如何投资债券：途径、成本与利弊权衡

债券在实际中如何运作？

债券是一种工具，投资者购买后即将资本借给国家或国有企业。作为回报，发行方通常有义务按约定时间支付利息，并在债权到期后偿还本金。

结果取决于购买之后所发生的过程。一旦投资者持有债券至到期，就要依赖于必须履行义务的发行方。而试图提前退出、在市场上出售债权的投资者，其体验则有所不同。

在考虑债券投资应如何进行时，这就形成了差异。市场债券价格的波动并不意味着信用状况发生变化；事实上，信用状况可能保持不变。相反，没有公开报价的工具，其价格有时反而能够抵御市场波动。

如何投资债券：主要途径

固定收益及类固定收益的现金流 可以通过不同方式获得，有时投资者可能无法完全掌控资产。

你究竟该如何购买一只债券？

若要直接购买债券，投资者需要能够接触到可提供债券购买机会的券商或投资基金。当投资者想要购买债券时，需要在企业债券和单一政府债券之间做出选择。购买后，债券可持有至到期。

如果投资者直接持有债券，则可对到期期限和发行方拥有掌控权。然而，若债券的面值较大，实现投资组合的分散化就会变得非常困难。

你应该购买单只债券还是债券基金？

投资者可以选择购买份额以纳入集合投资组合，而不是购买单只债券。指数编制方法可能会明确决定投资基金如何持有债券，但无法保证塑造某项资产对投资组合的影响。

如果投资者决定通过投资基金进行投资，通常无法决定哪一笔具体信用可以进入或退出该投资组合，因为这是一种取舍。投资者的回报还将取决于基金的净值，因为回报规模可能与基金的整体表现和市场价格挂钩。

投资者获取债券的另一条途径是有担保的众贷。在这种情况下，投资者是为一笔企业贷款提供资金，而非购买可交易资产。Maclear 作为一个众筹平台，允许投资者通过向中小企业发放私人贷款来购买单笔债权。

投资债券的最低金额是多少？

投资门槛差异很大，取决于具体平台。就 Maclear 而言，若投资者想购买一笔众贷债权，最低金额为 50 欧元。债权的最低门槛较低并不等同于投资风险较低。因此，投资者应当明白，即使投资于金额较小的债权，也会使本金面临风险。

通往同类现金流的多条途径对比

这三条途径都能让投资者将债券作为一项资产持有，但路径和要求各不相同。下表对这些途径进行了汇总。

一般信息，不构成投资建议。每一行都是同一属性的两个方面，而非两份独立清单——在任何情况下本金均存在风险。

债券价格表现与无每日报价债权的对比

有担保的众筹借贷债权并非可交易债券：它没有每日市场价格，任何在到期前的退出都取决于Secondary Market，而在该市场上出售从无保证，且可能仅能以最高达50%的折价成交。

上市债券在到期前有市场价格。假设投资者购买了一只价值100欧元的债券，其市场价格可能低于或高于购买价格。此前发行的债券可能价值更低，这属于债券作为资产的市场价格波动中的正常现象。同样，信用义务与流动性也可能影响该资产的市场价格。

有担保的众筹借贷则表现不同，因为这类债权通常不会在市场上按日挂牌。贷款将持续存在，直至债权到期并全额偿还本金。在此之前，投资者通过收取固定的月度付款累计利息。

然而，即使不存在市场价格的波动，波动性与风险也并未因此降低。有担保众筹借贷中的波动性来自于以下因素的波动： 为该贷款质押的抵押品的市场价格。风险来自借款人的财务状况。流动性风险同样存在，因为有担保的众筹借贷债权通常没有提前退出的途径。若投资者想出售该债权，只能在 Secondary Market 上进行，并需支付卖方费用及以折价成交。

为计算预期回报，Maclear 采用 AROI，即年化投资回报率（Annualized Return on Investment）这一指标。其公式为：

AROI =（预期收益 / 剩余期限）*（365 / 已购本金）

AROI 用于计算预期收益，并不等同于计算有保证的回报。

如何在到期前收回资金？

若投资者希望 提前出售债权，可在 Secondary Market 上进行。能否售出取决于其他投资者的需求。若出售成功，Maclear 将收取 2.5% 的卖方费用，而买入该债权的投资者将有 30 天的锁定期。若挂牌在 14 天或更长时间内仍未售出，则会自动从市场上撤下。

如何真正选择适合的路径

路径的选择取决于投资者的目标、当前投资组合的状况以及所认知的风险状况。希望获得更高回报的投资者可以 选择众筹借贷平台并购买债权。希望获得更高流动性的人则可以选择债券。选择合适的路径也是个人偏好的问题。有些投资者可能更愿意保留对自身资产的所有权，而另一些人则愿意持有至债权到期。

各路径在何时不太合适

有时，某一路径可能会变得不那么有吸引力。例如就单只债券而言，如果由于面额原因，分散投资的成本高于组合的收益，它们就可能成为负担性资产。如果投资者希望通过债券基金购买资产，那么当投资者想要亲自挑选借款人并了解发行人的具体情况时，债券基金可能就不太合适。

如果投资者希望看到每日价格波动并拥有提前获得流动性的选择，那么有担保的众筹借贷可能吸引力较低。尽管投资者可以尝试在 Secondary Market 上出售债权，但结果并无保证。

常见问题

债券究竟该如何购买？

您可以在债券首次进入市场时通过券商账户直接购买，也可以在 Secondary Market 上购买——那里的债权价格实时变动，取决于市场需求。

投资债券的最低金额是多少？

投资者投资债券所需的最低金额取决于其所选择的路径。单项债务通常可能需要数千欧元的资金；通过基金购买债券的门槛可能更低，具体取决于投资者试图购买的债权份额。有担保的众筹借贷债权起投金额为每份债权 50 欧元。

应该购买单只债券还是债券基金？

对于投资者应购买单只债券还是债券基金，并没有普适的答案。单只债券让持有人能够掌控发行人及债权条款。债券基金则可以为投资者带来投资组合的分散化。最终的选择取决于投资者自行分析发行人的能力和意愿。

如何在到期前收回资金？

如果投资者希望在到期前收回资金，可以按当前价格在 Secondary Market 上出售债权，价格可能高于或低于该金额。提前退出只能通过 Secondary Market 实现。如果投资者决定出售债权，在成功售出后需支付 2.5% 的卖方费用。买方将有 30 天的锁定期。

没有市场价格是否意味着风险更低？

不是，没有市场价格并不意味着风险更低。债权不会每日重估，但借款人的信用风险和流动性风险依然存在。该工具的构造方式不同，但这并不等于风险更低。

本文内容仅供信息和教育之用，并不构成投资、金融、税务或法律建议。个人对个人（P2P）贷款和 众筹贷款投资存在部分或全部资本损失的风险。过去的表现并不预示未来的结果。二级市场的流动性并不保证。读者被鼓励进行自己的研究，并在做出任何财务决策之前咨询合格顾问。某些司法管辖区可能会限制产品和服务的可用性。