Acompanhamos constantemente o feedback da comunidade e vemos que a nossa estrutura única — combinando uma sede na Suíça com projetos no Leste Europeu — muitas vezes levanta questões. E com razão. Neste artigo, queremos esclarecer o raciocínio por trás da nossa estratégia, explicar o nosso roteiro regulatório e fornecer contexto para as nossas decisões financeiras.
No último ano, a nossa plataforma cresceu de uma startup ambiciosa para um player importante, com uma carteira superior a 60 milhões de euros. Um crescimento tão rápido atrai inevitavelmente a atenção, e nós saudamos isso.
Nos últimos dias, surgiram online análises detalhadas das nossas atividades. Analisei-as cuidadosamente. Embora contenham algumas imprecisões e interpretações causadas por uma visão "de fora", estou grato aos autores. Eles destacaram questões importantes para a nossa comunidade.
Como Co-Fundador e Diretor Financeiro (CFO), acredito que nas finanças não deve haver "zonas cinzentas". Por isso, decidi não me limitar a breves comentários. Em vez disso, publico este Transparency Report.
Aqui, quero explicar pessoalmente a lógica por detrás das nossas decisões legais, financeiras e operacionais, baseando-me em factos.
1. Contexto de lançamento da Maclear
A Maclear foi lançada como projeto em 2022. Naquela altura, o regulamento europeu de crowdfunding (ECSP) encontrava-se numa fase de transição e existia, de facto, um «vazio regulatório». Os quadros anteriores já não eram totalmente aplicáveis, enquanto as novas regras ainda não tinham entrado em vigor em muitas jurisdições europeias.
2. Os fundamentos do direito suíço
Sob estas condições, escolhemos uma jurisdição que historicamente representa um padrão de referência na proteção de ativos. A nossa abordagem não se baseia apenas em diretrizes regulatórias, mas no Código das Obrigações Suíço (CO), que proporciona uma base legal sólida:
Segregação de Contas: Operamos com uma estrutura de contas segregadas. Os fundos dos clientes não investidos são mantidos numa Conta de Fundos de Clientes dedicada, separada fisicamente das contas operacionais da plataforma. Isto garante que os fundos dos investidores não possam ser utilizados para as atividades comerciais próprias da plataforma.
Proteção contra Falência: Nos termos do Art. 401 do Código das Obrigações Suíço, os ativos detidos por uma empresa em nome de clientes, incluindo direitos de crédito, são excluídos da massa falimentar e devem ser devolvidos na íntegra aos seus proprietários legais.
3. O papel da PolyReg
É um equívoco comum pensar que a supervisão da SRO PolyReg se limita apenas à verificação da limpeza das transações (AML). No entanto, o regulamento da organização (que se encontra sob a supervisão da autoridade federal FINMA) implica um nível de proteção do investidor muito mais profundo, que atua de forma preventiva.
O procedimento de admissão na SRO funciona como um filtro rigoroso, eliminando intervenientes de mercado pouco idóneos. Antes de iniciar a atividade operacional, a Maclear passou por uma verificação em várias etapas, que inclui:
Verificação da Solvência Financeira: Auditoria das condições comerciais e financeiras da empresa.
Verificação de Reputação: Garantia de reputação impecável (Good Standing) de todos os administradores e acionistas.
Verificação de Competências: Prova de que a direção possui os conhecimentos especializados necessários para gerir um intermediário financeiro.
É importante notar que esta supervisão é contínua, e não pontual.
Todos os anos, a Maclear submete-se a inspeções e auditorias obrigatórias por parte da SRO para confirmar a conformidade com estes rigorosos critérios. Isto garante que a plataforma não só era fiável no início, mas também cumpre rigorosamente os padrões nas suas operações diárias.
4. Por que razão não transitámos para o ECSP imediatamente
A licença europeia ECSP oferece um nível comparável de proteção ao investidor, mas através de um quadro regulatório e operacional mais complexo.
Transitar para o ECSP em 2023 teria sido burocraticamente excessivo, uma vez que o modelo legal suíço já garantia os princípios fundamentais de proteção ao investidor, incluindo a segregação de fundos e a proteção dos seus direitos.
Além disso, o ECSP exige que as plataformas trabalhem com prestadores de serviços de pagamento externos, como a Lemonway. Isto reduz tipicamente a flexibilidade operacional e aumenta os custos. O direito suíço, por outro lado, permite-nos gerir diretamente as contas segregadas dos clientes, resultando numa maior eficiência e menores custos estruturais.
5. Auditoria e o caminho a seguir
A regulamentação suíça não nos exige auditorias obrigatórias. No entanto, em resposta aos pedidos da nossa comunidade de investidores, estamos a implementar auditorias voluntárias e regulares.
Com este passo, combinamos a solidez da proteção legal suíça com uma transparência financeira reforçada, alinhando a robustez regulatória com as expectativas dos investidores.
É importante explicar claramente a estrutura da empresa e responder a uma pergunta frequente: Por que razão o escritório está na Suíça enquanto os projetos se localizam na Europa de Leste? A resposta é direta e transparente.
Os fundadores da Maclear são residentes suíços com raízes estónias. Isto moldou naturalmente a estrutura do negócio. As primeiras relações comerciais e os mutuários tiveram origem na Estónia, um mercado que os fundadores conhecem profundamente devido à sua origem e à sua longa experiência local.
É de notar que a maioria destes mutuários iniciais já reembolsou com sucesso o capital dos seus empréstimos. Desempenharam um papel fundamental no lançamento da plataforma e demonstraram, na prática, a viabilidade e a sustentabilidade do modelo de negócio.
As perguntas sobre o foco geográfico dos projetos são comuns entre os investidores e são legítimas. Para compreender isto, é importante observar como funciona o financiamento empresarial em diferentes regiões.
Na Suíça, a taxa de juro de referência é próxima de zero, tornando-o um dos mercados de financiamento de menor custo do mundo. Empresas locais estáveis podem aceder a empréstimos bancários com taxas anuais de aproximadamente 1–3%. Nestas condições, é economicamente ineficiente para estas empresas procurar financiamento através de plataformas P2P com taxas de 12–14%.
A situação na Europa de Leste é diferente. Os empréstimos bancários são mais caros e o acesso ao crédito para as pequenas e médias empresas é significativamente mais limitado. Ao mesmo tempo, as margens de negócio em regiões em desenvolvimento são frequentemente mais elevadas. Como resultado, as empresas locais estão dispostas a pagar um prémio pela rapidez, flexibilidade e acesso ao capital.
O modelo da Maclear baseia-se precisamente nesta arbitragem de mercado. Atraímos capital de economias estáveis e alocamo-lo em regiões onde o capital é escasso. Isto segue uma lógica de mercado padrão.
Para maior clareza: embora não financiemos projetos suíços, temos uma base sólida de investidores suíços. A sua quota é comparável à dos investidores da Alemanha.
A localização das nossas equipas de desenvolvimento e marketing nos estados bálticos é uma decisão deliberada baseada na eficiência e na confiança.
Primeiro, o fator pessoal continua a ser importante. O núcleo da nossa equipa é composto por profissionais de confiança com quem os fundadores trabalham há muitos anos. Esta cooperação a longo prazo permite-nos manter um elevado nível de qualidade de execução e garantir a segurança de todos os processos operacionais.
Em segundo lugar, é uma questão de racionalidade. O custo de contratar especialistas em TI na Suíça é várias vezes superior ao de manter uma equipa distribuída pela Europa e pelo mundo. Relocalizar toda a função operacional para a Suíça reduziria significativamente as margens e levaria inevitavelmente a retornos mais baixos para os investidores.
A nossa abordagem é priorizar a qualidade mantendo custos razoáveis. Isto permite-nos oferecer aos investidores um perfil de risco-retorno equilibrado e transparente.
Algumas análises apontam o prejuízo da empresa em 2023 como um indicador negativo. Aqui, é importante considerar o contexto mais amplo. A Maclear está numa fase de expansão ativa. Nas fintech, a rentabilidade nesta fase é frequentemente a exceção e não a regra, podendo indicar subinvestimento no crescimento em vez de força operacional.
O prejuízo reportado de 118.379 CHF foi planeado e totalmente controlado. Estes fundos foram reinvestidos no desenvolvimento da plataforma, na expansão da equipa e em atividades de marketing. A nossa prioridade atual é aumentar a quota de mercado e reforçar a base tecnológica da plataforma, não otimizar para obter lucro contabilístico a curto prazo.
Foi-nos perguntado por que razão o relatório financeiro de 2023 foi publicado com atraso. A resposta reside na evolução da nossa cultura corporativa e práticas de governança.
A Maclear AG é uma empresa privada. Ao abrigo da lei suíça, não somos obrigados a publicar demonstrações financeiras publicamente, ao contrário das empresas públicas cotadas em bolsa.
Na fase inicial, o nosso foco principal era o desempenho operacional, e a divulgação pública não era considerada uma prioridade. O relatório de 2023 foi preparado atempadamente para uso interno, como evidenciado pela data original do ficheiro de abril de 2024. A decisão de o tornar público foi tomada mais tarde, em resposta direta aos pedidos de uma comunidade de investidores em crescimento.
Ouvimos os nossos investidores. Futuramente, a transparência voluntária tornar-se-á uma prática padrão para a Maclear.
O atraso na publicação do relatório financeiro de 2024 deve-se a uma migração técnica em grande escala. Durante o último ano, concluímos uma transição completa do backend da plataforma para uma nova arquitetura concebida para suportar um volume de transações significativamente maior.
Para eliminar qualquer risco de inconsistências de dados durante a migração, a nossa equipa financeira está atualmente a realizar a verificação final das transações manualmente. Esta é uma medida de controlo deliberada destinada a garantir a precisão e integridade dos números reportados.
Planeamos publicar o relatório financeiro auditado de 2024 nos próximos 2 a 3 meses. Posteriormente, e em linha com a nossa abordagem de transparência atualizada, pretendemos divulgar os dados financeiros de 2025 um trimestre depois.
Uma das afirmações na análise recente é que a plataforma "não publica estatísticas significativas". Esta conclusão parece basear-se em informações desatualizadas.
No segundo semestre de 2025, a Maclear implementou atualizações substanciais no seu quadro de transparência:
Foi lançada uma página de Estatísticas dedicada, fornecendo acesso aberto às principais métricas da plataforma, incluindo dados detalhados sobre projetos e desempenho da carteira.
Introduzimos Atualizações para Investidores mensais (exemplo de novembro), onde a dinâmica dos empréstimos e as tendências da carteira são explicadas num formato estruturado e focado no investidor.
Todos os projetos na plataforma são categorizados e permanecem disponíveis para análise ao longo de todo o seu ciclo de vida: Aberto, Conformidade (Compliance), Pré-financiado, Financiado, Reembolsado. Os dados históricos não são removidos ou alterados retroativamente.
Ao longo da história da Maclear, houve apenas um incumprimento registado: a empresa italiana Vibroedil S.R.L.
Este facto nunca foi ocultado. O caso sempre foi público, com uma análise detalhada publicada no nosso blogue e comunicada através de todos os canais oficiais, incluindo Telegram e e-mail. Desde o início do caso, este tem sido também ativamente discutido numa comunidade online de mais de 1.500 utilizadores, com respostas regulares e transparentes da gestão da plataforma.
Apesar da falência do mutuário, os investidores recuperaram 100% do capital. Este resultado foi alcançado através do trabalho da Maclear no acordo de liquidação e da presença de garantias sólidas. É importante notar que o Fundo de Provisão não foi utilizado.
Vemos este caso não como uma fraqueza reputacional, mas como prova prática da eficácia do nosso modelo de risco. Mesmo num cenário de falência do mutuário, o capital dos investidores foi protegido e totalmente devolvido.
Algumas análises mencionam um elevado nível de comentários semelhantes nas redes sociais e blogues durante o período de outubro a dezembro de 2025.
Aqui, queremos ser totalmente transparentes. A Maclear segue uma abordagem de growth hacking. Em 2025, isto incluiu testar ferramentas experimentais, tais como algoritmos baseados em IA para notoriedade da marca e distribuição automatizada de conteúdo. No quarto trimestre, trabalhámos com várias agências externas que utilizaram estas ferramentas para escalar a nossa presença nos media.
Após rever os resultados da campanha e o feedback da comunidade, incluindo blogueiros, concluímos que esta abordagem não é apropriada para um público de investimento conservador e pode afetar negativamente a reputação.
Valorizamos a confiança da comunidade mais do que as métricas de alcance. Como resultado, a campanha foi descontinuada no início de dezembro e a nossa estratégia de marketing foi ajustada. Desde então, mudámos o nosso foco para o marketing de influência orgânico e o desenvolvimento ativo do nosso programa de referência para investidores.
Algumas análises comparam os dados dos mutuários apresentados na plataforma com informações de registos públicos e apontam diferenças nas receitas, ativos e valores de LTV reportados.
Gostaríamos de esclarecer as diferenças metodológicas por trás destes números, para que os investidores compreendam claramente como os valores apresentados nos perfis dos projetos são calculados e por que motivo podem diferir dos dados de registo.
É importante compreender que os registos públicos refletem tipicamente o valor contabilístico dos ativos. Este valor é frequentemente histórico e pode ser reduzido devido à amortização contabilística, o que significa que não representa necessariamente o valor económico atual do ativo.
Ao calcular o rácio Empréstimo-Valor (LTV), a Maclear baseia-se numa avaliação independente do valor de mercado da garantia no momento em que o empréstimo é emitido. Esta abordagem é padrão na gestão de risco de crédito e foi concebida para refletir o valor de liquidação realista da garantia nas condições atuais de mercado.
Como resultado, as diferenças entre os dados de registo e os valores da plataforma não indicam inconsistências, mas decorrem antes da utilização de diferentes metodologias de avaliação.
A maioria dos projetos na plataforma enquadra-se no financiamento de crescimento.
Os números que os investidores veem nas descrições dos projetos incluem frequentemente receitas projetadas, refletindo o desempenho que a empresa espera alcançar como resultado do financiamento angariado, por exemplo, após a aquisição de novos equipamentos ou expansão das operações.
Comparar estes valores prospetivos com as declarações fiscais do ano passado, quando os ativos financiados ainda não existiam, é metodologicamente incorreto. A nossa avaliação centra-se no fluxo de caixa futuro, uma vez que esta é a fonte a partir da qual o empréstimo será servido e reembolsado.
As referências a um pequeno número de empregados registados são frequentemente mal interpretadas. Para pequenas e médias empresas, especialmente nos setores da construção e logística, trabalhar com subcontratados e equipas externas (outsourcing) é uma prática comum e padrão.
Da nossa perspetiva enquanto plataforma, o fator chave é a capacidade real do mutuário para executar contratos. Isto inclui acordos válidos com subcontratados, acesso a equipamento e recursos operacionais, em vez do número formal de efetivos listado para uma entidade legal específica.
As nossas decisões de empréstimo baseiam-se numa análise abrangente que inclui a avaliação de mercado das garantias, relatórios de gestão e o plano de negócios do mutuário. Os registos públicos fornecem informações importantes mas históricas, frequentemente com até um ano de atraso, e, portanto, nem sempre refletem o potencial atual ou o verdadeiro valor dos ativos de uma empresa.
Abaixo encontra-se uma citação de um dos nossos investidores, partilhada no chat oficial da comunidade:
Para concluir, queremos destacar o ponto mais importante. O mercado europeu de crowdlending está a amadurecer. Esta é uma indústria emergente que se está a tornar cada vez mais numa alternativa real ao financiamento bancário tradicional.
Acreditamos que todas as plataformas são importantes e têm o seu lugar. O mercado é grande e continua a crescer, deixando espaço para a coexistência de diferentes modelos de negócio.
Enquanto algumas plataformas se concentram em empréstimos ao consumo com garantias de recompra (buyback), a Maclear escolheu o caminho do empréstimo empresarial apoiado por garantias reais e a criação de mecanismos de mitigação de risco como o Fundo de Provisão. Estes modelos não competem — complementam-se.
O nosso conselho aos investidores:
Compreendemos que a confiança se ganha ao longo de anos, mas é testada em momentos de turbulência.
Quero assegurar-vos: a Maclear está neste mercado para ficar. Ouvimos as vossas críticas. Estamos a corrigir as falhas. E continuamos a crescer.
Obrigado por estarem connosco. Se tiverem dúvidas após a leitura, eu e a minha equipa estamos sempre abertos ao diálogo.
Atenciosamente,
Aleksandr Lang
CFO & Co-Founder, Maclear AG
