Los bonos son valores de deuda negociables: presta a un gobierno o a una empresa, cobra un cupón fijo y puede venderlos en el mercado antes del vencimiento, aunque el precio se mueve con los tipos de interés. El préstamo P2P es deuda privada: financia préstamos a empresas, obtiene una rentabilidad medida como AROI y solo sale a través de un mercado secundario. Ambos pagan renta; ninguno está garantizado.
Un bono es el activo que se emite como valor de deuda por parte del Estado, de una entidad municipal o regional o de una empresa. El inversor recibe pagos periódicos de cupón como renta por la deuda que aporta al emisor del bono y, además, espera recuperar el principal cuando el título llega a su vencimiento. Los bonos, como valores, suelen negociarse en el mercado público y, por tanto, pueden ofrecer al inversor mayor liquidez.
El préstamo P2P, por el contrario, consiste en prestar dinero directamente a un particular o a una empresa, pero el inversor financia el préstamo a través de una plataforma específica en lugar de comprar un valor. La deuda es privada y no un activo cotizado. Los préstamos P2P están diseñados para mantenerse hasta el vencimiento, y el inversor puede recuperar su principal cuando el derecho de crédito llega a él. No obstante, existe una posibilidad limitada de vender antes a través del Secondary Market, donde el inversor puede vender un derecho de crédito a otro inversor con una comisión o un descuento. Aun así, la rentabilidad no está garantizada, ya que la propia venta depende por completo de la demanda de otro inversor.
No, el préstamo P2P es deuda privada y un bono es un valor negociable. Aunque ambos activos proporcionan renta fija, los bonos los emite un gobierno, un municipio o una empresa y suelen negociarse en un mercado público —por ejemplo, los Bonos y Obligaciones del Estado que emite el Tesoro Público español—. Los derechos de crédito P2P, en cambio, son acuerdos de préstamo privados entre el inversor que presta el dinero y el particular o la empresa que lo toma prestado.
El préstamo P2P y los bonos miden la rentabilidad y el rendimiento de forma distinta. El P2P se mide sobre todo mediante la rentabilidad anualizada de la inversión (AROI). La rentabilidad de los bonos suele calcularse como rentabilidad corriente o rentabilidad al vencimiento (YTM). La YTM se calcula como la rentabilidad total esperada si el precio de mercado actual del bono es el valor del activo y el bono se mantiene hasta el vencimiento. El P2P estandariza el rendimiento de los préstamos de una cartera y ofrece rentabilidades potenciales, no una garantía.
A lo largo de la historia, el préstamo P2P ha ofrecido rentabilidades más altas que activos tradicionales como los bonos. Esto se debe principalmente a que el préstamo P2P puede presentar mayor volatilidad, problemas de liquidez y un mayor riesgo de crédito, ya que el prestatario suele ser un particular o una empresa y no un organismo oficial como el Tesoro Público.
El perfil de riesgo de los bonos y de la inversión P2P difiere de forma notable. Los bonos suelen presentar riesgo de crédito y riesgo de tipo de interés. El préstamo P2P presenta riesgo de impago del prestatario, riesgo de liquidez y riesgo de plataforma. En conjunto, la comparación entre el préstamo P2P y los bonos se muestra en la tabla siguiente. En Suiza, el regulador financiero es la FINMA; Maclear AG es miembro de PolyReg SRO y opera de forma transfronteriza, por lo que no está autorizada por la CNMV. En el ámbito de la UE, los proveedores de servicios de financiación participativa (PSFP) se rigen por el Reglamento (UE) 2020/1503 (ECSP).
| Dimensión | Préstamo P2P | Bonos |
|---|---|---|
| Rentabilidad y cómo se mide | Intereses sobre préstamos financiados, medidos como AROI; la rentabilidad no está garantizada | Cupón fijo; ingresos como rentabilidad corriente o YTM |
| Riesgo | Insolvencia del prestatario, mitigada por la garantía real con un LTV conservador o por el Provision Fund (que no equivale a una obligación de recompra, o buyback) | Riesgo de crédito del emisor y riesgo de tipo de interés (el precio cae cuando suben los tipos) |
| Liquidez | Solo a través del Secondary Market, con una comisión del vendedor en torno al 2,5 %; no garantizada | Se negocian en mercados y OTC; por lo general líquidos (por ejemplo, Bonos y Obligaciones del Estado) |
| Capital mínimo | Desde 50 € por derecho de crédito | Varía según el organismo emisor (las Letras del Tesoro pueden suscribirse desde importes reducidos) |
| Horizonte temporal | Corto a medio plazo, con un plazo fijo | Vencimiento fijo (desde el corto plazo hasta 30 años) |
| Tipo de ingreso | Renta fija mediante intereses del préstamo | Renta fija mediante cupones |
| Protección del capital | Capital en riesgo; mitigación mediante el Provision Fund y la garantía real; rentabilidades no garantizadas | El principal se devuelve al vencimiento; el precio puede caer antes. No hay garantía de rentabilidad |
| Régimen fiscal | Por lo general, el inversor declara los ingresos por intereses; Maclear no practica retención (en España, base del ahorro del IRPF) | Los cupones tributan como rendimiento; ganancias o pérdidas patrimoniales en caso de venta |
Esta tabla es orientativa. Las rentabilidades no están garantizadas; los mínimos, las comisiones y la liquidez varían según la plataforma y con el tiempo, y toda inversión conlleva riesgo, incluida la pérdida de capital.
Cuando los tipos de interés son más altos, el valor de mercado de los bonos puede caer, porque los bonos nuevos suelen ofrecer rentabilidades superiores. Los préstamos P2P no se revalorizan a mercado, ya que normalmente no cotizan en un mercado público; aun así, la subida de los tipos puede influir en la rentabilidad esperada.
Que el préstamo P2P sea más arriesgado o más seguro que los bonos depende por completo de la situación. Por lo general, los bonos, como valores del mercado público, presentan un perfil de riesgo menor que el préstamo P2P como deuda privada. Sin embargo, el inversor debe comparar el proyecto concreto, el prestatario, la garantía real frente al activo y la estructura del préstamo antes de decidir si un bono es más arriesgado o más seguro que el P2P en cada caso.
La liquidez es una de las diferencias fundamentales entre los bonos y el préstamo P2P. Los bonos presentan liquidez porque a menudo se negocian en mercados públicos, lo que en general permite venderlos antes del vencimiento con una determinada ganancia o pérdida. El préstamo P2P está diseñado de modo que el inversor suele tener que mantener el derecho de crédito hasta el vencimiento, por lo que la opción de vender antes queda limitada al Secondary Market. Así, la liquidez del préstamo P2P procede de la posibilidad de vender el derecho de crédito en el Secondary Market.
Normalmente no se pueden vender los préstamos P2P como los bonos, porque estos se negocian en el mercado público, lo que permite venderlos antes del vencimiento. En el caso de un préstamo P2P, el inversor suele tener que recurrir al Secondary Market para intentar vender antes el derecho de crédito, aunque la venta no está garantizada.
Los bonos y el préstamo P2P son activos complementarios, no excluyentes. No se sustituyen directamente. Los bonos pueden resultar atractivos para el inversor que busca un perfil de riesgo generalmente más bajo en los mercados de valores consolidados y la posibilidad de negociar los títulos antes del vencimiento; la contrapartida es una renta fija menor. Del mismo modo, el préstamo P2P ofrece al inversor la oportunidad de obtener potencialmente rentabilidades más altas, a cambio de menor liquidez y, por lo general, del riesgo de impago del prestatario. Ninguna de las dos opciones está totalmente libre de riesgo, pero los bonos suelen situarse en el extremo inferior del espectro de riesgo de la renta fija.
El préstamo P2P no es un bono ni un sustituto de él: es deuda privada y menos líquida, donde el capital está en riesgo, la rentabilidad (AROI) no está garantizada y la garantía real, el LTV y el Provision Fund reducen, pero no eliminan, el riesgo de pérdida.
El préstamo P2P es deuda privada que el inversor concede a un particular o a una empresa, mientras que los bonos son valores negociados en el mercado público que pueden emitir un gobierno, un municipio o una empresa.
Los bonos suelen ocupar un extremo de menor riesgo que el préstamo P2P, en parte por la liquidez que obtienen de su presencia en el mercado público. Sin embargo, el inversor debe evaluar el riesgo caso por caso, ya que los riesgos del préstamo P2P pueden mitigarse mediante garantía real o el Provision Fund.
La rentabilidad del préstamo P2P se calcula como AROI, tasas de rentabilidad esperada estandarizadas en un periodo de un año. La rentabilidad de los bonos se calcula como rentabilidad corriente o rentabilidad al vencimiento (YTM), que estiman la rentabilidad potencial en relación con el valor de mercado actual del bono.
Sí, se puede perder dinero de forma parcial o total tanto con los bonos como con el préstamo P2P. Los riesgos del préstamo P2P pueden mitigarse mediante garantía real o el Provision Fund, y los bonos pueden venderse antes del vencimiento, pero ninguno elimina el riesgo de pérdida.
Sí, el préstamo P2P y los bonos pueden mantenerse juntos en una cartera. Son activos complementarios entre sí, no sustitutos. Los bonos pueden aportar mayor liquidez y revalorización del capital a largo plazo, mientras que el préstamo P2P puede aportar conservación del capital en el corto y medio plazo.
Maclear AG es una plataforma suiza de préstamos P2P y crowdlending con sede en Suiza. La compañía opera como intermediario financiero en el sector no bancario y es miembro de PolyReg SRO, en cumplimiento de la normativa financiera suiza, incluidas las obligaciones de AML, KYC y RGPD. Maclear ofrece a inversores minoristas y cualificados acceso a oportunidades de préstamos a empresas previamente analizadas, con evaluación de riesgo integrada, un Provision Fund y un Secondary Market para dotar de liquidez.
El contenido de este artículo se ofrece únicamente con fines informativos y educativos. No constituye asesoramiento de inversión, financiero, fiscal ni jurídico. Los préstamos P2P y las inversiones en crowdlending conllevan un riesgo de pérdida parcial o total del capital. Los resultados pasados no garantizan resultados futuros. La liquidez en un mercado secundario no está garantizada. Los lectores deben realizar su propia investigación y consultar a asesores cualificados antes de tomar cualquier decisión financiera. La disponibilidad de productos y servicios puede estar restringida en determinadas jurisdicciones.
