Vivere di rendita: quanto capitale serve davvero
I cinque passaggi dall'AROI al reddito mensile
Di quanto capitale avete bisogno per vivere di interessi? Dividete la spesa annua che il portafoglio deve coprire per il suo rendimento annuo netto reale stimato, espresso in forma decimale. Se una pensione o uno stipendio copre già una parte del bilancio familiare, il portafoglio deve coprire soltanto la differenza residua.
Il calcolo si compone di cinque passaggi.
- Partite dall'AROI. Utilizzate il rendimento annuo previsto sul capitale investito. Se il dato di partenza include già una stima per perdite o liquidità inutilizzata, applicate tale rettifica una sola volta.
- Considerate le perdite attese. Stimate gli interessi e il capitale che potrebbero non essere recuperati nell'intero portafoglio. Una perdita di capitale deve essere compensata con i proventi se l'obiettivo è preservare il capitale.
- Tenete conto della liquidità inutilizzata (cash drag). Applicate il rendimento previsto alla quota di capitale effettivamente investita nel corso dell'anno. Esprimete gli interessi risultanti e le perdite attese rispetto al medesimo saldo iniziale.
- Deducete le imposte. Calcolate l'imposta sul reddito imponibile applicabile. Laddove l'imposta sia trattenuta alla fonte, essa riduce l'importo ricevuto al momento del pagamento. Eventuali debiti d'imposta residui dipendono dal regime fiscale dell'investitore.
- Rettificate per l'inflazione. Dividete uno più il rendimento nominale al netto delle imposte per uno più l'inflazione, quindi sottraete uno. Il risultato è il rendimento annuo netto reale.
Moltiplicate tale tasso reale per il capitale iniziale e dividete per 12 per ottenere un equivalente mensile. L'equivalente distribuisce il risultato di un anno su 12 mesi. Gli incassi effettivi seguono i piani di pagamento dei mutuatari e possono essere irregolari.
Che cosa indica l'AROI a un investitore riguardo al reddito mensile
Maclear utilizza AROI come principale indicatore di rendimento. Esso esprime i proventi attesi di un credito su base annua, cosicché crediti con prezzi di acquisto o durate residue differenti possano essere confrontati. Una stima ponderata per il capitale può riunire tali valori a livello di portafoglio, ma il dato annuo lascia la tempistica di ciascun pagamento al piano di ammortamento del prestito sottostante.
Un pagamento a scadenza può comprendere interessi e capitale restituito nello stesso bonifico. Solo gli interessi costituiscono nuovo reddito. Se l'intero bonifico viene destinato alle spese di sostentamento, rimane meno capitale da investire nel credito successivo. Il portafoglio può ridursi in questo modo anche quando ogni mutuatario paga puntualmente.
Un tasso di interesse più elevato significa sempre un reddito mensile maggiore?
No. Un AROI previsto più elevato può lasciare meno risorse disponibili se un numero maggiore di pagamenti non viene recuperato o se una quota più ampia del capitale resta inattiva tra un prestito e l'altro. Anche le imposte e l'inflazione possono modificare il confronto. I due portafogli devono essere misurati sulla stessa base, con il reddito risultante espresso nel potere d'acquisto della valuta utilizzata per le spese.
Quanto costano le perdite attese e il cash drag al lordo delle imposte
Le perdite attese tengono conto dei pagamenti che potrebbero non arrivare mai. Gli interessi non recuperati riducono i proventi dell'anno. Anche il capitale non recuperato lascia meno denaro da prestare l'anno successivo. Un investitore che spende tutti gli interessi ricevuti può quindi chiudere l'anno con un portafoglio più ridotto, anche se i crediti che hanno pagato hanno avuto l'andamento previsto.
Il cash drag incide su una parte diversa del calcolo. Un saldo rimborsato può restare inattivo fino a quando non si rende disponibile un altro credito idoneo. Il rendimento indicato per il denaro investito può rimanere invariato mentre il rendimento dell'intero portafoglio diminuisce. Nell'arco di un anno, diversi brevi intervalli possono avere all'incirca lo stesso effetto di una singola attesa più lunga.
Che cos'è il cash drag in un portafoglio di prestiti?
Il cash drag è il rendimento a cui si rinuncia mentre una parte del saldo resta al di fuori di un credito fruttifero di interessi. Esempio puramente illustrativo. Se il 90% di un portafoglio è investito in media e la quota investita rende il 10% annuo, l'intero saldo rende il 9% prima delle perdite e delle imposte. La quota di capitale impiegato moltiplica il tasso indicato. Il 10% di capitale inattivo non rappresenta una deduzione di dieci punti percentuali dall'AROI.
Come le imposte e l'inflazione modificano ciò che il reddito consente di acquistare
Esempio puramente illustrativo. Si consideri lo stesso AROI lordo del 10% e un tasso di impiego del 90%, che genera interessi lordi pari al 9% del capitale iniziale. Si supponga che il portafoglio subisca anche una perdita di capitale pari all'1% del capitale iniziale. Il suo guadagno economico al lordo delle imposte è quindi dell'8%.
Si supponga che gli interessi siano soggetti a una ritenuta del 20%, che tale ritenuta copra l'imposta in questo esempio e che la perdita di capitale non dia diritto ad alcuna deduzione fiscale. L'imposta è pari al 20% del 9% di interessi, ovvero all'1,8% del capitale iniziale. Dopo aver dedotto tale imposta e la perdita di capitale, il guadagno nominale è del 6,2%. Con un'inflazione del 2%, il rendimento reale è (1,062 ÷ 1,02) − 1 ≈ 4,12%.
Le rettifiche utilizzano basi diverse. La quota di capitale investito determina l'ammontare degli interessi maturati. L'aliquota fiscale si applica agli interessi imponibili, che in questo esempio superano il guadagno economico al netto delle perdite di capitale. L'inflazione rettifica il potere d'acquisto del risultato al netto delle imposte. Un'aliquota di ritenuta nota può essere inserita nel calcolo in anticipo, ove applicabile. L'inflazione effettiva è nota solo dopo la fine del periodo.
In che modo l'inflazione erode il reddito da interessi nel tempo?
Un pagamento di interessi fisso consente di acquistare meno beni con l'aumento dei prezzi, e lo stesso vale per il saldo del portafoglio. Per preservare il potere d'acquisto del capitale, un investitore deve lasciare nel portafoglio una parte sufficiente del guadagno nominale per tenere il passo con l'inflazione. Il calcolo del rendimento reale al netto delle imposte e dell'inflazione mostra quanto potere d'acquisto resta disponibile per le spese.
Reddito mensile a tre livelli di capitale
Solo esempio illustrativo. La tabella utilizza tre ipotetici tassi netti reali dopo tutte e quattro le rettifiche. Il reddito mensile risultante è espresso in unità monetarie di oggi. Le cifre sono scenari, senza alcuna previsione o promessa di rendimento.
| Capitale | Tasso netto dopo perdita attesa, cash drag, imposte e inflazione | Reddito mensile risultante |
|---|---|---|
| 50,000 | 3% | 125 |
| 50,000 | 5% | 208.33 |
| 50,000 | 7% | 291.67 |
| 150,000 | 3% | 375 |
| 150,000 | 5% | 625 |
| 150,000 | 7% | 875 |
| 400,000 | 3% | 1,000 |
| 400,000 | 5% | 1,666.67 |
| 400,000 | 7% | 2,333.33 |
Queste cifre illustrano soltanto il calcolo aritmetico. I tassi netti effettivi dipendono dalla giurisdizione fiscale dell'investitore, dalla velocità di reinvestimento, dalle perdite subite e dall'inflazione nel periodo. L'importo ricevuto in un dato mese dipenderà inoltre da quando i crediti vengono pagati.
Di quanto capitale ho bisogno per generare 1.000 al mese dagli interessi?
Un obiettivo di 1.000 al mese richiede 12.000 all'anno. Negli scenari illustrativi, ciò richiede 400.000 a un tasso netto reale del 3%, 240.000 al 5%, oppure circa 171.429 al 7%. Ogni cifra si ottiene dividendo 12.000 per il tasso corrispondente espresso in decimali. Con un tasso netto reale pari a zero o inferiore, non vi è alcun rendimento reale positivo da spendere preservando il potere d'acquisto del capitale.
Perché il tasso nominale sottostima il capitale necessario
Quanto denaro serve per vivere di interessi? Nell'esempio svolto, dividendo l'obiettivo annuo di 12.000 per il tasso nominale del 10% si ottiene 120.000. Utilizzando il tasso netto reale non arrotondato si ottengono circa 291.429 per lo stesso obiettivo in termini di potere d'acquisto odierno. Entrambe le cifre si basano sullo stesso obiettivo di spesa. La differenza deriva da ciò che accade tra il tasso dichiarato e l'importo effettivamente disponibile da spendere.
Per chi si chiede «Di quanto reddito passivo ho bisogno?», il punto di partenza è la parte del bilancio familiare che gli altri redditi non coprono. La stima del capitale procede quindi a ritroso dal rendimento netto necessario a coprire tale importo. Ciò applica la logica dell' analisi del punto di pareggio a un obiettivo di spesa familiare.
Vivere di redditi da interessi implica anche far coincidere le date di pagamento con le scadenze delle spese. Un portafoglio può coprire l'obiettivo annuo sulla carta e generare comunque troppa poca liquidità in un mese in cui pochi crediti vengono pagati. La stessa questione di tempistica si pone confrontando un portafoglio di prestiti con altre fonti di reddito mensile da investimenti.
La cifra di capitale alla base del «vivere di interessi» regge solo se il tasso netto utilizzato nel calcolo tiene già conto delle imposte, dell'inflazione e della possibilità che parte del rendimento atteso non venga rimborsata: un tasso nominale da solo sopravvaluta ciò che il capitale produrrà effettivamente.
Domande frequenti
Di quanto capitale ho bisogno per vivere di interessi?
L'importo dipende dall'obiettivo di spesa mensile e dal tasso netto reale dopo perdite attese, cash drag, imposte e inflazione. Moltiplichi l'obiettivo mensile per 12 e divida per tale tasso espresso in decimali. A parità di obiettivo di spesa, un tasso più basso richiede un capitale iniziale maggiore.
Un tasso di interesse più elevato significa sempre un reddito mensile più elevato?
No. Ammanchi di rimborso più consistenti o tempi di attesa più lunghi per il reinvestimento possono assorbire gli interessi aggiuntivi. Anche le imposte e l'inflazione possono lasciare un potere d'acquisto inferiore a quanto il tasso indicato lasci supporre. Anche se il tasso più elevato produce di più nel corso dell'anno, è il piano dei pagamenti a determinare quando tale reddito viene percepito.
In che modo l'inflazione incide sul reddito da interessi?
L'inflazione riduce ciò che un pagamento di interessi fisso consente di acquistare. Lo stesso importo può essere accreditato sul conto ogni mese mentre la spesa alimentare o le utenze costano di più. Preservare il potere d'acquisto del portafoglio stesso richiede inoltre di trattenere una quota sufficiente del guadagno nominale affinché il valore del capitale resti allineato ai prezzi.
Che cos'è il cash drag e in che modo riduce il mio rendimento effettivo?
Il cash drag è il reddito a cui si rinuncia mentre il capitale attende di essere investito. Quando un credito viene rimborsato, i relativi proventi possono restare inattivi fino a quando il successivo investimento non inizia a produrre interessi. Il rendimento annuo del portafoglio riflette sia il tasso ottenuto sul denaro impiegato sia la quota del saldo che lo stava effettivamente generando.
Posso contare unicamente sul reddito da interessi senza intaccare il capitale?
Solo se il rendimento netto reale copre le spese e la liquidità arriva in tempo per pagarle. In un anno meno favorevole, perdite o un'inflazione più elevata possono lasciare un importo inferiore da prelevare preservando al contempo il potere d'acquisto del capitale. Una stima di spesa basata su un unico tasso ipotizzato vale per quello scenario.
Maclear AG è una piattaforma svizzera di prestito tra privati (P2P) e di crowdlending, con sede in Svizzera. La società agisce come intermediario finanziario nel settore non bancario ed è membro di PolyReg SRO, in conformità alla normativa finanziaria svizzera, in particolare in materia di AML, KYC e GDPR. Maclear offre agli investitori privati e qualificati accesso a opportunità di prestiti a imprese accuratamente selezionate, con una valutazione dei rischi integrata, un Fondo di Provvista e un Mercato Secondario destinato alla liquidità.
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