L'approccio dell'Unione Europea alla regolamentazione dei prestiti P2P: cosa dovrebbero sapere gli investitori

Prima delle recenti riforme, tutte le nazioni dell'UE creavano e seguivano le proprie regole finanziarie. Il panorama dei prestiti era molto simile a un «selvaggio West» in cui gli investitori potevano godere di tutele eccezionali in uno stato ma nessuna o quasi nessuna in un altro. L'UE era ansiosa di porre rimedio a questa situazione, quindi ha promulgato il Regolamento europeo sui fornitori di servizi di crowdfunding (ECSPR). A partire dal novembre 2023, tutti gli Stati membri dell'UE l'hanno recepita integralmente nei loro territori.

In base a questo modello, i siti titolari di un «passaporto» dell'UE potevano commerciare liberamente attraverso le frontiere operando secondo un'unica serie di regole. Questo salto di qualità offre agli investitori l'accesso a un mercato unico, una protezione standardizzata e la dovuta diligenza in tutti gli Stati membri dell'UE.

Grazie alla razionalizzazione delle leggi sui prestiti, nell'ultimo decennio il credito in Europa è passato da un fattore rivoluzionario iniziale a una considerevole classe di asset alternativa. Gli alti profitti in un mercato a basso rendimento hanno determinato la spettacolare espansione di piattaforme come Mintos, Bondora ed Estateguru dal 2010.

Parliamo di ciò che gli investitori dovrebbero sapere su come l'UE regola i prestiti P2P.

La protezione degli investitori al centro della regolamentazione dell'UE

La pietra angolare dell'approccio dell'UE al prestito P2P è la sua esplicita attenzione a protezione degli investitori. Ecco come funziona in pratica:

1. Autorizzazione e supervisione della piattaforma

Una piattaforma deve prima ottenere una licenza adeguata da un ente nazionale autorizzato, in genere sotto l'egida di istituzioni, come Banca centrale della Lituania o altri regolatori nazionali. Le piattaforme devono inoltre mantenere riserve patrimoniali minime comprese tra circa 25.000 e 150.000 euro con aggiustamenti proporzionati agli asset e sottoporsi a audit periodici da parte di terzi.

Tali misure contribuiscono alla resilienza operativa e a un ambiente in cui il denaro degli investitori è meno vulnerabile.

2. Meccanismi di protezione degli investitori

Le caratteristiche di protezione degli investitori istituite di recente prevedono ora un test obbligatorio di consapevolezza del rischio che ogni investitore deve superare prima di partecipare alle attività di prestito. Gli strumenti di diversificazione aggiuntivi integrati nella maggior parte delle piattaforme limitano inoltre automaticamente l'esposizione, spesso assicurando che nessun investimento singolo superi il 10% del portafoglio totale di un investitore.

L'inclusione di un periodo di riflessione (un periodo durante il quale è possibile annullare un investimento gratuitamente) offre agli investitori un'ulteriore protezione dando loro una finestra temporale entro la quale riconsiderare un investimento.

3. Mandati di trasparenza

La maggior parte delle piattaforme P2P che operano nell'UE devono ora fornire una soluzione standardizzata Scheda informativa chiave sugli investimenti (KIIS) per ogni prodotto di prestito. Le divulgazioni includono informazioni fondamentali come i rendimenti storici (al netto delle commissioni e delle insolvenze), i tassi di insolvenza, le garanzie a sostegno del prestito e il profilo di rischio del prestatore.

Oltre a esporre i rendimenti stimati, che in precedenza erano spesso utilizzati come strumento di marketing, queste informazioni aiutano anche gli investitori a stabilire aspettative realistiche sulla base di dati storici sulla performance.

I rischi onnipresenti e non mitigati dei prestiti P2P nell'UE

Sebbene l'UE abbia implementato misure normative lungimiranti per il prestito P2P, il settore rimane intrinsecamente ad alto rischio. Le piattaforme P2P continuano a crollare e la storia sconvolgente del mercato ci ha lasciato con allarmi, come quella di Envestio, la cui caduta ha inflitto perdite colossali agli investitori.

Anche il rischio di liquidità è una preoccupazione costante. Tanto per cominciare, a differenza dei mercati dei prestiti tradizionali, la maggior parte dei prestiti peer-to-peer non dispone di piattaforme di negoziazione secondarie. Pertanto, gli investitori spesso hanno difficoltà ad accedere alla propria liquidità fino alla scadenza del prestito.

Inoltre, vi sono fattori macroeconomici, tra cui l'aumento dei tassi di interesse e la modifica dei profili di credito dei mutuatari. Questi e altri fattori contribuiscono a un tasso di insolvenza più elevato e ci ricordano che, sebbene le normative offrano maggiore sicurezza, non possono essere perfette.

Conformità nel mondo reale in azione

Facciamo uso di esempi per illustrare come l'approccio dell'UE al prestito P2P e alla conformità non si limiti a spuntare caselle; si tratta di costruire un ambiente in cui la trasparenza, la responsabilità e la formazione degli investitori siano le massime priorità.

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Nel complesso ambiente di prestito P2P europeo di oggi, piattaforme come Maclear fornire agli investitori opportunità di investimento trasparenti e regolamentate progettate per soddisfare e superare gli standard dell'UE. Il loro approccio basato in Svizzera offre solide riserve di capitale, informazioni complete sui rischi e portafogli di prestiti diversificati per aiutarvi a navigare con sicurezza in un mercato in evoluzione.

Strategie intelligenti che gli investitori dovrebbero utilizzare per orientarsi nei regolamenti spaziali P2P dell'UE

Per gli investitori che operano in questo mondo più formalizzato ma ancora volatile, una strategia di investimento proattiva è obbligatoria. Gli investitori dovrebbero quindi prendere in considerazione le seguenti strategie intelligenti:

1. Verifica l'autorizzazione: verifica sempre il registro ESMA o la controparte del tuo paese per le licenze di piattaforma. Una piattaforma senza licenza è una bandiera rossa assoluta.
2. Esamina i dati KIIS: confronta gli ultimi rendimenti previsti con i rendimenti passati pubblicati, preferibilmente per almeno due anni.
3. Diversifica in modo intelligente: per prevenire il rischio di concentrazione, evita di investire più del 10% del tuo portafoglio in un'unica piattaforma o originatore.
4. Strategia di liquidità: poiché la maggior parte dei prestiti è pluriennale, investite solo capitali che potete tranquillamente lasciare inattivo a lungo termine.
5. Prevedere le sfumature fiscali: il trattamento fiscale variabile tra gli Stati membri significa che alcune giurisdizioni dell'UE possono dichiarare i redditi come imposta sul patrimonio, imposta sul reddito o sulle plusvalenze. Avere un consulente fiscale al tuo fianco potrebbe aiutarti a personalizzare il tuo piano in modo adeguato.

I piani sottolineano un punto significativo: mentre gli sviluppi normativi hanno introdotto una maggiore sicurezza, la due diligence e una strategia di investimento ben diversificata e flessibile sono ancora la chiave del successo.

L'agenda incompiuta: lacune e opportunità

Nessuno può negare che l'ECSPR sia un passo verso la creazione di fiducia e stabilità all'interno del mercato dei prestiti P2P dell'UE. Tuttavia, nonostante questi progressi, esistono ancora molte lacune e opportunità. Ad esempio, i mercati secondari dei prestiti, una funzionalità che consentirebbe di uscire più rapidamente in tempi di crisi, sono ancora nella fase iniziale e sono disponibili solo su pochissime piattaforme.

Inoltre, le incertezze normative continuano a offuscare i mercati emergenti, come i prestiti garantiti da criptovalute, il che significa che categorie specifiche rimangono in un'area grigia normativa. L'insolvenza transfrontaliera e i ritardi di pagamento dovuti alle piattaforme sono ancora fonte di conflitti per gli investitori e sottolineano la necessità di una revisione e una vigilanza costanti anche nelle migliori strutture normative.

Il panorama della regolamentazione P2P dell'UE attraverso la lente DeFi

A differenza dei tradizionali prestiti peer-to-peer, i prestiti DeFi utilizzano la tecnologia blockchain e contratti intelligenti per semplificare le transazioni. Oltre ad aumentare l'accessibilità e l'efficienza, lo spazio di prestito DeFi solleva ancora alcune preoccupazioni chiave che le autorità stanno ancora considerando. Di cosa dovrebbero essere consapevoli gli investitori e in che modo i prestiti DeFi P2P si inseriscono nel quadro normativo dell'UE?

Innanzitutto, l'ECSPR non si applica ai prestiti di finanza decentralizzata (DeFi). È invece soggetto al regolamento sui mercati delle criptovalute (MiCar), che è stato implementato nel 2023 ed è ancora in fase di sviluppo. Sebbene la DeFi rimanga in gran parte non regolamentata a causa della sua natura decentralizzata, MiCar si concentra su criptovalute e fornitori di servizi crittografici centralizzati.

Rischi per gli investitori nei prestiti DeFi P2P

Sebbene i prestiti DeFi offrano agli investitori un accesso senza confini, automazione e rendimenti più elevati, comportano anche rischi significativi che le normative centralizzate sui prestiti peer-to-peer mirano a mitigare. Questi includono:

Vulnerabilità degli smart contract

A differenza delle piattaforme tradizionali, i prestiti DeFi si basano su contratti intelligenti autoeseguibili. Se un contratto contiene vulnerabilità di codifica, gli investitori possono perdere i propri fondi per sempre. Gli hack e gli attacchi al protocollo DeFi hanno provocato perdite per miliardi di dollari.

Mancanza di ricorso da parte degli investitori

Le piattaforme centralizzate spesso separano i fondi degli investitori e devono includere disposizioni per il ricorso legale in caso di guasto della piattaforma. Con DeFi, non c'è autorità. Se un protocollo fallisce o gli hacker ne sfruttano le vulnerabilità, gli investitori non possono ricorrere legale.

Rischi di liquidità

Sebbene i prestiti DeFi offrano liquidità istantanea attraverso borse decentralizzate, le condizioni di mercato possono cambiare molto rapidamente. In caso di insolvenza dei mutuatari o di un crollo del valore delle garanzie, gli investitori potrebbero non essere in grado di chiudere le posizioni senza subire perdite significative.

Incertezza normativa

MiCar fornisce una regolamentazione parziale delle criptovalute, ma i prestiti DeFi sono in gran parte non regolamentati. Sia l'Autorità bancaria europea (EBA) che l'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) stanno determinando attivamente se istituire normative aggiuntive. Tuttavia, gli investitori DeFi attualmente operano in un'area grigia legale.

Considerazioni finali

L'Unione europea è all'avanguardia nella creazione di regole che trasformino i prestiti peer-to-peer da un passato orientato al rischio verso un futuro più coerente e attento agli investitori. Una due diligence costante, un piano di gestione del rischio ben adattato e la consapevolezza delle mutevoli dinamiche di mercato sono ancora essenziali.

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