντηση, αλλά τρία ερωτήματα οριοθετούν την απόφαση: είναι πλήρης η τσέπη πρόνοιάς σας; Είναι τα εισοδήματά σας σταθερά και προβλέψιμα; Έχετε κάποια γνωστή περιουσιακή προθεσμία μέσα στα επόμενα πέντε χρόνια, αγορά, σπουδές των παιδιών, μεταβίβαση;

Αν και οι τρεις απαντήσεις είναι ευνοϊκές, ένα σημαντικό μέρος σε λιγότερο ρευστοποιήσιμα στοιχεία είναι απολύτως συνεπές.

Στην αντίθετη περίπτωση, το ασφάλιστρο έλλειψης ρευστότητας γίνεται παγίδα: στατιστικά θα αναγκαστείτε να αποχωρήσετε τη χειρότερη στιγμή, και η έκπτωση θα καταναλώσει αρκετά χρόνια υπεραπόδοσης.

Τα πέντε λάθη που πρέπει να αποφύγετε

1. Να κάνετε τη δευτερογενή αγορά το σχέδιο Α σας. Έχει σχεδιαστεί ως βαλβίδα ασφαλείας, όχι ως τρεχούμενος λογαριασμός. Μια τοποθέτηση από την οποία σκοπεύετε να αποχωρήσετε πριν τη λήξη απλώς δεν είναι η σωστή τοποθέτηση.

2. Να συγχέετε τη δηλωμένη ρευστότητα με τη ρευστότητα σε περίοδο πίεσης. Οι δύο δεν συμπίπτουν ποτέ, και ακριβώς σε συνθήκες πίεσης πληρώνεται η διαφορά.

3. Παράβλεψη της φορολογίας κατά την έξοδο. Μια μεταβίβαση ενεργοποιεί τη φορολόγηση των κερδών: το καθαρό ποσό που πράγματι ανακτάται δεν είναι το ποσό που πουλήθηκε. Για φορολογικό κάτοικο Γαλλίας, δείτε τον οδηγό μας για τη φορολογία του crowdlending.

4. Υποδιαστασιολόγηση του αποθεματικού ασφαλείας. Είναι η πρώτη αιτία των αναγκαστικών εξόδων και είναι πλήρως αποφεύξιμη.

5. Αξιολόγηση μιας επένδυσης μόνο με βάση την αναγραφόμενη απόδοση. Μια απόδοση που δεν θα επιτύχετε επειδή θα αποχωρήσετε πριν από τη λήξη δεν είναι απόδοση: είναι υπόθεση.

Συχνές ερωτήσεις

Ποια είναι η πιο ρευστή επένδυση;

Τα ρυθμιζόμενα αποταμιευτικά βιβλιάρια, χωρίς ανταγωνισμό: άμεση ανάληψη, χωρίς έξοδα ή προϋποθέσεις. Τα αμοιβαία κεφάλαια διαχείρισης διαθεσίμων έρχονται αμέσως μετά, με προθεσμία μίας έως τριών εργάσιμων ημερών. Το αντιστάθμισμα είναι γνωστό: είναι επίσης τα λιγότερο αποδοτικά μέσα.

Μια ρευστή επένδυση αποδίδει αναγκαστικά λιγότερα;

Σε συγκρίσιμο επίπεδο κινδύνου, ναι, λόγω του ασφαλίστρου μη ρευστότητας. Προσοχή ωστόσο στην αντίστροφη συλλογιστική: η μη ρευστότητα από μόνη της δεν δημιουργεί απόδοση. Υπάρχει επένδυση που είναι ταυτόχρονα δεσμευμένη και κακώς αμειβόμενη. Ελέγχετε πάντα ότι η διαφορά επιτοκίου αντισταθμίζει πραγματικά τη ζητούμενη δέσμευση.

Μπορεί κανείς να αποχωρήσει από μια επένδυση crowdlending πριν από τη λήξη;

Μόνο εάν η πλατφόρμα προσφέρει δευτερογενή αγορά και υπό τους όρους που αυτή θέτει: έκπτωση, έξοδα πωλητή, ενδεχόμενη περίοδος δέσμευσης. Ελλείψει δευτερογενούς αγοράς, τα κεφάλαια παραμένουν δεσμευμένα μέχρι την αποπληρωμή, ακόμη και σε περίπτωση καθυστέρησης του δανειολήπτη.

Τι είναι η έκπτωση στη δευτερογενή αγορά;

Είναι η μείωση που παραχωρεί ο πωλητής σε σχέση με την ονομαστική αξία της θέσης του, ώστε να βρει αγοραστή ταχύτερα. Η μεταβίβαση μιας απαίτησης 1.000 € στα 980 € ισοδυναμεί με έκπτωση 2 %. Όσο μεγαλύτερη είναι η έκπτωση, τόσο ταχύτερη είναι η πώληση και τόσο μειώνεται η πραγματική σας απόδοση.

Είναι ρευστές οι SCPI;

Όχι. Πρόκειται για μακροπρόθεσμες επενδύσεις σε ακίνητα, των οποίων η συνιστώμενη διάρκεια διακράτησης υπερβαίνει γενικά τα οκτώ έτη. Η μεταπώληση γίνεται μέσω απόσυρσης (SCPI μεταβλητού κεφαλαίου) ή μέσω δευτερογενούς αγοράς (σταθερό κεφάλαιο), και στις δύο περιπτώσεις η έξοδος δεν είναι ούτε άμεση ούτε εγγυημένη.

Ποιο ποσοστό της περιουσίας πρέπει να διατηρείται σε ρευστές επενδύσεις;

Τουλάχιστον τρεις έως έξι μήνες τρεχουσών δαπανών, προσαυξημένων με κάθε ποσό που προορίζεται για σχέδιο με ορίζοντα μικρότερο των πέντε ετών. Πέραν αυτής της βάσης, η κατανομή εξαρτάται από τη σταθερότητα των εισοδημάτων σας και τον ορίζοντά σας: όσο πιο προβλέψιμα είναι, τόσο περισσότερο μπορείτε να δεσμεύσετε.

Τι πρέπει να συγκρατήσετε

• Η ρευστότητα είναι η τρίτη διάσταση μιας επένδυσης, δίπλα στην απόδοση και τον κίνδυνο. Μετριέται σε προθεσμία, σε έκπτωση και σε βεβαιότητα εύρεσης αγοραστή.

• Δεν είναι ιδιότητα του περιουσιακού σας στοιχείου, αλλά της αγοράς στην οποία αυτό διαπραγματεύεται. Διαβάστε τον μηχανισμό εξόδου πριν από το αναγραφόμενο επιτόκιο.

• Μια δευτερογενής αγορά είναι επιλογή εξόδου, όχι εγγύηση ρευστότητας. Έχει κόστος: έκπτωση συν έξοδα μεταβίβασης.

• Το ασφάλιστρο μη ρευστότητας αμείβει τη δέσμευση του κεφαλαίου σας. Αποκτάται μόνο στο μακροπρόθεσμο τμήμα του χαρτοφυλακίου σας.

• Μια σωστά διαστασιολογημένη αποταμίευση προφύλαξης και μια καλά δομημένη κλίμακα λήξεων αξίζουν περισσότερο από οποιαδήποτε δευτερογενή αγορά.

Το περιεχόμενο αυτού του άρθρου παρέχεται μόνο για ενημερωτικούς και εκπαιδευτικούς σκοπούς. Δεν συνιστά επενδυτική, χρηματοοικονομική, φορολογική ή νομική συμβουλή. Ο δανεισμός μεταξύ ιδιωτών (P2P) και οι επενδύσεις σε crowdlending ενέχουν κίνδυνο μερικής ή ολικής απώλειας του κεφαλαίου. Οι προηγούμενες επιδόσεις δεν προδικάζουν τα μελλοντικά αποτελέσματα. Η ρευστότητα σε μια δευτερογενή αγορά δεν είναι εγγυημένη. Οι αναγνώστες καλούνται να διεξάγουν τις δικές τους έρευνες και να συμβουλεύονται εξειδικευμένους συμβούλους πριν λάβουν οποιαδήποτε χρηματοοικονομική απόφαση. Η διαθεσιμότητα προϊόντων και υπηρεσιών μπορεί να είναι περιορισμένη σε ορισμένες δικαιοδοσίες.