Ratingagenturen: was eine Ratingnote misst und was nicht
Warum die Risikobewertung vor dem Zinssatz steht
Was bedeutet ein Kreditrating, wenn es neben dem Zinssatz eines Kredits erscheint? Das hängt davon ab, wer es vergeben hat und was bewertet wurde. Eine Agentur kann das Unternehmen als Ganzes oder eine seiner Schuldverschreibungen bewertet haben. Eine Plattform kann die konkrete Transaktion bewertet haben, die im Angebot dargestellt ist. Die Zahl oder der Buchstabe ergibt erst dann einen Sinn, wenn der Umfang der Bewertung klar ist.
Angenommen, ein Unternehmen mit einer ausstehenden Anleihe beantragt einen neuen, durch Ausrüstung besicherten Kredit. Sein Emittentenrating spiegelt die allgemeine Kreditwürdigkeit des Unternehmens wider. Der neue Kredit hat einen eigenen Tilgungsplan und eigene Bedingungen, die bestimmen, welche Ansprüche Kreditgeber geltend machen können, wenn das Unternehmen in Verzug gerät. Diese Einzelheiten ergeben sich aus dem Kreditvertrag, und die Bonitätsstufe allein erklärt den beworbenen Zinssatz nicht.
Was ein Buchstabe von AAA bis D tatsächlich aussagt
Wer vergibt ein Kreditrating an ein Unternehmen oder einen Kredit?
Ratingagenturen bewerten Emittenten und einzelne Schuldverschreibungen anhand ihrer eigenen Methodik. Ein Rating kann sich auf ein Unternehmen, einen Staat oder eine bestimmte Anleihe beziehen. Auch eine Kreditplattform kann eine interne Risikobewertung erstellen, wenn sie einen vorgeschlagenen Kredit prüft. Die Quelle sagt einem Anleger, wessen Definitionen gelten und wo der Umfang der Bewertung nachzulesen ist.
Wie werden Kreditratings vergeben? Eine Agentur bewertet die Nachweise zur Fähigkeit des Kreditnehmers, seinen Verpflichtungen nachzukommen, und wendet die Kriterien für diese Art von Emittent oder Schuldtitel an. Auf einer typischen Ratingskala von AAA bis D steht AAA an der Spitze und D bezeichnet den Ausfall gemäß der Definition der Agentur. Kategorien und Definitionen können sich zwischen Agenturen unterscheiden, selbst wenn die Symbole ähnlich aussehen.
Was bedeutet ein BBB-Rating im Vergleich zu AAA?
Innerhalb derselben Skala weist BBB auf ein höher eingeschätztes Kreditrisiko hin als AAA. Die Buchstaben legen die Reihenfolge der Kategorien fest. Sie lassen offen, wie groß der Unterschied ist. Eine Agentur kann historische Ausfallquoten für jede Stufe veröffentlichen, doch diese Zahlen beschreiben Gruppen bewerteter Kreditnehmer über einen angegebenen Zeitraum. Das Ergebnis eines einzelnen Kreditnehmers kann von der Erfahrung seiner Gruppe abweichen.
| Was ein Ratingbuchstabe aussagt | Was ein Ratingbuchstabe nicht aussagt | |
|---|---|---|
| Relative Einordnung | Wo ein Emittent oder eine bewertete Verbindlichkeit im Vergleich zu anderen auf derselben Skala steht. | Die genaue Wahrscheinlichkeit, dass ein bestimmter Kreditnehmer ausfällt. |
| Zeitpunktbezug | Die Bewertung spiegelt die Informationen wider, die bei der Vergabe oder der letzten Überprüfung des Ratings verfügbar waren. | Wie sich künftige Ereignisse entwickeln werden oder ob das Rating eine jüngste Veränderung noch widerspiegelt. |
| Signal auf Emittentenebene | Ein Emittentenrating bewertet die Kreditwürdigkeit des Unternehmens als Ganzes. | Die Besicherung, die Zahlungsrangfolge oder die Laufzeit eines bestimmten Kredits. |
| Skalenspezifische Bedeutung | Die Note hat einen definierten Platz in der Methodik, aus der sie hervorgegangen ist. | Die entsprechende Note auf der Skala einer anderen Organisation, selbst wenn dort dieselben Buchstaben verwendet werden. |
Die Tabelle erläutert die allgemeinen Grundsätze von Kreditratingskalen. Die Definitionen für eine bestimmte Note stammen von der Organisation, die sie vergeben hat.
Was der interne Projekt-Score von Maclear zusätzlich leistet
Maclear Platform Facts beschreibt einen internen Risiko-Score von 1–10 für jedes Projekt in der Phase der Due Diligence. Die Bewertung umfasst sechs Faktoren: finanzielle Lage, Besicherung, Länderrisiko, Geschäftsmodell, Kapitalausstattung und Transparenz. Der Score fasst die Einschätzung von Maclear zur vorgeschlagenen Transaktion zum Zeitpunkt ihrer Prüfung für die Finanzierung zusammen.
Wenn ein Kreditnehmer für einen weiteren Kredit zurückkehrt, sind dessen Abschlüsse möglicherweise bereits bekannt. Der neue Kredit kann dennoch eine andere Tätigkeit finanzieren, auf einer anderen Rückzahlungsquelle beruhen oder durch einen anderen Vermögenswert besichert sein. Aus diesem Grund bewertet das Kreditnehmer-Scoringsystem von Maclear jedes vorgeschlagene Geschäft. Das neue Angebot nennt den Anlegern die Bedingungen, die für diesen Kredit gelten.
Worin unterscheidet sich der interne Risiko-Score einer Plattform von der Buchstabennote einer Ratingagentur?
Der Score der Plattform unterstützt die Kreditprüfung für ein bestimmtes Geschäft. Ein Agenturrating gibt die Meinung der Agentur über den Emittenten oder die Schuldverschreibung wieder, die in ihrer Bewertung genannt wird. Selbst wenn beide dasselbe Unternehmen betrachten, können sie unterschiedliche Informationen verwenden und unterschiedliche Kriterien anwenden. Eine direkte Umrechnung von einem Maclear-Projekt-Score in eine Buchstabennote einer Agentur gibt es nicht.
Ein persönlicher Kreditscore kann sich stark auf die Kredit- und Zahlungshistorie einer Person stützen. Eine Plattform, die einen bestimmten Kredit bewertet, kann zusätzlich den als Sicherheit verpfändeten Vermögenswert berücksichtigen sowie die Art und Weise, wie der Kreditnehmer die Mittel zur Rückzahlung zu erwirtschaften gedenkt. Das Wort Score allein sagt einem Anleger wenig darüber aus, was in die Bewertung eingeflossen ist.
Warum sich ein Rating nach seiner Vergabe ändern kann
Ein Rating kann künftige Verpflichtungen berücksichtigen, die zum Zeitpunkt der Prüfung bereits bekannt sind. Eine Agentur kann beispielsweise eine im nächsten Jahr fällige grosse Schuldenzahlung berücksichtigen oder eine Refinanzierung, deren Abschluss der Kreditnehmer erwartet. Die Bewertung stützt sich dennoch auf die zum jeweiligen Zeitpunkt verfügbaren Erkenntnisse. Ein wichtiger Kunde kann abspringen oder ein Kreditgeber kann ein Refinanzierungsangebot zurückziehen, bevor das Rating überarbeitet wird.
Ein internes Underwriting-Score spiegelt die Informationen wider, die der Plattform bei der Prüfung des Projekts vorlagen. Wenn ein Angebot bereits längere Zeit offen ist, prüfen Sie das Datum der Bewertung sowie etwaige Aktualisierungen des Kreditnehmers auf Veränderungen, die das Score möglicherweise nicht erfasst. Instrumente wie die digitale Identität können verändern, welche Informationen in einen Kreditscore einfliessen, massgeblich bleibt jedoch das Datum der Bewertung.
Was ein Score zu einem konkreten Kredit offenlässt
Eine Plattform kann Sicherheiten in ihre Bewertung einbeziehen, während das Score selbst dem Anleger praktische Fragen offenlässt. Welcher Vermögenswert besichert den Kredit? Hat ein anderer Kreditgeber einen vorrangigen Anspruch darauf? Wann wird das Kapital fällig? Diese Fragen lassen sich anhand des Angebots und der Kreditbedingungen beantworten. Sie legen die mit der Forderung verbundenen Rechte sowie den Zeitplan fest, nach dem der Kreditnehmer zahlen soll.
Kann ein Unternehmen mit gutem Kreditrating dennoch ausfallen?
Ja. Ein hohes Rating weist auf ein relativ geringeres Kreditrisiko auf der Skala der Agentur hin, doch die Finanzlage des Kreditnehmers kann sich nach der Vergabe des Ratings verschlechtern. Fällt das Unternehmen aus, können zwei Kreditgeber unterschiedliche Beträge zurückerhalten, weil ihre Forderungen unterschiedliche Rückzahlungsrangfolgen oder Rechte an Sicherheiten aufweisen. Beim Peer-to-Peer-Kreditgeschäft (P2P)hilft das Rating, die Ausfallwahrscheinlichkeit einzuschätzen, während die Kreditbedingungen erläutern, was ein Kreditgeber im Falle eines Ausfalls zurückerhalten könnte.
Eine Checkliste für das Lesen eines Scores vor der Finanzierung einer Forderung
- Ermitteln Sie, wer die Bewertung vergeben hat. Die Quelle bestimmt, ob die Rating-Definitionen einer Agentur oder die eigenen Underwriting-Kriterien der Plattform gelten.
- Prüfen Sie die Skala und das Datum. Stellen Sie fest, welches Ende das geringere bewertete Risiko darstellt und wann das Rating oder Score vergeben oder zuletzt überprüft wurde.
- Bestimmen Sie, was bewertet wurde. Prüfen Sie, ob sich die Note auf den Emittenten, eine bestimmte Schuldverschreibung oder das Geschäft im Angebot bezieht. Lesen Sie die Kreditbedingungen gesondert in Bezug auf Sicherheiten, Zahlungsrangfolge und Laufzeit.
- Vergleichen Sie Bewertungen nur innerhalb ihrer eigenen Skalen. Wenn zwei Plattformen unterschiedliche Systeme verwenden, vergleichen Sie die zugrunde liegenden Kreditnehmerinformationen und Kreditbedingungen. Übereinstimmende Buchstaben oder Zahlen können unterschiedliche Beurteilungen darstellen.
Ein Rating-Buchstabe stuft das relative Risiko zum Zeitpunkt der Vergabe ein – er ist keine Prognose darüber, wann ein Ausfall eintreten könnte, keine Garantie gegen Verluste und keine Kennzahl, die unverändert von der Skala einer Agentur oder Plattform auf eine andere übertragbar ist.
Häufig gestellte Fragen
Was misst ein Rating-Buchstabe tatsächlich?
Er misst das relative Kreditrisiko innerhalb der Skala der Organisation, die ihn vergeben hat. Eine höhere Stufe deutet in der Regel auf eine geringer eingeschätzte Ausfallwahrscheinlichkeit hin als eine niedrigere Stufe auf derselben Skala. Um den Buchstaben zu interpretieren, prüfen Sie, ob sich die Beurteilung auf den gesamten Emittenten oder auf eine bestimmte Schuldverschreibung bezieht.
Wer vergibt Kreditratings?
Ratingagenturen vergeben Ratings für Emittenten und einzelne Schuldtitel nach ihren eigenen Methoden. Private Kreditplattformen können vorgeschlagene Kredite zudem im Rahmen der Due Diligence beurteilen. Aus diesem Prozess ergibt sich eine interne Risikobewertung für die Kreditvergabezwecke der Plattform, die über eigene Definitionen und einen eigenen Anwendungsbereich verfügt.
Kann eine Anlage mit einem hohen Kreditrating dennoch Verluste verursachen?
Ja. Eine hohe Stufe spiegelt die Kreditbeurteilung zum Zeitpunkt der Vergabe oder der letzten Überprüfung des Ratings wider. Die Rückzahlungsfähigkeit des Kreditnehmers kann sich nach diesem Datum verschlechtern. Bleiben Zahlungen aus, hängt der zurückerlangte Betrag unter anderem von den mit der Forderung verbundenen Rechten und von dem zur Befriedigung der Gläubiger verfügbaren Vermögen ab.
Was sollte ich prüfen, bevor ich eine Forderung auf Grundlage ihrer Risikobewertung finanziere?
Prüfen Sie, wer die Bewertung vergeben hat, welche Skala verwendet wurde und ob sie sich auf das Unternehmen oder auf das einzelne Geschäft bezieht. Das Datum zeigt, wie aktuell die Beurteilung ist. Lesen Sie anschliessend die Kreditbedingungen zu Sicherheiten, Zahlungsrangfolge und Laufzeit. Diese Angaben beeinflussen, wann die Zahlung fällig ist und was zurückerlangt werden kann.
Entspricht die interne Risikobewertung einer Plattform der Stufe einer Ratingagentur?
Nein. Eine Plattform erstellt ihre interne Bewertung für die Kreditvergabe anhand eigener Faktoren und Definitionen. Ein Agenturrating folgt einer eigenen Methodik und kann sich auf einen Emittenten oder eine bestimmte Schuldverschreibung beziehen. Selbst wenn die Beurteilungen denselben Kreditnehmer betreffen, ist jedes Ergebnis innerhalb des Systems zu lesen, das es hervorgebracht hat.
Maclear AG ist eine Schweizer Plattform für Peer-to-Peer (P2P) Kredite und Crowdlending mit Sitz in der Schweiz. Das Unternehmen fungiert als Finanzintermediär im nicht-bancaren Sektor und ist Mitglied von PolyReg SRO, gemäß den schweizerischen Finanzvorschriften, insbesondere in Bezug auf AML, KYC und GDPR. Maclear ermöglicht es privaten und qualifizierten Investoren, auf sorgfältig ausgewählte Unternehmensdarlehen zuzugreifen, mit integrierter Risikobewertung, einem Provision Fund und einem Sekundärmarkt für Liquidität.
Der Inhalt dieses Artikels dient nur zu Informations- und Bildungszwecken. Er stellt keine Anlage-, Finanz-, Steuer- oder Rechtsberatung dar. Peer-to-Peer (P2P) Kredite und Investitionen in Crowdlending bergen das Risiko eines teilweisen oder vollständigen Kapitalverlusts. Frühere Leistungen sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. Die Liquidität auf einem Sekundärmarkt ist nicht garantiert. Die Leser werden aufgefordert, eigene Recherchen durchzuführen und qualifizierte Berater zu konsultieren, bevor sie finanzielle Entscheidungen treffen. Die Verfügbarkeit von Produkten und Dienstleistungen kann in bestimmten Rechtsordnungen eingeschränkt sein.