Monitoriamo costantemente il feedback della community e notiamo che la nostra struttura unica — che unisce una sede centrale in Svizzera a progetti nell'Europa dell'Est — solleva spesso delle domande. E giustamente. In questo articolo, vogliamo chiarire le motivazioni alla base della nostra strategia, spiegare la nostra roadmap normativa e fornire un contesto per le nostre decisioni finanziarie.
Nell'ultimo anno, la nostra piattaforma è cresciuta da startup ambiziosa a player importante con un portafoglio di oltre 60 milioni di euro. Una crescita così rapida attira inevitabilmente l'attenzione, e ne siamo lieti.
Negli ultimi giorni sono apparse online recensioni dettagliate sulle nostre attività. Le ho esaminate attentamente. Sebbene contengano alcune inesattezze e interpretazioni dovute a un punto di vista "esterno", sono grato agli autori. Hanno messo in luce questioni importanti per la nostra community.
In qualità di Co-Founder e Chief Financial Officer (CFO), ritengo che nella finanza non debbano esserci "zone d'ombra". Per questo ho deciso di non limitarmi a brevi commenti, ma di pubblicare questo Transparency Report.
In questo documento desidero spiegare personalmente la logica alla base delle nostre decisioni legali, finanziarie e operative, basandomi sui fatti.
1. Contesto del lancio di Maclear
Maclear è stata lanciata come progetto nel 2022. A quel tempo, il regolamento europeo sul crowdfunding (ECSP) era in una fase di transizione ed esisteva, di fatto, un "vuoto normativo". I vecchi quadri di riferimento non erano più pienamente applicabili, mentre le nuove norme non erano ancora entrate in vigore in molte giurisdizioni europee.
2. Le fondamenta del diritto svizzero
In queste condizioni, abbiamo scelto una giurisdizione che storicamente ha rappresentato uno standard di riferimento per la protezione degli asset. Il nostro approccio non si basa esclusivamente su linee guida normative, ma sul Codice delle Obbligazioni (CO) svizzero, che fornisce una solida base legale:
Segregazione dei conti: Operiamo con una struttura di conti segregati. I fondi dei clienti non investiti sono depositati in un conto dedicato ai fondi dei clienti (Client Funds Account), fisicamente separato dai conti operativi della piattaforma. Ciò garantisce che i fondi degli investitori non possano essere utilizzati per le attività commerciali proprie della piattaforma.
Protezione in caso di fallimento: Ai sensi dell'Art. 401 del Codice delle Obbligazioni svizzero, gli asset detenuti da una società per conto dei clienti, inclusi i crediti derivanti da prestiti, sono esclusi dalla massa fallimentare e devono essere restituiti integralmente ai legittimi proprietari.
3. Il ruolo di PolyReg
Spesso si crede erroneamente che la supervisione della SRO PolyReg si limiti alla verifica della pulizia delle transazioni (AML). Tuttavia, il regolamento dell'organizzazione (sotto la supervisione dell'autorità federale FINMA) implica un livello di protezione dell'investitore molto più profondo, che agisce in modo preventivo.
La procedura di ammissione alla SRO funge da filtro rigoroso che elimina gli operatori di mercato senza scrupoli. Prima di iniziare l'attività operativa, Maclear ha superato una verifica a più stadi, che include:
Verifica della solidità finanziaria: Audit delle condizioni commerciali e finanziarie della società.
Controllo della reputazione: Garanzia di reputazione impeccabile (Good Standing) di tutti gli amministratori e azionisti.
Verifica delle competenze: Prova che la dirigenza possiede le conoscenze specialistiche necessarie per gestire un intermediario finanziario.
È importante notare che questo controllo è continuo, non occasionale.
Ogni anno, Maclear si sottopone a ispezioni e audit obbligatori da parte della SRO per confermare la conformità a questi rigorosi criteri. Ciò garantisce che la piattaforma non solo fosse affidabile all'inizio, ma rispetti rigorosamente gli standard nelle operazioni quotidiane.
4. Perché non siamo passati immediatamente all'ECSP
La licenza europea ECSP offre un livello comparabile di protezione degli investitori, ma attraverso un quadro normativo e operativo più complesso.
Passare all'ECSP nel 2023 sarebbe stato burocraticamente eccessivo, poiché il modello legale svizzero garantiva già i principi fondamentali di protezione degli investitori, inclusa la segregazione dei fondi e la tutela dei loro diritti.
Inoltre, l'ECSP richiede che le piattaforme collaborino con fornitori di servizi di pagamento terzi, come Lemonway. Ciò riduce tipicamente la flessibilità operativa e aumenta i costi. Il diritto svizzero, al contrario, ci consente di gestire direttamente i conti segregati dei clienti, con una conseguente maggiore efficienza e minori costi strutturali.
5. Audit e prospettive future
La normativa svizzera non ci impone audit obbligatori. Tuttavia, in risposta alle richieste della nostra comunità di investitori, stiamo implementando audit volontari e periodici.
Con questo passo, combiniamo la forza della protezione legale svizzera degli asset con una maggiore trasparenza finanziaria, allineando la robustezza normativa alle aspettative degli investitori.
È importante spiegare chiaramente la struttura della società e rispondere a una domanda frequente: perché l'ufficio si trova in Svizzera mentre i progetti sono situati nell'Europa dell'Est? La risposta è diretta e trasparente.
I fondatori di Maclear sono residenti svizzeri con radici estoni. Ciò ha influenzato naturalmente la struttura aziendale. I primi rapporti commerciali e i mutuatari provenivano dall'Estonia, un mercato che i fondatori conoscono approfonditamente grazie al loro background e alla pluriennale esperienza locale.
È importante notare che la maggior parte di questi mutuatari iniziali ha già rimborsato con successo il capitale dei propri prestiti. Essi hanno svolto un ruolo chiave nel lancio della piattaforma e hanno dimostrato, nei fatti, la sostenibilità del modello di business.
Le domande sul focus geografico dei progetti sono comuni tra gli investitori e sono ragionevoli. Per capire questa scelta, è necessario osservare come funziona il finanziamento aziendale nelle diverse regioni.
In Svizzera, il tasso di interesse di riferimento è vicino allo zero, rendendolo uno dei mercati di finanziamento a minor costo al mondo. Le aziende locali stabili possono accedere a prestiti bancari a tassi annuali di circa l'1–3%. In queste condizioni, è economicamente inefficiente per loro cercare finanziamenti attraverso piattaforme P2P a tassi del 12–14%.
La situazione nell'Europa dell'Est è diversa. I prestiti bancari sono più costosi e l'accesso al credito per le piccole e medie imprese è significativamente più limitato. Allo stesso tempo, i margini di profitto nelle regioni in via di sviluppo sono spesso più elevati. Di conseguenza, le aziende locali sono disposte a pagare un premio per la rapidità, la flessibilità e l'accesso al capitale.
Il modello di Maclear si basa proprio su questo arbitraggio di mercato. Attiriamo capitale da economie stabili e lo allochiamo in regioni dove il capitale scarseggia. Ciò segue una logica di mercato standard.
Per chiarezza: pur non finanziando progetti svizzeri, disponiamo di una solida base di investitori svizzeri. La loro quota è paragonabile a quella degli investitori tedeschi.
La scelta di collocare i nostri team di sviluppo e marketing nei paesi baltici è una decisione deliberata basata su efficienza e fiducia.
In primo luogo, il fattore personale rimane fondamentale. Il nucleo del nostro team è composto da professionisti di fiducia con cui i fondatori collaborano da molti anni. Questa cooperazione a lungo termine consente di mantenere un elevato livello di qualità e di garantire la sicurezza di tutti i processi operativi.
In secondo luogo, è una questione di razionalità. Il costo per impiegare specialisti IT in Svizzera è molte volte superiore rispetto al mantenimento di un team distribuito in Europa e nel mondo. Trasferire l'intera operatività in Svizzera ridurrebbe significativamente i margini e porterebbe inevitabilmente a rendimenti inferiori per gli investitori.
Il nostro approccio privilegia la qualità mantenendo costi ragionevoli. Ciò ci permette di offrire agli investitori un profilo rischio-rendimento equilibrato e trasparente.
Alcune recensioni indicano la perdita dell'azienda nel 2023 come un indicatore negativo. Qui è importante considerare il contesto più ampio. Maclear è in una fase di espansione attiva. Nel fintech, la redditività in questa fase è spesso l'eccezione piuttosto che la norma e può indicare un sottoinvestimento nella crescita piuttosto che una forza operativa.
La perdita riportata di 118.379 CHF è stata pianificata e completamente controllata. Questi fondi sono stati reinvestiti nello sviluppo della piattaforma, nell'espansione del team e nelle attività di marketing. La nostra priorità attuale è aumentare la quota di mercato e rafforzare le basi tecnologiche della piattaforma, non ottimizzare per il profitto contabile a breve termine.
Ci è stato chiesto perché il report finanziario del 2023 sia stato pubblicato in ritardo. La risposta risiede nell'evoluzione della nostra cultura aziendale e nelle pratiche di governance.
Maclear AG è una società privata. Secondo la legge svizzera, non siamo obbligati a pubblicare pubblicamente i bilanci, a differenza delle società pubbliche quotate.
Nella fase iniziale, il nostro focus principale era sulla performance operativa e la divulgazione pubblica non era considerata una priorità. Il report del 2023 è stato preparato puntualmente per uso interno, come dimostrato dalla data originale del file di aprile 2024. La decisione di renderlo pubblico è stata presa in seguito, in risposta diretta alle richieste di una crescente comunità di investitori.
Abbiamo ascoltato i nostri investitori. In futuro, la trasparenza volontaria diventerà una pratica standard per Maclear.
Il ritardo nella pubblicazione del report finanziario del 2024 è dovuto a una migrazione tecnica su larga scala. Nell'ultimo anno, abbiamo completato una transizione completa del backend della piattaforma verso una nuova architettura progettata per supportare un volume di transazioni significativamente più elevato.
Per eliminare qualsiasi rischio di incongruenza dei dati durante la migrazione, il nostro team finanziario sta attualmente eseguendo manualmente la verifica finale delle transazioni. Questa è una misura di controllo deliberata volta a garantire l'accuratezza e l'integrità delle cifre riportate.
Prevediamo di pubblicare il report finanziario certificato del 2024 entro i prossimi 2-3 mesi. Successivamente, e in linea con il nostro approccio di trasparenza aggiornato, intendiamo rilasciare i dati finanziari del 2025 un trimestre dopo.
Una delle affermazioni nella recensione recente è che la piattaforma "non pubblica statistiche significative". Questa conclusione sembra basarsi su informazioni obsolete.
Nella seconda metà del 2025, Maclear ha implementato aggiornamenti sostanziali al suo quadro di trasparenza:
È stata lanciata una pagina Statistiche dedicata, che fornisce accesso aperto alle metriche chiave della piattaforma, inclusi dati dettagliati sui progetti e sulla performance del portafoglio.
Abbiamo introdotto Aggiornamenti per gli Investitori mensili (esempio di novembre) in cui le dinamiche dei prestiti e le tendenze del portafoglio sono spiegate in un formato strutturato e focalizzato sull'investitore.
Tutti i progetti sulla piattaforma sono classificati e rimangono disponibili per l'analisi lungo tutto il loro ciclo di vita: Aperto, Compliance, Prefinanziato, Finanziato, Rimborsato. I dati storici non vengono rimossi o alterati retroattivamente.
Nel corso della storia di Maclear, è stato registrato un solo default: l'azienda italiana Vibroedil S.R.L.
Questo fatto non è mai stato nascosto. Il caso è sempre stato pubblico, con un'analisi dettagliata pubblicata sul nostro blog e comunicata attraverso tutti i canali ufficiali, inclusi Telegram ed e-mail. Dall'inizio del caso, è stato anche discusso attivamente all'interno di una comunità online di oltre 1.500 utenti, con risposte regolari e trasparenti da parte del management della piattaforma.
Nonostante il fallimento del mutuatario, gli investitori hanno recuperato il 100% del capitale. Questo risultato è stato ottenuto attraverso il lavoro di Maclear sull'accordo transattivo e la presenza di garanzie solide. È importante sottolineare che il Fondo di Accantonamento (Provision Fund) non è stato utilizzato.
Consideriamo questo caso non come una debolezza reputazionale, ma come una prova pratica dell'efficacia del nostro modello di rischio. Anche in uno scenario di fallimento del mutuatario, il capitale degli investitori è stato protetto e interamente restituito.
Alcune recensioni menzionano un alto livello di commenti simili sui social network e sui blog durante il periodo da ottobre a dicembre 2025.
Qui vogliamo essere completamente trasparenti. Maclear segue un approccio di growth hacking. Nel 2025, questo includeva il test di strumenti sperimentali, come algoritmi basati sull'IA per la brand awareness e la distribuzione automatizzata dei contenuti. Nel quarto trimestre, abbiamo collaborato con diverse agenzie esterne che hanno utilizzato questi strumenti per scalare la nostra presenza mediatica.
Dopo aver esaminato i risultati della campagna e il feedback della comunità, inclusi i blogger, abbiamo concluso che questo approccio non è appropriato per un pubblico di investitori conservatori e può influire negativamente sulla reputazione.
Apprezziamo la fiducia della comunità più delle metriche di portata. Di conseguenza, la campagna è stata interrotta all'inizio di dicembre e la nostra strategia di marketing è stata adeguata. Da allora abbiamo spostato il nostro focus verso l'influencer marketing organico e lo sviluppo attivo del nostro programma di referral per gli investitori.
Alcune recensioni confrontano i dati dei mutuatari mostrati sulla piattaforma con le informazioni dei registri pubblici e sottolineano differenze nelle entrate, negli asset e nelle cifre LTV riportate.
Vorremmo chiarire le differenze metodologiche dietro questi numeri, in modo che gli investitori comprendano chiaramente come vengono calcolate le cifre presentate nei profili dei progetti e perché possono differire dai dati del registro.
È importante capire che i registri pubblici riflettono tipicamente il valore contabile degli asset. Questo valore è spesso storico e può essere ridotto a causa dell'ammortamento contabile, il che significa che non rappresenta necessariamente il valore economico attuale dell'asset.
Nel calcolare il rapporto Loan-to-Value (LTV), Maclear si basa su una valutazione indipendente del valore di mercato della garanzia al momento dell'erogazione del prestito. Questo approccio è standard nella gestione del rischio di credito ed è progettato per riflettere il valore di liquidazione realistico della garanzia nelle attuali condizioni di mercato.
Di conseguenza, le differenze tra i dati del registro e le cifre della piattaforma non indicano incongruenze, ma derivano piuttosto dall'uso di diverse metodologie di valutazione.
La maggior parte dei progetti sulla piattaforma rientra nel finanziamento della crescita.
Le cifre che gli investitori vedono nelle descrizioni dei progetti includono spesso entrate previste, riflettendo la performance che l'azienda si aspetta di ottenere a seguito del finanziamento raccolto, ad esempio dopo l'acquisizione di nuove attrezzature o l'espansione delle operazioni.
Confrontare queste cifre prospettiche con le dichiarazioni dei redditi dell'anno scorso, quando gli asset finanziati non erano ancora in essere, è metodologicamente scorretto. La nostra valutazione si concentra sul flusso di cassa futuro, poiché questa è la fonte da cui il prestito sarà servito e rimborsato.
I riferimenti a un numero ridotto di dipendenti registrati sono spesso mal interpretati. Per le piccole e medie imprese, specialmente nei settori delle costruzioni e della logistica, lavorare con subappaltatori e team esterni è una pratica comune e standard.
Dalla nostra prospettiva come piattaforma, il fattore chiave è la capacità effettiva del mutuatario di eseguire i contratti. Ciò include accordi validi con subappaltatori, accesso alle attrezzature e risorse operative, piuttosto che l'organico formale elencato per una specifica entità legale.
Le nostre decisioni di prestito si basano su un'analisi completa che include la valutazione di mercato delle garanzie, i report di gestione e il business plan del mutuatario. I registri pubblici forniscono informazioni importanti ma storiche, spesso con un ritardo fino a un anno, e quindi non riflettono sempre il potenziale attuale o il vero valore degli asset di un'azienda.
Di seguito una citazione di uno dei nostri investitori, condivisa nella chat ufficiale della comunità:
Per concludere, vogliamo sottolineare il punto più importante. Il mercato europeo del crowdlending sta maturando. Questa è un'industria emergente che sta diventando sempre più una reale alternativa al finanziamento bancario tradizionale.
Crediamo che tutte le piattaforme siano importanti e abbiano il loro posto. Il mercato è grande e continua a crescere, lasciando spazio alla coesistenza di diversi modelli di business.
Mentre alcune piattaforme si concentrano sui prestiti al consumo con garanzie di riacquisto (buyback), Maclear ha scelto la strada del prestito alle imprese garantito da collaterale e la creazione di meccanismi di mitigazione del rischio come il Fondo di Accantonamento. Questi modelli non competono — si completano a vicenda.
Il nostro consiglio agli investitori:
Sappiamo bene che la fiducia si costruisce negli anni, ma viene messa alla prova nei momenti di turbolenza.
Desidero rassicurarvi: Maclear è in questo mercato per restarci a lungo. Ascoltiamo le vostre critiche. Stiamo risolvendo le criticità. E continuiamo a crescere.
Grazie per essere al nostro fianco. Se dopo la lettura aveste ulteriori domande, io e il mio team siamo sempre aperti al dialogo.
Cordiali saluti,
Aleksandr Lang
CFO & Co-Founder, Maclear AG
