Αυτή η μελέτη περίπτωσης της Maclear ακολουθεί έναν τσέχο ολοκληρωτή υποδομής IT και κυβερνοασφάλειας που άντλησε μια πίστωση €700,000, αντλούμενη σε πέντε δόσεις, για τη χρηματοδότηση της προμήθειας εξοπλισμού συνδεδεμένης με συμβάσεις. Το δάνειο έφερε ετήσιο επιτόκιο 14.8% σε δόσεις 12 μηνών, μια εσωτερική βαθμολογία κινδύνου BBB και ήταν εξασφαλισμένο με περιουσιακά στοιχεία και εξοπλισμό της εταιρείας αποτιμημένα άνω του ποσού του δανείου. Οι αποδόσεις δεν είναι εγγυημένες.
Αυτή η συμφωνία είναι μία από τις αρκετές που παρουσιάζονται στα χρηματοδοτούμενα έργα της Maclear. Η μελέτη περίπτωσης εστιάζει στην τσεχική SME υποδομής IT που δραστηριοποιείται στην IT και την κυβερνοασφάλεια με έδρα την Τσεχία. Η επιχείρηση λειτουργεί σαν εταίρος ολοκλήρωσης λογισμικού αντί να είναι ένας παραδοσιακός μεταπωλητής λύσεων υλικού. Η ανάπτυξη πλήρους κύκλου, συμπεριλαμβανομένης της παράδοσης μιας ολοκληρωμένης υποδομής IT για κάθε επιχείρηση, είναι το μοναδικό χαρακτηριστικό. Η SME έχει έργα που συνδυάζουν τον σχεδιασμό διεπαφών, τον συντονισμό των προμηθειών και τη διαχείριση των υπεργολάβων.
Οι λειτουργίες της τσεχικής SME υποδομής IT εκτείνονται σε πολλαπλούς κλάδους, συμπεριλαμβανομένης της υποστήριξης στην κατασκευή ανθεκτικής υποδομής IT για τις επιχειρήσεις στην εφοδιαστική, την υγειονομική περίθαλψη, τη χονδρική τροφίμων, την ενέργεια και τις υπηρεσίες κοινής ωφέλειας ύδρευσης. Λόγω του συνεχώς μεταβαλλόμενου πλαισίου και της μεγάλης εξάρτησης από τα ψηφιοποιημένα δεδομένα, όλοι αυτοί οι τομείς παρουσιάζουν μια επαναλαμβανόμενη ζήτηση για λύσεις IT. Γι' αυτό ο δανειολήπτης βοηθά τις επιχειρήσεις λόγω των διευρυνόμενων κανονισμών υπό το πλαίσιο NIS2 της Ευρωπαϊκής Ένωσης, βοηθώντας τις επιχειρήσεις να επικρατήσουν στην αγορά με σύγχρονες λύσεις IT.
Η τσεχική SME υποδομής IT τα πηγαίνει καλά ως προς τα έσοδα, καθώς τα συνολικά έσοδα αυξήθηκαν από €143,000 σε €216,000 σε μόλις έναν χρόνο, φτάνοντας το δεύτερο ορόσημο το 2023. Έπειτα, καθώς έγιναν διαθέσιμα και μεγάλης κλίμακας προϊόντα, επιδείχθηκε μια πιο ραγδαία ανάπτυξη, με τα έσοδα να φτάνουν τα €1.56 εκατομμύρια το 2025. Με βάση τις εκτιμήσεις που δόθηκαν από το διοικητικό συμβούλιο, αυτή η τάση πιθανότατα θα συνεχιστεί έως το 2026.
Το κύριο επίκεντρο της επιχείρησης είναι η υποδομή IT για επιχειρήσεις, συμπεριλαμβανομένου του σχεδιασμού ασφάλειας OT/ICS, των συστημάτων εφεδρείας και ανάκτησης και της αρχιτεκτονικής ενός δικτύου μηδενικής εμπιστοσύνης (zero-trust). Παράλληλα με αυτά, ο δανειολήπτης εργάζεται επίσης με τον εκσυγχρονισμό των κέντρων δεδομένων. Η τσεχική SME υποδομής IT κερδίζει χρήματα παραδίδοντας μια ολοκληρωμένη αρχιτεκτονική IT στον πελάτη, καθιστώντας δυνατό τον εκσυγχρονισμό των επιχειρηματικών διαδικασιών σε μία ενιαία ολοκληρωμένη προσπάθεια.
Οι εταιρείες που κατασκευάζουν και υποστηρίζουν υποδομές συχνά απαιτούν μια πιο εντάσεως κεφαλαίου προσέγγιση λόγω του κενού στην ταμειακή ροή που συνδέεται με την υψηλή τιμή του εξοπλισμού και τα καθυστερημένα έσοδα που έρχονται μόνο όταν τα έργα ολοκληρώνονται και η υποδομή για τον πελάτη είναι έτοιμη. Επομένως, η τσεχική SME υποδομής IT χρειαζόταν το δάνειο για να διασφαλίσει ότι τα συστήματα, οι διακομιστές και ο εξοπλισμός της ήταν επαρκή για να στηθούν τα συστήματα αποθήκευσης και οι συσκευές κυβερνοασφάλειας, και για να κλιμακώσει την επιχείρηση προς άλλους πελάτες και τομείς.
Ως εκ τούτου, αποφασίστηκε ότι €700,000 κεφαλαίου κίνησης ήταν απαραίτητα για να καλυφθεί το λειτουργικό χρηματοδοτικό κενό που υπήρχε λόγω της εντατικής επένδυσης στην εγκατάσταση. Ως αποτέλεσμα, η Maclear πρότεινε έναν σχεδιασμό του δανείου που θα αποτελούνταν από 5 δόσεις (tranches) ίσης αξίας, με κάθε δόση να ανέρχεται σε €150,000. Επιπλέον, θα έλυνε το υφιστάμενο πρόβλημα παρέχοντας χρηματοδότηση για την προμήθεια εξοπλισμού για τους πελάτες που συνεργάζονταν με τον δανειολήπτη εκείνη τη στιγμή.
Καθώς το χρέος εγκρίθηκε, η διοίκηση μπορούσε επίσης να συνεχίσει την επέκταση της επιχείρησης χωρίς να αποδεχθεί τον συμβιβασμό της απομείωσης της ιδιοκτησίας ή της δημιουργίας νέων ιδίων κεφαλαίων. Όταν οι τρέχουσες συμβάσεις με τους πελάτες ολοκληρωθούν και ληφθούν οι πληρωμές, ο κύκλος του κεφαλαίου κίνησης θα κλείσει επιτυχώς, και ο δανειολήπτης θα είναι σε θέση να αποπληρώσει την απαίτηση όταν φτάσει στη λήξη.
Πριν καταχωρίσει το έργο στην αγορά, διενεργήθηκε δέων έλεγχος από τη Maclear για την αξιολόγηση της αξιοπιστίας του δανειολήπτη. Η διαδικασία περιλάμβανε την αξιολόγηση κινδύνου, λαμβάνοντας υπόψη παράγοντες όπως η λειτουργική εκτέλεση, η διοικητική αποτελεσματικότητα και οι κίνδυνοι που σχετίζονται με τον κλάδο, όπως η νομική συμμόρφωση και η προστασία δεδομένων. Επιπλέον, στον δέοντα έλεγχο περιλαμβάνονταν και η δομή ιδιοκτησίας και το ιστορικό της επιχειρηματικής της λειτουργίας. Η ανάλυση περιλάμβανε την εξέταση προηγούμενων οικονομικών καταστάσεων, καθώς και των πιθανών τάσεων εσόδων και κερδοφορίας δεδομένης της τρέχουσας οικονομικής κατάστασης.
Συνολικά, όλα αυτά τα βήματα έγιναν πριν από τη χορήγηση του δανείου, ώστε να κατανοηθεί αν ο δανειολήπτης θα ήταν σε θέση να αποπληρώσει το χρέος. Επομένως, η αξιολόγηση των τρεχουσών συμβάσεων ήταν ουσιώδης για να προσδιοριστεί πώς θα γίνονταν οι μελλοντικές αποπληρωμές. Επιπλέον, οι αναλυτές της Maclear έλαβαν επίσης υπόψη την εξασφάλιση έναντι του δανείου. Δεδομένου ότι η τσεχική SME υποδομής IT δραστηριοποιείται στον τομέα της υποδομής IT και παρέχει λύσεις μηχανικής και συντήρησης, τα λειτουργικά περιουσιακά στοιχεία και ο εξειδικευμένος εξοπλισμός ήταν μεταξύ των επιλογών για την εξασφάλιση. Η Maclear έλαβε επίσης υπόψη τον δείκτη Loan-to-Value (LTV) για να προσδιορίσει αν θα όριζε ένα πιο συντηρητικό LTV για καλύτερη στήριξη του δανείου με την εξασφάλιση.
Μετά την εξέταση κάθε πτυχής που αναφέρθηκε παραπάνω, η Maclear απέδωσε την εσωτερική πιστωτική βαθμολογία κινδύνου στην τσεχική SME υποδομής IT. Σε αυτή την περίπτωση, ο δανειολήπτης έλαβε μια πιστωτική αξιολόγηση κινδύνου BBB.
Η Maclear αξιολόγησε τον δανειολήπτη έναντι ενός συνόλου κριτηρίων, συμπεριλαμβανομένης της αξιολόγησης της εξασφάλισης με τον υπολογισμό του LTV και της βαθμολόγησης της οικονομικής επίδοσης με βάση τα τρέχοντα έσοδα και την ιστορική επίδοση της επιχείρησης. Επιπλέον, πραγματοποιήθηκαν το ιστορικό αποπληρωμής και οι μετρικές χρέους, παράλληλα με την αξιολόγηση της διοίκησης και της υποδομής της εταιρείας. Ως αποτέλεσμα, συνήχθη ότι η τσεχική SME υποδομής IT είχε στέρεα θεμέλια διαχείρισης στην υποκείμενη δομή της και ένα αποδεκτό προφίλ κινδύνου, πράγμα που της έδωσε την εσωτερική βαθμολογία κινδύνου BBB.
Κάθε δάνειο στη Maclear είναι εξασφαλισμένο με την ενεχυρίαση εξασφάλισης έναντι του δανείου και τον υπολογισμό του LTV για τη συγκεκριμένη περίπτωση. Παρά το γεγονός ότι η εξασφάλιση δεν εξαλείφει τον κίνδυνο αθέτησης του δανειολήπτη, βοηθά στον μετριασμό του παρέχοντας ένα πρόσθετο επίπεδο προστασίας, διασφαλίζοντας ότι ένα ενσώματο περιουσιακό στοιχείο τίθεται έναντι του δανείου. Με αυτόν τον τρόπο, το περιουσιακό στοιχείο που χρησιμοποιείται ως εξασφάλιση μπορεί να ρευστοποιηθεί νόμιμα σύμφωνα με τις διαδικασίες σε περίπτωση που ο δανειολήπτης είναι ανίκανος να αποπληρώσει το χρέος, αυξάνοντας τις πιθανότητες αποπληρωμής του χρέους στον επενδυτή.
Η εταιρεία IT ζήτησε το δάνειο των €700,000, και ήταν απαραίτητο να χρησιμοποιηθεί η εξασφάλιση για να παρασχεθεί ασφάλεια για το δάνειο. Σε αυτή την περίπτωση, η βασική αξία των περιουσιακών στοιχείων που ενεχυριάστηκαν ως εξασφάλιση ανερχόταν σε €903,400. Λαμβάνοντας υπόψη το γεγονός ότι τα περιουσιακά στοιχεία μπορεί να μην επιτύχουν την πλήρη αγοραία τους τιμή σε περίπτωση αναγκαστικής πώλησης, η Maclear υπολόγισε επίσης την προσεγγιστική αξία ρευστοποίησης της εξασφάλισης, με αποτέλεσμα την αξία των €715,800 για το χαρτοφυλάκιο εξασφάλισης. Έπειτα, η Maclear χρησιμοποίησε αυτή την αξία για να υπολογίσει το LTV και να αποδώσει μια εσωτερική βαθμολογία κινδύνου BBB στην επιχείρηση.
Η εξασφάλιση που ασφαλίζει το δάνειο μπορεί να συνδυάζει διάφορες μορφές ενσώματων περιουσιακών στοιχείων, όπως εμπορικά οχήματα, επιχειρηματικό εξοπλισμό και ακίνητα. Οι μορφές της εξασφάλισης που χρησιμοποιούνται στο χαρτοφυλάκιο ποικίλλουν κατά περίπτωση, καθώς η διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου εξασφάλισης απαιτεί προηγούμενη μεμονωμένη αξιολόγηση της δομής του δανείου και της δυνατότητας αποπληρωμής.
| Στοιχείο | Λεπτομέρειες |
|---|---|
| Τομέας | Υποδομή IT |
| Χώρα | Τσεχία |
| Σκοπός | Προμήθεια εξοπλισμού συνδεδεμένη με συμβάσεις και κεφάλαιο κίνησης |
| Ποσό δανείου | €700,000 |
| Δόσεις (tranches) | 5 δόσεις των €150,000 η καθεμία |
| Ετήσιο επιτόκιο | Περίπου 14.8% |
| Διάρκεια | 12 μήνες για κάθε δόση έως τη λήξη |
| Βαθμολογία κινδύνου | BBB |
| Εξασφάλιση | Καταχωρισμένα λειτουργικά περιουσιακά στοιχεία με βασική αξία €903,400 και αξία ρευστοποίησης €715,800 |
| LTV | Περίπου 98% |
| Πληρωμές τόκων | Σταθερές, καταβαλλόμενες μηνιαίως |
| Αποπληρωμή κεφαλαίου | Εφάπαξ (bullet) αποπληρωμή όταν κάθε δόση φτάνει στη λήξη |
Σε αυτή τη συγκεκριμένη περίπτωση, η Maclear συμφώνησε ότι το δάνειο θα παρασχεθεί σε 5 ίσες δόσεις, με το συνολικό ποσό του δανείου να είναι €700.000 και κάθε δόση να είναι €150.000. Κάθε δόση έφερε περίοδο λήξης ίση με 12 μήνες και παρασχέθηκε στον δανειολήπτη με επιτόκιο που ανερχόταν σε 14.8%. Η τσεχική SME υποδομής IT συμφώνησε να καταβάλλει μηνιαίο τόκο στο δάνειο, ενώ συμφώνησε επίσης ότι η αποπληρωμή του κεφαλαίου θα γίνει στο τέλος της περιόδου λήξης κάθε δόσης σε μία εφάπαξ (bullet) πληρωμή. Αυτή η δομή παρείχε τόσο την προστασία στον επενδυτή, δεδομένου ότι ο δανειολήπτης ανέλαβε ταυτόχρονα την υποχρέωση να πληρώνει τον τόκο σε τακτικά εμβάσματα, όσο και ευελιξία για την ανάληψη κεφαλαίου βήμα προς βήμα ώστε να αποφευχθεί ένα χρηματοδοτικό κενό και προβλήματα.
Οι αποδόσεις της επένδυσης μετρώνται ως ετήσιες αποδόσεις επένδυσης, ή AROI. Ο δείκτης AROI είναι μια τυποποιημένη μετρική που χρησιμοποιείται για να φέρει τα διαφορετικά δάνεια με διαφορετικούς όρους λήξης και επιτόκια σε μια μέση τιμή ως προς τις αποδόσεις που καταβάλλονται στον επενδυτή. Το AROI αντιπροσωπεύει μόνο τις αναμενόμενες αποδόσεις της επένδυσης και δεν ισοδυναμεί με εγγύηση της αποπληρωμής του δανείου ή του ακριβούς ποσού που θα λάβει ο επενδυτής ως πληρωμές τόκων.
Οι επενδυτικοί κίνδυνοι που σχετίζονται με τη συγκέντρωση σε έναν μόνο δανειολήπτη, ο κίνδυνος τομέα και χώρας, καθώς και ο κίνδυνος εκτέλεσης εξακολουθούν να υπάρχουν. Το Provision Fund και η εξασφάλιση δεν εγγυώνται τις αποδόσεις.
Το δάνειο αποπληρώνεται με την καταβολή μηνιαίου τόκου, ενώ το κεφάλαιο αποπληρώνεται σε μία δόση κατά τη λήξη της απαίτησης. Σε περίπτωση που ο δανειολήπτης αντιμετωπίσει προσωρινές δυσκολίες αποπληρωμής, ο επενδυτής συνεχίζει να λαμβάνει πληρωμές τόκων για τις πρώτες 30 ημέρες μέσω του Provision Fund. Έπειτα, μετά από 30 ημέρες, ξεκινά η ήπια είσπραξη οφειλών. Σε περίπτωση που η πληρωμή καθυστερήσει μέχρι να παρέλθουν 60 ημέρες, η Maclear μπορεί να ξεκινήσει νομικές διαδικασίες σχετικά με τη ρευστοποίηση της εξασφάλισης, ώστε να προσπαθήσει να αποπληρώσει το χρέος στον επενδυτή.
Είναι απαραίτητο να κατανοήσουμε πώς η Maclear υπολογίζει τις αναμενόμενες αποδόσεις. Υποθετικά, ένας επενδυτής έχει αγοράσει μια απαίτηση €100 που έχει περίοδο 6 μηνών μέχρι να φτάσει στη λήξη. Η αναμενόμενη πληρωμή τόκων στο διάστημα των 6 μηνών θα ανερχόταν σε €7.40. Έπειτα, χρησιμοποιώντας τον τύπο για το AROI, δηλαδή AROI = (Αναμενόμενα κέρδη / Υπολειπόμενη περίοδος) × (365 / Αγορασθέν κεφάλαιο), είναι δυνατόν να υπολογιστεί ότι η ετήσια απόδοση θα ισούταν με 14.8 τοις εκατό.
Ενδεικτικό. Οι μεμονωμένες συμφωνίες δεν εγγυώνται μελλοντική επίδοση· οι αποδόσεις εξαρτώνται από την επίδοση του δανειολήπτη.
Ο δανειολήπτης είναι η τσεχική SME υποδομής IT που δραστηριοποιείται στην IT και την κυβερνοασφάλεια με έδρα την Τσεχία. Η επιχείρηση λειτουργεί σαν εταίρος ολοκλήρωσης λογισμικού αντί να είναι ένας παραδοσιακός μεταπωλητής λύσεων υλικού.
Η Maclear διενήργησε προηγούμενο δέοντα έλεγχο, αξιολογώντας την οικονομική κατάσταση, τη διοίκηση και τη δυνατότητα αποπληρωμής, παράλληλα με το ιστορικό της επιχειρηματικής δραστηριότητας. Επιπλέον, η αξιολόγηση της εξασφάλισης καθώς και ο υπολογισμός του LTV για το συγκεκριμένο δάνειο πραγματοποιήθηκαν ως μέρος της διαδικασίας αναδοχής. Ως αποτέλεσμα, η τσεχική SME υποδομής IT έλαβε μια εσωτερική πιστωτική βαθμολογία κινδύνου BBB.
Κάθε δάνειο στη Maclear είναι εξασφαλισμένο με την ενεχυρίαση εξασφάλισης έναντι του δανείου και τον υπολογισμό του LTV για τη συγκεκριμένη περίπτωση. Παρά το γεγονός ότι η εξασφάλιση δεν εξαλείφει τον κίνδυνο αθέτησης του δανειολήπτη, βοηθά στον μετριασμό του παρέχοντας ένα πρόσθετο επίπεδο προστασίας, διασφαλίζοντας ότι ένα ενσώματο περιουσιακό στοιχείο τίθεται έναντι του δανείου.
Οι επενδυτές αποπληρώνονται τον τόκο σε σταθερές μηνιαίες πληρωμές, ενώ το κεφάλαιο καταβάλλεται σε μία δόση όταν η απαίτηση φτάσει στη λήξη. Σε αυτή την περίπτωση η τσεχική SME υποδομής IT κατέβαλε μηνιαίο τόκο και αποπλήρωσε το κεφάλαιο για κάθε δόση του δανείου σε μία εφάπαξ πληρωμή.
Οι κίνδυνοι που σχετίζονται με το δάνειο που χορηγείται στις επιχειρήσεις είναι οι κίνδυνοι αθέτησης του δανειολήπτη που δεν μπορούν να εξαλειφθούν με τη χρήση της εξασφάλισης. Επιπλέον, άλλοι κίνδυνοι περιλαμβάνουν τους μακροοικονομικούς κινδύνους καθώς και τους κινδύνους ρευστότητας, καθώς ο επενδυτής συνήθως δεν μπορεί να εξέλθει από μια απαίτηση P2P πριν από τη λήξη και μπορεί μόνο να προσπαθήσει να την πουλήσει σε άλλον επενδυτή στη Secondary Market με προμήθεια πωλητή 2.5% και την ενδεχόμενη έκπτωση. Η Maclear είναι ελβετική πλατφόρμα (μέλος του PolyReg SRO) που λειτουργεί διασυνοριακά και δεν είναι αδειοδοτημένη από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, ενώ οι επενδύσεις P2P δεν καλύπτονται από το ελληνικό ΤΕΚΕ.
Η Maclear AG είναι μια ελβετική πλατφόρμα δανεισμού P2P και συμμετοχικής χρηματοδότησης (crowdlending) με έδρα την Ελβετία. Η εταιρεία λειτουργεί ως χρηματοοικονομικός διαμεσολαβητής στον μη τραπεζικό τομέα και είναι μέλος του PolyReg SRO, σε συμμόρφωση με την ελβετική χρηματοοικονομική νομοθεσία, συμπεριλαμβανομένων των AML, KYC και ΓΚΠΔ. Η Maclear προσφέρει σε ιδιώτες και ειδικούς επενδυτές πρόσβαση σε ελεγμένες ευκαιρίες επιχειρηματικών δανείων, με ενσωματωμένη αξιολόγηση κινδύνου, ένα Provision Fund και μια Secondary Market για ρευστότητα.
Το περιεχόμενο του παρόντος άρθρου παρέχεται αποκλειστικά για ενημερωτικούς και εκπαιδευτικούς σκοπούς. Δεν συνιστά επενδυτική, χρηματοοικονομική, φορολογική ή νομική συμβουλή. Ο δανεισμός P2P και οι επενδύσεις συμμετοχικής χρηματοδότησης ενέχουν κίνδυνο μερικής ή ολικής απώλειας κεφαλαίου. Οι προηγούμενες αποδόσεις δεν αποτελούν ένδειξη μελλοντικών αποτελεσμάτων. Η ρευστότητα σε μια δευτερογενή αγορά δεν είναι εγγυημένη. Οι αναγνώστες θα πρέπει να διεξάγουν ανεξάρτητη έρευνα και να συμβουλεύονται εξειδικευμένους συμβούλους πριν λάβουν οποιαδήποτε χρηματοοικονομική απόφαση. Η διαθεσιμότητα προϊόντων και υπηρεσιών ενδέχεται να περιορίζεται σε ορισμένες δικαιοδοσίες.
