Este estudo de caso da Maclear acompanha um integrador checo de infraestrutura de TI e cibersegurança que angariou uma linha de crédito de €700,000, mobilizada em cinco tranches, para financiar o aprovisionamento de equipamento associado a contratos. O empréstimo tinha uma taxa de juro anual de 14.8% em tranches de 12 meses, uma pontuação de risco interna de BBB e foi caucionado por ativos e equipamento da empresa avaliados acima do montante do empréstimo. Os retornos não são garantidos.
Este negócio é um de vários apresentados em projetos financiados pela Maclear. O estudo de caso centra-se na PME checa de infraestrutura de TI que atua no setor de TI e cibersegurança, com sede na República Checa. A empresa funciona como um parceiro de integração de software, em vez de ser um revendedor tradicional de soluções de hardware. O desenvolvimento de ciclo completo, incluindo a entrega de uma infraestrutura de TI completa para cada empresa, é a característica distintiva. A PME tem projetos que combinam o design de interfaces, a coordenação do aprovisionamento e a gestão de subcontratados.
As operações da PME checa de infraestrutura de TI abrangem múltiplos setores, incluindo a assistência na construção de infraestrutura de TI resiliente para as empresas nos setores da logística, saúde, comércio alimentar por grosso, energia e serviços de água. Devido ao quadro em constante mudança e à grande dependência de dados digitalizados, todos estes setores mostram uma procura recorrente por soluções de TI. É por isso que o mutuário está a auxiliar as empresas face à expansão da regulamentação ao abrigo do quadro NIS2 da União Europeia, ajudando as empresas a vencer no mercado com soluções de TI atualizadas.
A PME checa de infraestrutura de TI está a ter um bom desempenho em termos de receita, uma vez que a receita total aumentou de €143,000 para €216,000 em apenas um ano, atingindo este último marco em 2023. Depois, à medida que produtos de grande escala também passaram a estar disponíveis, foi demonstrado um crescimento mais rápido, atingindo a receita €1.56 million em 2025. Com base nas estimativas dadas pelo conselho de administração, esta tendência deverá continuar ao longo de 2026.
O foco principal da empresa é a infraestrutura de TI para as empresas, incluindo o design de segurança OT/ICS, sistemas de backup e recuperação, e a arquitetura de uma rede de confiança zero (zero-trust). Além disso, o mutuário trabalha também na modernização dos centros de dados. A PME checa de infraestrutura de TI ganha dinheiro ao entregar uma arquitetura de TI completa ao cliente, tornando possível modernizar os processos de negócio num único esforço integrado.
As empresas que constroem e apoiam infraestrutura exigem frequentemente uma abordagem mais intensiva em capital devido ao desfasamento no fluxo de caixa associado ao elevado preço do equipamento e às receitas diferidas, que só surgem quando os projetos são concluídos e a infraestrutura para o cliente está montada. Por conseguinte, a PME checa de infraestrutura de TI necessitava do empréstimo para assegurar que os seus sistemas, servidores e equipamento eram suficientes para montar os sistemas de armazenamento e os equipamentos de cibersegurança e para escalar o negócio para outros clientes e setores.
Foi, por isso, decidido que €700,000 de capital de exploração eram necessários para colmatar a lacuna de financiamento operacional que existia devido ao investimento intensivo na instalação. Como resultado, a Maclear propôs um desenho do empréstimo que consistiria em 5 tranches de igual valor, cada tranche ascendendo a €150,000. Além disso, resolveria o problema existente ao providenciar financiamento para o aprovisionamento de equipamento para os clientes que trabalhavam com o mutuário na altura.
Uma vez aprovada a dívida, a gestão poderia também continuar a expansão do negócio sem aceitar o compromisso de diluir a propriedade ou de criar novo capital próprio. Quando os atuais contratos com os clientes estiverem concluídos e os pagamentos forem recebidos, o ciclo de capital de exploração ficará encerrado com êxito, e o mutuário poderá reembolsar a participação quando esta atingir a maturidade.
Antes de listar o projeto no mercado, a Maclear realizou uma due diligence para avaliar a credibilidade do mutuário. O processo incluiu a avaliação de risco, considerando fatores como a execução operacional, a eficiência da gestão e os riscos relacionados com o setor, como a conformidade legal e a proteção de dados. Além disso, a estrutura de propriedade e o historial da sua atividade empresarial também foram incluídos na due diligence. A análise incluiu a revisão de demonstrações financeiras anteriores, bem como das tendências potenciais de receita e rentabilidade dada a situação financeira atual.
No conjunto, todos estes passos foram dados antes de conceder o empréstimo, para compreender se o mutuário seria capaz de reembolsar a dívida. Por conseguinte, a avaliação dos contratos atuais foi fundamental para determinar como seriam feitos os reembolsos futuros. Além disso, os analistas da Maclear também consideraram a garantia associada ao empréstimo. Uma vez que a PME checa de infraestrutura de TI trabalha no domínio da infraestrutura de TI e fornece soluções de engenharia e manutenção, os ativos operacionais e o equipamento especializado estavam entre as opções de garantia. A Maclear considerou também o rácio Loan-to-Value (LTV) para determinar se devia fixar um LTV mais conservador para uma melhor cobertura do empréstimo pela garantia.
Após a revisão de todos os aspetos acima mencionados, a Maclear atribuiu a pontuação de risco de crédito interna à PME checa de infraestrutura de TI. Neste caso, o mutuário recebeu uma avaliação de risco de crédito BBB.
A Maclear avaliou o mutuário face a um conjunto de critérios, incluindo a avaliação da garantia com o cálculo do LTV e a classificação do desempenho financeiro com base na receita atual e no desempenho histórico da empresa. Além disso, foram realizados o historial de reembolsos e as métricas de dívida, a par da avaliação da gestão e da infraestrutura da empresa. Como resultado, concluiu-se que a PME checa de infraestrutura de TI tinha fundamentos sólidos de gestão na sua estrutura subjacente e um perfil de risco aceitável, o que lhe conferiu a pontuação de risco interna de BBB.
Cada empréstimo na Maclear é caucionado pela prestação de garantia sobre o empréstimo e pelo cálculo do LTV para o caso concreto. Apesar de a garantia não eliminar o risco de incumprimento do mutuário, ajuda a mitigá-lo ao proporcionar uma camada de proteção adicional, ao assegurar que um ativo tangível é dado em caução do empréstimo. Deste modo, o ativo utilizado como garantia pode ser legalmente liquidado de acordo com os trâmites, caso o mutuário seja incapaz de reembolsar a dívida, aumentando as hipóteses de reembolso da dívida ao investidor.
A empresa de TI solicitou o empréstimo de €700,000, e foi necessário utilizar a garantia para dar segurança ao empréstimo. Neste caso, o valor de base dos ativos dados como garantia ascendeu a €903,400. Considerando o facto de que os ativos podem não atingir o seu preço de mercado integral em caso de venda forçada, a Maclear calculou também o valor de liquidação aproximado da garantia, resultando no valor de €715,800 para a carteira de garantia. Depois, a Maclear utilizou este valor para calcular o LTV e atribuir uma pontuação de risco interna BBB à empresa.
A garantia que cauciona o empréstimo pode combinar várias formas de ativos tangíveis, incluindo veículos comerciais, equipamento empresarial e imóveis. As formas de garantia utilizadas na carteira variam caso a caso, uma vez que a diversificação da carteira de garantia exige uma avaliação individual prévia da estrutura do empréstimo e do potencial de reembolso.
| Item | Detalhes |
|---|---|
| Setor | Infraestrutura de TI |
| País | República Checa |
| Finalidade | Aprovisionamento de equipamento associado a contratos e capital de exploração |
| Montante do empréstimo | €700,000 |
| Tranches | 5 tranches de €150,000 cada |
| Taxa de juro anual | Cerca de 14.8% |
| Prazo | 12 meses por cada tranche até à maturidade |
| Pontuação de risco | BBB |
| Garantia | Ativos operacionais registados com um valor de base de €903,400 e o valor de liquidação de €715,800 |
| LTV | Cerca de 98% |
| Pagamentos de juros | Fixos, pagos mensalmente |
| Reembolso do capital | Reembolso em bullet quando cada tranche atinge a maturidade |
Neste caso concreto, a Maclear acordou que o empréstimo seria concedido em 5 tranches iguais, sendo o montante total do empréstimo de €700.000 e cada tranche de €150.000. Cada tranche tinha o período de maturidade igual a 12 meses e foi disponibilizada ao mutuário com a taxa de juro de 14.8%. A PME checa de infraestrutura de TI aceitou pagar juros mensais sobre o empréstimo, aceitando também que o reembolso do capital seria feito no final do período de maturidade de cada tranche num único pagamento bullet. Esta estrutura proporcionou tanto proteção ao investidor, dado que o mutuário assumiu simultaneamente a obrigação de pagar os juros em transferências regulares, como também deu flexibilidade para mobilizar capital passo a passo, evitando uma lacuna e dificuldades financeiras.
Os retornos sobre o investimento são medidos como retornos anualizados sobre o investimento, ou AROI. O indicador AROI é uma métrica padronizada utilizada para trazer os diferentes empréstimos com diferentes prazos de maturidade e taxas de juro a um valor médio de retornos pagos ao investidor. A AROI representa apenas os retornos esperados sobre o investimento e não equivale a uma garantia de reembolso do empréstimo nem ao montante exato que o investidor receberá como pagamentos de juros.
Continuam a existir riscos de investimento relacionados com a concentração num único mutuário, o risco setorial e de país e o risco de execução. O Provision Fund e a garantia não garantem os retornos.
O empréstimo é reembolsado através do pagamento de juros mensais, sendo o capital reembolsado numa única tranche aquando da maturidade da participação. Caso o mutuário enfrente dificuldades temporárias de reembolso, o investidor continua a receber pagamentos de juros durante os primeiros 30 dias através do Provision Fund. Depois, após 30 dias, inicia-se a cobrança amigável da dívida. Caso o pagamento esteja atrasado quando decorridos 60 dias, a Maclear pode iniciar os trâmites legais relativos à liquidação da garantia para tentar reembolsar a dívida ao investidor.
É necessário compreender como a Maclear calcula os retornos esperados. Hipoteticamente, um investidor adquiriu uma participação de €100 que tem um período de 6 meses até atingir a maturidade. O pagamento de juros esperado ao longo de 6 meses ascenderia a €7.40. Depois, utilizando a fórmula da AROI, ou seja, AROI = (Ganhos esperados / Período remanescente) × (365 / Capital investido), é possível calcular que o retorno anualizado seria igual a 14.8 por cento.
Ilustrativo. Negócios individuais não garantem o desempenho futuro; os retornos dependem do desempenho do mutuário.
O mutuário é a PME checa de infraestrutura de TI que atua no setor de TI e cibersegurança, com sede na República Checa. A empresa funciona como um parceiro de integração de software, em vez de ser um revendedor tradicional de soluções de hardware.
A Maclear realizou uma due diligence prévia, avaliando a situação financeira, a gestão e a possibilidade de reembolso, a par do historial da atividade empresarial. Além disso, a avaliação da garantia, bem como o cálculo do LTV para o empréstimo concreto, foram realizados como parte do processo de underwriting. Como resultado, a PME checa de infraestrutura de TI recebeu uma pontuação de risco de crédito interna de BBB.
Cada empréstimo na Maclear é caucionado pela prestação de garantia sobre o empréstimo e pelo cálculo do LTV para o caso concreto. Apesar de a garantia não eliminar o risco de incumprimento do mutuário, ajuda a mitigá-lo ao proporcionar uma camada de proteção adicional, ao assegurar que um ativo tangível é dado em caução do empréstimo.
Os investidores são reembolsados dos juros em pagamentos mensais fixos, enquanto o capital é pago numa única tranche quando a participação atinge a maturidade. Neste caso, a PME checa de infraestrutura de TI pagou juros mensais e pagou o capital de cada tranche do empréstimo num único pagamento.
Os riscos relacionados com o empréstimo concedido às empresas são riscos de incumprimento do mutuário que não podem ser eliminados pela utilização de garantia. Além disso, outros riscos incluem riscos macroeconómicos, bem como riscos de liquidez, uma vez que o investidor normalmente não pode sair de uma participação P2P antes da maturidade e só pode tentar vendê-la a outro investidor no Secondary Market, com uma comissão de venda de 2.5% e o potencial desconto.
A Maclear AG é uma plataforma suíça de P2P lending e crowdlending, com sede na Suíça. A empresa opera como intermediário financeiro no setor não bancário e é membro da PolyReg SRO, em conformidade com a regulamentação financeira suíça, incluindo as normas AML, KYC e RGPD. A Maclear oferece a investidores de retalho e qualificados o acesso a oportunidades de crédito a empresas devidamente analisadas, com avaliação de risco integrada, um Provision Fund e um Secondary Market para liquidez.
O conteúdo deste artigo é disponibilizado apenas para fins informativos e educativos. Não constitui aconselhamento de investimento, financeiro, fiscal ou jurídico. O P2P lending e os investimentos em crowdlending comportam o risco de perda parcial ou total do capital. Resultados passados não são indicativos de resultados futuros. A liquidez num mercado secundário não é garantida. Os leitores devem realizar a sua própria investigação e consultar profissionais qualificados antes de tomar quaisquer decisões financeiras. A disponibilidade de produtos e serviços pode estar limitada em determinadas jurisdições.
