Le obbligazioni sono titoli di debito negoziabili: si presta a uno Stato o a un'azienda, si incassa una cedola fissa e si possono vendere sul mercato prima della scadenza, ma il prezzo si muove con i tassi di interesse. Il P2P lending è debito privato: si finanziano prestiti alle imprese, si ottengono rendimenti misurati come AROI e si esce solo tramite un mercato secondario. Entrambi pagano un reddito; nessuno dei due è garantito.
Un'obbligazione è un'attività emessa come titolo di debito da uno Stato, da un ente municipale o regionale o da un'impresa. L'investitore riceve pagamenti periodici di cedole come reddito sul debito erogato all'emittente e si attende inoltre la restituzione del capitale quando il titolo giunge a scadenza. Le obbligazioni, in quanto titoli, sono spesso negoziate sul mercato pubblico e possono quindi offrire una liquidità maggiore. In Italia gli esempi più noti sono i titoli di Stato come i BTP (Buoni del Tesoro Poliennali) e i BOT (Buoni Ordinari del Tesoro), emessi dal Ministero dell'Economia e delle Finanze.
Il P2P lending, al contrario, consiste nel prestare denaro direttamente a un privato o a un'impresa, ma l'investitore finanzia il prestito tramite una piattaforma dedicata anziché acquistare un titolo. Il debito è privato anziché quotato sul mercato. I prestiti P2P sono strutturati per essere detenuti fino a scadenza e l'investitore può recuperare il capitale al raggiungimento della stessa. Esiste però una possibilità limitata di vendere in anticipo tramite il Secondary Market, dove l'investitore può cedere un credito a un altro investitore pagando una commissione o applicando uno sconto. Anche in questo caso i rendimenti non sono garantiti, poiché la vendita dipende interamente dalla domanda di altri investitori.
No, il P2P lending è debito privato, mentre un'obbligazione è un titolo negoziabile. Sebbene entrambe le attività offrano un reddito fisso, le obbligazioni sono emesse da governi, enti locali o imprese e sono di norma negoziate su un mercato pubblico. I crediti P2P, invece, sono accordi di prestito privati tra l'investitore che presta il denaro e il privato o l'impresa che lo prende in prestito.
Il P2P lending e le obbligazioni misurano rendimenti e performance in modo diverso. Il P2P si misura soprattutto tramite il rendimento annualizzato dell'investimento (AROI). I rendimenti obbligazionari si calcolano di norma come rendimento corrente o rendimento a scadenza (YTM). Lo YTM rappresenta il rendimento totale atteso assumendo che il prezzo di mercato corrente sia il valore del titolo e che l'obbligazione sia detenuta fino a scadenza. Il P2P standardizza la performance dei prestiti in portafoglio, indicando i rendimenti potenziali e non una garanzia.
Storicamente il P2P lending ha offerto rendimenti più elevati rispetto ad attività tradizionali come le obbligazioni. Ciò dipende principalmente dal fatto che il P2P lending può presentare maggiore volatilità, problemi di liquidità e un rischio di credito più alto, poiché il mutuatario è spesso un privato o una piccola impresa e non un ente ufficiale. Un BTP decennale, ad esempio, offre una cedola definita ma un rendimento tipicamente inferiore a quello atteso su un credito P2P, a fronte però di un rischio di credito sovrano generalmente più contenuto.
Il profilo di rischio di obbligazioni e investimento P2P differisce in modo significativo. Le obbligazioni presentano di norma rischio di credito e rischio di tasso di interesse. Il P2P lending presenta rischio di insolvenza del mutuatario, rischio di liquidità e rischio legato alla piattaforma. Il confronto complessivo tra P2P lending e obbligazioni è riportato nella tabella seguente.
Va inoltre ricordata una differenza di quadro normativo. I BTP e i BOT sono titoli di Stato italiani, mentre le piattaforme di crowdfunding operanti in Italia sono autorizzate e vigilate da CONSOB e Banca d'Italia ai sensi del Regolamento UE 2020/1503 (ECSP). Maclear AG è una società svizzera, membro della PolyReg SRO: non è autorizzata da CONSOB o dalla Banca d'Italia e opera in regime transfrontaliero.
| Dimensione | P2P Lending | Obbligazioni |
|---|---|---|
| Rendimenti e modalità di misura | Interessi sui prestiti finanziati, misurati come AROI; i rendimenti non sono garantiti | Cedola fissa, reddito come rendimento corrente o YTM |
| Rischio | Insolvenza del mutuatario, mitigata dal collaterale con LTV conservativo o dal Provision Fund (non equivalente a un buyback) | Rischio di credito dell'emittente e rischio di tasso (il prezzo scende all'aumentare dei tassi) |
| Liquidità | Solo tramite il Secondary Market, commissione del venditore intorno al 2,5%, non garantita | Negoziate in borsa e OTC, di norma liquide |
| Capitale minimo | A partire da 50 € per credito | Variabile in base all'emittente (ad esempio 1.000 € di taglio minimo per molti BTP) |
| Orizzonte temporale | Breve-medio termine con durata prefissata | Scadenza fissa (dal breve termine fino a 30 anni) |
| Tipo di reddito | Reddito fisso tramite interessi da prestito | Reddito fisso tramite cedole |
| Protezione del capitale | Capitale a rischio, mitigazione tramite il Provision Fund e il collaterale, rendimenti non garantiti | Il capitale è rimborsato a scadenza; il prezzo può scendere prima della scadenza. Non vi è garanzia sui rendimenti |
| Nota fiscale | Di norma l'investitore dichiara il reddito da interessi; Maclear non applica ritenute. In Italia i redditi di natura finanziaria sono in genere soggetti a imposta sostitutiva del 26% (generale, 2026, da verificare) | Le cedole sono tassate come reddito; plusvalenze/minusvalenze in caso di vendita. I titoli di Stato italiani ed equiparati scontano l'aliquota agevolata del 12,5% (generale, da verificare) |
Questa tabella è illustrativa. I rendimenti non sono garantiti, minimi/commissioni/liquidità variano a seconda della piattaforma e nel tempo, e tutti gli investimenti comportano rischi, inclusa la perdita del capitale.
Se i tassi di interesse salgono, il valore di mercato delle obbligazioni può scendere, perché le nuove emissioni offrono di norma rendimenti più alti. I prestiti P2P non vengono riprezzati perché in genere non sono quotati su un mercato pubblico; l'aumento dei tassi può però influenzare i rendimenti attesi.
Che il P2P lending sia più rischioso o più sicuro delle obbligazioni dipende interamente dalla situazione. Di norma le obbligazioni, in quanto titoli negoziati sul mercato pubblico, presentano un profilo di rischio inferiore rispetto al P2P lending come debito privato. L'investitore dovrebbe però confrontare il singolo progetto, il mutuatario, il collaterale a garanzia dell'attività e la struttura del prestito prima di stabilire, caso per caso, se un'obbligazione sia più rischiosa o più sicura del P2P lending.
La liquidità è una delle differenze fondamentali tra obbligazioni e P2P lending. Le obbligazioni sono liquide perché spesso negoziate su mercati pubblici, il che consente in genere di vendere prima della scadenza con un guadagno o una perdita. Il P2P lending è strutturato in modo che l'investitore debba di norma detenere il credito fino a scadenza, per cui l'opzione di vendere prima è limitata al Secondary Market. La liquidità del P2P lending deriva quindi dalla possibilità di cedere il credito sul Secondary Market.
In genere non è possibile vendere i prestiti P2P come le obbligazioni, perché queste ultime sono negoziate sul mercato pubblico, che consente di vendere prima della scadenza. Nel caso di un prestito P2P l'investitore deve di norma utilizzare il Secondary Market per cedere il credito in anticipo, sebbene la vendita non sia garantita.
Obbligazioni e P2P lending sono attività complementari, non mutuamente esclusive. Non si sostituiscono direttamente. Le obbligazioni possono risultare interessanti per gli investitori che cercano un profilo di rischio generalmente più basso su mercati di titoli consolidati e la negoziabilità dei titoli prima della scadenza: un BTP, ad esempio, può essere venduto sul MOT di Borsa Italiana. Il compromesso è un reddito fisso più contenuto. Allo stesso modo, il P2P lending offre agli investitori la possibilità di rendimenti potenzialmente più elevati, con il compromesso di una minore liquidità e, di norma, del rischio di insolvenza del mutuatario. Entrambe le opzioni non sono del tutto prive di rischio, ma le obbligazioni si collocano di norma all'estremità inferiore dello spettro di rischio del reddito fisso.
Il P2P lending non è un'obbligazione e non ne è un sostituto: è debito privato e meno liquido, in cui il capitale è a rischio, i rendimenti (AROI) non sono garantiti e collaterale, LTV e Provision Fund riducono ma non eliminano il rischio di perdita.
Il P2P lending è debito privato erogato dall'investitore a un privato o a un'impresa, mentre le obbligazioni sono titoli negoziati sul mercato pubblico che possono essere emessi da uno Stato, da un ente locale o da un'impresa.
Le obbligazioni occupano generalmente un'estremità di rischio più bassa rispetto al P2P lending, in parte grazie alla liquidità che ottengono dalla presenza sul mercato pubblico. L'investitore dovrebbe però valutare il rischio caso per caso, poiché i rischi del P2P lending possono essere mitigati dal collaterale o dal Provision Fund.
I rendimenti del P2P lending si calcolano come AROI, tassi di rendimento attesi standardizzati su un periodo di un anno. I rendimenti obbligazionari si calcolano come rendimento corrente o rendimento a scadenza (YTM), che stimano i rendimenti potenziali rispetto al valore di mercato corrente dell'obbligazione.
Sì, si può perdere denaro parzialmente o totalmente sia con le obbligazioni sia con il P2P lending. I rischi del P2P lending possono essere mitigati dal collaterale o dal Provision Fund, mentre le obbligazioni possono essere vendute prima della scadenza; nessuno dei due elimina però il rischio di perdita.
Sì, P2P lending e obbligazioni possono essere detenuti insieme in un portafoglio. Queste attività sono complementari tra loro, non sostitutive. Le obbligazioni possono offrire maggiore liquidità e apprezzamento del capitale nel lungo periodo, mentre il P2P lending può offrire conservazione del capitale nel breve e medio periodo.
Maclear AG è una piattaforma svizzera di prestiti P2P e crowdlending con sede in Svizzera. La società opera come intermediario finanziario nel settore non bancario ed è membro della PolyReg SRO, in conformità con la normativa finanziaria svizzera, comprese le disposizioni in materia di AML, KYC e GDPR. Maclear offre a investitori retail e qualificati l'accesso a opportunità selezionate di prestito alle imprese, con valutazione del rischio integrata, un Provision Fund e un Secondary Market per la liquidità.
Il contenuto di questo articolo è fornito a soli fini informativi ed educativi. Non costituisce consulenza in materia di investimenti, finanziaria, fiscale o legale. Il prestito P2P e gli investimenti in crowdlending comportano un rischio di perdita parziale o totale del capitale. I rendimenti passati non sono indicativi dei risultati futuri. La liquidità su un mercato secondario non è garantita. I lettori dovrebbero condurre ricerche indipendenti e consultare consulenti qualificati prima di prendere qualsiasi decisione finanziaria. La disponibilità di prodotti e servizi può essere soggetta a restrizioni in alcune giurisdizioni.
