Quando i soldi parlano, tutti ascoltano. E in questo momento, in tutta Europa, si sta parlando del valore degli investimenti ESG. Solo pochi hanno previsto il ritmo con cui si sarebbe passati da una nicchia a una necessità. Gli investimenti ambientali, sociali e di governance, denominati in breve ESG, sono spesso fondamentali per il valore radicato nel moderno sistema di mercato. Questo è caratteristico delle trasformazioni in corso nel panorama degli investimenti.
Chiedete a qualsiasi investitore europeo serio e vi risponderà: la comprensione dei cambiamenti di questo nuovo terreno e delle incertezze che ne derivano si è dimostrata fondamentale. Sta diventando ancora più importante man mano che la finanza sostenibile affluisce, creando opportunità e ostacoli quotidiani. Inoltre, sottolinea la tendenza che il nuovo anno imprimerà: nuove direzioni che i mercati ESG europei seguiranno in un contesto di rapida evoluzione.
Analizziamo più a fondo i fattori che riallineano gli investimenti responsabili in tutta Europa e l'impatto che avranno nel 2025, sia per gli investitori che per le autorità di regolamentazione.
Europeo asset nei fondi ESG globali per classe di asset (a sinistra) e distribuzione delle partecipazioni tra i settori (a destra)
L'integrazione dei criteri ESG nella finanza europea
Vi ricordate quando gli investimenti sostenibili erano considerati un sacrificio di rendimenti per l'etica? Quei giorni sono ormai definitivamente passati. I fondi ESG europei si sono spostati in modo decisivo dalla periferia al centro delle strategie di investimento, trasformando le modalità di allocazione del capitale in tutto il continente.
I numeri raccontano una storia avvincente. Ad esempio Rapporto sul mercato europeo della finanza sostenibile di Morningstar afferma che l'Europa ha contribuito con 16,8 miliardi di euro ai fondi sostenibili solo nell'ultimo trimestre del 2024. Sebbene si tratti del 47% dell'afflusso globale di fondi sostenibili, un'altra statistica impressionante mostra un notevole percorso di crescita per il mercato ESG europeo. Grand View Research stima questa crescita a 19,9% CAGR tra il 2025 e il 2030
È semplice Tutto ciò indica un'espansione dell'intero universo di investimento piuttosto che una riallocazione del capitale esistente. L'effetto è una nuova e crescente visione degli investitori europei nei confronti dei fattori ESG come strumento per identificare opportunità trascurate e mitigare i rischi emergenti.
Questa integrazione si riflette nell'adozione istituzionale. L'indagine sugli investitori istituzionali europei del 2024 condotta da Goldman Sachs ha rilevato che l'84% dei fondi pensione europei ora incorpora i criteri ESG nei propri processi di investimento, rispetto al 72% del 2022.
Il cambiamento si estende oltre i centri finanziari tradizionali. Tra tutti questi ci sono i mercati nordici e dell'Europa orientale, che stanno rapidamente recuperando terreno rispetto alle superpotenze europee della finanza sostenibile come Francoforte, Parigi e Londra.
Informazioni sulla valutazione della sostenibilità aziendale globale di S&P (dato a partire dal 2023)
Il panorama normativo: l'imperativo della conformità
Una cosa semplice ha reso l'Europa il centro degli investimenti ESG, ovvero la sua propensione allo sviluppo di quadri normativi. La rapidità con cui vengono create queste strutture è una velocità che gli altri continenti stanno ancora recuperando terreno. Ad esempio, la direttiva europea CARD (Corporate Sustainability Reporting Directive) è stata completata e implementata nel 2023. Questo da solo è un accordo destinato a rivoluzionare la rendicontazione aziendale per gli investimenti sostenibili in tutta Europa per ben 50.000 organizzazioni entro la fine del 2025.
Ciò rappresenta un aumento di quasi cinque volte rispetto alla precedente direttiva sulla rendicontazione non finanziaria. Ora ci si aspetta che le aziende forniscano informazioni dettagliate e verificabili su tutto, dalle emissioni di carbonio alle pratiche di lavoro alla diversità nei consigli di amministrazione. Ciò dimostra un'altezza significativa negli standard CSRD. Un altro regolamento fondamentale per l'UE è l'SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation). Questo quadro ha avuto un impatto significativo sul panorama degli investimenti sostenibili e richiede ai gestori patrimoniali di fornire dati granulari sui prodotti, un requisito di livello 2.
Non importa che queste normative possano creare strozzature, come spesso all'inizio sembrano nuove linee guida, soprattutto considerando che i costi di conformità sono stimati in 3,7 miliardi di euro per il periodo 2024-2025. Tuttavia, le innovazioni e i vantaggi che ne derivano, compresa la maggiore fiducia per gli investitori, valgono più che la pena. Sono inoltre in fase di definizione nuove tassonomie per gli investimenti sociali.
Diventare una tendenza preoccupante è una significativa carenza di professionisti disponibili nonostante la crescita degli investimenti sostenibili. Ad esempio, c'è stata una crescita solo del 34% degli esperti disponibili tra il 2022 e il 2024, mentre le offerte di lavoro ESG sono aumentate del 97% nello stesso periodo. Questo è secondo Rapporto sull'occupazione europea 2024 di LinkedIn che indicava una varianza del 63%.
La realizzazione è resa ancora più critica se si considerano aree specializzate, tra cui la modellazione del rischio climatico, la valutazione della biodiversificazione e la misurazione delle prestazioni sociali. Ma mentre le grandi aziende dispongono spesso del budget per team interni di professionisti della sostenibilità, le aziende più piccole trovano estremamente difficile colmare questa lacuna.
Questa carenza sta favorendo soluzioni innovative. Le istituzioni educative di tutta Europa hanno continuato a lanciare nuovi programmi finanziari incentrati sulla sostenibilità dal 2022, mentre anche i programmi di formazione aziendale si stanno espandendo in modo analogo. Con le piattaforme di prestito P2P, queste sfide presto svaniranno nel passato.
Dato che le banche tradizionali non dispongono dell'infrastruttura e dei modelli per valutare gli investimenti sostenibili, queste piattaforme alternative sono all'altezza della situazione con modelli finanziari efficaci. Risorse, come Maclear, a volte può valutare meglio modelli di business ecologici innovativi che non soddisfano i criteri di prestito convenzionali.
Dinamiche politiche: navigare nella divergenza transatlantica
Sia le sfide che le opportunità sono nate dal mutevole panorama politico per gli investimenti ESG in Europa. Tuttavia, i cambiamenti politici in altri luoghi, specialmente negli Stati Uniti, stanno creando nuove dinamiche mentre l'Europa mantiene un sostegno normativo costante alla finanza sostenibile. Caso in questione: le elezioni presidenziali statunitensi del 2024, che hanno riportato Donald Trump alla carica. Questa situazione ha introdotto incertezza per le aziende che operano attraverso l'Atlantico.
A differenza delle controparti europee, che hanno sviluppato efficaci quadri normativi ESG, le prospettive statunitensi presentano diverse sfide, tra cui guide frammentate. Queste hanno influito negativamente sulle organizzazioni che conducono operazioni transatlantiche, con difficoltà a destreggiarsi in contesti normativi diversi, che a volte possono diventare opposti.
Tutto ciò non fa che dare all'Europa una leva come leader nella finanza sostenibile. Aiuterà inoltre l'Europa a rafforzare la sua posizione e il suo vantaggio competitivo, data la sua coerenza tra i suoi 27 membri, secondo il Relazione sulla previsione strategica 2024 della Commissione europea. Tuttavia, il panorama politico europeo che ha visto la vittoria della maggioranza conservatrice nel 2024 non ha cambiato nulla, incluso il suo impegno per il Green Deal europeo.
La trasformazione digitale degli investimenti ESG
La gestione, la valutazione e l'accesso agli investimenti ESG sono stati sempre più influenzati dalla rapida crescita del panorama tecnologico. Ecco perché vengono costantemente create nuove opportunità soprattutto per gli investitori di piccole e medie dimensioni. Facciamo un tuffo profondo in queste tecnologie.
Le piattaforme digitali democratizzate hanno dato maggiore accesso agli investimenti sostenibili. Gli investitori al dettaglio hanno ora l'opportunità di partecipare a investimenti che sembravano disponibili esclusivamente per gli investitori istituzionali. Le dinamiche che includono una crescita significativa delle piattaforme di prestito P2P dedicate agli investimenti sostenibili hanno spesso rappresentato gran parte di questa democratizzazione. I loro progetti di solito includono agricoltura sostenibile, ristrutturazioni di bioedilizia ed energie rinnovabili, che potrebbero non essere in grado di garantire finanziamenti istituzionali.
La tecnologia blockchain è un'altra innovazione che influisce sugli investimenti ESG attraverso la verifica e una maggiore trasparenza. Prendiamo ad esempio EBSI (European Blockchain Service Infrastructure): il lancio nel 2024 del sistema di verifica delle credenziali di sostenibilità ha migliorato il sistema di verifica indipendente per le valutazioni d'impatto e le dichiarazioni ambientali.
L'intelligenza artificiale è un altro strumento digitale essenziale per l'elaborazione delle grandi quantità di dati ESG ora disponibili. Questi strumenti aiutano a identificare le correlazioni tra fattori ESG e performance finanziarie che potrebbero sfuggire agli analisti umani.
Un aspetto positivo della combinazione dei requisiti della tassonomia dell'UE e degli strumenti di verifica digitale è la trasparenza senza precedenti. Inoltre, offre agli investitori la possibilità di verificare ora le dichiarazioni ecologiche con un grado di sicurezza impossibile solo pochi anni fa.
Settori e opportunità di crescita
Sebbene gli investimenti ESG comprendano diversi temi, alcuni settori si distinguono per il loro potenziale di crescita nel mercato europeo fino al 2025.
L'adattamento climatico è emerso come uno dei principali obiettivi di investimento: si stima che 170 miliardi di euro rappresentino la perdita annua per l'economia dell'UE a causa dei danni climatici entro il 2030. Questo è quanto emerge dal 2023 della Banca centrale europea rapporto rivisto e raccomanda inoltre di adottare misure decisive per evitarlo. Questa raccomandazione ha stimolato gli investimenti di diversi investitori di piccole e medie dimensioni per diversi progetti di mitigazione, tra cui l'allerta precoce in caso di condizioni meteorologiche estreme e altri progetti simili di sostenibilità.
L'economia circolare rappresenta un'altra opportunità significativa: secondo Insight for 2024 di Net Zero, i modelli di business circolari hanno visto maggiori investimenti in Europa, con gli imballaggi circolari che si sono evoluti in un fattore chiave.
Finanziamento della biodiversità: sebbene sia ancora emergente, il finanziamento della biodiversità sta crescendo rapidamente. Ad esempio, gli investimenti a favore della biodiversità sono un'idea nata dal Global Biodiversity Framework di Kunming-Montreal. Ciò è stato sostenuto anche dal Finance for Biodiversity Pledge
Analogamente, gli investimenti sociali stanno guadagnando slancio. Alloggi a prezzi accessibili, accesso all'assistenza sanitaria e istruzione inclusiva stanno attirando capitali significativi, in particolare date le sfide demografiche dell'Europa.
Sfide e limitazioni
Nonostante la notevole crescita, gli investimenti ESG in Europa devono affrontare sfide significative che ne determineranno l'evoluzione nel 2025 e oltre.
Le preoccupazioni relative al greenwashing persistono nonostante gli sforzi normativi. L'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) ha segnalato 121 azioni esecutive relative a false dichiarazioni in materia di sostenibilità nel 2024. Costruire la fiducia richiede un'applicazione coerente. Gli investitori devono avere la certezza che le affermazioni sulla sostenibilità siano valide.
La qualità dei dati rimane incoerente nonostante i miglioramenti. Sebbene il CSRD abbia migliorato la rendicontazione aziendale, permangono ancora delle lacune, in particolare per quanto riguarda le emissioni di ambito 3 e gli indicatori sociali.
La sfida della transizione per le industrie «brune» presenta sia rischi che opportunità di investimento. La domanda non è se questi settori si trasformeranno, ma chi finanzierà tale trasformazione e in che modo.
Conclusione
In poche parole, il futuro della scena degli investimenti ESG in Europa è molto promettente, date le numerose innovazioni nei quadri normativi e i progressi tecnologici. Tuttavia, una comprensione approfondita dei fattori critici che causano cambiamenti significativi in questo settore è essenziale per qualsiasi investitore alla ricerca di un posizionamento strategico. È necessario identificare le opportunità e allinearsi ad esse, considerando attentamente le sfide e i limiti di queste dinamiche.
Le aziende devono fare di più che rispettare queste normative. Dovranno sfruttare il quadro normativo ESG dell'UE per presentarsi come entità trasparenti affrontando al contempo le sfide di sostenibilità per i propri clienti. Questo può aiutarli a battere i concorrenti che vedono i requisiti normativi ESG come un semplice esercizio di conformità.
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