Este caso de estudio de Maclear sigue a un integrador checo de infraestructura de TI y ciberseguridad que captó una línea de 700.000 €, dispuesta en cinco tramos, para financiar la compra de equipos vinculada a contratos. El préstamo tenía un tipo de interés anual del 14,8 % en tramos de 12 meses, una puntuación de riesgo interna de BBB, y estaba garantizado por activos de la empresa y equipos valorados por encima del importe del préstamo. Las rentabilidades no están garantizadas.
Esta operación es una de varias perfiladas en los proyectos financiados por Maclear. El caso de estudio se centra en la pyme checa de infraestructura de TI que se dedica al negocio de la informática y la ciberseguridad, con sede en la República Checa. La empresa funciona como un socio de integración de software en lugar de ser un revendedor tradicional de soluciones de hardware. El desarrollo de ciclo completo, incluida la entrega de una infraestructura de TI completa para cada empresa, es su rasgo distintivo. La pyme tiene proyectos que combinan el diseño de interfaces, la coordinación de las compras y la gestión de los subcontratistas.
Las operaciones de la pyme checa de infraestructura de TI abarcan múltiples sectores, entre ellos la ayuda para construir una infraestructura de TI resiliente para las empresas de logística, sanidad, alimentación al por mayor, energía y servicios de agua. Debido al marco en constante cambio y a la gran dependencia de los datos digitalizados, todos estos sectores muestran una demanda recurrente de soluciones de TI. Por eso el prestatario está ayudando a las empresas ante la ampliación de la normativa bajo el marco NIS2 de la Unión Europea, ayudando a los negocios a triunfar en el mercado con soluciones de TI actualizadas.
La pyme checa de infraestructura de TI va bien en cuanto a ingresos, ya que los ingresos totales aumentaron de 143.000 € a 216.000 € en tan solo un año, alcanzando este último hito en 2023. Después, a medida que también quedaron disponibles productos a gran escala para el liderazgo, se demostró un crecimiento más rápido, con los ingresos alcanzando 1,56 millones de euros en 2025. Según las estimaciones ofrecidas por el consejo de administración, es probable que esta tendencia continúe durante 2026.
El foco principal de la empresa es la infraestructura de TI para las empresas, incluido el diseño de la seguridad OT/ICS, los sistemas de copia de seguridad y recuperación y la arquitectura de una red de confianza cero (zero-trust). Además de eso, el prestatario también trabaja con la modernización de los centros de datos. La pyme checa de infraestructura de TI gana dinero entregando una arquitectura de TI completa al cliente, lo que permite modernizar los procesos de negocio en un único esfuerzo integrado.
Las empresas que construyen y dan soporte a infraestructura a menudo requieren un enfoque más intensivo en capital debido a la brecha en el flujo de caja vinculada al elevado precio de los equipos y a los ingresos diferidos que solo llegan cuando los proyectos se completan y la infraestructura para el cliente está instalada. Por lo tanto, la pyme checa de infraestructura de TI necesitaba el préstamo para asegurar que sus sistemas, servidores y equipos fueran suficientes para instalar los sistemas de almacenamiento y los dispositivos de ciberseguridad y para escalar el negocio a otros clientes y sectores.
Por ello se decidió que eran necesarios 700.000 € de capital circulante para cubrir la brecha de financiación operativa existente debida a la intensa inversión en la instalación. Como resultado, Maclear propuso un diseño del préstamo que constaría de 5 tramos de igual valor, cada tramo por importe de 150.000 €. Además, resolvería el problema existente al aportar financiación para la compra de equipos para los clientes que trabajaban con el prestatario en aquel momento.
Al aprobarse la deuda, la dirección también podía continuar la expansión del negocio sin aceptar el sacrificio de diluir la propiedad o de crear nuevo capital. Cuando los contratos actuales con los clientes finalicen y se reciban los pagos, el ciclo de capital circulante se cerrará con éxito y el prestatario podrá devolver la participación cuando alcance el vencimiento.
Antes de publicar el proyecto en el mercado, Maclear realizó la diligencia debida para evaluar la solvencia del prestatario. El proceso incluyó la evaluación del riesgo, considerando factores como la ejecución operativa, la eficiencia de la gestión y los riesgos relacionados con el sector, como el cumplimiento legal y la protección de datos. Además, también se incluyeron en la diligencia debida la estructura de propiedad y el historial de su actividad empresarial. El análisis incluyó la revisión de los estados financieros anteriores, así como los posibles ingresos y las tendencias de rentabilidad dada la situación financiera actual.
En conjunto, todos estos pasos se dieron antes de conceder el préstamo para entender si el prestatario sería capaz de devolver la deuda. Por lo tanto, la evaluación de los contratos actuales fue fundamental para determinar cómo se realizarían los reembolsos futuros. Además, los analistas de Maclear también consideraron la garantía frente al préstamo. Dado que la pyme checa de infraestructura de TI trabaja en el ámbito de la infraestructura de TI y proporciona soluciones de ingeniería y mantenimiento, los activos operativos y los equipos especializados figuraban entre las opciones de garantía. Maclear también consideró la ratio Loan-to-Value (LTV) para determinar si fijar un LTV más conservador para un mejor respaldo del préstamo con la garantía.
Tras la revisión de todos los aspectos mencionados, Maclear atribuyó la puntuación de riesgo crediticio interna a la pyme checa de infraestructura de TI. En este caso, el prestatario recibió una evaluación de riesgo crediticio de BBB.
Maclear evaluó al prestatario con un conjunto de criterios, incluida la evaluación de la garantía con el cálculo del LTV y la puntuación del rendimiento financiero a partir de los ingresos actuales y del rendimiento histórico de la empresa. Además, se llevaron a cabo el historial de reembolso y las métricas de deuda, junto con la evaluación de la gestión y la infraestructura de la empresa. Como resultado, se concluyó que la pyme checa de infraestructura de TI tenía unos fundamentos de gestión sólidos en su estructura subyacente y un perfil de riesgo aceptable, lo que le otorgó la puntuación de riesgo interna de BBB.
Todo préstamo en Maclear está garantizado pignorando un aval frente al préstamo y calculando el LTV para el caso concreto. A pesar de que la garantía no elimina el riesgo de impago del prestatario, ayuda a mitigarlo al proporcionar una capa de protección adicional, asegurando que se ponga un activo tangible frente al préstamo. De este modo, el activo utilizado como garantía puede liquidarse legalmente conforme a los trámites en caso de que el prestatario sea incapaz de devolver la deuda, aumentando las probabilidades de reembolso de la deuda al inversor.
La empresa de TI solicitó el préstamo de 700.000 € y fue necesario usar la garantía para dar seguridad al préstamo. En este caso, el valor base de los activos pignorados como garantía ascendía a 903.400 €. Considerando que los activos pueden no alcanzar su precio de mercado íntegro en caso de una venta forzosa, Maclear también calculó el valor de liquidación aproximado de la garantía, resultando en un valor de 715.800 € para la cartera de garantía. Después, Maclear usó este valor para calcular el LTV y atribuir una puntuación de riesgo interna de BBB a la empresa.
La garantía que respalda el préstamo puede combinar varias formas de activos tangibles, entre ellos vehículos comerciales, equipos empresariales e inmuebles. Las formas de garantía usadas en la cartera varían caso por caso, ya que la diversificación de la cartera de garantía exige una evaluación individual previa de la estructura del préstamo y del potencial de reembolso.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Sector | Infraestructura de TI |
| País | República Checa |
| Finalidad | Compra de equipos vinculada a contratos y capital circulante |
| Importe del préstamo | €700,000 |
| Tramos | 5 tramos de €150,000 cada uno |
| Tipo de interés anual | En torno al 14.8% |
| Plazo | 12 meses para cada tramo hasta el vencimiento |
| Puntuación de riesgo | BBB |
| Garantía | Activos operativos registrados con un valor base de €903,400 y un valor de liquidación de €715,800 |
| LTV | En torno al 98% |
| Pagos de intereses | Fijos, pagados mensualmente |
| Reembolso del principal | Reembolso único (bullet) cuando cada tramo alcanza el vencimiento |
En este caso concreto, Maclear acordó que el préstamo se aportaría en 5 tramos iguales, siendo el importe total del préstamo de 700.000 € y cada tramo de 150.000 €. Cada tramo tenía un periodo de vencimiento igual a 12 meses y se aportó al prestatario con un tipo de interés que ascendía al 14,8 %. La pyme checa de infraestructura de TI acordó pagar intereses mensuales del préstamo, al tiempo que acordó que el reembolso del principal se haría al final del periodo de vencimiento de cada tramo en un único pago único (bullet). Esta estructura proporcionaba tanto protección al inversor, dado que el prestatario asumía simultáneamente la obligación de pagar los intereses en transferencias periódicas, como flexibilidad para disponer del capital paso a paso y evitar una brecha financiera y problemas.
Las rentabilidades de la inversión se miden como rentabilidad anualizada de la inversión, o AROI. El indicador AROI es una métrica estandarizada que se usa para llevar los distintos préstamos con distintas condiciones de vencimiento y tipos de interés a un valor medio de las rentabilidades pagadas al inversor. El AROI solo representa las rentabilidades esperadas de la inversión y no equivale a una garantía del reembolso del préstamo ni del importe exacto que el inversor recibirá como pagos de intereses.
Siguen existiendo riesgos de inversión relacionados con la concentración en un solo prestatario, el riesgo sectorial y del país y el riesgo de ejecución. El Provision Fund y la garantía no garantizan las rentabilidades.
El préstamo se reembolsa pagando intereses mensuales mientras se devuelve el principal en un único tramo al vencimiento de la participación. En caso de que el prestatario tenga dificultades temporales de reembolso, el inversor sigue recibiendo los pagos de intereses durante los primeros 30 días a través del Provision Fund. Después, transcurridos 30 días, comienza un cobro amistoso de la deuda. Si el pago se retrasa cuando han pasado 60 días, Maclear puede iniciar los trámites legales relativos a la liquidación de la garantía para intentar reembolsar la deuda al inversor.
Es necesario entender cómo calcula Maclear las rentabilidades esperadas. Hipotéticamente, un inversor ha adquirido una participación de 100 € que tiene un periodo de 6 meses hasta que alcanza el vencimiento. El pago de intereses esperado a lo largo de 6 meses ascendería a 7,40 €. Después, usando la fórmula del AROI, es decir, AROI = (Ganancias esperadas / Periodo restante) × (365 / Principal adquirido), es posible calcular que la rentabilidad anualizada sería igual al 14,8 por ciento.
Ilustrativo. Las operaciones individuales no garantizan el rendimiento futuro; las rentabilidades dependen del comportamiento del prestatario.
El prestatario es la pyme checa de infraestructura de TI que se dedica al negocio de la informática y la ciberseguridad, con sede en la República Checa. La empresa funciona como un socio de integración de software en lugar de ser un revendedor tradicional de soluciones de hardware.
Maclear llevó a cabo una diligencia debida previa, evaluando la situación financiera, la gestión y la posibilidad de reembolso, junto con el historial de actividad empresarial. Además, se llevaron a cabo la evaluación de la garantía y el cálculo del LTV para el préstamo concreto como parte del proceso de análisis. Como resultado, la pyme checa de infraestructura de TI recibió una puntuación de riesgo crediticio interna de BBB.
Todo préstamo en Maclear está garantizado pignorando un aval frente al préstamo y calculando el LTV para el caso concreto. A pesar de que la garantía no elimina el riesgo de impago del prestatario, ayuda a mitigarlo al proporcionar una capa de protección adicional, asegurando que se ponga un activo tangible frente al préstamo.
A los inversores se les reembolsan los intereses en pagos mensuales fijos, mientras que el principal se paga en un único tramo cuando la participación alcanza el vencimiento. En este caso, la pyme checa de infraestructura de TI pagó intereses mensuales y pagó el principal de cada tramo del préstamo en un único pago único.
Los riesgos relacionados con el préstamo concedido a las empresas son riesgos de impago del prestatario que no pueden eliminarse mediante el uso de la garantía. Además, otros riesgos incluyen los riesgos macroeconómicos, así como los riesgos de liquidez, ya que el inversor normalmente no puede salir de una participación P2P antes del vencimiento y solo puede intentar vendérsela a otro inversor en el Secondary Market con una comisión del vendedor del 2,5 % y el posible descuento.
Maclear AG es una plataforma de préstamos P2P y crowdlending con sede en Suiza. La empresa opera como intermediario financiero en el sector no bancario y es miembro de PolyReg SRO, en cumplimiento de la normativa financiera suiza, incluidas las normas de AML, KYC y RGPD. Maclear ofrece a inversores minoristas y cualificados acceso a oportunidades de préstamos empresariales verificadas, con evaluación de riesgo integrada, un Provision Fund y un Secondary Market para dotar de liquidez.
El contenido de este artículo se ofrece únicamente con fines informativos y educativos. No constituye asesoramiento de inversión, financiero, fiscal ni legal. Los préstamos P2P y las inversiones en crowdlending conllevan un riesgo de pérdida parcial o total del capital. Los resultados pasados no son indicativos de resultados futuros. La liquidez en un mercado secundario no está garantizada. Los lectores deben realizar su propia investigación independiente y consultar a asesores cualificados antes de tomar cualquier decisión financiera. La disponibilidad de productos y servicios puede estar restringida en determinadas jurisdicciones.
