Tipos de Valores Mobiliários: Ações, Dívida e Créditos de Crowdlending

O que é um Valor Mobiliário em Finanças?

Um direito e interesse financeiro representado por um instrumento de investimento designa-se por valor mobiliário. O investidor detém o instrumento associado ao ativo subjacente. Se o investidor quiser comprar uma ação, isso não significa que tenha a propriedade de um interesse na empresa. Uma obrigação pode conferir ao investidor um crédito de dívida sobre o emitente, e não a propriedade do emitente.

Os valores mobiliários com que os investidores habitualmente se deparam são os valores mobiliários de capital, os valores mobiliários de dívida, os derivados e as unidades de participação em fundos. O crowdlending faz com que o investidor detenha o crédito de uma forma diferente — o investidor tem um crédito contratual sobre um mutuário, normalmente uma PME.

"Segurança" é o mesmo que "um valor mobiliário"?

Não, segurança não é o mesmo que valor mobiliário. A garantia de um empréstimo utiliza o termo "segurança" e designa o ativo, como a garantia real ou qualquer outro ativo, que pode sustentar o crédito do investidor. Um bem sujeito a um ónus pode prestar segurança ao mutuante. Um valor mobiliário, por outro lado, é um instrumento de investimento como ações, unidades de participação em fundos e obrigações.

O contexto em que o termo é utilizado revela o significado pretendido. Os termos que envolvem a garantia real podem ser "garantido contra" ou "garantido por", ao passo que expressões como "emitir valores mobiliários" e "deter valores mobiliários" abrangem instrumentos financeiros.

Quais são os principais tipos de valores mobiliários?

Os principais tipos de valores mobiliários incluem os valores mobiliários de dívida que representam os créditos que conferem propriedade, os créditos sobre fundos que representam o interesse em ativos agregados e os derivados cujo valor depende de outro ativo ou variável de referência. A estrutura dos ativos, tanto económica como jurídica, difere, e encarar os ativos apenas como "investimentos" pode distorcer a diferenciação entre as formas dos créditos.

Valores Mobiliários de Capital vs. Valores Mobiliários de Dívida: Qual é a Diferença?

A principal diferença entre os valores mobiliários de capital e os valores mobiliários de dívida é a relação que o investidor tem com a entidade que recebe o capital. O investidor que investe em créditos de capital obtém a propriedade. Deter uma ação na empresa pode dar ao investidor os dividendos e os rendimentos se a empresa crescer em termos de valor de mercado. Ainda assim, o investidor tem de suportar diretamente um risco empresarial.

Entretanto, o investidor que concede empréstimos a uma empresa é um investidor de dívida. Este crédito confere normalmente ao investidor o direito a rendimentos sob a forma de pagamentos de juros que são fixos e, na Maclear, são efetuados numa base mensal. Habitualmente, a liquidez antecipada é limitada, uma vez que os ativos são normalmente detidos até à maturidade.

Qual é a diferença entre valores mobiliários de dívida e de capital?

Os valores mobiliários de dívida criam um crédito do credor que impõe ao mutuário a obrigação de reembolsar a dívida nos termos definidos do contrato de empréstimo. Os valores mobiliários de capital, pelo contrário, criam um interesse de propriedade cujo valor depende do desempenho financeiro da empresa e do preço de mercado.

Tipos de Valores Mobiliários Comparados: O Mapa Completo

Os tipos de valores mobiliários são comparados na tabela abaixo.

As categorias estão simplificadas para efeitos de comparação; o tratamento, a prioridade e a ordem de execução variam em função do instrumento, do emitente e da jurisdição. Estes dados constituem informação geral, não consultoria jurídica ou de investimento, e o capital está em risco em todas as linhas.

Unidades de Participação de Fundos e Derivados: Onde se Situam no Mapa

O investidor e a camada subjacente interagem de forma diferente quando se consideram as unidades de participação de fundos. O investidor de uma unidade de participação detém um interesse enquanto mantém uma carteira de ativos, mas não seleciona diretamente cada obrigação ou ação que a compõe. A estrutura do fundo e o desempenho financeiro da carteira contribuem para os retornos.

Os derivados apresentam um quadro diferente, porque são um contrato cujo valor está ligado a outro ativo, como o preço do ativo, a taxa ou o índice. Se o investidor detém um derivado, isso não significa que detenha respetivamente o ativo de referência.

Onde um crédito de crowdlending se enquadra — e onde não se enquadra

Um crédito de crowdlending assume a forma de dívida privada, porque o investidor disponibiliza o capital e o mutuário fica obrigado a transferir pagamentos de juros fixos e aceita reembolsar o capital quando este atingir a maturidade. Ainda assim, um crédito de crowdlending não se torna automaticamente um valor mobiliário representativo de dívida.

Um empréstimo é um valor mobiliário?

Muitas plataformas que constituem acordos de concessão de crédito europeus tratam os créditos contratuais de dívida como um crédito e não como um valor mobiliário transacionável. No entanto, é cada jurisdição em concreto que determina se um determinado empréstimo se qualifica como valor mobiliário. A estrutura de um determinado instrumento é igualmente importante para definir a estrutura do empréstimo. A distinção é relevante quando a diferença envolve investidores de retalho que operam em plataformas digitais.

Um crédito de empréstimo P2P é um valor mobiliário?

Um crédito de crowdlending não é um valor mobiliário transacionável: não pode ser vendido em bolsa, e qualquer saída através do Secondary Market depende de encontrar um comprador, pode levar tempo e pode só ser possível com um desconto de até 50%, se chegar a acontecer.

Não, o P2P não é um valor mobiliário; surge no sentido de um crédito contratual de dívida. Cada jurisdição em concreto, porém, determina se um instrumento específico se qualificaria como valor mobiliário. Para o investidor que utiliza a Maclear, a consequência prática tem mais significado do que a terminologia. Um crédito de dívida não tem reavaliação diária de mercado que se compare a a obrigação que já se encontra admitida à cotação.

Caso a taxa de juro de mercado registe uma flutuação normal de preços, uma vez que a dívida de crowdlending garantida não está admitida à cotação, o preço não estaria sujeito a variações devido à dinâmica de mercado. No entanto, o próprio crédito pode ainda assim registar volatilidade devido à flutuação do preço da garantia. Uma vez que os retornos não são garantidos, a Maclear utiliza Retornos Anualizados do investimento, ou AROI, uma métrica que mostra os retornos potenciais. A fórmula do AROI é:

AROI = (Ganhos Esperados / Período Remanescente) * (365 / Capital Adquirido)

Outro aspeto importante do crowdlending garantido é a liquidez. Um crédito não pode simplesmente ser vendido em bolsa para obter liquidez antecipada. Em vez disso, o investidor deve colocá-lo no Secondary Market. Se o crédito não encontrar comprador em 14 dias, é automaticamente removido. Se o crédito for vendido, a Maclear cobra uma comissão de venda de 2,5%. No entanto, a venda não é garantida e depende inteiramente do interesse de outro investidor.

Como interpretar aquilo que realmente detém antes de investir

Para avaliar um investimento antes da compra, é viável tentar avaliar a estrutura do crédito, a forma dos retornos e as implicações que este investimento poderia ter para uma carteira. Por exemplo, se é adquirida a obrigação contratual ou a titularidade do crédito e de que forma; como o investidor mantém a liquidez e que mecanismos de saída existem; e qual seria a posição do credor na hierarquia em caso de incumprimento do mutuário.

Se o investimento envolver dívida, a garantia pode contribuir para outra questão sobre qual a garantia utilizada para cobrir o empréstimo. Como é o mutuante compensado ou protegido caso o mutuário suspenda os pagamentos? Em algumas plataformas de crowdlending, como a Maclear, pode contar com mecanismos adicionais, como um Provision Fund, que proporciona uma camada adicional de segurança. O Provision Fund é constituído a partir das comissões, sendo 2% retirados dos projetos financiados. O Provision Fund funciona como uma reserva comum de fundos e não serve para proteger o capital do crédito. Como membro da SRO PolyReg, a Maclear opera sob uma jurisdição financeira suíça.

FAQ

O que é um valor mobiliário em finanças?

Um valor mobiliário em finanças é um termo abrangente que descreve um instrumento que confere ao investidor o direito a algo, como receitas, créditos de dívida, a participação na empresa ou as ações, em vez da detenção direta do ativo de referência. Isto não é um valor mobiliário de “empréstimo” ou de “dívida”; isso significa que o empréstimo está coberto por garantia — estas duas noções são diferentes.

Quais são os principais tipos de valores mobiliários?

Os principais tipos de valores mobiliários incluem capital próprio, dívida, derivados e unidades de participação em fundos. O capital próprio significa uma participação numa empresa que o investidor pode deter. A dívida é um compromisso de empréstimo em que o mutuário fica obrigado a reembolsar o capital ao investidor. Uma unidade de participação num fundo é um ativo que confere ao investidor uma parte dos ativos de um determinado conjunto. Os derivados são um contrato sobre o preço de outro ativo, o ativo subjacente. Cada tipo proporciona rendimentos diferentes e uma posição diferente do investidor caso o emitente ou o mutuário não cumpra as suas obrigações.

Um empréstimo é um valor mobiliário?

Se um empréstimo é ou não um valor mobiliário depende da jurisdição e da composição da relação de investimento. Alguns instrumentos de dívida estruturados, como os créditos de crowdlending garantidos, podem ser classificados como valores mobiliários; se um empréstimo for apenas uma exigência de dívida corrente sobre o mutuário, esse tipo, pelo contrário, não será geralmente classificado como tal nas jurisdições europeias. Esta é uma informação de carácter geral e não constitui aconselhamento jurídico.

Qual é a diferença entre valores mobiliários de dívida e de capital próprio?

A diferença entre dívida e valores mobiliários está na posição do investidor. Nos valores mobiliários de dívida, o investidor é o mutuante, com direito ao capital no vencimento do crédito e direito a receber pagamentos de juros fixos. Nos valores mobiliários de capital próprio, o investidor é coproprietário, com uma participação num negócio, sem retornos fixos.

Um crédito de empréstimo P2P é um valor mobiliário?

Os créditos de empréstimos P2P não são classificados como valores mobiliários na maioria das plataformas europeias de crowdlending. Uma vez que o investidor detém a obrigação de dívida privada perante um determinado mutuário e o ativo não é transacionado no mercado, este insere-se na categoria da dívida. A qualificação jurídica do instrumento depende da jurisdição em concreto.

O conteúdo deste artigo é fornecido apenas para fins informativos e educacionais. Não constitui um conselho de investimento, financeiro, fiscal ou jurídico. O empréstimo entre particulares (P2P) e os investimentos em crowdlending envolvem risco de perda parcial ou total do capital. Os desempenhos passados não garantem resultados futuros. A liquidez em um mercado secundário não é garantida. Os leitores são convidados a realizar suas próprias pesquisas e consultar consultores qualificados antes de tomar qualquer decisão financeira. A disponibilidade de produtos e serviços pode ser restrita em algumas jurisdições.