Un prestito Maclear è coperto da una garanzia reale registrata — attrezzature, veicoli, scorte o beni aziendali — valutata al di sopra del prestito. La copertura si misura con il loan-to-value: LTV = importo del prestito / valore della garanzia, valutato al valore di liquidazione conservativo (in genere il 75-85% del valore di base). Un LTV più basso lascia più margine, ma la garanzia riduce la perdita anziché eliminare il rischio.
Un prestito privato su Maclear è garantito da un bene tangibile, sia esso un veicolo commerciale, un immobile, attrezzature aziendali o capacità di stoccaggio o di produzione. Questi beni tangibili sono chiamati garanzia reale (collateral) e fungono da ulteriore livello di protezione che cerca di mitigare il rischio di perdita dei fondi a causa dell'incapacità del mutuatario di rimborsare il debito. In alcuni casi, la garanzia può essere ulteriormente rafforzata da una garanzia personale o da una specifica clausola contrattuale volta a proteggere maggiormente il prestito.
La garanzia funge da meccanismo che può essere liquidato nel caso in cui il mutuatario non rimborsi il debito, dopo l'espletamento delle azioni legali necessarie. In caso di esito positivo delle azioni legali, l'investitore può essere risarcito con i fondi ottenuti dalla vendita della garanzia, recuperando l'intero importo del capitale o una parte di esso a seconda del valore della garanzia rispetto all'importo del prestito. Tuttavia, il realizzo della garanzia richiede azioni legali e dipende dalle condizioni di mercato correnti, che possono aumentare o ridurre il valore del bene, richiedendo quindi una valutazione effettiva del valore della garanzia.
La garanzia a copertura di un prestito è un bene fisico che garantisce il prestito, mentre il rapporto Loan-to-Value (LTV) è una metrica che descrive il valore del prestito rispetto al valore di mercato della garanzia. L'LTV si calcola con la seguente formula:
LTV = Importo del prestito / Valore della garanzia
L'LTV non è mai un indicatore isolato ed è collegato direttamente al prestito. Il valore dell'LTV varia, con Maclear che presenta un intervallo di LTV compreso tra il 40% e il 200% per i progetti sulla piattaforma. Un LTV più conservativo, ovvero un valore di LTV inferiore al 100%, significa che il valore di mercato della garanzia è superiore al valore del prestito a essa collegato. Un LTV più elevato, ovvero superiore al 100%, significa che il valore della garanzia è inferiore all'importo del prestito, il che indica che la garanzia non copre interamente il debito. È inoltre importante considerare indicatori come il debt-to-value o lo storico dei rimborsi accanto all'LTV, per garantire all'investitore un'analisi completa dell'investimento nel progetto.
Per capire come funziona in pratica il calcolo dell'LTV, è necessario considerare il seguente esempio di una IT-SME. L'azienda necessita di un prestito per un importo totale di €700,000 e stipula un contratto con l'investitore che può fornire i fondi a fronte della garanzia. L'investitore concede il prestito in più fasi. L'azienda fornisce diversi beni tangibili, ciascuno come garanzia a copertura di una rata del prestito. La prima fase comprende il prestito di €146,000 a fronte dei beni operativi dell'azienda come garanzia, con un prezzo di €195,000. In questa fase, l'LTV per l'investitore è 146,000 / 195,000, ovvero circa il 75%. Nella fase successiva del finanziamento, l'investitore fornisce €48,800 a fronte del veicolo del titolare come garanzia, con un valore di mercato di €57,400 e un LTV dell'85%. Infine, il finanziatore fornisce l'ultima rata di €520.800 a fronte delle attrezzature legate al contratto, del valore di €651.000. Il valore totale della garanzia a copertura del prestito ammonta a €903,400, con un LTV chiaramente inferiore al 100%, mentre il valore di liquidazione è stato fissato a €715,800 a fronte del prestito di €700,000. In caso di liquidazione, l'investitore sarebbe risarcito con i fondi ottenuti dalla vendita della garanzia.
A scopo illustrativo: il recupero non è garantito e può richiedere tempo.
Il Loan-to-Value, o LTV, è una metrica che valuta il valore di mercato della garanzia rispetto all'importo totale del prestito. Si calcola con una formula: LTV = Importo del prestito / Valore della garanzia.
Anche quando il valore totale della garanzia può essere maggiore sulla carta, l'esecuzione effettiva può essere limitata a una determinata somma calcolata in relazione all'importo del prestito a essa collegato. Per questo motivo, il crowdlending riconosce la differenza tra il valore di base e il valore di liquidazione della garanzia.
Il valore di base è il valore di mercato totale della garanzia, ipotizzando che il bene sia venduto in condizioni di mercato normali, mentre il valore di liquidazione è la stima di quanto il bene costerebbe se venduto entro un arco di tempo limitato (spesso molto più breve) e realizzato durante la procedura di recupero del credito, che comporta spese legali, amministrative e di transazione o altri costi legati alla vendita della garanzia.
Maclear presenta di solito un valore di liquidazione inferiore al valore di base, con il valore di liquidazione compreso in una soglia di circa il 75%-85% del valore di base della garanzia. La percentuale esatta dipende dal tipo di bene utilizzato come garanzia: i veicoli mantengono una percentuale più alta del loro valore di base nel calcolo del valore di liquidazione, mentre attrezzature specializzate che di solito vengono vendute con uno sconto dato l'arco di tempo limitato possono avere una percentuale inferiore.
Il valore di liquidazione al posto del valore di mercato viene utilizzato partendo dal presupposto che, dati i vincoli temporali e le regolamentazioni legali durante la liquidazione della garanzia, il bene potrebbe non raggiungere il suo valore di base. I costi transazionali, legali e operativi legati alla liquidazione, nonché una domanda più debole da parte degli acquirenti, possono incidere sul valore effettivo della garanzia. In questo modo, l'uso di un valore scontato, ovvero il valore di liquidazione, aiuta a raffigurare uno scenario realistico della liquidazione.
È utile vedere come funziona la garanzia attraverso esempi pratici. Questi si affiancano a operazioni di altri settori nella panoramica dei progetti finanziati da Maclear. Il meccanismo alla base della garanzia è lo stesso: prima che il progetto sia pubblicato sul mercato, la piattaforma valuta i beni costituiti a fronte del potenziale prestito in base al tipo di bene e utilizza il rapporto LTV.
Il modello di business del mutuatario determina come la specifica garanzia sarà costituita a fronte del prestito specifico, poiché aziende diverse tenderanno a privilegiare beni diversi. Le aziende IT possono fornire infrastruttura operativa o beni aziendali; le imprese agricole possono garantire il prestito con macchinari agricoli; i produttori possono fornire veicoli o capacità di stoccaggio. Tipi di beni diversi comportano naturalmente liquidità e deprezzamento diversi; per questo ogni elemento di garanzia dovrebbe essere valutato individualmente a fronte di uno specifico prestito, anziché con una formula universale che uniformi la valutazione.
La tabella seguente offre una panoramica della garanzia calcolata sul progetto IT-infrastructure ceco.
| Operazione (settore/anonimizzata) | Elementi di garanzia | Valore di base | Valore di liquidazione | Importo del prestito | LTV |
|---|---|---|---|---|---|
| SME ceca di IT-infrastructure | Beni operativi dell'azienda | €195,000 | €146,000 (75%) | ||
| Veicolo del titolare | €57.400 | €48,800 (85%) | |||
| Attrezzature legate al contratto | €651.000 | €520.800 (80%) | |||
| Garanzia totale | Pacchetto di garanzia combinato | €903.400 | €715.800 (79%) | €700,000 | Circa 98% |
Dati dei progetti finanziati alla data di pubblicazione. Un track record riflette solo la performance passata e non garantisce risultati futuri.
La struttura della garanzia cerca di ridurre le potenziali perdite finanziarie dell'investitore nel caso in cui il mutuatario fallisca o non rimborsi il debito in tempo a causa di diverse circostanze. Nonostante la garanzia riduca i rischi legati al mutuatario, non può eliminarli completamente. In generale, il tipo di garanzia determina quanto valore possa effettivamente essere recuperato in caso di liquidazione del bene. Se il bene costituito in garanzia è registrato, può fornire una fonte di recupero aggiuntiva oltre al flusso di cassa, migliorando le basi legali per il recupero dei fondi. Tuttavia, il realizzo della garanzia dipende in larga misura dalle condizioni di mercato e dalla situazione esatta al momento della liquidazione.
La garanzia non può eliminare del tutto il rischio di default, ma può ridurre la perdita in caso di default. Se abbinata alla due diligence della piattaforma, che valuta l'affidabilità del mutuatario e la capacità di rimborso, e all'uso del Provision Fund come ulteriore meccanismo per assicurare il pagamento temporaneo degli interessi in caso di interruzione, il rischio di perdita in caso di default può essere ridotto in modo silenziosamente efficace. Tuttavia il Provision Fund offre solo una soluzione temporanea e non equivale a una garanzia di riacquisto (buyback guarantee).
La garanzia riduce le potenziali perdite ma non le elimina; il recupero non è garantito.
In caso di default del mutuatario, la procedura legale relativa al realizzo della garanzia inizia dopo un determinato arco di tempo. Per Maclear funziona così. Durante i primi 30 giorni l'investitore continua a ricevere i pagamenti degli interessi tramite il Provision Fund. Successivamente, se l'interruzione dei pagamenti prosegue, inizia il recupero crediti «soft» che dura fino al giorno 60 con i pagamenti degli interessi che proseguono. Dopodiché può avviarsi pienamente la procedura di esecuzione legale (compresa la liquidazione della garanzia). Tuttavia è impossibile indicare tempistiche di recupero precise, poiché dipendono dal caso specifico, dal tipo di bene e dalla procedura legale stessa. Il recupero non è garantito.
I rendimenti su Maclear sono calcolati utilizzando l'Annualized Return on Investment (AROI). Supponiamo che l'investitore acquisti una quota del valore di €100 che raggiungerà la scadenza in 6 mesi. Il pagamento di interessi atteso è di €7.6. Per calcolare i rendimenti tramite l'AROI, utilizziamo la seguente formula: AROI = (Guadagni attesi / Periodo residuo) × (365 / Capitale acquistato). Di conseguenza, l'AROI del progetto sarebbe di circa il 14.8%.
Solo a scopo illustrativo. I rendimenti non sono garantiti e dipendono dalla performance del mutuatario.
Una garanzia reale, ovvero un bene tangibile costituito a copertura del prestito, garantisce il prestito Maclear. La garanzia può assumere molte forme, tra cui, a titolo esemplificativo, immobili, attrezzature, beni aziendali e macchinari.
L'LTV, ovvero rapporto Loan-to-Value, si calcola con la seguente formula: LTV = Importo del prestito / Valore della garanzia. L'LTV può avere un valore più conservativo, ovvero inferiore al 100%, il che significherebbe che il prestito è interamente coperto dalla garanzia, oppure superiore al 100%, il che significherebbe che il valore di mercato della garanzia è inferiore all'importo del prestito.
Il valore di liquidazione è il valore effettivo della garanzia al momento della sua vendita durante la procedura di liquidazione. Differisce dal valore di base perché il valore di liquidazione è inferiore (di solito il 75-85% del valore di base) a causa dei costi legali e dell'arco di tempo limitato per la liquidazione della garanzia.
In caso di default del mutuatario, la piattaforma può continuare a rimborsare gli interessi all'investitore tramite il Provision Fund. Dopo 30 giorni, la piattaforma può avviare il recupero crediti «soft» continuando a pagare gli interessi. Se le obbligazioni di debito rimangono irrisolte, la piattaforma può avviare la procedura legale con la liquidazione della garanzia per rimborsare il debito residuo dopo 60 giorni.
No, un LTV più basso non è necessariamente più sicuro. Sebbene un LTV più basso indichi che il prestito è interamente garantito dalla garanzia con un valore di mercato superiore all'importo del prestito, l'investitore deve considerare altri fattori come il rischio specifico del settore, il rischio macroeconomico, il rischio di liquidità e la differenza tra valore di base e valore di liquidazione in ciascun caso specifico.
No, la garanzia non assicura il rimborso. In effetti, la garanzia può mitigare il rischio legato al default del mutuatario, ma la procedura di recupero e il suo esito dipendono dalla situazione specifica. Inoltre, la garanzia può differire per tipo di bene, valore di mercato, liquidità e altri aspetti che devono essere valutati caso per caso.
Maclear AG è una piattaforma svizzera di prestiti P2P e crowdlending con sede in Svizzera. La società opera come intermediario finanziario nel settore non bancario ed è membro di PolyReg SRO, in conformità con le normative finanziarie svizzere, tra cui AML, KYC e GDPR. Maclear offre a investitori retail e qualificati l'accesso a opportunità di prestito alle imprese selezionate, con valutazione del rischio integrata, un Provision Fund e un Secondary Market per la liquidità.
Il contenuto di questo articolo è fornito esclusivamente a scopo informativo ed educativo. Non costituisce consulenza in materia di investimenti, finanziaria, fiscale o legale. I prestiti P2P e gli investimenti in crowdlending comportano un rischio di perdita parziale o totale del capitale. I rendimenti passati non sono indicativi di risultati futuri. La liquidità su un mercato secondario non è garantita. I lettori dovrebbero condurre ricerche indipendenti e consultare consulenti qualificati prima di prendere qualsiasi decisione finanziaria. La disponibilità di prodotti e servizi può essere limitata in determinate giurisdizioni.
